Las previsiones apuntan a una fuerte mejora del crecimiento económico en España en 2015

Y finalmente tras los últimos cuatro años* las cosas comienzan a despertar esperanzas** porque las previsiones para el PIB español de 2015 son cada vez mayores. 

Previsiones PIB España 2015: Frente al IMF que apuntaba a principios de año al 1,7%, S&P acaba de dar un 2,2% y el banco de España pronosticó en marzo/15 un 2,8% (pág. 2, pdf).

Las últimas previsiones para el PIB 2015. Fuente: BdE.

La combinación de un bajo precio del petróleo y la política de compra de bonos del ECB (que generan un euro débil, abaratamiento y aumento del crédito bancario...) son factores especialmente buenos para la economía española.

Sin desmerecer el aumento del consumo (pdf, ver pág 4, consumo hogares), el aumento de las operaciones de compra-venta de viviendas (y del precio)*** (15,5% en feb/15, pdf) y la favorable evolución del turismo (+0,9% en feb/15, pdf).

Esperemos que esto ayude a reducir el enorme desempleo (23,7% en 4T2014) y mejorar los salarios  para que este crecimiento tenga continuidad en el tiempo.

Así que como dice el gran José Mota: - Pero, ¿y si sí?**** (Ver vídeo)

La prima de riesgo española a 10 años subió 4bps hasta los 106bps situando el bono español a dicho plazo enel 1,22%, frente al 1,26% italiano y el 1,95% de USA.

El IBEX subió 115 puntos hasta los 11.749 con los expertos apuntando a niveles de 2009 en los 12.250 puntos. El Dow Jones subió 294 puntos para cerrar en 18.057 fundamentados en los peores datos que retrasarían la subida de tipos.

El EUR se dejó casi cuatro figuras hasta 1,0603 frente al USD y el brent subió 4 USD hasta 58,95 por barril.

¡Feliz semana!

* Caracterizados por los ajustes a las cuentas públicas (2010), los años de rescates financieros (2011), más ajustes y abaratamiento de la mano de obra (2012), crecer por turismo y sector exterior (2013) y el despertar del consumo (2014). 

**A pesar de tomar esto con cautela debido a que 2015 es año electoral.
***Los precios ya aumentaban en el 4T2014 (pdf).
****Bueno... Saldremos de dudas con los datos del 1T2015 de desempleo (23/04) y PIB (30/04).

Varios indicadores adelantados apuntan a una ralentización del crecimiento en USA

Ya metidos en pleno abril, con la mirada puesta en los resultados empresariales del primer trimestre y la economía de USA, que comienza a dar claros signos de ralentización en su ritmo de crecimiento.

El indicador de empleo ADP* apuntó a una creación de empleo de 189.000 puestos (pdf, english) de febrero a marzo que es el dato más débil del último año mientras las previsiones apuntaban a 225.000. Esto mantiene estancada la tasa de desempleo de marzo en el 5,5%.

Evolución empleos no agrícolas USA. Fuente: ADP. Moodys.

Las manufacturas de USA siguen creciendo en marzo pero lo hacen a menor ritmo (51,5 vs. esperado 52,5) según el dato ISM manufacturero

Y aunque  los ingresos personales han crecido en febrero un 0,4%, el gasto se estanca en un +0,1% en el mismo mes según la BEA. Como sabemos el consumo es una variable muy importante para el crecimiento económico.

Todo esto significa menores expectativas de subidas de tipos en USA**, con la consiguiente bajada del USD, bajada de tipos... y menor aversión al riesgo en mercados de renta variable.

Para la semana, aparte del vencimiento griego frente al IMF del jueves: el lunes conoceremos los datos de PMI (marzo) de USA de Markit, el martes tendremos PMI europeos junto con el crédito al consumidor USA, el miércoles las actas de la Fed, y el jueves peticiones semanales de subsidios de desempleo de USA.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 9bps para situarse en 102bps, situando el bono español al mismo plazo en el 1,21%, con el italiano en 1,30% y el de USA en 1,84%.

El IBEX subió 235 puntos para situarse en los 11634, y el Dow Jones subió 51 puntos hasta los 17763.

El billete verde se deja una figura para cerrar en 1,097 y el brent pierde 1 USD hasta los 55 por barril.

¡Feliz semana!

*La compañía que gestiona los pagos de nóminas en EEUU.
**Que situaban la primera subida para junio.

Grecia tendrá que afrontar en solitario el próximo repago de deuda al IMF

El pasado viernes Grecia presentó* una lista de 18 medidas para desbloquear la ayuda financiera*, pero deberían concretarse con mayor detalle este lunes. 

Además se espera que se ejecuten parcialmente***, mediante aprobación en el parlamento griego, antes de que se convoque un Eurogrupo a mediados de abril que desbloquee la ayuda.

Así tendrán que afrontar con los escasos fondos disponibles los pagos de pensiones y salarios de fin de marzo y el repago de la deuda de 460 M de EUR al IMF del próximo 9 de abril.

