La inflación de USA baja al 2,4% en marzo por la caída de los precios del brent

Esta semana conocimos que la inflación (CPI) en USA en marzo ascendía al 2,4% (en tasa interanual) lo cual supone un descenso de cuatro décimas respecto al 2,8% definitivo de febrero*.

Previsiones de marzo de la Fed. Fuente: Fed.

En la tasa mensual es el primer descenso desde febrero/16 dado por la caída del 6% en los precios de la gasolina y del 6,2% en la energía. La inflación subyacente (sin energía ni alimentos) se mantuvo en el 2%.

Recordamos que en España los precios cedieron siete décimas hasta el 2,3% en marzo por la misma causa, según los datos del INE de esta semana.

Hoy tenemos la votación de la ampliación de los poderes del presidente en Turkía y el próximo domingo la primera vuelta de la elecciones francesas, en las que (según Ipsos, pdf***) se están estrechando las diferencias entre Le Pen-Macron y Fillon-Melenchon.

El lunes es festivo en Europa.

La prima de riesgo española a 10 años descendió esta semana en 9bps hasta los 149bps colocando el bono español a 10 años en el 1,67%, el italiano en el 2,29% y el de USA en el 2,24%. 

El IBEX35 cedía 203 puntos para cerrar la semana en los 11326 mientras el Dow Jones también se dejaba 203 puntos hasta los 20453.

El USD se mantenía en 1,0612 con el brent medio dólar arriba en 55,64 por barril y el oro 33 USD arriba en los 1289 por onza troy.

¡Saludos y feliz semana!


*Antes de ajustes estacionales.
**La siguiente reunión es el 2-3 de mayo.
***Ver página 7 con la comparativa de intención de voto.

El desempleo en USA vuelve a niveles de mayo/2007

Este viernes conocimos que la tasa de desempleo de USA dismimuía en dos décimas al 4,5% de la población activa en marzo de 2017, alcanzando niveles de mayo/2007.

El número de desempleados disminuyó en 325k personas situándose en 7,2 millones de personas con la fuerza laboral en el 63% de la población (con 1,6 millones fuera de la fuerza laboral pero que en los últimos 12 meses han buscado trabajo). 

Destrozos del ataque de USA el 7-abril a Syria. Fuente: Press TV

Los trabajadores a tiempo parcial se mantienen en 5,6 millones mientras el salario anual sube de forma modesta en un 2,7% hasta los 26,14 USD/hora.

La producción industrial en España se situó en el 2,5% en feb/17 según los datos del INE, significando esto una caida mensual del 0,2%.

La prima de riesgo española a 10 años aumentó en dos semanas en 10bps hasta los 136bps situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,58%, el italiano en el 2,20% y el de USA en 2,38%.

El IBEX subía en estas dos semanas en 320 puntos hasta los 11529 puntos, mientras el Dow Jones ascendía 60 puntos hasta los 20.656.

El USD se fortalecía 2 figuras hasta 1,0591 con el brent arriba hasta 55,23 USD por barril y el oro en 1255,95 por onza troy.

El Comité OPEC/no-OPEC no extiende los recortes de producción

Hoy se reunió el Comité de Ministros de OPEC y no-OPEC (JMMC) para la evaluación de la situación sobre los recortes de producción en 1,8 M de barriles diarios acordados el pasado 10 de diciembre*, que han cumplido mayoritariamente los países OPEC.

La reunión sobre la extensión de los recortes de producción. Fuente: Reuters

Las versiones iniciales del comunicado recomendaban una extensión de los recortes por los 6 meses acordados pero la versión definitiva hace alusión a una serie de problemas (baja demanda, aumento de oferta no-OPEC**...) para revisar la situación del mercado de petróleo y volver a reunirse en abril-17.

Recordamos que la escalada en el precio del brent se debió, en parte, gracias a este acuerdo.

La confianza de los consumidores de la zona euro, causantes del rebote de la actividad económica en el 4Q16, subió en 1,2 puntos hasta -5 (pdf) según los datos de la Comisión Europea por debajo de las estimaciones.

El INSEE confirmó el PIB en Francia al 1,1%*** en 2016 mientras el poder adquisitivo de las familias francesas disminuía por el aumento de los impuestos, con la inflación anual situándose en el 1,4% a fin de ejercicio y el desempleo en el 10% de la población activa.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajó 16bps hasta los 126 puntos colocando la rentabilidad del bono en el 1,66%, el italiano en el 2,20% y el de USA en el 2,41%.

El IBEX35 subía esta semana 54 puntos hasta los 11309 mientras el Dow Jones bajaba 418 puntos hasta los 20596, por la falta de concreción de las expectativas generadas por la administración republicana.

El EUR se fortalecía media figura hasta 1,0798 con el brent bajando más de medio dolar hasta 50,92 por barril y el oro 14 USD arriba en 1245 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!

*Con efecto desde el 1 de enero, aprobados por 6 meses y con una potencial extensión de otros 6 meses dependiendo de la oferta/demanda y los inventarios.

