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martes, 24 de julio de 2012

¿Hasta cuándo podría España aguantar sin ser rescatada?

Ayer la prima de de riesgo a 10 años subió 22bps hasta alcanzar los 632bps, es decir que mientras los alemanes se financian a 119bps a 10 años nosotros lo haríamos a 751bps (7,51%). Hoy sube 6bps hasta los 638bps.
El mercado de deuda pública cotiza con intereses implícitos, esto se traduce en que cuando compras una letra del tesoro pagas 95 euros con el objetivo de cobrar en 1 año 100 euros*.

Cuando la prima sube significa que hay inversores que se deshacen de su deuda a 10 años por precios menores, por ejemplo 93 euros, y eso hace que suban los intereses y también la diferencia de rentabilidad (prima de riesgo) respecto a Alemania.
¿Puede España continuar con estos altos costes de financiación? Sí, porque solo se aplican a las nuevas subastas y el tipo medio de la deuda viva española está en el entorno del 3,5%.

¿Podría aguantar España sin financiarse durante 2012? Sí, a 28/julio/12** quedan por financiar aprox. 22.000 M de EUR, que podrían pedirse parcialmente*** al fondo de Asistencia financiera de 100.000 M de EUR para recapitalizar la banca.

La realidad es que España ha perdido la confianza de los inversores internacionales, si no se recupera (ceteris paribus) parece difícil o imposible afrontar el 2013 sin la financiación de la zona euro****.
El EURUSD cotiza en 1,2056 se sigue depreciando con fuerza lo cual hace nuestros productos más competitivos en el exterior.
*Esto sería un interés del 5%.
**Considerando
las últimas subastas del Tesoro y la realizada hoy.
***Hasta 40.000 M de EUR si las necesidades de recapitalización de las antiguas cajas son de 60.000 M de EUR.
***Hoy por la tarde va Guindos a reunirse con el ministro de finanzas alemán.