Mejora del sentimiento económico en la zona euro (y en España también)

El Indicador de Sentimiento Económico* (ESI) de la zona euro aumentó seis décimas hasta 93,4 en ene/12 (dic/11: 92,8) según los datos indicados ayer por la Comisión Europea (pdf, inglés).

Como vemos en el gráfico es la primera mejora** desde marzo de 2011 y está liderada por el aumento de la confianza en el sector servicios (+2 hasta -0,6) y, en menor medida, por consumo (+0,6 hasta -20,7) y construcción (+0,6 hasta -28,3). 

El sentimiento mejoró en Alemania (+2,3) y en España (+1,8) mientras empeoraba en Francia (-2,1) e Italia (-1,1).

La prima de riesgo española a 10 años subió 14bps hasta los 325bps***.

El EURUSD cotiza en 1,3190 mientras el Nikkei sube un 0,27%

*Elaborado a través de encuestas a consumidores y negocios.
*Se une al dato positivo de la encuesta de gestores de compra (PMI) de ene/12 que conocimos la semana pasada.
**bps = basic points = puntos básicos (325bps = 3,25%).

El consumo tira del PIB en el 4T en EEUU

La economía de EEUU (PIB) creció un 2,8%* (web, inglés) en el último trimestre del año, según estos datos preliminares** el ritmo de crecimiento es inferior a la inflación (CPI) del 3% de dic/2011.

El crecimiento del 4T es ligeramente inferior a lo esperado por el mercado (3%) después de la mejora del desempleo (8,51%) y las buenas señales del consumo seguramente por el empeoramiento de la crisis de deuda europea en la última recta del año*** y la apreciación del USD en dic/11. 

El consumo, el gasto en bienes duraderos y el gasto en inversión residencial aumentaron más que en el trimestre anterior mientras el gasto en bienes no duraderos, en equipo y software, consumo del gobierno, el gasto en defensa nacional y el mercado inmobiliario siguen cayendo.

En España tendremos semana de resultados bancarios y datos PMI, y en EEUU la tasa de desempleo de enero/2012 (el viernes).

El jueves hay nueva subasta de bonos (3 y 4 años) y obligaciones (a 5 años) del Tesoro español.

La prima de riesgo española a 10 años descendió 23bps hasta los 310bps.

El EURUSD está en 1,3175 y el Nikkei se deja un 0,60%.

*Anualizado.
**Tendremos los definitivos el 29 de febrero.
***Recordamos las expectativas de la Fed.

Los pedidos de bienes duraderos resurgen en dic/11 en EEUU

Según el Departamento de Comercio de EEUU los nuevos pedidos de bienes duraderos aumentaron un 3% en dic/11, frente a las previsiones del mercado de un 2%, en términos interanuales* la variación de del +10%.

Los pedidos de equipos y recambios de transporte aéreo subieron un 18,9% en dic/11 y en el año aumentan un 53,7%; en el otro lado de la balanza tenemos la reducción del gasto en estos equipos por parte del Departamento de Defensa.

Los bienes de capital también mantienen un aumento del 4,5% en el mes y del 10,9% en el año; estos datos dan fuerza a las estimaciones de la Fed para 2012.

La prima de riesgo española a 10 años disminuyó 11bps hasta los 334bps.

Hoy sabremos el PIB de EEUU para el 4T de 2011 (14:30, E3%) y la confianza de la Universidad de Michigan de ene/12 (15:55, E74).

EL EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,31 y el Nikkei cede un 0,25%.

*Respecto dic/2010

La Fed sugiere una 2ª recuperación económica en EEUU

Ayer la Reserva Federal sugirió que la economía de EEUU se expande a un ritmo moderado, tal y como adelantan sus indicadores económicos (Vg. consumo, empleo y ISM), a pesar de la ligera disminución del ritmo de crecimiento global (ver previsiones IMF) por la crisis de deuda europea.

