En los últimos 2 meses la deuda de US ha crecido en 1.3T* de USD hasta los 38,9T de USD** (pdf) con el ratio de deuda en el 124% a cierre de 2025, mientras las proyecciones indican que el déficit anual en 2026 será de 1,9T de USD y que los pagos de intereses serán de 1T de USD anual hasta 2036.
Sin embargo a este ritmo, a finales de agosto la deuda de US podría estar superando los $40T, a un tipo de interés medio creciente del 3,355% y un vencimiento medio de casi 6 años. Los inversores extranjeros solo tienen $9.4T (Japón, UK, China, Canadá y Bélgica entre los mayores tenedores), el resto son inversores nacionales.
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| Evolución de las notes (10 años) de deuda USA. Fuente: CNBC |
US se enfrenta a vencimientos de un 25% de la deuda total denominado "maturity wall", de entre $9T-$9,6T de deuda emitidos durante la pandemia a tipos cercanos a cero (10Y: 0,63%) en 2026 con factores adversos:
-creciente déficit, que añade mayor importe a financiar
-crisis de demanda por la fragmentación geopolítica
-tensiones inflacionistas, por el aumento del petróleo
-subidas de tipos de interés
Todo esto dispara al alza el coste de refinanciación; en las últimas dos semanas (10Y), ha pasado del 3,96% al entorno del 4,28%.
Una situación inédita que tiene el potencial de acelerar la espiral de deuda ya que quedan por refinanciar, durante 2026, en el entorno de $7T de deuda más $1T de déficit y pueden obligar a la Fed a acelerar su programa de compra de deuda del tesoro.
Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 51bps (+2bps) colocando los bonos españoles a 10 años en el 3,49% (+0,14), los italianos en el 3,79% (+0,17), los alemanes en el 2,98% (+0,13) y los de USA en el 4,28% (+0,14).
El Euribor a 12 meses sube al 2,522% (+0,20), el IBEX cerraba la semana en los 17.059 ( -25 puntos), el DAX a los 23.447 puntos (-154) y el Dow Jones en 46.558 (-993).
El euro se deja otras 2 figuras a 1,1416 USD, el brent sube +6 USD hasta los 103,14 USD el barril, el oro cae 97 USD a los 5.061 USD la onza troy y Bitcoin al alza en los 71.845 USD (+3.237 USD).
¡Suerte y feliz semana!
*1 trillion USD = 1.000.000.000.000 USD
**Composición en % de los $31,2T de deuda emitida. Bills (6 meses), Notes (10 años) y Bonds (30 años)
