La fuerte demanda de bancos centrales lleva el oro a máximos históricos

Esta semana escuchaba sobre la subida de los precios del oro, que desde 2020 ha aumentado un 162%* desde los 34,38 euros el gramo hasta los 90,04 euros el gramo a precios del pasado 14-02.

Los factores de esta subida, además de la inestabilidad geopolítica, son la depreciación del euro frente al dólar USA y el aumento de la demanda por parte de los bancos centrales.

Evolución del precio del oro 2018-2025. Fuente: elaboración propia

En sus intentos por reforzar su balance y proteger su divisa, tras la fuerte impresión de dinero durante los años Covid (2020-2021), los bancos centrales han duplicado su demanda de oro desde 2022 por encima de 1055 toneladas anuales de media (Tn), mientras inversores privados, tecnología y joyería se mantienen en niveles muy parejos (en términos anuales). 

Al utilizarse el oro en otras industrias, la joyería y la tecnología, vemos a través de la compra de oro, los propios bancos centrales generan efectos inflacionistas en la economía global (con lo fácil que sería comprar Bitcoin**).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantiene en los 63bps colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,06% (+0,06), el italiano en el 3,52% (+0,06), el alemán en 2,43% (+0,06) y el de USA en el 4,48% (-0,01).

El Euribor a 12 meses sube 6 décimas a 2,438%, mientras el IBEX sube + 268 puntos a los 12.956, el DAX a 22.513 (+636) y el Dow Jones hasta los 44.546 puntos (+243).

El euro sube más de una figura y media esta semana hasta los 1,0491 USD, el brent plano en los 74,74 USD el barril, el oro con subidas de 13 USD a los 2900 USD la onza troy y el Bitcoin cede 35 USD esta semana cotizando ahora 97.001 USD.

¡Suerte y feliz semana!

* Onza de oro = 31,10gr

https://www.gold.org/goldhub/data/gold-demand-by-country

https://www.lbma.org.uk/prices-and-data/precious-metal-prices#/

**Obviamente es una broma, el rechazo a las nuevas tecnologías por parte de los bancos centrales ante los miedos de perder su monopolio sobre la capacidad de generación de dinero está muy extendido 

Según la IEA los precios del brent podrían bajar de 60 USD por barril en 2030

Según el informe de la International Energy Agency  (IEA) (pdf) publicado esta semana la demanda de petróleo subirá lentamente* durante esta década, debido al auge de las energía limpias y sistemas de ahorro de energía. 

Escenarios de precios en USD por barril 2025-2030. Fuente: IEA

La debilidad macroeconómica, la incertidumbre regulatoria, la transición ecológica y el aumento de la producción de petróleo por parte de países no OPEC+ por encima de lo esperado, junto al auge del NGL y de los derivados petroquímicos**, podría llevar a un exceso de oferta desde 2025 a 2030.

Esta situación podría llevar, en el low scenario, a bajadas en los futuros del ICEX a 79 USD por barril en 2025 y a 69 USD por barril en 2030.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía con fuerza a los 93bps (+0,21) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,29% (-0,05) , el bono italiano en el 3,93% (-0,02), el alemán en 2,36% (-0,26) y el de USA en 4,22% (-0,21).

El Euribor a 12 meses bajaba 3 décimas a 3,672% mientras el IBEX cedía hasta los 10.992 puntos (-412), el DAX a 18.020 (-535) y el Dow Jones hasta 38.589 puntos (-209).

El euro se deja una figura y se cambia por 1,0702 USD, el brent sube 3 USD a los 82,47 USD el barril, el oro sube +37 USD a los 2.348 USD la onza troy y el BitCoin cotiza en los 66.531 USD (-2831 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Mientras en las economías OECD (America y Europa) la demanda caería (-2,9 m/d), habrá subidas en los países non-OECD (+6,1 m/d) (sobre todo China e India) que lo compensarían.
**Hará que muchas refinerías tengan que redefinir sus productos.