Algunos economistas comienzan a sugerir la posibilidad de una segunda recuperación en EEUU, una vez despegue el consumo, siga mejorando el empleo y el mercado inmobiliario crezca de nuevo, para lo cual la Fed aseguró ayer que mantendrá los tipos de interés bajos hasta 2014* (inglés).

Como vemos  en el cuadro anterior con sus nuevas previsiones, han mejorado el empleo y disminuido la inflación y el crecimiento para 2012.

La prima de riesgo española bajó 1bps hasta los 345bps.

La comunicación de la Fed sobre los tipos de interés apreció al euro a 1,3110 mientras la bolsa asiática Nikkei cede un 0,39%

*En anteriores comunicados señalaba a 2013.

El PIB de la zona euro podría estar alejándose del terreno negativo en ene/12

Los datos PMI* ofrecidos ayer por Markit (pdf, inglés) para la zona euro en ene/12 muestran un giro al terreno positivo** (máximos de 5 meses), después de una contracción entre el 0,5-0,6% del PIB en el último trimestre de 2011.

Índice - ene/12 - dic/11
Compuesto - 50,4 - 48,3
Servicios    - 50,5 - 48,8
Manufacturas - 48,7 - 46,9
Producción - 50 - 47,1

La producción aumentó con fuerza en Alemania y de forma modesta en Francia; posiblemente aupada por la depreciación del euro, compensando al resto de la zona euro y estabilizando el PIB (como vemos en el gráfico).

La prima de riesgo español a 10 años cedió 3bps hasta los 346bps.

El EURUSD escala a 1,3025 mientras el Nikkei sube un 1,05%

*La encuesta de gestores de compra sirve como indicador adelantado de las perspectivas de crecimiento económico (PIB).

**Valores por encima de 50 indican expansión económica y por debajo contracción.

España debe recortar 25.000 M de EUR más en 2012

El Banco de España publicó ayer sus perspectivas económicas (pdf) que contemplan, como la semana pasada el FMI, un entorno recesivo* en 2012** con un crecimiento del -1,5% y estancamiento en 2013 con +0,2%.

Las tensiones en los mercados, debidas a la crisis de deuda, ayudaron en la contracción del PIB español en el cuarto trimestre al -0,3% que junto con la austeridad motivan las perspectivas de retroceso de la demanda en España pública, privada y exterior, con un menor empleo. 

Recordamos que faltan medidas de austeridad por importe de 25.000 M de EUR para cumplir con el déficit* de 2012, tras las adoptadas en dic/11.

La prima de riesgo española a 10 años cedió 7bps hasta los 349bps, al tiempo que el FT indica en su portada que Berlín podría aumentar el Fondo de Rescate a cambio de mayor disciplina presupuestaria.

El EURUSD cotiza en las cercanías de 1,2995 mientras el Nikkei sube un 0,17%

*En un entorno de reducción del déficit presupuestario al 4,4% del PIB en 2012 y al 3% en 2013.
**El PIB creció en 2011 un 0,7%.

EEUU cierra el año con una inflación del 3%

La semana pasada conocíamos que el IPC de EEUU caía hasta el 3% (web, inglés) en dic/11 desde el 3,4% en nov/11, fundamentalmente por la bajada de los precios de la energía.

La subida interanual de los precios en dic/2011 quedaba en el 3%, doblando el incremento de precios de 2010. A continuación vemos las principales subidas de precios en el año:

Elemento - 2010 - 2011
Energía - +7,7% - + 6,6%
Comida - +1,5% - + 4,7%
Resto    - +0,8% - + 2,2%

Por otro lado las peticiones iniciales de desempleo en EEUU en la semana del 14/01 se redujeron con fuerza a las 352 mil desde las 402 mil de la semana anterior, recordamos la bajada del desempleo en EEUU al 8,51% en dic/11.

La prima de riesgo española subía 19bps hasta los 356bps.

El EURUSD cotiza en el entorno de 1,2895 y el Nikkei sube un 0,09% mientras los chinos celebran su año nuevo.

