domingo, 10 de diciembre de 2017

¿Por qué el 2018 se postula como el año del fin de los tipos negativos en la euro zona?

Aparentemente 2017 terminará en 3 semanas exactas (igual que en su día terminó el 2016 pero "económicamente" mucho mejor) con las principales bolsas mundiales arriba (el DAX y el Dow Jones en máximos históricos*), fortaleza en los datos macro y algo de inestabilidad política. 


La paradoja es que nos seguimos preguntando si el ECB dejará de inflar el globo monetario que la Fed está tratando de pinchar, para no asustarnos a todos, "despacito" (porque este miércoles 13, a pesar de las dudas, subirán los tipos en USA otro cuartillo).

Si suben los tipos, ¿puedes sostener tu deuda actual? Fuente: Telegraph

El crecimiento se acelera en el mundo "desarrollado" (3Q17: 3,3% en USA y 2,6% en la UE) y la  inflación** crece gracias (sobre todo) a la energía (oct-17: 2% en USA y nov-17: 1,5% en la euro zona) y todos los organismos internacionales están en alerta.

La tesis es que si se puede que se siga "imprimiendo dinero", la financiación con tipos bajos fomenta el consumo, el crecimiento y baja el desempleo (nov-18: 4,1% en USA y 8,8% en la euro zona) pero claro, llega un momento en el que habrá que parar y el 2018 se postula como tal.

Y es posible, que al fin (para el sector bancario), lamentablemente (para familias, empresas muy endeudadas y para el estado***) y felizmente (para el crecimiento****) ocurra todo a la vez, y que el próximo año sea el último con tipos de interés Euribor negativos. Claro, todo eso tendrá montones de consecuencias...

Lo veremos, pero lo deseable en el corto plazo es la formación de gobierno en Alemania y una buena participación en el 21-D en Cataluña (a ser posible con un receso de la uniteralidad).

La prima de riesgo española a 10 años bajó esta semana otros 2bps para ponerse en los 109bps con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,39% (-0,02), el italiano en el 1,64% (-0,07) y el de USA en 2,38% (+0,02).

Esta semana el IBEX ha recuperado terreno para cerrar en los 10.321( +236), con el DAX en 13.152(+292) y el Dow Jones en 24.329(+98).

El EUR se ha dejado una figura hasta cambiarse 1,1774 USD con el Brent plano en 63,33 USD por barril y el oro 29 USD abajo en los 1250 USD por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!




*Pero casi 5k puntos más arriba
**Y grandes dudas a nivel internacional de por qué la inflación subyacente no sube más.
***Que es el mayor deudor de todos.
****Porque ya no estaremos en la trampa de la liquidez japonesa.

sábado, 9 de diciembre de 2017

¿Esclavos de nuestros deseos y víctimas de nuestras emociones?

Ante las múltiples peticiones de una visión más completa de la novela "Ideando libertad" me complace publicar la siguiente reseña, lo más objetiva posible y libre de "spoilers". ¡Ahí va!


Ideando libertad. Luis J. Pérez.

Ese apocalipsis que las mayores religiones predicen e incluso muchos individuos previenen con búnkeres atestados de comida sucede a finales del siglo XXI pero es silencioso e inexplicable. Los Gobiernos no son capaces de detectarlo, lo confunden hasta que el Dr. Claus descubre su naturaleza.

Ideando libertad se despierta tras esa tremenda catarsis colectiva de la que la humanidad se recupera pero que sigue sin comprender y cuyas cicatrices siguen abiertas, por ejemplo, en la toma diaria de Propilium promovida desde el monopolio estatal Shatfarma.

La posibilidad de que todo pueda ir a peor está presente, es una amenaza latente que se puede palpar como nunca antes había sido posible. Existe una terapia global basada en el miedo que, por seguridad, lo justifica todo y en el placer que, esta vez sí, está al alcance de cualquiera. El culmen de la sociedad de consumo ha llegado.

La frontera entre la ficción y lo real se desvanece en la acción de los personajes, que llevan vidas auténticas, atrevidas y en distintos ambientes sociales para mostrar la dimensión de la época. Estamos en un futuro que es demasiado actual y donde la tecnología sirve para analizar la complejidad humana.

Bernie Closs es un joven recién licenciado, obligado a sacarse el graduado Cepeó para poder subsistir. Su idealismo choca con la necesidad de trabajar para Resnet Corporation ideando emociones en aplicaciones para dispositivos, que engancharán a la irrealidad a millones de seres humanos. Lucha contra el sistema desde el propio sistema.


Ideando libertad entre otras de mis novela preferidas.

