Los pedidos de bienes duraderos sugieren un importe amplio de QE2 (en el rango de 500-1000 B de USD)

Ayer los pedidos de bienes duraderos en EEUU (pdf, inglés) subieron en septiembre* un 3,3% (E**+2%, agosto -1%). La subida más alta desde el mes de Enero.

El repunte viene de la mano de la subida de los nuevos pedidos de aeronaves civiles, excluyendo los elementos de transporte los pedidos de bienes duraderos caían* un 0,8% (E**+0,5%, agosto +1,9%).

Destaca el fuerte descenso de un 4% (desde agosto) en los pedidos de equipos de comunicaciones y productos electrónicos; que venían impulsando este índice en meses anteriores.

Los datos sugieren una ralentización en el ritmo de la recuperación en EEUU, que ayer se unieron a las dudas sobre la cuantía de la QE2 que anunciará la Fed el próximo miércoles*** y que ha llevado al cierre de posiciones largas**** en EUR frente al USD (ver cotizaciones, web, inglés).

Hoy tendremos los resultados del Banco Santander (antes de apertura de mercado, conferencia a las 10:00) y en el plano macroeconómico; la confianza europea (11:00) y las peticiones semanales de desempleo de EEUU (14:30).

Mañana sabremos la tasa de desempleo europea de septiembre (11:00, Agosto 10,1%) y el PIB del 3T de EEUU (14:30, E**2,2%, agosto 1,7%).

*Frente al mes anterior (agosto).
**E = Esperada por el mercado
***Las últimas publicaciones indican que el estímulo podría variar entre 500-1.500 B de USD (interesante artículo del WSJ, web, inglés)
****Posición larga = comprados, cierre de posiciones largas = venta.

La QE2 en UK en entredicho: el PIB creció al 2,8% interanual (septiembre) con la inflación al 3,1% (agosto)

El PIB creció en UK el 0,8% en el tercer trimestre (web, inglés) (E*0,4%) y un 2,8% (E*2,4%) en tasa interanual superando las expectativas del mercado mostrando una diminución trimestral (frente al 2T, 1,2%) y un nuevo aumento en términos interanuales (frente al 2T, 1,7%).

Esta tasa de crecimiento ha suscitado dudas sobre la continuidad de la QE2 por parte del Bank of England** (web, inglés) que se reunirá el próximo 3-4/11*** (web, inglés), dada la tasa de inflación del 3,1% (agosto/2010) de la economía inglesa y el programa de recorte del gasto del presupuesto lanzado la semana pasada.

El índice de precios de vivienda Case-Shiller creció en agosto/2010 (web, inglés), en tasa interanual, al 2,6% (para 10 ciudades) y al 1,7% (para 20 ciudades) mostrando una ralentización en el crecimiento anual de los precios del mercado de vivienda en EEUU. Tal y como predijo Robert Shiller a finales de julio.

Para hoy tendremos los resultados trimestrales del BBVA (8:45, webcast 9:30) y del Deutsche Bank (9:00) junto con la emisión de bonos por 1.250 M de EUR de Portugal.

En el plano macroeconómico tendremos el IPC alemán previsto para octubre (E*1,3% anual), los pedidos de bienes duraderos de EEUU de septiembre (14:30, E*2%) y las ventas de viviendas nuevas EEUU de septiembre (16:00, E*300K).

*Esperado por el mercado.
**Mantiene los tipos de interés en el 0,5% y un programa de QE de 200.000 millones de libras (GBP).
***A la vez que la Fed.

El EURUSD retrocede ante niveles de 1,4031

Después de la nota de prensa emitida este fin de semana por los ministros y banqueros centrales del G-20 en la que “autorizaban” la política cuantitativa de la Fed para impulsar la inflación y la recuperación económica ha impulsado el EURUSD a niveles de 1,4031 mientras durante la noche volvíamos a niveles de 1,3960 (cotizaciones, web, inglés).

Algunos agentes del mercado ven al EURUSD en niveles de 1,45 o incluso en 1,50* en los próximos 3-6 meses, hasta el 1Q para después disminuir, motivado por un mayor ritmo de crecimiento en la economía de EEUU frente a la zona euro, hasta niveles de 1,30.