Pensamiento positivo: low expectations

Durante los últimos meses, sobre todo desde la agudización de la crisis deuda en nov/11*, hemos visto cómo las previsiones de crecimiento para 2012 empeoraban cada vez más desde sep/11 hasta la actualidad.

Ahora hablamos de recesión en España y de más medidas de austeridad para reducir el déficit del estado... difícilmente la realidad podrá ser peor de lo que imaginamos (como ocurrió en 2011) por lo que sólo podríamos mejorar nuestras expectativas.

Por eso las bajas expectativas (low expectations) son la posibilidad optimista para este año 2012.

*Que llevó a la cumbre de dic/11 y a que el ECB ofreciera liquidez a 36 meses.

España vivirá una recesión en 2012 y 2013, según las previsiones filtradas del FMI

Según la prensa italiana ANSA, sin citar fuentes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha rebajado su previsión de crecimiento mundial (PIB) al 3,3% (vs. 4% anterior) en 2012 y al 4% en 2013 (vs. 4,5%) justificándolo por las tensiones en la zona euro.

A continuación las nuevas previsiones para el PIB según el FMI:

2012
EEUU: 1,8% (1,8%*)
Zona euro: -0,5% (1,1%)
Alemania: 0,3% (1,3%)
España: -1,7% (1,1%)

2013
EEUU: 2,2% (2,5%)
Zona euro: 0,8% (1,5%)
Alemania: 1,5% (1,5%)
España: -0,3% (1,8%)

El Tesoro español emitió ayer con éxito 6.773 M de EUR a 3 y 4 años, y destacamos (a parte de la rebaja de precios**) la alta solicitud en la de 5 años, de 1.300 M de EUR, con un ratio de cobertura de 3,24 veces la demanda.

La prima de riesgo española a 10 años se mantiene en los 336bps.

El EURUSD se apreció hasta 1,2965 mientras el Nikkei sube un 1,35%

*Entre paréntesis la previsión actual fijada por el IMF en sept/2011
** Mayor a 100bps en la de 3 años.

El FMI aprovecha la crisis de deuda europea

El Fondo Monetario Internacional* (IMF) está explorando diversas opciones para ampliar su capacidad de fuego, según comentó esta semana en una nota de prensa (inglés).

Según diversas fuentes el FMI buscaría recaudar 500.000 M de USD** adicionales para hacer frente a las potenciales necesidades de financiación*** de los próximos años y mantener una capacidad de fuego superior a los 1.000.000 M de USD.

Recordamos que la zona euro se comprometió, en la pasada cumbre de diciembre, a aportar 200.000 M de EUR (250.000 M de USD) por lo que el resto del mundo tendría que aportar los 350.000 M de USD pendientes.

EEUU ya ha indicado que no aportará más al fondo, por lo que el resto podría ser aportado otros países como China, Brasil, y Japón.

Hoy tendremos emisión de bonos y obligaciones del Tesoro español.

La prima de riesgo española a 10 años aumentó 2bps hasta 336bps.

El EURUSD subió a 1,2860 mientras el Nikkei asciende un 1,13%

*Ver principales características del IMF, que actualmente cuenta con 983.000 M de USD de financiación y tiene comprometidos 282.000 M de USD.
**En 2010 ya se aumentaron las cuotas de los países.
***Recordamos que el IMF mantiene sus mayores préstamos con: Grecia, Irlanda y Portugal.

El PIB chino ralentiza su ritmo de crecimiento en el 4T

Ayer supimos que el PIB chino creció al 8,9% (inglés) en el cuarto trimestre del año (frente al 9,7%; 9,5% y 9,1% en los anteriores) según la Oficina de Estadística de China al mismo tiempo que la tasa de inflación (CPI) se mantenía en el 4,1%*.

En la siguiente tabla mostramos la variación intermensual de los principales componentes del PIB, el consumo que representa un 38%** en el PIB chino mientras que la inversión en activos fijos es casi un 64%.