El IMF recomienda aumentar la capacidad fiscal en España ante los gastos futuros del estado

El IMF alaba la reducción del déficit fiscal en 2022, debido a los fuertes ingresos que superan a los costes de las medidas adoptadas en España; sin embargo, al considerar estos ingresos temporales, por el aumento del coste de la vida y dados los gastos futuros del estado; recomienda aumentar la capacidad fiscal en España*.

Destacando:

-Pasar de medidas de ayuda generales** a medidas particulares

-Subir los impuestos temporalmente a empresas y rentas altas, como aplicar cargas sobre ingresos al sector bancario y energético

-reforma fiscal en el medio plazo, que movilice ingresos adicionales y mejore la eficacia de gasto; ampliando bases fiscales y fortaleciendo tasas medioambientales

Se prevén subidas de impuestos.

El crecimiento previsto por el IMF para España en 2023 es del 1,2% pero amenazado por la debilidad de la demanda externa, la restricción en el crédito, la pérdida de poder adquisitivo y la confianza de los consumidores.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 96bps (-5bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 2,93% (-0,07), el italiano en el 3,84% (-0,04), el alemán en el 1,97% (-0,04) y el de USA en 3,68% (-0,15).

Nuevas subidas en el Euribor a 12 meses hasta el 2,86% (+0,023), el IBEX al alza en los 8416 (+289), el DAX a los 14.541 (+110) y el Dow Jones en 34.347 (+602).

El euro plano se mantiene en 1,0402 USD, el Brent cedía 4 USD a los 83,91 USD por barril, el oro +3 USD a 1.755 USD la onza troy y el BitCoin con leves caidas a los 16.542 USD (-142).

¡Suerte y feliz semana!

*La materialización de subidas de pensiones, mantenimiento de medidas de alivio energético en 2023 y las subidas de los tipos de interés sobre la deuda
**Vg. la reducción de 20 céntimos de la gasolina

Las subidas de precios y el endurecimiento del crédito comienzan a afectar la demanda en la eurozona según el PMI

La actividad económica sigue expandiéndose en la eurozona por 16ª mes consecutivo pero lleva dos meses disminuyendo su ritmo, en jun/22 el índice PMI bajaba a 51,9 (desde 54,8 en may/22) apuntando a una paralización en el aumento de la demanda debido al endurecimiento del acceso y coste del crédito, las subidas de precios* y la incertidumbre energética.

La ralentización del crecimiento económico ha llegado con caídas en la producción industrial y un aumento muy moderado en el sector servicios, ya que el ahorro embalsado durante la pandemia podría estar acabándose además existe una caída en las expectativas de actividad empresarial a niveles de oct/20.

El coste de intercambiar variable a fijo a plazo sube. Fuente: ECB

Dadas las muy bajas previsiones de crecimiento para los próximos meses (2022: 2,8% y 2023: 2,1%; ECB), en caso de una contracción de la demanda y cortes de suministro energético, es muy probable un entorno recesivo para 2023 (tal y como comienzan a admitir a nivel internacional). 

La prima de riesgo española a 10 años se situaba esta semana en los 110bps (+1bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 2,53% (-0,21), el italiano en 3,41% (-0,16), el alemán en 1,43% (-0,22) y el de USA en 3,13% (-0,10).

Esta semana el Euribor a 12 meses desciende, al fin un poco, a 0,975% (-0,151), el IBEX al alza hasta 8.244 puntos (+99), con el DAX en 13.118 (-8) y el Dow Jones en los 31.500 (+1.612).

El EUR sube media figura a 1,0554 USD, mientras el Brent está plano en 113,19 USD, el oro se deja -13 USD a los 1.828 USD por onza troy y el Bitcoin en verde semanal cotiza en a 21.385 USD (+2.405 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Que según el informe podrían estar reduciéndose en jun/22