En el plano macroeconómico las ventas de viviendas en EEUU (web, inglés) han aumentado a 4,53 M de viviendas, un 10% en el mes de septiembre (respecto a agosto) mientras el precio medio ha caído un 2,4% (hasta los 171 k USD). Pinchar imagen para ampliar los niveles de precios de vivienda publicados por The Economist esta semana.

El indicador general de actividad económica de la Fed de Dallas mostró ayer una mejoría del 2,6% (frente a las expectativas de una disminución del 8%).

Hoy tendremos el dato de PIB de UK del 3T (10:30) y el índice Case-Shiller de precios de viviendas (15:00).

*Nivel dónde el EURUSD alcanzaría una sobreevaluación del 30% en relación a la paridad de poder adquisitivo, y desde donde ha caído en ocasiones anteriores.

El G-20 dará más protagonismo a los países emergentes en el IMF a cambio de estabilidad en las divisas y QE2

Este fin de semana se reunieron los ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales del G-20 en Gyeongju (Corea del Sur) con el fin de determinar los principales retos económicos de próxima cumbre del G-20 que se celebrará el 11 y 12 de noviembre en Seúl (Corea del Sur).

En su comunicado (web, inglés) reconocieron la fragilidad e incertidumbre de la recuperación económica en los países más desarrollados y la fortaleza del crecimiento de las economías emergentes. De cara a la cumbre destacaron los siguientes puntos de trabajo:

1) Reformas estructurales para generar empleo, sostener la demanda global e incrementar el potencial de crecimiento,

2) Impulsar la consolidación fiscal amistosa (en relación al crecimiento económico) en el medio plazo en la economías más desarrolladas,

3) Continuar con el apoyo de la política monetaria (cuantitativa) a la recuperación,

4) Avanzar en la estabilidad de los mercados de tipo de cambio, como reflejo de los fundamentos económicos y la abstención de realizar devaluaciones competitivas*,

5) Reducir las medidas de proteccionismo comercial y barreras de entrada en los mercados, y

6) Fortalecer la cooperación internacional para reducir los desequilibrios globales.

En el comunicado destacan las siguientes reformas en el IMF (web, inglés)**: la duplicación de las cuotas (web, inglés) de los países, ampliar los votos de los países emergentes y en desarrollo (EMDC’s) hasta el 6%***, quitar 2 sillas europeas y democratizar con elecciones cada 8 años el Consejo Ejecutivo****.

Esta semana tendremos los resultados de los 2 grandes bancos españoles: el BBVA el miércoles 27 y Santander el jueves 28; en ambos casos a las 8:45 de la mañana.

*En este punto piden asesoramiento al IMF.
**Que se completarán en octubre de 2012.
**Actualmente la composición de los votos es de 60% países avanzados y 40% emergentes y en desarrollo.
***Manteniendo las 24 sillas actuales.

UK reducirá drásticamente el gasto público hasta 2015

El gobierno británico presentó ayer su Spending Review (pdf, inglés) para reducir el déficit en UK hasta 2015 en un total de 81 B de libras.

Entre las medidas de austeridad (html, inglés) destacamos las siguientes:

- Aumento del IVA al 20% dede el 04/01/2011 (al 17,5% desde 01/2010 y anteriormente al 15%)
- Congelación de sueldos a funcionarios durante 2 años, y recorte de 490.000 puestos.
- Subida de la edad de jubilación de los 65 a los 66 años en 2020.
- Recortes en medidas del estado de bienestar por 7 B de libras por año.
- El presupuesto del ministerio de Defensa será recortado un 8%.

Este recorte llegá después de que a primeros de mes Irlanda y Portugal iniciaran la segunda ronda de austeridad fiscal.

A cierre del tercer trimestre la deuda neta en UK se situó en el 64,6% del PIB* (pdf, inglés) hasta los 952 B de libras y los pagos por intereses en 43 B de libras. La previsión del déficit (diferencia entre ingresos y gastos del estado) para el año 2010 es de 149 B de libras (aprox. 10% PIB).

La tasa de desempleo se encontraba en septiembre en el 7,7%, mientras las previsiones (pdf, inglés) de crecimiento del PIB era del 1,6% e inflación del 2,8% para 2010**.

Veremos cómo afectará al crecimiento.

*El PIB de UK será para 2010 aprox. 1.470 B de libras.
**En 2011 el PIB e inflación estimados serán del 1,8% y 2,6%.