En sentimiento económico alemán ZEW de enero/2012 mejoró a máximos desde julio, +32 puntos, hasta los -21,6 (inglés) reflejando una mejor perspectiva económica en Alemania frente a los temores de recesión de finales de 2011. 

La emisión de letras del tesoro español fue un éxito en volumen y con una gran caída de rentabilidad (-200bps) frente a la subasta de diciembre. 

La prima de riesgo española a 10 años cedió 7bps hasta los 334bps.

El EURUSD se apreció a 1,2780 mientras el Nikkei sube un 1,30%

*En julio estaba en el 6,5%.
**En EEUU es un 70%.

Las rentabilidades se mantienen tras la rebaja de rating

Ayer la agencia del Tesoro francés vendió letras a 12, 25 y 51 semanas por 8.590 M de EUR a rentabilidad similares a las obtenidas en la subasta anterior del 9/01/12.

El spread del bono francés a 10 años se situó, tras la rebaja de S&P a AA+ (inglés) con perspectiva negativa, en 126bps (-4bps) y como vemos en el gráfico está lejos de los 190bps alcanzados el pasado 15/11.

Las bolsas mantuvieron un buen tono ayer porque la rebaja de rating parecía descontada meses atrás. La agencia S&P rebajó el rating a largo plazo del Fondo de Estabilidad a AA+.

Hoy el Tesoro español espera colocar entre 4.000 y 5.000 M de EUR en letras a 12 (4,05%*) y 18 meses (4,26%*). 

La prima de riesgo española a 10 años bajó ayer 4bps hasta los 341bps.

El EURUSD subió a 1,2730 y el Nikkei sube un 0,7%

*Rentabilidades en emisión anterior.

S&P ve las medidas adoptadas como insuficientes

Standart and Poors rebajó el viernes los ratings de 9* países (web, inglés) de la zona euro, tal y como anunció en dic/11; y coloca sus perspectivas en negativa con un 33% de probabilidades de rebajarles un grado más en 2012-13.

Un grado: Austria, Francia, Malta, Eslovaquia, y Eslovenia.
Dos grados: Chipre, Italia, Portugal y España.

Según la agencia las políticas llevadas a cabo por la zona euro y los resultados de la cumbre pasada no son suficientes para resolver totalmente el estrés sistémico** y la inestabilidad financiera.

Existe el riesgo de que un mayor deterioro fiscal en un entorno macroeconómico más recesivo pueda intensificar la aversión al riesgo de los inversores, eliminando las posibilidades de financiación de los países a tipos de interés razonables.

La prima de riesgo española sube 16bps hasta los 346bps, recordamos que el Tesoro emite bonos este jueves.

El EURUSD cae*** a 1,2645 mientras el Nikkei cae un 1,54%

*Sobre un total de 16, incluyendo Estonia respecto al último comunicado.

**(1) endurecimiento del crédito, (2) subida de las primas de riesgo, (3) debilitamiento del crecimiento económico y (4) disputas sobre cómo resolver los problemas por las instituciones europeas.

***Lo cual es bueno para las exportaciones europeas.

El ECB diluye las expectativas de más medidas monetarias a corto plazo

Según Mario Draghi, presidente del ECB, la actividad económica en la zona euro se está estabilizando a bajos niveles*, con un crecimiento del PIB del 0,1% trimestral en el 3Q de 2011, y se mantendrá modesta durante 2012. 

La  inflación estará en los próximos meses por encima del 2% para después caer, reflejando el mantenimiento de precios de las materias primas que ya fue recogido parcialmente pasando en nov/11 del  3% hasta el 2,8% en dic/11 (pdf, inglés).

El presidente del ECB indicó que la financiación a 36 meses de dic/11 evitó el problema de que las entidades quedaran sin liquidez** y una mayor contracción del crédito en la zona euro. 

Aclaró también que el dinero de la financiación no permanece en el deposit facility del ECB (470.632 M EUR el 11/01/12)** sino que fluye en la economía y las entidades que pidieron el dinero no son las mismas que lo están depositando.

