Una vez iniciado el camino de las reformas estructurales, mejorada la competitividad (lo vemos en el crecimiento de las exportaciones)... nos queda el gran reto, la enorme deuda.
En dic/12 la deuda soberana será del 85,3%* del PIB (aprox. 895.650 millones de euros) y su tipo de interés medio del 4,12%; esto significa 2 cosas:
- Que el año que viene pagaremos casi 39.000 millones de euros de intereses, un 3,63% del PIB, situándonos en niveles de 1998, y
- Que mientras la economía no crezca por encima del 3,51% si el tipo de interés de la deuda está en el 4,12% (y aumentando); la deuda aumentará más de lo que lo hace el PIB** y el ratio de deuda soberana/PIB seguirá creciendo*** (E90,5%* para 2013).
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| O bajamos esto o subimos el PIB. Fuente: Presupuestos Estado 2013, pág. 186. |
En otros países sus bancos centrales han comprado deuda para estimular la bajada de los tipos de interés y el crecimiento de la economía; bajando rápidamente el ratio deuda/PIB, en España esto no es posible.
Por eso las opciones son: subir el PIB (Vg. reactivar el mercado inmobiliario) o bien bajar los tipos de interés (Vg. pidiendo el rescate al ECB).
En caso contrario, los mercados se volverán a poner nerviosos y la sombra de la reestructuración de la deuda planeará sobre el futuro de nuestro país.
El EURUSD está en 1,2974 y la prima a 10 años se situó el viernes en los 418bps (-36bps en 1 semana).
*Según los presupuestos generales del Estado 2013, pág. 183
**Se espera que caiga entre un 0,5% (Gobierno) y un 1,4% (Comisión europea).
***Esto sin contar con los déficits previstos (6,3% para 2012 y del 4,5% para 2013).