La evolución del IPC en sep/11 limita la capacidad de bajada de tipos del ECB

Ayer los datos de IPC de España (al igual que los alemanes del miércoles) sorprendieron al alza, lo cual previsiblemente dejará poco margen de actuación al Banco Central Europeo en su decisión de tipos de interés la próxima semana (jueves)*.

En su primera estimación alcanzó el 3,1% interanual en septiembre (pdf),  originado por la variación cercana al +40% de los precios del combustible (brent) en términos interanuales**.

Hoy (11:00) conoceremos el IPCH estimado de la zona euro (ago/11; 2,5% y E2,5%).

Ayer la revisión del PIB del 2T (del 1% al 1,3%, web, inglés) de EEUU, motivada por la revisión al alza del consumo*** (0,4% al 0,7%), junto con la aprobación alemana de la ampliación del Fondo de Estabilidad animó las bolsas.

La prima de riesgo soberano español se mantiene en los 309bps (+3bps) y la italiana en los 356bps (-7bps).

El EURUSD cotiza en 1,3534 mientras el Nikkei asciende un 0,15%.

*Algunos agentes especualaban con una posible rebaja de 25-50bps del precio del dinero, o del lanzamiento de nueva financiación ilimitada a 12 meses.
**El promedio de sept/10 fue de 78 USD/barril y en sept/11 ha sido de 109 USD/barril, cotizando hoy en 104,3 USD/barril.
***Representa el 70% del PIB de EEUU.

La inflación alemana sube al 2,8% en sept/11

De acuerdo a los datos publicados ayer por la Oficina de Estadísticas de Alemania (web, inglés) la inflación armonizada, en términos interanuales, para septiembre será del 2,8% mientras que en agosto/11 fue del 2,5% y el mercado esperaba un 2,6%.

A finales de esta semana Eurostats nos ofrecerá una estimación de la inflación armonizada de la zona euro (agost/11, 2,5%; E2,5%).

Recordamos que hoy el parlamento alemán (web, ínglés) deberá aprobar la ampliación* acordada en junio de las garantías del Fondo de Estabilidad, a las 9:00 tendremos los datos de España IPC (Ago/11, 3%; E3%) e indicadores de confianza de la zona euro (11:00).

La prima de riesgo española cotiza en los 309bps (+3bps) y la italiana en los 366bps (+3bps).

El EURUSD cotiza en 1,3630 mientras el Nikkei subió un 0,99% por las esperanzas de un voto positivo del Bundestag sobre el Fondo de Estabilidad.

*Lo sabremos a las 11:00 más o menos.

El ritmo de caída de precios de la vivienda en EEUU se frena en jul/11

El índice de S&P Case-Schiller (web, pdf) sobre los precios de las casas en EEUU arrojó de nuevo un saldo positivo en julio/11, tanto en su medida sobre 10 como sobre las 20 principales ciudades.

Los precios de las viviendas en EEUU crecieron un 0,9%* desde junio/11 hasta julio/11. En términos interanuales continúa la corrección en julio/11 con una disminución del 4,11%** respecto al mismo mes de 2010 (-4,4% en junio/2011).

Como vemos en el gráfico el ritmo de caída en los precios de la vivienda podría haberse frenado a nivel interanual en jul/11, sin embargo aún queda mucho para la recuperación del sector***

Buena jornada para las bolsas, alentadas por posibles aumentos del Fondo de Estabilidad Europeo y la vuelta de los observadores internacionales a Grecia.

La prima de riesgo española mejoró hasta los 309bps (-24bps) y la italiana hasta 367bps (-14bps), hoy tendremos los datos del IPC de Alemania de sept/11 (E2,4%).

El EURUSD está en 1,3560 mientras el Nikkei sube un 0,16%

*En términos intermensuales.
**En el índice de 20 ciudades.
***Fundamental para la recuperación del consumo del país.

Las expectativas del clima de negocios en Alemania caen a niveles de julio/2009

El índice del clima de negocios Ifo (web, inglés) en Alemania de septiembre/2011 disminuyó por tercer mes consecutivo hasta 107,5* (línea roja) y las expectativas a 6 meses cayeron abruptamente a 98 (línea naranja), niveles de julio/2009.

Las condiciones para hacer negocios en las manufacturas alemanas son consideradas como buenas** pero no tan favorables como anteriormente, aumentando el escepticismo en las empresas.

