domingo, 28 de agosto de 2016

La economía USA da signos de fortaleza en el consumo del 2T

Este viernes supimos que el consumo personal (PCE*) en USA sube a un 2% interanual y un 4,4% sobre el trimestre anterior a cierre del 2T según la BEA. Esto significa un importante crecimiento en términos de consumo que debe tener su traducción en el crecimiento en USA.

Los ingresos personales disponibles también aumentan a un ritmo del 0,2% mensual en junio, debido a los aumentos salariales. El PIB mantiene un crecimiento, en esta segunda estimación, del 1,1% a cierre del 2T del año.

El crecmiento trimestral en USA en términos interanuales. Fuente: BEA.


Estos datos unidos a los que conocíamos la semana pasada situando la inflación de julio en el 0,8% y la subyacente en el 2,2%, han animado la cita anual de Jackson Hole dando más posibilidades al tira y afloja de una subida de tipos en USA.

La realidad es que una vez salvados los temores internacionales de principios de año parece consecuente subir tipos en una economía, en la que la inflación sube y el desempleo alcanza el 4,9%. 

Más que un síntoma de recalentamiento es un intrumento de normalización que podría animar a los mercados. ¿Tendremos que esperar a diciembre o nos sorprenderán en septiembre?

La prima de riesgo española a 10 años subía 10bps hasta los 101puntos situando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 0,94%, con el italiano en el 1,13% y el USA en 1,63%.

El IBEX35 subía 209puntos hasta los 8659, veremos si supera la barrera de los 8800, y el Dow Jones cedía 157puntos hasta los 18395.

El USD se apreciaba frente al EUR hasta 1,1195 mientras el brent perdía 0,65 USD por barril hasta 50,15 USD y el oro cedía 21 USD hasta 1324 por onza.

¡Suerte y feliz semana!

*Personal Consume Expenditures se puede ver en billones de USD aquí.

domingo, 21 de agosto de 2016

El USD se desinfla ante las nuevas dudas sobre la subida de tipos en USA

Esta semana supimos que la inflación subyacente* en USA alcanzó en julio el 2,2% en términos interanuales, mientras la inflación general se mantenía sin cambios en el 0,8% según la BLS.

Además la Fed dió a conocer las actas de su reunión del 26-27 de julio (pdf, english), dejando de manifiesto los temores de algunos mientros del FOCM** sobre: un probable empeoramiento en la futura tasa de contrataciones en USA (en julio el desempleo*** USA fue del 4,9%) y estancamiento del crecimiento en la 2ª mitad de 2016. 

Jackson Hole, Wyoming

La conclusión es que más datos son precisos para tomar decisiones sobre subidas de tipos, por lo que las probabilidades de subida de tipos, según los futuros sobre la tasa de la Fed, en diciembre han bajado del 58% al 43%.

En este contexto tendremos esta semana del 25-27 la reunión anual de la Fed de Jackson Hole.

La prima de riesgo española a 10 años subía esta semana en 10bps hasta los 91bps para situar la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 0,95%, con el italiano en 1,13% y el bono USA en 1,58%.

El IBEX perdía esta semana 267 puntos para cerrar en los 8450 mientras el Dow Jones perdía 24puntos para acabar la semana en los 18552.

El USD se desinflaba casi 2 figuras frente al EUR hasta los 1,1324 mientras el brent subía 3,5 USD hasta los 50,80 por barril y el oro subía 4 USD la onza hasta 1345 USD.

¡Feliz semana!


*Sin considerar alimentación y energía.
**Comité que toma las decisiones de subidas de tipos de la Fed.
***Que esperan se mantenga plano durante la 2ª mitad del año.

domingo, 14 de agosto de 2016

El estímulo monetario del ECB hace sus efectos en el PIB 2T de la eurozona

Según el indicador de sentimiento económico Sentix la eurozona se recupera del shock post Brexit subiendo de -2.0 en junio a +4,8 en julio (english). Veremos cómo se refleja esto en el indicador del sentimiento de los consumidores que se publicará el 23 de agosto.

Además supimos que el PIB de la zona euro subía a un +0,3% (pdf, english) (respecto al trimestre anterior) a cierre del 2º trimestre, situando el ascenso en términos interanuales en el 1,6%. Si desagregamos en las 4 mayores economías de la eurozona:

España: +3,2%
Alemania: +1,7%
Francia: +1,4%
Italia: +0,7%

El IPC español evoluciona al alza en julio. Fuente: INE.

La producción industrial china fue del +6% a cierre de julio, lo cual es un ligero empeoramiento respecto al mes anterior que se situaba en el +6,2%. Los expertos auguran medidas fiscales del gobierno chino para impulsar el crecimiento por el alto grado de apalancamiento privado y la baja inversión.

El IMF también advirtió esta semana de un menor crecimiento del esperado para este año, situando el PIB de 2016 en el 6,6%.

