Agitación en el mercado de crédito privado ($3,5T) al limitar Blackrock retiradas de inversores por +500M USD en su 2º fondo más grande HPS

La presión sobre la liquidez obliga a BlackRock a limitar las retiradas trimestrales en 580M de USD de su fondo de crédito privado HPS. Blackrock ejercita su derecho a limitar las retiradas del fondo HPS Corporation (HLEND) al 5% trimestral de su valor liquidativo (NAV) (620M de USD), el pasado viernes, cuando las solicitudes alcanzaban el 9,3% (1.200M de USD).

Las acciones de Blackrock caen con fuerza este viernes. Fuente: Investing

Este fondo fue adquirido por parte de Blackrock el pasado 1 de julio de 2025 por un valor aproximado de 12.000M de USD, mediante canje de acciones. La principal estrategia de HPS es invertir dando crédito privado a empresas que no recurren a los mercados de bonos, en USA y mercados desarrollados, y cuenta con calificación BBB (high) (Morningstar).

• Las retiradas de los inversores de fondos de crédito privado requieren la liquidación de préstamos a empresas asociados, seguramente una cartera con carácter anual, no tan líquida por eso se han visto obligados a activar la limitación. En el caso de HLEND hablamos de plazos en los préstamos de entre 5 y 7 años.
  
  
• Adicionalmente durante el año pasado hubo liquidaciones de compañías (partes de vehículos) que agitaron tensiones en el crédito privado.
  
  
• El entorno de bajadas de tipos en US limita la rentabilidad de los fondos, afectando finalmente a los dividendos que distribuyen.

El valor de las inversiones de HPS ha alcanzado los $25,6 billones (31-01) y su NAV por acción se ha ido reduciendo desde los $25,27 (09/2025) a los $25,06 (03/2026), con unos retornos netos anuales del 9% en 2025 y un rendimiento anualizado (yield) del 10,3%.

La semana pasada también sabíamos que el fondo estrella de Blackstone de crédito privado de $82 billones (BCRED) había atendido retiradas muy elevadas por valor de $1,7 billones, en un mercado con activos por hasta $2 trillones en USA y $3,5 trillones a nivel mundial.

Las tensiones se han disparado este viernes en las cotizaciones de BlackRock (-7,69%), Ares Management (-6,01%), KKR (-4,46%) y Blue Owl Capital (-5,09%) que son los principales actores en fondos con crédito privado.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 49bps (+7bps), fuerte alza de rentabilidades por la inestabilidad geopolítica colocando la rentabilidad del bono español en el 3,35% (+0,29), el italiano en el 3,62% (+0,35), el alemán en 2,86% (+0,22) y el de USA en el 4,14% (+0,20).

El Euribor a 12 meses subía 10bps hasta los 2,323%, el IBEX se dejaba 1286 puntos hasta los 17.074 puntos, el DAX a los 23.591 puntos (-1.693) y el Dow Jones en 47.501 puntos (-1.476).

El euro pierde 2 figuras cerrando la semana en 1,1618 USD, fuerte alza del brent de +20,17 USD a 93,04 USD el barril, el oro con bajadas de 109 USD a los 5.158 USD la onza troy y el Bitcoin al alza en  los 67.608 USD (+3.774 USD).

¡Suerte y feliz semana!

El sector financiero liderado por grandes fondos de inversión se prepara para comercializar y gestionar BitCoin

Semanas de vértigo para el Bitcoin, tras las denuncias de la SEC a Binance y Coinbase por negociar securities no oficiales sin licencia y reiterando que BitCoin se trata de una commodity el gigante americano BlackRock colocaba una petición el 15 de junio ante la SEC para comercializar un ETF Spot de Bitcoin (algo que la SEC ya ha rechazado, a otras entidades, 33 veces).

