El IMF recomienda mantener la política monetaria en la medida de lo posible

Esta semana Draghi confirmaba las sospechas de que aun es pronto, según el propio presidente del ECB el pasado viernes, para ver inflación persistente y generalizada en la eurozona y por lo tanto, comenzar a retirar los estímulos monetarios.

Toman fuerza pues las tesis que postergan cualquier retirada de estímulos a la reunión del ECB de diciembre (y no la de octubre tal y como está previsto) o bien que sea de una cifra menor (en la retirada de compras de bonos) a la esperada por el mercado. 

Previsiones del IMF. Cap 1. Fuente: WEO.

Mientras en el IMF dan la bienvenida al giro alcista del crecimiento sostenible (english) con un aumento notable en la inversión, la confianza, el comercio y la producción industrial que sitúa el PIB global en el 3,6% y para 2018 en el 3,7%. 

Conscientes de que la inflación está tardando en reaccionar recomiendan mantener las políticas monetarias en la medida de lo posible.

Esto significa debilidad para los bancos europeos (ante las renovadas esperanzas de semanas anteriores) debilidad en el euro y subidas en las empresas con altos niveles de deuda.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba esta semana 5bps hasta los 119bps colocando la rentabilidad del bono español a ese plazo en el 1,59% (-0,11), con el italiano en el 2,07% (-0,07) y el de USA en 2,27% (-0,09). 

El IBEX35 celebraba la declaración y posterior suspensión de la independencia de Cataluña con una subida semanal hasta los 10.258 (+73), mientras el DAX ascendía a los 12.991 (+36) y el Dow Jones hasta los 22.871 (+98).

El EURUSD recuperaba posiciones hasta 1,1822 mientras el brent ascendía 1,5 USD hasta los 57,12 por barril y el oro remontaba 26 USD hasta los 1305 por onza troy.

¡Saludos y feliz semana!

La tasa de desempleo se mantiene en el 4,2% en sep-17 en USA

Los efectos de los huracanes Irma y Harvey se han dejado notar en un aumento en 33.000 personas en el número de desempleados en USA, manteniendo la tasa en el 4,2% en el mes de sep-17. Todo dentro de lo previsible.

Aunque son empleos susceptibles de recuperarse en el corto plazo, esta es la primera disminución del empleo desde sep-10, y probablemente, debido a las tareas de reconstrucción en Texas y Florida, veremos nuevas mejoras de la tasa de desempleo en los próximos meses.

La noticia provocaba una apreciación de media figura del EUR frente al USD tras tocar mínimos en 1,1685.

Efectos de Harvey cerca de Lake Houston. Fuente: CNBC.

El aumento salarial por hora promedio asciendía un 2,9% en sep-17, subiendo un par de décimas desde el mes anterior. La Fed preveía ambos efectos y auguraban una rápida recuperación en su reunión de finales del mes pasado. 

La semana que viene comenzarán las presentaciones de resultados de los bancos de USA y esperamos (cruzar los dedos) que las aguas vuelvan a su cauce (debido a que no solo se necesita la DUI si no un proyecto de estado que no tienen y nadie apoya) en el conflicto generado con las autoridades catalanas. 

La prima de riesgo española a 10 años subió esta semana 11bps hasta los 124bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,70% (+0,11), el italiano en 2,14% (+0,04) y el de USA en 2,36% (+0,03).

El IBEX35 cerraba esta convulsa semana en los 10.185 (-196), con el DAX subiendo a máximos de mayo de este año en 12.955(+137) y el Dow Jones en 22.773 (+368).

El EURUSD perdía casi una figura hasta los 1,1732 mientras el brent cedía algo más de un dólar hasta 55,52 por barril y la onza de oro perdía 4 dólares hasta los 1279.

¡Suerte y feliz semana!

Todos pendientes de la inflación

La subida de precios en USA alcanzó el 1,9% en agosto con la de 5 años* en el 2,5% en sep-17 (frente al 2,6% en ago-17), en un contexto de depreciación** del USD (lo cual provoca subidas de precios).

En la eurozona supimos de la mano de Eurostats este viernes que los precios se mantenían en sept-17 en el 1,5% (pdf, english) (sin cambios desde agosto).

Desde el blog defendemos la unidad y el diálogo político.

Sin embargo ambos banqueros, tanto Yellen como Draghi, prometen normalización porque hay crecimiento (y ya toca). ¿Podrán cumplirlo a pesar de la calma inflacionaria y los movimientos de las divisas?

Concretamente: 1) ¿podrá Draghi anunciar un recorte de las compras de bonos el 26-oct, tal y como preveen los mercados de su anterior reunión?, o bien

2) ¿mantendrá una visión dovish y dejará los anuncios para diciembre?, propiciando así una mayor fortaleza del USD frente al EUR para la recta final del año (y que nos vendría de perlas para subir la inflación).

Tendremos que estar atentos este mes a los indicadores que puedan ayudarnos a preveer los indicadores de inflación para tener una respuesta, nos inclinamos a que si los datos no mejoran se impondría el escenario 2). Lo veremos.

La prima de riesgo a 10 años bajó 4bps hasta los 113bps situando la rentabilidad del bono español a dicho plazo en el 1,59% (-0,02), el italiano en 2,10% (0,00) y el de USA en 2,33%(+0,08).