El índice general de actividad (web, inglés) de la Fed de Dallas mostró una caída por quinto mes consecutivo en septiembre hasta -14,4 mientras que el índice de actividad futura cayó a -1,5 obteniendo la primera lectura negativa desde abril/2009.

La prima de riesgo española baja a los 333bps (-11bps) y la italiana en los 381bps (-5bps).

El EURUSD cotiza en 1,3540 y el Nikkei escala un 2% por encima de los 8.500 puntos.

*2005=100
**Realizado a través de 7.000 encuestas.

El oro ya no "mola"

Tras el empeoramiento de las perspectivas de crecimiento económico mundial para 2011 y 2012 por parte del IMF y la operación Twist de la Fed los inversores huyen del oro (1611,55 USD/onza), el brent (103,5 USD/barril)... es decir de activos "protectores" de la inflación*.

El mercado está descontado una nueva caida del crecimiento confirmado por las encuestas de gestores de compra de sept/11, ausencia de nuevas políticas expansivas de la Fed y asiste con preocupación e inquietud a la situación griega**.

Y se refugian en el USD que está recuperando cierta fortaleza y cotiza ya frente al EUR en 1,3390

Esta semana tendremos los datos de inflación de sept/2011 (zona euro el viernes), datos de actividad manufacturera de EEUU (lunes, martes y viernes), confianza del consumidor EEUU (martes) y en la zona euro (jueves).

La prima de riesgo española parte de los 346bps tras la caida del viernes (-16bps) y la italiana de los 388bps (-10bps el viernes). El Nikkei cedió hoy un 1,69%.

*Porque descuentan que en una situación de menor crecimiento habrá menos presiones inflacionistas.
**Que cade vez más agentes creen que podría hacerse una reestructuración ordenada (en todo caso a partir de junio/2013, bajo el Mecanismo de Estabilización Europea).

¿Otra vez al hoyo?

El resultado de la encuesta de gestores de compra* (PMI, en inglés) manufacturero de China fue de 49,4 permaneciendo por debajo de 50** por tercer mes consecutivo.

Según el informe de Markit-HSBC (pdf, inglés) a pesar de que la caída es similar al año anterior la menor demanda global y la mayor incertidumbre financiera hacen pensar que no remontará el vuelo como ocurrió en 2010.

Tal y como vemos en el cuadro anterior, el indicador de producción (Compuesto, pdf, inglés) sugiere una contracción en el PIB durante el mes de septiembre, por debajo de 50 por primera vez desde julio/2009.

La producción en Alemania y Francia se mantuvo estancada mientras hubo una profunda caída en el resto de la zona euro.

El indicador adelantado de la confianza de los consumidores (pdf, inglés) de la zona euro continuó cayendo en el mes de septiembre (tendremos datos definitivos el 29/09).

El EURUSD cotiza en 1,3505 mientras la prima de riesgo española cae 7bps hasta los 354bps y el selectivo español, IBEX35, sube tímidamente un 0,15%.

*Que a primeros de agosto dieron la alarma temprana sobre el posible parón en el crecimiento.
**Por debajo de 50 indica contracción económica.

La Fed intenta reactivar el crecimiento en EEUU

La Fed decició ayer (web, inglés) vender 400.000 M de USD de treasuries* que tiene con un vencimiento inferior a 3 años para comprar treasuries con un vencimiento mayor de entre 6 a 30 años y se ejecutará hasta junio/2012.

Los medios y la propia Fed han denominado "operation twist", en referencia a una operación similar llevada a cabo en los 60 y que pretende invertir la pendiente de la curva de tipos.

De esta forma la Reserva Federal aumenta la duración/extensión de los activos que tiene en su balance (sin aumentar el tamaño de su balance Vg. QE2), y así mantendrá los tipos de interés a largo plazo en niveles muy bajos** para favorecer la ya tenue recuperación económica.

Esto demuestra la preocupación por parte de la Fed ante la ralentización del crecimiento de los últimos meses, que llevó al IMF (ver previsiones) a recortar el crecimiento previsto de EEUU para 2011 al 1,5% (frente al 2,5% anterior) y del 1,8% para 2012 (frente al 2,7% anterior).

Tras el anuncio de la operación el EUR perdió ante el USD 2 figuras y ahora cotiza en 1,3546, mientras la prima de riesgo española abre con +7bps hasta los 370bps y el Nikkei caía un 2,07%.

