El ECB se apunta el tanto de bajar spreads y curvas de rentabilidad de bonos con la compra de deuda

Esta semana supimos que la inflación en la eurozona ascendía al 0,3%* en jun/20 (vs. 0,1% en may/20), con variaciones entre el +3,8% en Polonia al -2,2% en Chipre; la fuerte caída del crecimiento ( y de la demanda) no compensa los aumentos de precios por las restricciones en las cadenas de suministro.

Y según el ECB del pasado jueves esto seguirá siendo así, al menos hasta principios de 2021, y es que Lagarde sacaba pecho de las compras (realizas hasta jun/20) por valor de 360 Billones** de EUR de deuda, con cargo al PEPP por 1350 B de EUR (Programa de Compras de Emergencia), habrían aplacado las tensiones en los mercados financieros en los momentos iniciales de la pandemia (que de otra manera habrían subido los tipos con mucha fuerza).

El total de la deuda comprada (APP Net Assets Purchases) por el ECB ascendía a los 2.899 Billones de EUR a cierre de jun/20, con una subida cercana a los 100 Billones de EUR en un mes.

El tamaño de las compras del ECB alcanza los 2.899.000 millones de EUR
PSPP = deuda pública, CBPP=Bonos, CSPP=deuda privada, ABS=deuda garantizada con activos

El ECB valoraba positivamente el aumento de las emisiones desde entonces, así como la disminución de las curvas de tipos exigidas a las emisiones corporativas (grado de inversión en -80bps y high yield en -250bps) y el estrechamiento de los spreads en la deuda soberana.

La compra de deuda directamente por el ECB, también conocida como QE o impresión de dinero, ha ganado el round inicial contra coronavirus y el insostenible ciclo de deuda en el que estamos. Muchos Estados Miembros ya no se pueden permitir subidas de tipos de interés, una vez que el mercado conoce la debilidad no hay dinero en el mundo para contenerlo y la única posibilidad que queda, es la pérdida de valor.

La prima de riesgo española a 10 años se mantenía este viernes en los 85 bps (-3bps) con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 0,40% (-0,01), el italiano en el 1,17% (-0,05), el alemán en el -0,45% (+0,02) y el de USA en 0,63% (-0,01).

Leves subidas en el IBEX hasta los 7.440 puntos (+119), con el DAX en los 12.919 (+286) y el Dow Jones en los 26.671 (+596).

Subidas del EUR al calor de la negociación en la Comisión del paquete de Reconstrucción Europeo cotizando, esta semana, una figura arriba a 1,1431 USD, el brent plano en 43,12, el oro +11 USD hasta los 1.812 USD por onza troy y el BitCoin con leves caídas semanales a los 9.148 USD (-100 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Tasas de variación anualizadas
**Miles de millones