La bolsa española se queda rezagada de las subidas europeas, a pesar del empuje de los bancos (descontando un escenario de normalización monetaria), para cerrar la semana en los 10.381 (+76), con el DAX en 12.828 (+236) y el Dow Jones en 22.405 (+59).

El EUR perdió más d euna figura hasta los 1,1818 con el brent casi plano hasta los 56,73 USD por barril y la onza de oro 18 USD abajo hasta los 1283 por onza.

¡Saludos y feliz semana!


*Lo supimos este viernes, datos de la universidad de Michigan.
**Nos referimos a los 9 primeros meses del año que pasó de cotizar de 1,05 a niveles de 1,20.

Los analistas apuestan por estabilidad en el EURUSD para el 4Q

Tras la reunión de esta semana de la Fed las cartas para 2018 están sobre la mesa y, salvo desastre, veremos normalización monetaria (para la Fed ya en curso y para el ECB en vía de anunciarse*), perspectivas de subidas de tipos (más en USA que en la eurozona), buen clima de crecimiento económico en ambos lados del atlántico y subida de la inflación. 

Casi parece la carta a los Reyes Magos** pero si llega a ser así tenemos que empezar a pensar en los futuros niveles de deuda.

La Fed espera efectos de los huracanes en el muy corto plazo (3Q-4Q17) tanto en el mercado de trabajo, crecimiento e inflación sin embargo mantiene sus previsiones para 2017; PIB 2,4%, desempleo 4,3% e inflación en el 1,6%.

Sus previsiones medias para los tipos de referencia son similares a las realizadas en junio colocando los tipos en el 1,4% a finales de 2017 y en el 2,1% en 2018, a pesar de la debilidad de este año de la inflación que permanece como un misterio para la presidenta de la Fed.

Yellen durante la comparecencia (ver vídeo). Fuente: YouTube.

Anunciaron el inicio de la normalización de su política monetaria, concretamente a partir de oct-17 reduciendo las compras mensuales de bonos de agencia y del estado (ver comunicado, english).

En los mercados de divisas el USD se apreció frente al EUR después del anuncio el pasado 20-sept. a niveles de 1,1875 pero se volvió a subir hasta 1,1995, corrigiendo de nuevo en niveles cercanos a 1,20 donde parece encontrar una zona de ventas.

Los analistas apuestan por cierta estabilización  durante 4Q17 (tras la subida desde 1,05 en ene-17 a la actualidad en 1,19) en los niveles actuales hasta 1,1850 y bajadas, si los perfora, hasta 1,1650, sin descartar que pudieran retomar las subidas el próximo año (si es capaz de coger fuerzas para romper los niveles actuales el objetivo estaría en el entorno de 1,35-1,40).

La prima de riesgo española a 10 años subió 2bps hasta los 117bps colocando la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 1,61% (+0,03) con el italiano en 2,10% (+0,03) y el de USA en 2,25% (+0,05).

Esta semana el IBEX estuvo sostenido por la banca cerrando en los 10.305 (-12) mientras el DAX subía a los 12.592 (+84) y el Dow Jones 22.349 (+81).

El EUR se mantuvo en 1,1957 frente al USD, la onza de oro abajo hasta los 1301 USD (-24) y el brent en 56,42 USD por barril (+0,9).

¡Saludos y suerte!

*Lo veremos a finales de este mes.
**Pero la de verdad es que si esto se cumple beneficiaría enormemente al sector bancario y perjudicaría a las empresas altamente endeudadas.

La inflación (CPI) en USA asciende al 1,9% en agosto

La economía de USA funciona, aunque con los recientes huracanes podríamos ver un impacto a nivel de crecimiento en este trimestre. 

Esta semana conocimos nuevos datos de inflación (CPI) en USA que ascendían en agosto al 1,9% frente al 1,8% previsto, con julio en el 1,7%.

La subida del 6,3% en los precios de la gasolina (en el caso de la eurozona se ve aplacada por la apreciación del euro) mientras la energía se mantenía un 2,8% arriba en agosto (el crecimiento más alto desde enero).

Esta semana las criptodivisas cayeron con fuerza. Fuente: Coin Telegraph

Además la BLS publicaba el viernes un informe interesante sobre la situación del desempleo en los estados de la unión (USA), recordamos que se situaba en agosto en el 4,4%.

El próximo domingo tendremos los resultados de las elecciones en Alemania y veremos si sigue el alza de la renta variable (impulsada por la banca y el DAX) hasta máximos anuales.

La prima de riesgo española a 10 años descendió 6bps hasta los 115bps dejando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,58% (+0,06), el italiano en el 2,07% (+0,12) y el de USA en el 2,20% (+0,15).

El IBEX recuperó el pulso ascendiendo esta semana hasta los 10317 (+188), el DAX en 12518 (+215) y el Dow Jones también arriba en máximos históricos 22268 (+471).

El euro perdió una figura frente al dólar americano hasta 1,1940 con el oro 27 USD abajo hasta los 1325 por onza troy y el brent en 2 USD arriba en 55,51 por barril.

¡Saludos y feliz semana!