Hoy a las 10:00 tendremos indicadores de gestores de compra de la zona euro (PMI).

*Treasuries: Letras y obligaciones del Tesoro de EEUU.
**Los intereses que se pagan los consumidores en EEUU por las hipotecas, se calculan en función de estas referencias de tipos a largo plazo.

El IMF recorta cinco décimas las previsiones de crecimiento de la economía española para 2012

Ayer, tal y como adelantamos, el IMF rebajó las previsiones de crecimiento para 2011 y 2012 en la zona euro y EEUU de acuerdo al siguiente cuadro (ver datos reales 1T y 2T):

En un artículo publicado hoy (web, inglés) recalcan la incidencia de la crisis de deuda soberana en el aumento de los costes de financiación de los bancos europeos y el aumento del riesgo soberano en sus balances*.

Inciden especialmente sobre la necesidad en Europa de:

1. Reducir niveles de deuda y déficits en los próximos años, y
2. Fortalecer la estructura de capital del sistema bancario.

El mercado permanece a la espera hoy de las conclusiones de la reunión de la Fed (20:15), con la esperanza de que la Reserva Federal aumente la duración de los activos del Tesoro que mantiene en su balance**.

El EURUSD cotiza en 1,3675 mientras la prima de riesgo española aumenta 3bps hasta los 363bps y las bolsas ceden por encima de un punto porcentual.

*Que estiman aumentó en 200.000 M de EUR en los últimos 2 años.
**Reinvirtiendo los activos que venzan a corto plazo en otros de largo plazo, esto podría frenar la depreciación del euro.

Las bajas perspectivas de crecimiento y la escasa capacidad política sirven a S&P para rebajar el rating a Italia

La pasada noche Standard and Poors rebajó el rating de Italia hasta A con perspectiva negativa debido a la debilidad en las expectativas de crecimiento, y a la limitada capacidad política de acometer las reformas necesarias para mejorar ese crecimiento/reducir el déficit.

Moodys lo mantiene en Aa2 con perspectiva negativa y Fitch en AA- con perspectiva estable.

En el informe (inglés, pdf) destaca los altos niveles de deuda que alcanzará el 117% del PIB a finales de 2011 y augura el incumplimiento del plan de reducción del gasto en 60.000 M de EUR de 2011-2014 del ejecutivo italiano (pdf, inglés).

En el gráfico anterior (pinchar para ampliar) vemos cómo la prima italiana* llegaba a primera hora a los 399bps, y ahora se mantiene en los 386bps (+8bps), la española está en los 356bps (+2bps).

La Agencia de Gestión de la Deuda de Grecia ha colocado hoy letras a 13 semanas (3 meses) por 1.650 M de EUR a un 4,56% (frente 4,5% de la del 16/08) y con una cobertura de 2,84 (frente a 2,95 anterior).

El EURUSD se iba durante la madrugada a los 1,3599 y ahora mejora hasta 1,3680 (ver gráfico) mientras los stocks suben más de medio punto porcentual.

*Respecto al bund alemán a 10 años.

Los créditos de dudoso cobro del sistema financiero español ascienden a 125.700 M de EUR

Según las estadísticas publicadas hoy por el Banco de España (pdf) la tasa de mora de los bancos españoles ascendió al 6,9% en jul/2011, en máximos de 16 años* de acuerdo a diversas fuentes.

A continuación vemos la evolución del total de préstamos** concedidos por el sector financiero y los créditos de dudoso cobro***, cuyo porcentaje es la tasa de mora.

En los datos del cuadro anterior vemos la explosión del préstamo inmobiliario de 2005 a 2007, en el total de préstamos. También observamos la fuerte contracción de los préstamos desde 2008 a 2011.

Por otro lado siguen los temores a un impago en Grecia ante la falta de liquidez del estado heleno, y las exigencias de la UE-IMF-ECB para desembolsar un nuevo tramo de la financiación.

El EURUSD cotiza en 1,3636 mientras la prima española subía hoy 12bps hasta los 355bps y la italiana subía 14bps hasta los 379bps.

*Tendríamos que remontarnos a Febrero de 1996.
**A cierre de cada ejercicio.
***Aquellos préstamos concedidos a deudores que ya han incumplido alguna de las obligaciones asumidas contractualmente, siempre y cuando el primer incumplimiento tenga una antigüedad mínima de tres meses.

