¿Vuelta a la normalidad?

En las últimas semanas los mercados se han movido al compás de la menor expectativa de crecimiento y la imparable crisis bursátil China y la indefinición de la Fed; que ahora parece forzada a retrasar su subida de tipos para alejar la deflación del horizonte norteamericano.

Todo escenificado, en plenas vacaciones, con una fuerte caída de las bolsas el lunes 24-08, importantes cesiones en las materias primas y volatilidad en las divisas emergentes. Vivimos parte de recuperación el resto de la semana pasada, y esperamos que continue durante esta. ¿A donde va a ir el dinero sino?

Pujanza asiática en entredicho. Fuente: HEDGEYE

El crecimiento global será muy débil sin la pujanza china que tira, vía exportaciones, de los países emergentes*, mientras EEUU y Europa crecen muy poco y además ya han utilizado mucha artillería monetaria y parecen poco dispuestos a rebajar los objetivos fiscales**. 

El PIB en el 2º trimestre creción un 3,1% en España (pdf) respecto al año anterior según el INE con el IPCA en -0,5% (pdf) a finales de agosto.

La prima de riesgo a 10 años se mantuvo en los 132 puntos básicos situando la rentabilidad del bono español en el 2,06%, frente al 1,91% italiano y al 2,18% de USA.

El IBEX se dejó 825 puntos para cerrar este viernes en los 10352,9 puntos y el Dow Jones se dejaba 730 puntos para acabar la semana pasada en 16643 puntos.

El euro subió 2 figuras hasta 1,1187 frente al USD mientras el brent se mantiene en 49,91 USD/barril y el oro en 1132,9 USD por onza.

¡Feliz vuelta!

*Esta semana conocimos que el PIB brasileño se redujo en un 2,7% (portugués) en términos interanuales en el 2º trimestre de 2015.

**Dados los objetivos de déficit público y los niveles actuales de deuda.

El mercado comienza a ver cerca la subida de tipos en la Fed

El viernes pasado supimos que la economía de USA mantiene su nivel de desempleo en el 5,3% (english), al añadir en julio + 215.000 empleos y con un salario medio por hora que sube a un ritmo del 2,3% anual (que es el mismo ritmo al que crece el PIB americano en el 2T).

El pasado 24 de julio la Fed publicó sus previsiones de macroeconómicas y de subidas de tipos, un total de 15 miembros (de 17) del órgano decisor vacitinaban al menos una subida en 2015.

La inflación en USA desde ene-2013 a la actualidad. Fuente: BLS

A pesar que los datos de inflación en términos anuales en Junio fue del 0,2%, el mercado comienza a descontar una subida de tipos en el encuentro del 16-17 de septiembre que tendría consecuencias sobre los mercados de deuda, valores y divisa.

La prima de riesgo española a 10 años subió en 9bps hasta los 132bps, situando el bono español al mismo plazo en el 1,98%*, con el italiano en 1,83% y el USA en 2,16%.

El IBEX perdió 2 puntos esta semana hasta los 11178, el Dow Jones se dejó 316 puntos hasta los 17373.

El usd se mantuvo en los mismos niveles que la semana pasada frente al euro cerrando en 1,0964 y el brent se dejó 2,70 USD por barril hasta los 49,24 USD/barril.

*El diferencial con el italiano ha aumentado posiblemente por la cercanía de las elecciones en cataluña.

La economía española saca pecho en el 2º trimestre

Esta semana conocimos los datos de PIB adelantado del 2º trimestre del año, y como preveíamos, los datos son alentadores por dos motivos:

1.- Seguimos creciendo en el 2º trimestre a un ritmo mayor que el primero (y queda el verano por delante),

2.- El ritmo de crecimiento es de un 3,1% interanual*, mientras el desempleo sigue disminuyendo con fuerza aunque con ciertas salvedades**.

A la par los niveles de precios siguen controlados debido a los precios de los carburantes, y según el indicador adelantando del INE a cierre de julio/15 el IPCA*cedió un -0,1%.

El crecimiento del PIB de España. Fuente: INE.

Del otro lado del atlántico, la Fed decidió mantener los tipos de interés en los mismo niveles aunque con un claro mensaje de posible subida en la última parte del año. 

Los datos de crecimiento de un 2,3% a cierre del 2º trimestre y de desempleo son buenos, (5,3% en junio/15) y además el mercado de valores se está recalentando.

El único freno parece ser los niveles de precios que se mantienen en el +0,3% en junio/15 y que podrían deprimirse aun más si la Fed sube tipos.

La prima de riesgo española disminuyó en 1bps hasta los 119bps*** situando el bono español a 10 años en el 1,83%, frente al 1,77% italiano y al 2,18% de USA.

El IBEX35 se dejó 129 puntos hasta los 11180 con los resultados empresariales y el Dow Jones subió 121 puntos hasta los 17689.

Curiosamente el USD está exactamente igual que la semana anterior en 1,0984 y el brent cede casi 3 USD por barril hasta los 51,81 USD/Barril.

¡Feliz semana!

*El mayor de las economías avanzadas.
**La aun elevada tasa de desempleo y la precariedad del nuevo empleo generado.
***Se calcula por diferencia entre las rentabilidades del bono alemán y español a 10 años.