Keylor Mayo es un maduro periodista que como consecuencia de uno de sus reportajes se ve obligado a residir en la Estación Espacial Helios, por cortesía de la CNBC y de una resolución de Naciones Unidas. Solo puede bajar a la Tierra para rodar un esteril y globalmente famoso programa semanal de entretenimiento, el “Show de Keylor”, que es lo único que queda de su ansiada carrera periodística. Seguramente su abuelo, Enrico Mayo, estaría orgulloso de que se mantuviese fiel a sus principios pero él haría cualquier cosa por volver a vivir en la Tierra.

Roona Hill es una atractiva alta funcionaria que es todo lo que los demás quieren que sea y un poco más. Inaccesible, inteligente, imprevisible, adicta a sí misma y al poder, necesita cumplir sus objetivos por encima de todo. Más allá de la libertad está ella, debe decidir por todos. Es seguro tomará la decisión acertada.


DATOS DE IDEANDO LIBERTAD

Edición bolsillo
Precio: 10,99 € (Gastos de envío España gratuitos)
Nº de páginas: 296 págs.
Editorial: UNO EDITORIAL
Lengua: CASTELLANO
Encuadernación: Tapa blanda con solapas
ISBN: 9788469756898
Año edición: 2017


Edición electrónica
Precio: 1,80 € (Formatos incluidos: Kindle, ePub y Pdf)
Longitud de impresión: 385
ISBN: 9788469774410
Uso simultáneo de dispositivos: Sin límite


SOBRE EL AUTOR


Luis J. Pérez (1978, La Coruña) es un escritor y economista gallego de novelas ciencia ficción de carácter distópico, futurista y aventurero. Nacido en una familia humilde en A Coruña y residente en Madrid.

Durante sus estudios en CC. Económicas y Empresariales colaboró con la revista universitaria 4Gatos (1998-2001) y locutor en la emisora local CUAC FM, también inició su proyecto como director de la extinta Revista Voces (2000-2008), precursora de obras de autores noveles y de tirada mensual, en la que frecuentemente colaboraba.

Al completar sus estudios universitarios se fue a vivir a Madrid para estudiar una maestría, probablemente escapando del servilismo laboral provinciano.

Voraz lector de ciencia ficción destaca entre sus títulos predilectos: Soy leyenda de Richard Matheson,  Sueñan los androides con ovejas eléctricas de Philip K. Dick, Mercaderes del espacio de Frederik Pohl, Las estrellas mi destino de Alfred Bester y películas de culto como Matrix o Equilibrium.

Desde 2009 compatibiliza su labor como economista con la de escritor independiente, publicando tres novelas con notable difusión: La mínima verdad (2011), Sin alternativa (2014) e Ideando Libertad (2017).


domingo, 3 de diciembre de 2017

Dos semanas de decisiones del otro lado del Atlántico

Según Eurostats los datos de inflación de la Eurozona siguen en la misma línea, dándole la razón al ECB en relación a su muy tenue retirada de estímulos, subiendo apenas una décima en nov-17 al 1,5% (english, pdf) mientras la inflación subyacente* sigue en el 0,9% (como ya comentamos esto es motivo de preocupación).

En USA revisaron tres décimas al alza el crecimiento del PIB del 3Q hasta el 3,3% impulsado por el consumo personal, la inversión privada, residencial y no residencial.

En la madrugada del sábado se aprobó tan discutida reforma fiscal en USA (english), por una minoría republicana de 51-49 votos en el Senado (english), que entre otras cuestiones rebaja el impuesto de sociedades del 35% al 20% y la tasa impositiva a los tramos altos de renta con el objetivo de impulsar el crecimiento.

El Senado de USA aprueba la reforma fiscal. Fuente: USA Today.
Además antes de este viernes 8 debe alcanzarse un acuerdo para aumentar el límite de deuda emitida por el Tesoro y poder dotar de fondos al Gobierno de USA para que no cierre (recordad el famoso shutdown de 2013).

Y la semana siguiente, el 12-13***, conoceremos la muy anticipada subida de tipos de la Fed y sus proyecciones de crecimiento para 2018. Tras los tibios datos de inflación que en oct-17 que se situaba en el 2% y de que este viernes varios miembros de la Fed sostuvieran, el pasado viernes, nuevas dudas debido a la reducción del diferencial entre la curva del tesoro a 2 y a 10 años**.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 111bps con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,41% (-0,06), el italiano en el 1,71% (-0,09) y el de USA en 2,36%(+0,02). 

El IBEX cerró esta semana en los 10.085 (+32) mientras el DAX lo hacía en los 12.861 (-198) y el Dow Jones en 24.231 (+673).

El EUR se mantiene fuerte en 1,1896 frente al USD, el brent cerca de los niveles de la semana pasada en 63,62 USD por barril y el oro 9 USD abajo en los 1279 por onza troy.