Ayer el Tesoro español y el italiano emitieron deuda con éxito, al tiempo que la prima de riesgo española caía 21bps hasta los 330bps.

El EURUSD recuperó una figura hasta 1,2831*** mientras el Nikkei asciende un 1,2%.

*Y como factores señaló la caída de la demanda global y la baja confianza de consumidores debido a la inestabilidad en los mercados financieros.

**Debido a los cuantiosos vencimientos de bonos de los bancos durante el primer trimestre de 2012.

***Vemos que la conferencia de ayer ha alejado, por el momento, la visión de mayor relajación cuantitativa en la zona euro.

Buenas perspectivas económicas en diciembre en EEUU según el libro Beige de la Fed

Según el Libro Beige publicado ayer (inglés, pdf) por la Fed se mantiene el crecimiento* en los diferentes distritos de EEUU pero durante diciembre lo hace a un ritmo más moderado.

El gasto en consumo recuperaba "vigor y fuerza" aupado por la confianza, mientras el sector de viajes, turismo y manufacturas mejoraban, y la demanda de préstamos por parte de las empresas aumentaba. 

La actividad en el sector inmobiliario continúa en niveles muy bajos. Los precios se mantienen estables y en algunos distritos incluso "los precios de los alimentos han dejado de subir".

Hoy estaremos pendientes de la subasta del Tesoro español de bonos a 3-4 años por 4.000-5.000 M de EUR, en la subasta anterior a 4 años del 20/12/11 se adjudicaron 2.438 M de EUR al 4,02%.

También tenemos decisión de tipos del ECB (1%) mientras los depósitos de la banca están en niveles muy altos fruto de la desconfianza imperante en la zona euro.

La prima de riesgo española cede 9bps hasta los 351bps.

El EURUSD cotiza en 1,2720 y el Nikkei cede un 0,69%

*Calificado en 12 estados como modesto, en 4 aumenta con fuerza y solo en Richmont se mantiene.

La depreciación del euro podría impulsar el crecimiento económico

La divisa de la zona euro se ha depreciado un 9,5% (ir a gráfico) desde los máximos de finales de oct/11 y algunos expertos creen que podría caer con facilidad a niveles de 1,20.

A parte de los signos de mejoría en EEUU, el aumento del control presupuestario* y las perspectivas de un alto desempleo y bajo crecimiento económico impulsan las caídas del euro. 

Según el FT una caída del 10% en el valor del euro respecto al USD mejora el crecimiento (del PIB, vía exportaciones) de la zona euro en un 1%.

El aumento de la intensidad de la crisis de deuda soberana, cuyos efectos se hicieron notar con fuerza sobre España e Italia a finales del año pasado**, ha relajado la política monetaria del ECB*** y muchos agentes comienzan a ver posible una política del tipo QE (quantitative easing) que debilita más sus expectativas sobre el euro.

El ECB ha comprado hasta el 06/01/2012 un total de 213.051 M de EUR de deuda soberana.

La prima de riesgo española cayó ayer 12bps hasta los 360bps.

El EURUSD cotiza en 1,2740 mientras el Nikkei sube un 0,17%

*Mejoría en el empleo, menor inflación y mayores perspectivas de crecimiento económico.

**Medidas de la cumbre de nov/11 para salvar el euro.

***Recordamos la bajada de tipos de nov/11 y la subasta de financiación ilimitada a 36 meses de dic/11.

Señales de mejora del consumo en EEUU

Según los datos de la Fed el nivel de endeudamiento de los consumidores (inglés) de EEUU aumentó en el mes de nov/11 en 20.400 M de USD pasando el endeudamiento total a 2.477 B* de USD, este es el mayor aumento desde nov/01.

Una buena noticia más desde el otro lado del Atlántico**, indicadora de que se reactiva el crédito y de que el consumo podría mejorar en el último trimestre de 2011, aumentando el PIB*** en EEUU.

