¿Un verano en calma tras la tormenta...?

El viernes conocimos la mejora a -0,68 (web, english, niveles de mayo/12) del clima empresarial y del sentimiento económico a 91,3 (pdf, english, +1,8 desde mayo) con fuerte mejora de la confianza de los consumidores (ver gráfico)* en la zona euro en Junio.

En azul la zona euro y en rojo la unión europea. Fuente: Comisión europea

El IPC español de Junio fue, según el INE, del 2,1% (pdf, vs. 1,7% en mayo) debido fundamentalmente a la subida de los carburantes respecto al año anterior.

En los mercados, tras el anuncio de la Fed la semana pasada y la negativa del banco central de China a proveer de liquidez su mercado interbancario, se ha disparado la volatilidad en el mercado de CDS** haciendo subir la deuda soberana y caer las bolsas.

Sube y baja en los CDS europeos. Fuente: Markit.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 18 puntos esta semana manteniéndose en los 302bps y el IBEX35 subió 60 puntos hasta los 7760 puntos.

El EURUSD cerró la semana perdiendo otra figura hasta los 1,3011 y el EURGBP sigue en 0,8555.

*Pero en terreno negativo.
**Credit default swap, seguros de crédito (cubren del riesgo de impago).

La Fed plantea el escenario de salida de la crisis en EEUU

Esta semana tuvimos la reunión de la Fed, en la que el banco central de EEUU, planteó sus planes de retirada gradual de los principales estímulos monetarios mientras la economía sigue mejorando y la inflación controlada.

En relación a los tipos de interés, que actualmente están entre 0-0,25% se mantendrán bajos mientras el desempleo esté por encima del 6,5% y la inflación por debajo o cerca del objetivo del 2%.

La mayor parte de los participantes en el FOCM* espera subidas de tipos de interés en 2015, aunque en todo caso será gradual.

El segundo instrumento son las compras de bonos**, disminuirán el ritmo de las mismas a finales de año y moderarán las compras en 2014 cuando la tasa de desempleo esté en el 7%.

Nuevas previsiones macro de EEUU. Fuente: Fed (pdf, english)

Los mercados reaccionaron con ventas en la bolsas, subidas en las primas de riesgo y bajadas de materias primas; ante la previsible retirada de liquidez que se producirá para contener la inflación.

La prima de riesgo española a 10 años subió 15bps hasta los 320bps y el IBEX35 cedió 300 puntos cerrando la semana en 7.700***.

El EURUSD cotiza en 1,3124 (se pareció 2 figuras) y la libra se mantiene en 0,8509.

*Consejo de la Fed.

**Las comrpas son a un ritmo de 40.000 M de USD/mes de activos hipotecarios (Mortgage asset backed securities) y 45.000 M de USD/mes de treasuries (Bonos del tesoro americano)

***Los expertos hablan de un rebote para la próxima semana, y un rango para el IBEX de entre 7600-8200.

La vivienda se hunde en el primer trimestre

En España conocimos esta semana de la mano del INE que los precios de la vivienda* de 2ª mano siguen cayendo a un 15,3% (pdf, INE)  mientras la vivienda nueva lo hace a un 12,8% a marzo/13 respecto al año anterior.

En este trimestre se produce la mayor caida trimestral de la serie, siendo del 6,8% en la vivienda nueva y del 6,5% en la de 2ª mano.

El coste laboral** disminuye en España en el 1er trimestre un 1,4% (pdf, respecto 2012) y la jornada semanal se reduce en 4,1 horas.

Evolución trimestral precios de la vivienda España. Fuente: INE

El mercado está resfriado por una potencial rebaja de los estímulos monetarios de la Fed a la economía de EEUU***, y es por eso que el Dow Jones está algo por encima de los 15.000 puntos.

Y lo sabremos el miércoles 19 (inglés) que es cuando se reúne el FOMC (Consejo) de la Fed y decide sobre las medidas de estímulo que mantienen en vigor. 