Algunos economistas creen que USA podría revivir la crisis de 1937.

Esta semana tenemos: el lunes, (11:00) datos de confianza en la zona euro; el martes, (15:45) el índice manufacturero de Chicago de USA; el miércoles, (varias veces) PMI e ISM de marzo (China, Europa y USA); y el viernes, con los mercados de contado cerrados, (14:30) la tasa de desempleo USA.

A la semana siguiente comienzan los resultados empresariales del primer trimestre.

La prima de riesgo española a 10 años subió 12bps hasta los 111bps, situando la rentabilidad de bono al mismo plazo en el 1,31%, el italiano en 1,35% y el USA en 1,96%.

El IBEX subió en la semana 8 puntos para cerrar en los 11427, descansando en su ascenso hasta los 11720. El Dow Jones se dejó 415 puntos para cerrar el viernes en los 17712.

El euro se mantiene estable frente al billete verde en 1,089 y el brent sube 1 USD a 56 USD/barril.

¡Feliz Semana Santa!

*Como Tsipras prometiera a Merkel, adicionalmente han rebajado las previsiones de crecimiento del 2,5% al 1,4% en 2015.
**De 7.200 M de EUR.
*** Venta del Puerto del Pireo por 500 millones de EUR.

El nuevo objetivo a corto plazo para el IBEX son los 11720 puntos

Dicho esto con el permiso de Grecia, ya que Tsipras visita el lunes a Merkel, y el de las elecciones andaluzas que despiertan precupación en el exterior.

La Fed ya tiene vía libre para subir tipos, pero no va a ser impaciente, será una subida dependiente de los datos macroeconómicos que son peores de los estimado. Los mercados descuenta una subida de tipos más tardía de lo inicialmente previsto (junio), se diluyen las preocupaciones, y el euro se aprecia frente al billete verde.

Un cruce de manos de 2000 M de EUR. Fuente: Reuters.

En el lado griego de la vida, el mini-encuentro de jefes de estado (donde reiteraron su mensaje) de la semana pasada al tiempo que la UE provee a Grecia de 2.000 M de EUR y reinicia (por enésima vez) las relaciones entre las partes.

Cada vez más creemos que la única posibilidad para Grecia, es un "default" y salida del euro. Veremos si esta gente de Syriza tiene lo que prometieron tener para hacerle a su pueblo la pregunta decisiva.

Para esta semana: el lunes confianza del consumidor zona euro (16:00. marzo), el martes datos PMI  de zona euro y USA (marzo, 10:00) y el viernes datos de confianza de Michigan (15:00).

La prima de riesgo española a 10 años subió 11bps hasta los 99bps, situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,17% frente al 1,20% italiano y al 1,93% de USA.

El IBEX subía esta semana 386 puntos para situarse en los 11.419 puntos; rompiendo la resistencia de los 11.250 puntos y alcanzando máximos de 2010, con objetivo de h-c-h i en los 11.720 sin olvidar que después de lo del viernes debería volver a tocar la línea de resistencia en los 11.250 puntos.

El Dow Jones subía 388 puntos hasta los 18127.

Os dejo el h-c-h-i con proyección en los 11.720.

El euro se apreciaba 3 figuras hasta 1,082 ante el USD mientras el brent quedaba plano en 55 USD/barril.

¡Suerte en vuestras decisiones!

¿Se pegará la Fed un tiro en el pie este miércoles?

Una de las variables que debería considerar la Fed, antes de decidir aplicar una subida de tipos de interés en USA, es cómo afectara ésta al nivel de precios y la realidad es que los precios bajaron un -0,1% en enero-15 (en términos interanuales) según la BLS.

Y es posible que este miércoles quite la palabra "paciente" para poder aplicar una subida en junio, pero aun así quizás ni las mejoras en empleo* ni un PIB cada vez más convaleciente ante la fuerte apreciación del USD recomienden esa subida.

Muchos economistas pronostican la paridad e incluso una caida mayor del euro frente al billete verde, pero se olvidan que para eso USA (la Fed) debe permitirlo, y nadie es tan ingenuo como para pensar que lo vaya a hacer a costa de sus intereses. 

En serio, quita esa palabra pero no subas tipos tan pronto.

La cita importante de la semana para los mercados será la comparecencia a partir de las 19:30 del miércoles por parte de la Fed.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 1bps para situarse en los 88bps, con la rentabilidad del bono en 1,14% igual que el italiano mientras que el USA está en 2,11%.

El IBEX cerró en los 11.033 consolidando sobre la clavicular de un pequeño h-c-h-i con proyecciones en los 11700; y el Dow Jones sufrió lo suyo esta semana perdiendo aprox. 100 puntos hasta 17.749.

El euro se dejó tres figuras y media hasta los 1,0496 frente al USD y el brent cerró en 55 USD/barril perdiendo 4 USD en la semana.

¡Suerte a todos!

*Con una tasa de desempleo del 5,5% en febrero-15.