**Y es que los datos apuntan a que el cumplimiento de países OPEC rondó el 106% frente al 64% de países no-OPEC.
***Anualizado.

La Fed sigue el guión con la inflación subyacente en el 2,2% en febrero

Esta semana la Fed confirmó las previsiones de los mercados subiendo 0,25% el rango de los tipos de referencia en USA hasta el 0,75%-1% acentuando la divergencia con la eurozona, debido al buen comportamiento del mercado de trabajo que generó 235k empleos en febrero llevando la tasa de desempleo al 4,7%.

La inflación en USA en febrero alcanzó, en términos interanuales, el 2,8% gracias a los precios de la energía mientras la subyacente* subía al 2,2% mientras el objetivo de la Fed lo establece en el 2%. 

La Fed espera subir tipos en 2 ocasiones más en 2017 y otras 3 en 2018. 

Trump no le da la mano a Merkel. Fuente: Times.

También tuvimos los resultados de las elecciones en Holanda, que arrojaron una mayor fragmentación al tiempo que el PVV (partido de ultra derecha de Geer Wilders) ganaba 5 escaños respecto a las elecciones de 2012 pero no ganaba la votación al presidente Rutte.

La prima de riesgo española a 10 años aumentó en la semana en 4bps hasta los 142bps situando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 1,85%, con el italiano en el 2,3%% y el de USA en 2,50%.

El IBEX35 subió esta semana 239 puntos hasta los 10.245 mientras el Dow Jones mejoraba en 12 puntos hasta los 20.914.

El EUR se apreciaba media figura hasta 1,0738 frente al USD con el brent 40 centavos arriba hasta 51,70 por barril y el oro 25 USD arriba hasta los 1229 por onza troy.

¡Feliz semana!


*Sin energía ni alimentos.

El brent podría echar por tierra el ilusorio crecimiento económico de este año

España crecerá en 2017 en el entorno del 2,5% con una inflación del 3%, y eso no tiene mérito, porque no se genera riqueza, de hecho se destruye capacidad adquisitiva. Crees eres más alto pero la realidad es que solo llevas puestas unas botas con tacones más altos.

Y en la zona euro pasa lo mismo, mientras el PIB de la eurozona en 2016 crecía a un ritmo del 1,7% (pdf) con la inflación en el 0,2% las proyecciones para 2017 son de un PIB creciendo al 1,8% (pdf), eso sí con una inflación muy superior del 1,7%* (manteniendo la subyacente** en los niveles actuales).

Tras un lustro de brutales inyecciones monetarias crecemos al son de los precios del barril de petróleo, vía inflación, después de aumentar la deuda a niveles que superan el 100% del PIB (Vg. España), con dudas políticas en y sobre la construcción europea y con países como Francia e Italia que ni siquiera han realizado las reformas estructurales necesarias.

Quizás la única buena noticia es que la inflación se come la deuda soberana*** (a costa de subidas de rentabilidad para que otros la sigan comprando), la mala es que esta vuelta al crecimiento desaparecerá en breve si el brent baja de precio.

La relación entre la inflación y el brent en EUR. Medias. Fuente: Fred y ECB.

El brent ha subido desde dic-16, al calor de recortes de producción de la OPEP, pero esta semana los precios han caído con fuerza a niveles de 51 USD/barril. Los árabes, con sus recortes de producción, están reactivando la producción del shale oil en USA... y perdiendo cuota de mercado. 

No es descabellado que vuelva a haber una escalada en la oferta (la próxima reunión es el 25/05 en Viena), en la tabla anterior vemos que si los precios del brent bajan a 45 USD con el EURUSD en 1,065 a partir de mayo/17 en la eurozona nos quedaríamos sin el impulso inflacionario energético.

Por eso no creo que este crecimiento sea duradero, cuando miro los precios de los pisos, los alquileres, las terrazas llenas y los restaurantes a tope me parece una ilusión... una especie de deja vu. No se si ustedes lo entienden, tal vez sea solo una reminiscencia del crash de 2009.

La prima de riesgo española a 10 años subió 8bps para situarse en los 138bps colocando la rentabilidad del bono español en el 1,86%, con el italiano en el 2,34% y el de USA en el 2,57%.

El IBEX35 subía 208 puntos para cerrar en los 10006 puntos mientras el Dow Jones cedía 99 puntos cerrando la semana en 20.902.

El EUR ganó media figura frente al USD hasta los 1,0678 con el oro cediendo 31 USD**** hasta los 1204 por onza troy y el brent dejándose 4,5 USD hasta los 51,30 por barril.

¡Saludos y feliz semana!


*Con el brent en 56 USD/barril y el EURUSD en 1,07.
**La inflación sin energía y alimentos.
***Deuda soberana que el Sr. Draghi por el momento puede seguir comprando pero que en breve podría reducir su tamaño (en abril).
****Esta semana tenemos reunión de la Fed, tras el buen dato de empleo de esta semana el mercado espera que suban tipos.