Rumores de rebaja de rating a Italia por Moodys

Después de la medida anunciada ayer de barra libre de liquidez en USD por el ECB en coordinación con la Fed, el Banco Central de Japón, el de Suiza y el de Inglaterra; hoy, según varios operadores de mercado, el ECB continúa comprando deuda soberana de españa e italia.

La prima de riesgo española cae 14bps hasta los 333bps.

Con vistas según diversos rumores de mercado a una posible rebaja de calificación crediticia de Italia (Aa2) por parte de Moodys.

El EURUSD cotiza en niveles de 1,3837 mientras las bolsas se mantienen en terreno positivo.

69.000 M de EUR y 1 mes después estamos a solo 31bps de los niveles en los que el ECB intervino

Según el informe publicado por el ECB esta semana, las compras de bonos soberanos del ECB fueron, bajo el Securities Market Programme, de 14.000 M de EUR desde el 02/09 al 09/09.

El ECB ha comprado 68.899 M de EUR de deuda soberana desde principios de agosto* hasta el viernes pasado y estamos a 31bps de cuando decidió intervenir.

En el siguiente cuadro podemos ver las compras de bonos soberanos por el ECB y cómo ha variado la prima de riesgo del bono español a 10 años**.

El Tesoro español ha emitido con éxito hoy obligaciones a 10 años por 3.950 M de EUR a un tipo medio  ponderado del 5,05% y un ratio de cobertura (también ponderado) de 2,04x (veces que la demanda superó la oferta).

Estos resultados son mucho mejores de los obtenidos en la subasta anterior el pasado 21/07, y la prima de riesgo cae 8bps hasta los 340bps.

El EURUSD sube hasta el 1,3915 y las bolsas suben.
*Cuando la prima de riesgo española en el bono a 10 años tocó los 400bps
**En puntos básicos, 338 puntos básicos es un 3,38%. La prima de riesgo mide el coste añadido que debe pagar España al emitir deuda a 10 años frente a Alemania.

La tasa de pobreza en EEUU alcanza en 2010 el 15,1% de la población

Según los datos publicados ayer por el Census Bureau un total de 46,2 M de personas viven por debajo de la pobreza en EEUU en el año 2010. Aumentando en 2,6 M de personas el número de pobres en EEUU desde 2009, tras la baja creación de empleo en la recuperación.

Este índice, cuyos datos se remontan a 1959*, sube por tercer año consecutivo y alcanza niveles de pobreza del año 1993. Es destacable porque es el año de después de la crisis, que recordamos finalizó en junio/2009 en EEUU.

En EEUU son pobres aquellas personas que viviendo solas y siendo menores de 65 años** ingresan menos de 11.344 USD/año.

Según los datos del censo una familia media (2,58 personas/hogar***) en EEUU cobraba 49.445 USD/año en 2010, un 2,3% menos que en 2009.

La prima de riesgo española está en los 350bps (-8bps) y la italiana en los 377bps (-14bps).

El EURUSD cotiza en 1,3719 tras los renovados temores a la crisis de deuda soberana, dando la impresión de que muchos agentes económicos han descontado ya un default en Grecia.

*En 1959 la tasa de pobreza era del 22,4% de la población.
**Podeis encontrar las tablas en función de componentes de la familia aquí, pulsando en el año.
***Según los datos del Censo para 2010.

La crisis que no cesa

El viernes pasado Jurgen Stark renunció a su cargo en el Governing Council del ECB según los rumores por ser contrario a las compras de deuda soberana cometidas por el banco central.

A esto se unían los comentarios del mercado sobre que "este fin de semana Grecia suspendería pagos", cuestión tajantemente negada por un responsable del ministerio de Finanzas griego.

Según diversas fuentes Alemania se podría estar preparando para afrontar un default (web, inglés) en Grecia.

Todo esto ha provocado que la prima de riesgo española se vaya a los 338bps (+21bps) y la italiana a los 364bps (+23bps).

El EURUSD cotiza ya en los 1,3588 y el IBEX35 caía hasta los 7.910,2 puntos (-4,44%) el viernes pasado. El Nikkei cede un 2%.

