La Fed proyecta un largo camino por el desierto hasta 2022 si no hay rebrote

Esta semana tuvimos la reunión de la Fed (ver vídeo, english), que echó un jarro de agua fría sobre los mercados al proyectar una larga recuperación del empleo hasta más allá de 2022; Jerome Powell prevee que va a ser complicado y lento recuperar 20 millones de puestos de trabajo*.

La Fed mantendrá al máximo la expansión monetaria* (+2T USD en 2 meses, ver datos M3, USA) durante el tiempo necesario para mitigar los efectos y limitar los daños estructurales en USA concretados en bancarrotas familiares (largos períodos de elevado desempleo o la reducción de la fuerza de trabajo) y la desaparición de gran número de empresas (pymes)**.

El presidente de la Fed en su comparecencia esta semana

En sus nuevas proyecciones la Fed incluye la hipótesis del control de la pandemia(algo de lo que hay muchas dudas), con crecimiento en la segunda mitad del año y años venideros; por eso los próximos meses van a ser cruciales, para entender la dimensión de lo que está ocurriendo y cómo utilizar mejor el arsenal monetario.

Proyecciones de la Fed, 10-06-2020

Viéndolo en perspectiva el tamaño de la respuesta de la Fed languidece el histórico programa de compra del ECB (+1,6T EUR), aunque está claro que el tamaño del mercado USD es mucho más grande que el del EUR.

Huída a activos refugio que ocasiona un fuerte alza de la prima de riesgo española a 10 años que se situaba esta viernes en los 103bps (+20bps) con la rentabilidad del bono en el entorno de 0,59% (+0,04), mientras el italiano está en el 1,44% (+0,03), el alemán en -0,44% (-0,16) y el de USA en 0,70% (-0,20).

Fin del ciclo de subidas con la caída en las bolsas con el IBEX cerrando esta semana en los 7.292 (-580 puntos, -7,4%), el DAX en los 11.949 (-538, -4,3%) y el Dow Jones a los 25.605 (-1.505, -5,6%) (después de que Nasdaq llegara a máximos históricos en los 10.000 puntos).

El EUR pierde media figura hasta 1,1256 USD, el Brent pierde 3 USD cerrando en 38,95 USD por barril, el oro al alza 49 USD a los 1.737 USD por onza troy y el BitCoin cede posiciones a los 9.437 USD (-243 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Hablamos de tipos cerca de 0 e inmensas compras de deuda, al igual que replica el ECB.

**Powell no considera La Gran Depresión como un buen ejemplo de lo que puede pasar o de lo que está pasando... Hay diferencias fundamentales, la respuesta fue muy rápida y fuerte ahora, la economía está en un buen lugar ahora, el origen es distinto, el sistema financiero está más capitalizado.