La Conference Board también señalaba ayer que su índice de tendencias de empleo** (inglés) ganó impulso en el mes de dic/11, aunque no esperan que se mantenga el mismo ritmo durante el primer trimestre del año.

La prima de riesgo española cedía 14bps hasta los 372bps.

El EURUSD cotiza en 1,2775 mientras el Nikkei asciende un 0,42%

*En términos de US: 1 B = 1.000 M
**Recordamos que en dic/11 generaron 200.000 empleos.
**El consumo es el 70% del PIB de EEUU.

El desempleo baja al 8,51% de la población activa en dic/11 en EEUU

El viernes pasado la tasa de desempleo en EEUU disminuyó* en dic/11 hasta el 8,51% (inglés) de la población activa, manteniendo la disminución que comenzara en oct/11 (línea azul, eje izquierdo).

Según la Bureau Labor Statistics hay 13,1 M de desempleados mientras la población activa (fuerza de trabajo) se mantiene en 153,9 M de personas (línea roja, eje derecho en el gráfico).

El empleo no agrícola mejoró durante el mes de diciembre en 200 puestos de trabajo, tal y como adelantó el informe ADP (+325, pdf, inglés) el jueves pasado.

La prima de riesgo española a 10 años sube a 385bps, este jueves tenemos emisión del tesoro a 3-4 años, y reunión del ECB en Frankfurt.

El EURUSD cede hasta 1,2690 mientras el Nikkei cerró el viernes pasado con un descenso del 1,16%

*Recordamos la política expansiva que lleva a cabo la Fed en contraposición a la austeridad de la zona euro (con una tasa de desempleo del 10,3%, inglés, pdf).

¿Por qué todo el mundo en Europa se empeña en la austeridad?

Ojalá los europeos pudiéramos imprimir billetes y emitir deuda como EEUU, en vez de darnos a la austeridad y recortes promulgados desde Alemania (Vg. última ronda en España) y Francia (que quieren incluir un impuesto a las transacciones financieras).

Si el euro fuera la moneda en la que cotizan los mercados de materias primas, invierten los países asiáticos sus excedentes, divisa global reserva* por excelencia... como lo es el dólar americano (USD) podríamos imprimir billetes como lo hace la Fed sin pestañear (ni demasiada inflación).

Nadie en el mercado** está dispuesto ya a invertir en España para que aumentemos la paternidad a 4 semanas, para nuestra televisión, los trenes o para mantener una gran estructura de políticos, ayuntamientos, idiomas, comunidades autónomas...

El paradigma europeo del estado de bienestar financiado con deuda ha caído con esta crisis y ha ganado un modelo de estado intermedio (entre el europeo y el de EEUU) que aún está por definir.

En ese modelo intermedio tenemos que apretarnos el cinturón y comenzar a producir*** para poder salvar, al menos, la Sanidad, Educación y las Pensiones.

Y claro está, no gastar lo que no tenemos (igual que como hacemos con las finanzas particulares de cada uno).

*Reservas de los bancos centrales de todo el mundo.

**¡Ni siquiera los especuladores!

***En vez de quejarnos (algo muy español).

Markit no descarta una mayor contracción económica en la zona euro durante el 1Q de 2012

Según Markit la actividad económica en la zona euro continuó contrayéndose en dic/11 aunque a un ritmo menor al de meses anteriores.

El indicador de producción ascendió a 48,3 en dic/11 (pdf, inglés) frente a 47,9 del mes anterior, siguiendo la senda marcada por manufacturas y proveedores de servicios. 

En donde se han tomado medidas de austeridad (Vg. recortes) Italia (44,2) y España (42,1) el indicador PMI está en terreno contractivo* y mejora levemente hasta terreno expansivo en Alemania (51,3) y en Francia (50).

Según el economista de Markit a pesar de la mejora es posible* que en el primer trimestre de 2012 haya un mayor deterioro.