El ECB mantendrá los tipos bajos a corto plazo en un entorno de bajo crecimiento e inflación

El ECB mantuvo ayer los tipos de interés en el 1,5% pero aseguró que seguirá apoyando (web, inglés) el funcionamiento del sector financiero y mantendrá* los tipos a corto plazo bajos en los siguientes meses.

A continuación las proyecciones del ECB en promedio (siempre dan un rango):

La inflación se mantendrá por encima del 2% (ago/11: 2,5%)** en los próximos meses y caerá el próximo año, de acuerdo a los datos actuales sobre la posible evolución de los precios del petróleo.

La zona euro mantendrá un ritmo de crecimiento moderado (2T: 0,2%)*** en un entorno incierto debido a: (1) la moderación del crecimiento global, (2) caída de bolsas y de confianza en los negocios y (3) las tensiones en los mercados de deuda (ver análisis previo).

La prima de riesgo española subió 7bps hasta los 317bps y la italiana subió 5bps hasta los 340bps.

El EURUSD se ha ido a 1,3895 mientras el Nikkei cede un 0,5%

*Como consecuencia de las previsiones de crecimiento, alejando cualquier subida del horizonte a corto plazo y dando fuerza a las estimaciones de los analista de bajadas de tipos en noviembre.
**Recordamos que el objetivo del ECB es sobre la inflación a medio plazo.
***Trimestral, frente al 0,8% del 1T.

Los expertos vaticinan que el ECB mantendrá hoy los tipos en el 1,5%

Hoy se reunirá en Consejo de Gobierno del ECB para indicar posibles cambios (13:45) en la política monetaria de la zona euro y las previsiones de crecimiento e inflación para 2011-2013.

Como recordamos, hace meses, ante las perspectivas de crecimiento y la subida de precios de las materias primas*, el ECB se embarcó en un proceso de subidas de tipos (abril/11 y julio/11) que elevaron los tipos de interés desde el 1% al 1,50%.

Ahora las expectativas de crecimiento han disminuido (ver datos PIB 2T, previsiones IMF y gestores de compra) y la inflación continúa en niveles (agosto/11, 2,5%, pdf, inglés) superiores** al objetivo a medio plazo (2%).

Las turbulencias financieras llevaron en el último mes a que el ECB haya comprado 54.899 M de EUR de deuda soberana desde el 04/08 hasta el 02/09 para estabilizar la prima de riesgo española e italiana llevando el saldo del Securities Market Program a los 128.899 M de EUR.

La principal conclusión de todo esto es que el mercado ha pasado de descontar subidas de tipos, a creer que en esta reunión los mantendrá y que incluso en noviembre podría llegar a bajarlos.

La prima de riesgo española cede 24bps hasta los 309bps mientras la italiana cede 29bps y se queda en los 335bps.

El EURUSD se queda en 1,4050, el brent está en los 115 USD/barril y el Nikkei sube 0,10%

*Y consecuentemente de la inflación.
**Debido a los altos precios en los que permanece el barril de petróleo (110 USD/barril vs 80 USD/barril hace un año) y a las subidas de impuestos.

El ISM no manufacturero de EEUU mejora 0,6 en agosto

El PIB de la zona euro según Eurostats (inglés, pdf) creció un 0,2% en el segundo trimestre de 2011, frente al 0,8% del primer trimestre. Entre los principales factores del bajo crecimiento la caída del consumo en 0,2% el el último trimestre.

En términos interanuales* tuvimos un crecimiento del 1,6%, según el detalle que podemos ver a continuación.

El sector no manufacturero se expandió a un ritmo más rápido en EEUU durante el mes de agosto según el ISM no manufaturero hasta un 53,3 (web, inglés) desde 52,7 del mes de julio.

La prima de riesgo** española cayó 7bps hasta los 334bps y la italiana cedió 6bps hasta los 365bps, mientras los mercados especulan con un cambio de política monetaria del ECB que se reúne este jueves.

El EURUSD se va a 1,4040 y el brent se mantiene en 113 USD/barril***, el Nikkei sube un 1,69%.

*Comparado con el segundo trimestre de 2010.
**A 10 años frente al bund alemán.
***Frente a los 80 USD/barril de sept/2010.

Las primas de riesgo se dirigen a máximos de 05/08

El índice PMI de sector servicios (pdf, inglés) en la zona euro para el mes de agosto/11 se mantuvo en 51,5 cayendo una décima desde el mes de julio/2011 y llegando a mínimos de septiembre de 2009.

