La presión sobre la liquidez obliga a BlackRock a limitar las retiradas trimestrales en 580M de USD de su fondo de crédito privado HPS. Blackrock ejercita su derecho a limitar las retiradas del fondo HPS Corporation (HLEND) al 5% trimestral de su valor liquidativo (NAV) (620M de USD), el pasado viernes, cuando las solicitudes alcanzaban el 9,3% (1.200M de USD).
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| Las acciones de Blackrock caen con fuerza este viernes. Fuente: Investing |
Este fondo fue adquirido por parte de Blackrock el pasado 1 de julio de 2025 por un valor aproximado de 12.000M de USD, mediante canje de acciones. La principal estrategia de HPS es invertir dando crédito privado a empresas que no recurren a los mercados de bonos, en USA y mercados desarrollados, y cuenta con calificación BBB (high) (Morningstar).
- Las retiradas de los inversores de fondos de crédito privado requieren la liquidación de préstamos a empresas asociados, seguramente una cartera con carácter anual, no tan líquida por eso se han visto obligados a activar la limitación. En el caso de HLEND hablamos de plazos en los préstamos de entre 5 y 7 años.
- Adicionalmente durante el año pasado hubo liquidaciones de compañías (partes de vehículos) que agitaron tensiones en el crédito privado.
- El entorno de bajadas de tipos en US limita la rentabilidad de los fondos, afectando finalmente a los dividendos que distribuyen.
El valor de las inversiones de HPS ha alcanzado los $25,6 billones (31-01) y su NAV por acción se ha ido reduciendo desde los $25,27 (09/2025) a los $25,06 (03/2026), con unos retornos netos anuales del 9% en 2025 y un rendimiento anualizado (yield) del 10,3%.
La semana pasada también sabíamos que el fondo estrella de Blackstone de crédito privado de $82 billones (BCRED) había atendido retiradas muy elevadas por valor de $1,7 billones, en un mercado con activos por hasta $2 trillones en USA y $3,5 trillones a nivel mundial.
Las tensiones se han disparado este viernes en las cotizaciones de BlackRock (-7,69%), Ares Management (-6,01%), KKR (-4,46%) y Blue Owl Capital (-5,09%) que son los principales actores en fondos con crédito privado.
Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 49bps (+7bps), fuerte alza de rentabilidades por la inestabilidad geopolítica colocando la rentabilidad del bono español en el 3,35% (+0,29), el italiano en el 3,62% (+0,35), el alemán en 2,86% (+0,22) y el de USA en el 4,14% (+0,20).
El Euribor a 12 meses subía 10bps hasta los 2,323%, el IBEX se dejaba 1286 puntos hasta los 17.074 puntos, el DAX a los 23.591 puntos (-1.693) y el Dow Jones en 47.501 puntos (-1.476).
El euro pierde 2 figuras cerrando la semana en 1,1618 USD, fuerte alza del brent de +20,17 USD a 93,04 USD el barril, el oro con bajadas de 109 USD a los 5.158 USD la onza troy y el Bitcoin al alza en los 67.608 USD (+3.774 USD).
¡Suerte y feliz semana!