La prima de riesgo española a 10 años vuelve a descender, esta vez 13 puntos, hasta los 81bps situando el bono español a 10 años en el 0,92% con el italiano en 1,04% y el USA en 1,51%. El bono alemán a 10 años está en el -0,11%.

El IBEX35 subía esta semana 178 enteros hasta los 8717 puntos con el Dow Jones subiendo apenas 33 puntos hasta los 18.576.

El USD perdía casi una figura hasta los 1,1161 con el brent subiendo casi 3 USD hasta los 47,19 por barril y el oro en tablas en los 1341.

¡Feliz semana!


domingo, 7 de agosto de 2016

La economía americana da nuevas señales de fortaleza en julio

La economía de USA generó en julio 179k empleos privados no agrícolas superando ligeramente las expectativas de 170k según el informe mensual de ADP (pdf), fundamentalmente en empresas medianas del sector servicios y actividades profesionales.

La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,9%* (pdf, english) según la BLS tras generar 255k empleos privados durante el mes de julio, con lo que el número de desempleados se mantiene en 7,8 millones de personas en USA.

Supimos de acuerdo al informe de Markit (pdf,english) que el sector de bienes de consumo y altas tecnologías lideran en el crecimiento global mientras servicios al consumo y materiales están a la cola. 

Los bienes de consumo tiran del crecimiento en USA. Fuente: Markit.

En USA el sector de bienes de consumo (pdf, english) lidera el crecimiento en julio junto con los servicios de telecomunicaciones, tecnología y salud. El indicador PMI sectorial apunta a un crecimiento sostenido para el tercer trimestre.

El PMI compuesto de la zona euro arroja un mayor crecimiento al situarse en 53,2 en julio (pdf) por la expansión en Alemania mientras la incertidumbre política está empeorando rápidamente las perspectivas en España**.

La prima de riesgo española a 10 años subió 5bps hasta los 94bps con el bono español al mismo plazo en el 1,01%, mientras el italiano está en el 1,13% y el USA en el 1,59%.

El IBEX35 cedía esta semana 48 puntos y cerraba el viernes en los 8539, el Dow Jones por su parte subía 111 puntos hasta los 18.543.

El USD perdía esta semana 1 figura hasta los 1,1086 mientras el brent subía 1 USD hasta los 44,44 por barril y el oro cedía 17 USD hasta poner la onza en los 1341.

¡Saludos y buena suerte!


*El mínimo se alcanzó en mayo al registrar el 4,7%.
**Ante la falta de liderazgo político y apesar del crecimiento del 3,2% registrado en el 2T.

domingo, 31 de julio de 2016

La economía española crece al 3,2% en el 2º trimestre


Esta semana la Fed reiteró sus expectativas sobre la mejora en la situación macroecónomica en el entorno global y la mejora del desempleo en USA, sin embargo mantuvo los tipos de interés entre el 0,25% y el 0,50%.

La economía de USA creció, según la BEA, a un mayor ritmo en el 2º trimestre hasta el 1,2% (anualizado) frente al 0,8% del 1er trimestre, debido al aumento de las exportaciones y al consumo privado que creció al 4,2%* (frente al 1,8% en el 1T).


La confianza de los consumidores en USA se mantiene en julio en los mismos niveles que en junio de acuerdo a la Conference Board.

Si volvemos a España**, este viernes conocimos el indicador adelantado del PIB del 2T con un crecimiento anualizado del 3,2% (pdf) lo cual supone un buen nivel pero una ligera disminución de ritmo respecto al primer trimestre.

Veremos si en el 3er trimestre mejora o se mantiene en los niveles del 3T de 2015.

El PIB de España del 2º trimestre. Fuente: INE.

Mientras la tasa de desempleo desciende 3 décimas hasta el 20% y la inflación se mantiene en julio en el -0,6%, además Fitch ha mantenido el rating de España esta semana en BBB+.

La Autoridad Bancaria Europea publicó esta semana los resultados de los test de estrés europeos, dejando en buen lugar a los bancos españoles.

Para la primera de agosto esperamos conocer la evolución de los PMIs, el miércoles cambio de empleo ADP (E165k) y tenemos datos de tasa de desempleo de USA el viernes (E4,9%).

En los últimos 15 días la prima de riesgo española a 10 años ha bajado 33 puntos para situarse en 89bps con la rentabilidad del bono a 10 años en el 1,01%, el italiano en el 1,16% y el USA en 1,45%.

La rentabilidad del bono alemán a 10 años está ya en el -0,12%.

En el mismo período el IBEX35 ha subido 56 puntos para quedarse en los 8587 puntos mientras el Dow Jones caía 84 puntos hasta los 18432 enteros.

El USD se ha dejado una figura y media hasta 1,1174 frente al euro, el Brent perdiendo 4,5 USD por barril hasta 43,36 y el oro ganando 22 USD hasta los 1358 USD por onza.


¡Saludos y feliz semana!




*Ver datos.
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Donde sigue el lamentable show político.