La inflación armonizada en la zona euro descendió al 2,8% en dic/11 (pdf, inglés) desde el 3% de nov/11.

La prima de riesgo española subió (+12) a 351bps y la italiana cedía (-1) hasta los 501bps.

El EURUSD bajaba a 1,2930 mientras el Nikkei va cediendo un 0,70% en su segunda sesión del año.

*Si los pedidos de bienes y servicios continúan cayendo.

Buenas perspectivas económicas para EEUU en 2012

Las Actas de la Fed de la reunión del FOCM de diciembre* (inglés) reflejan una modesta mejoría económica** en EEUU a pesar de la situación europea y las tensiones en los mercados financieros.

El gasto en equipo parece estar reduciéndose y el consumo de los hogares (PCE) no termina de despegar. Aún así esperan mejoras en el crédito y en el sentimiento de los consumidores y subidas graduales en el crecimiento económico durante 2012.

Ayer tuvimos el ISM manufacturero de dic/11 (inglés) que subió por trigésimo primer mes consecutivo hasta 53,9 desde la lectura de 52,7 de nov/11, consistente con un crecimiento del PIB en EEUU de un 4,5%.

Hoy conoceremos el estimador del IPC de dic/11 de la zona euro (E2,8%; nov/11, 3%) que podría ser inferior al esperado.

La prima de riesgo soberano español a 10 años subió a 339bps.

El EURUSD subía a 1,3036 mientras el Nikkei subía un 1,33% en su primera sesión del año.

*Recordamos la reunión de diciembre en la que indicaban que se mantendrían los tipos bajos hasta 2013.
**El desempleo cayó al 8,64% en nov/11.

La encuesta de gestores de compra se mantiene en terreno contractivo en dic/11 en la zona euro

"Las bajas expectativas son el secreto para la felicidad" escuché el otro día en una charla de Ted "y para los giros alcistas en los mercados" deberíamos añadir. En la zona euro las expectativas para 2012 son tan bajas que puede resultar difícil empeorarlas ¿o no?

Ayer Markit indicó el dato final de PMI manufacturero (pdf) de la zona euro que se mantuvo en 46,9* en el mes de diciembre, confirmando una leve mejoría franco-alemana indicada a mediados del mes pasado y una moderación en el ritmo de caída de la actividad en la zona euro.

El estudio apunta a nuevos declives en el primer trimestre de 2012.

La prima de riesgo española a 10 años cedió 6bps hasta los 320bps sin emisiones hasta el siguiente 12/01 fecha en la que se reunirá el ECB para decidir sobre su política monetaria.

Hoy tendremos las actas del último FOCM (13/12) de la Fed.

El EURUSD cotiza en 1,2978 mientras el Nikkei sigue cerrado y la bolsas europeas subieron en su primera jornada del año.

*Terreno contractivo si es inferior a 50.

¡Una de previsiones para 2012 en la zona euro!

¡Feliz 2012!

A nivel zona euro si no se intensifica la crisis de deuda es posible que la economía se estanque o se recupere poco a poco en 2012, eso sí sin demasiadas alegrías dada la reestructuración de balances (Vg. caida de precios inmobiliarios) y las adversas condiciones de financiación* (Vg. ¿cómo crecer sin dinero?).

Entre los posibles factores positivos podrían estar una mejora de la demanda mundial y un descenso de los precios de materias primas y energía (si Irán nos lo permite).

Los costes de financiación del estado a 10 años continuarán altos, y el consumo estancado por la debilidad de la renta real disponible.

Es decir, a la vista de las previsiones, en 2012 la realidad podría mejorar las previsiones (por mantener el optimismo) aunque todavía será pronto para ver bajar el desempleo o que las políticas de austeridad dejen de intensificarse (Vg. reciente subida del IRPF para todos en España).

La prima de riesgo española a 10 años comenzará el año en 326bps.

El EURUSD está en 1,2959 mientras el Nikkei en su última sesión del año subió un 0,67%

*A pesar de la reciente subasta a 36 meses del ECB.