En todos los países sigue cayendo la actividad menos en Francia que aumenta por tercer mes consecutivo. En España e Italia continúa la contracción.

Ayer resurgieron las primas de riesgo en toda la zona euro, ante diversas declaraciones que invitan al desánimo respecto a la situación en Grecia* y la nuevas dudas sobre el crecimiento.

La prima de riesgo española** subió 30bps hasta los 341bps dirigiéndose a máximos de 05/08 (398bps).

El ECB lleva hasta el 02/09 un total de 128.899 M de EUR (web, inglés) de compras de deuda soberana, por lo que lleva desde el 19/08 un total de 18.628 M de EUR.

EL EURUSD está en 1,4078 mientras el Nikkei cede un 1,38%

*La semana pasada la CE+FMI+ECB abandonaron la misión en el país para volver a mediados de mes.
**A 10 años frente al bund alemán, y la italiana subió 44bps hasta los 371bps.

El desempleo en EEUU se mantiene en el 9,09%

El viernes pasado la tasa de desempleo a agosto/11 en EEUU se mantuvo en el 9,09% (web, inglés) con 13,9 M de desempleados, decepcionando a los mercados por la baja creación de empleo del sector privado (+17.000*).

Como dato positivo la reducción del número de parados de larga duración en 151.000** personas y la alta creación de empleo agrícola (+331.000).

Hoy permanecerá cerrado el mercado en EEUU por ser el día del trabajo, mientras en Europa tendremos los datos PMI de servicios (10:00) y confianza del inversor (10:30).

El EURUSD zotiza en 1,4169 mientras la prima de riesto española subió 21bps hasta los 311bps y la italiana 27bps hasta los 327bps.

*Peor cifra desde ene/11.
*Más de 27 semanas sin empleo, ligeramente por encima de los 6 M de personas.

Más dudas sobre la segunda mitad del año en la zona euro

Las encuestas de gestores de compra* (PMI) manufacturero mostraron ayer un estancamiendo** de la economía en la zona euro (pdf, inglés) y contracción*** del índice de producción (49 en agosto/11) llevándolo a niveles de agosto/2009.

Sin embargo en EEUU el índice ISM (web, inglés, asimilable al PMI), a pesar de mostrar la menor lectura desde julio/2009, sigue indicando expansión económica (50,6 en agosto/11) aunque a un ritmo más bajo.

Hoy tendremos los datos de la tasa de desempleo de EEUU (9,1% julio/11) después de los datos ADP de anteayer (91.000 empleos nuevos).

Ante las dudas sobre el crecimiento en la segunda mitad de 2011 en la zona euro, el EURUSD cotiza en 1,4265.

El Nikkei cede un 1,47% y la prima de riesgo española subió 8bps hasta los 290bps mientras la italiana autmentó 9bps hasta los 300bps.

*Indicadores adelantandos de la evolución futura del PIB.
**Estos indicadores desencadenaron que los mercados descontaran menores ritmos de crecimiento el mes pasado.
***Lecturas por debajo de 50 indican contracción económica, mientas que por encima indican expansión.

El desempleo se mantiene a ambos lados del Atlántico

Según los datos del informe ADP (pdf, inglés), el sector privado no agrícola creó en agosto en EEUU un total de 91.000 empleos, frente a los 100.000 previstos por el mercado.

Las pequeñas empresas del sector servicios fueron las mayores contribuidoras a la creación de empleo, este viernes tendremos el datos de desempleo de EEUU (9,09% en julio/11).

La tasa de desempleo se mantiene en la zona euro en el 10% (15,7 M de personas) (pdf, inglés), con España a la cabeza (21,2%) y  Austria en la cola (3,7%).

La inflación estimada en la zona euro se mantiene en el 2,5% en agosto (pdf, inglés), sostenida por los precios de las materias primas (Vg. combustible 114 USD/barril, frente a 80 USD/barril en agosto/2010).

Hoy es día de PMIs e ISMs* (ver julio) y el tesoro español emite 3.000-4.000 M de EUR de deuda a 5 años**, mientras el EURUSD está en 1,4370 y el Nikkei sube un 1,28%

*Recordamos que fueron los datos de julio, a primeros de agosto los que desecadenaron los temores de los mercados el mes pasado.
**En la anterior subasta de julio/11 el tipo medio fue del 4,891% y el ratio de cobertura del 2,85x.