Gran espaldarazo al Bitcoin de la industria financiera, mientras el CEO de BlackRock, Larry Fink, reconocía el "interés y gran emoción" que despierta este activo entre sus inversores y las más de "600.000 visitas a su web sobre Bitcoin, cuando otros productos reciben solo 5.000" cuando hace apenas unos años indicaba que "solo servía al lavado de dinero".

Cada vez más cerca de terminar el ciclo bajista de BitCoin. Fuente: Glassnode

Aunque la SEC tiene hasta el 12 de agosto para contestar o pedir más información, sería extraño que rechazará una solicitud de BlackRock.

Además, esta semana, EDX Markets, respaldado por los fondos de inversión Charles Schwab, Fidelity y Citadel Securities, anunciaba que negociará criptoactivos y el Deutsche Bank solicitaba una licencia para gestionar activos digitales en Alemania. 

Algo se mueve en el sector financiero y es que los avances en el uso de recursos renovables en el minado de BitCoin, la cercanía del halving*, el interés de los inversores y la necesidad de desmonetizar activos como la vivienda, hacen cada vez más atractivo el oro digital.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años se situaba en los 96bps (+5bps), con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,31% (-0,07), el italiano en el 3,97% (-0,05), el alemán en 2,35% (-0,12) y el de USA en 3,73% (-0,03).

El Euribor a 12 meses asciende esta semana al 4,14% (+0,12) (increíble la política del ECB subiendo las hipotecas pero bajando los precios de los bonos soberanos), mientras el IBEX cae esta semana a los 9.265 (-230), el DAX a 15.829 (-531) y el Dow Jones a los 33.727 (-572).

El euro se deja media figura a los 1,0895 dólares, el Brent pierde casi 2 USD a los 74,44 USD el barril, el oro pierde 40 USD a los 1930 USD la onza troy y el BitCoin asciende a los 30.636 (+4.112 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*El halving de BitCoin es cada 4 años aproximadamente y es cuando se reducen a la mitad las recompensas a los mineros, reduciendo por tanto la oferta.

Aunque segùn alguna fuentes, ya podríamos encontrarnos en un estado de restricción de oferta.

Lagarde descarta una "pausa" en la subida de tipos en julio/23

Esta semana el ECB, a través de Lagarde, mostraba una gran determinación en su subida de tipos de interés de 25 bps hasta el 3,50%, dando por sentada una nueva subida de tipos de 25bps en la próxima reunión de jul/23, salvo que exista un cambio material en la presión subyacente de los precios.

Tipos interés Fed y ECB. Fuente: Oxford and CoStar 

Las previsiones del ECB sitúan los precios de la eurozona en el 5,4% en 2023 vs. los datos actuales de may-23 en el 6,1%.

Nuevas previsiones del ECB. Fuente: ECB

Mantendrán los tipos en niveles restrictivos el tiempo que sea preciso aunque aun no se pueda percibir en su plenitud los efectos de las subidas de tipos y la caída del crecimiento durante el 1Q23 en la eurozona. El ECB espera que las proyecciones de crecimiento mejoren en el 2º semestre de 2023 a medida que se disipa la restricción de oferta y de la energía situándose en el 0,9% en 2023.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años se situaba en los 91bps (-7bps) colocando la rentabilidad del bono español en el 3,38% (+0,03), con el italiano en el 4,03% (-0,07), el alemán en el 2,47% (+0,10) y el de USA en 3,76% (+0,02).

El Euribor a 12 meses asciende al 4,02% (+0,09), mientras el IBEX sube a los 9.495 puntos (+186), el DAX a los 16.357 (+408) y el Dow Jones en 34.299 (+423).

El euro sube 2 figuras a 1,0943 USD ante el anuncio del ECB, el Brent sube 1 USD a los 76,26 USD por barril, el oro cede 6 USD a los 1.970 USD por onza troy y el BitCoin en los 26.524 USD (+750 USD), con un potencial nuevo ETF spot iShares de BlackRock que extendería la adopción si la SEC lo aprueba.

¡Suerte y feliz semana!