¡Suerte y feliz (y corta) semana!


*Sin energía, alimentos, alcohol y tabaco.
**Los inversores compran más deuda a 10 años suben los precios de los bonos pero baja el rendimiento que ofrecen, haciendo menos rentable prestar para los bancos y si se aplana el diferencial respecto al bono a 2 años marca un contexto recesivo.
***El del ECB será el 14 aunque aparte de las nuevas previsiones del staff no debería haber sorpresas, Draghi lo dijo todo en octubre.

domingo, 26 de noviembre de 2017

El euro se dispara ante las dudas en la Fed y las intenciones de formar gobierno de Merkel en Alemania

Estamos de nuevo ante la última semana del mes y eso significa conocer los datos anticipados de inflación de nov-17 (este jueves) en la Eurozona, que siguen sospechosamente estancados y que los banqueros centrales tanto de la Eurozona como de USA ven con escepticismo*.

Y es que los datos de inflación no encajan con la realidad macro actual (viendo los niveles de crecimiento, inflación y desempleo), ni con la futura, si consideramos las previsiones tanto del IMF como de la Comisión Europea.

Esas son parte de las dudas que mostraban algunos de los oficiales de la Fed la semana pasada**  (english) porque a pesar del crecimiento en USA (3,2%*** en 3Q17) y los niveles de desempleo (4,1% en oct.-17) no tienen clara la nueva subida de tipos, ampliamente descontada por el mercado, en dic-17 y que podría retrasarse.

La historia de los tipos de interés en USA . Source: Hedgeye.

Por tanto a la fortaleza de la recuperación macro de la Eurozona se le han unido: (i) las dudas en la Fed y (ii) las renovadas intenciones de Merkel de no recurrir a unas 2as elecciones en Alemania, motivos que han impulsado al euro hasta niveles de 1,1932 (que anticipamos el domingo pasado) frente al USD.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba 7 décimas para situarse en 111bps mientras el bono español al mismo plazo quedaba en 1,47% (-0,07), el italiano en 1,80% (-0,03) y el de USA en 2,34% (=).

El IBEX podría estar formando un suelo al cerrar la semana en 10.053 (+43) con el DAX en 13059 (+66) y el Dow Jones en los 23.558 (+200). La pregunta aquí es: ¿tendremos rally navideño?

El EUR, como adelantamos, se iba una figura y media arriba hasta 1,1932 frente al USD con el brent algo más de medio USD arriba hasta 63,47 USD por barril y el oro 6 USD abajo en los 1288 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!


*Sobre todo en el caso de la inflación subyacente (sin energía ni comida) pero también en la armonizada general que en oct-17 estaba en el 1,4% en la Eurozona y en USA en el 2%.
**En el disclosure de las actas de Oct. 31- Nov. 1

***El miércoles tendremos la confirmación de los datos.

domingo, 19 de noviembre de 2017

La fortaleza del euro se justifica en los datos macro y podría ir a más

Y esta semana supimos que Alemania crecía en el 3er trimestre a un 0,8% trimestral es decir a un 2,8% (anualizado ajustado*, vs. 2,3% en el 2T) según Destastis frente a unas previsiones del mercado mucho más bajas.

Los drivers del crecimiento son: el aumento de las exportaciones, un consumo público y privado estables mientras la inversión en equipo y maquinaria también crecía.

El resto de países de la eurozona también tiran del carro: con Italia (1,8%), Francia (2,2%) y España (3,1%) mientras la Comisión augura crecimiento y a pesar de la ausencia de inflación el ECB continúa inyectando miles de millones de euros en el sistema.

¿Really or more fake news? Fuente: Washington Post

Así que aunque USA tiene en ciernes la esperada reforma fiscal, el euro ha tirado para arriba y ha superado los niveles de 1,1725 (parte superior del canal bajista); lo que significa según muchos analistas técnicos que podría volver a escalar a máximos de mayo (1,20).

La prima de riesgo española a 10 años subía 3 décimas hasta los 118 bps situando la rentabilidad del bono español en el 1,54% (-0,02) con el italiano en 1,83% (=) y USA en 2,34% (-0,06).

Con el mal de altura en el panorama internacional los índices se iban al rojo: el IBEX35 cerraba la semana en negativo en los 10.010 (-72) mientras el DAX lo hacía en los 12.993 (-134) y el Dow Jones en 23.358 (-64).

El EUR se iba una figura arriba hasta los 1,1791, con el brent 1 usd abajo en los 62,73 USD por barril y el oro 19 USD arriba hasta los 1294 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!


*Ajustado de desviaciones estacionales.