Las expectativas son diversas pero confiamos que, al menos, nada cambie dada la situación económica global.

La prima de riesgo española a 10 años subió 7 puntos hasta los 305 bps por la incertidumbre europea, el IBEX perdía 330 puntos logrando mantenerse por encima de los 8.000 al cierre de la semana.

El EURUSD cotiza en 1,3343 perdiendo otra figura, y la libre sigue igual en 0,8495.

*Índice de precios de la vivienda (IPV).

**Salario base, complementos salariales, pagos por horas extraordinarias, pagos extraordinarios y pagos atrasados.

***Con una tasa de desempleo del 7,6% (inglés) en mayo y un crecimiento del 2,4% (inglés) en el 1er trimestre del año.

Ni pa ti, ni pa mí

La atonía de los datos y el aburrimiento de una realidad "en crisis" y sin cambios previsibles, hace subir la prima de riesgo* (+ 7 bps) y ceder al IBEX** (-100 puntos) esta semana.

La falta de avances en la unión bancaria, la prórroga de 2 años en el déficit, la diferencia norte-sur en el crédito a las empresas... la ausencia de empleo salvo el "móntatelo tu mismo", el continuo empobrecimiento social*** y las emisiones de deuda marcan la agenda. 

Así que llega el verano y se lo lleva todo... en términos económicos ceteris páribus o popularmente "ni pa ti, ni pa mí"...

Un poquito peor hoy y un poquito mejor mañana. Previsiones ECB. Fuente: ECB

El ECB dejó los tipos donde estaban y envió sus previsiones macro, un poco peor este año y un poco mejor el que viene, concretando un poco más los rangos.

Los datos de empleo de EEUU se mantuvieron y en España aumentaron los afiliados a la Seguridad Social.

El EURUSD se fue a 1,3222 (+1 figura) y la libra en 0,8505.

*Española. El jueves subió hasta los 319 bps, pero finalmente cerró la semana en 298 bps.

**Que tuvo varios intentos de superar la zona de los 8400 pero que finalmente se veía sin fuerzas.

***La latinización del mercado laboral o aumento de las desigualdades sociales.

Sigue la atonía en los datos macro

El IPC español subía inesperadamente 4 décimas en mayo hasta el 1,8% (pdf, respecto al 1,4% de abril) según el INE por la subida de precios de alimentos y bebidas no alcohólicas. En la zona euro subía 2 décimas hasta 1,4% (pdf, english) según Eurostats.

Conocimos que el PIB en España cedía un -0,5%* (pdf) en el primer trimestre del año, según lo esperado, y un -2,0% en términos interanuales; tres décimas menos que en el 4T de 2012.

La evolución del PIB trimestral. Fuente: INE.

Lastrado por la caida de la demanda nacional (-4,9%**) provocada a su vez por la caida en seco (-3,9%) del gasto de las familias, no compensada por la externa (+2,9) mientras el coste laboral sigue cayendo (-3,2%).

El desempleo en la zona euro subía una décima en abril/13 en la zona euro situándose en el 12,2%, situándose el número de desempleados europeos en 26,6 millones de persona de los que 6,2 millones son españoles (1 de cada 4).

Os dejo las previsiones para 2013-2014 de la OCDE (en inglés) (ver gráficos abajo de todo), proyecta para España un -1,7% y +0,4% en PIB en 2013 y 2014 respectivamente.

El viernes el Dow Jones cedía 208 puntos cerrando en 15.115 y el IBEX35 cerraba por encima de los 8.300 puntos (+75 en la semana); con la prima de riesgo en 291 puntos (-6 en la semana).

Esta semana tendremos datos PMI e ISM hoy, y datos de desempleo de mayo (España mañana y EEUU el viernes).

EL EURUSD cotiza en 1,3012 y la libra en 0,855 sin apenas cambios desde el viernes pasado.

*Tres décimas mejor que el 4T de 2013 (-0,8%).
**Tasas interanuales.