La subida de los carburantes, con efectos de segunda ronda sobre precios (en España en el 4,3% en Ago-26), con el brent en los 103 USD/barril, junto a los tambores de guerra por parte de la OTAN y declaraciones de los primeros ministros de Polonia y Alemania frente a la amenaza rusa (que Putin ya ha desmentido*) auguran como poco, una temporada inestabilidad y de precios altos.
Es decir un entorno macroeconómico cada vez más complicado para trabajadores, familias y empresas donde los estados, fuertemente endeudados, podrían verse en dificultades si siguen al alza las rentabilidades de los bonos obligando a bancos centrales a intervenir.
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| Evolución tipos de referencia e inflación. Fuente: Elaboración propia |
Y es que los yields de los bonos soberanos siguen al alza al continuar el sell-off de la deuda soberana, que tiene implicaciones sobre las nuevas financiaciones del déficit en la emisión de deuda por parte de los estados.
Aunque los bancos centrales suben los tipos de interés, van por detrás de los precios y subidas de 25bps, ya ampliamente descontadas por los mercados, parecen insuficientes.
El último fue la Fed que subía los tipos de interés 25bps el pasado miércoles hasta el 3,75%-4% porque "la inflación es demasiado elevada y ha sido así durante demasiado tiempo", en palabras del presidente Warsh y una "decisión responsable".
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| Previsiones de la Fed sep-26. Fuente: Fed |
La Fed subía una décima hasta el 3,7% la inflación prevista para este año, recordamos que se situaba en el 3,4% en ago-26 según la BLS, y también otra décima el PIB hasta el 2,3%, respecto a sus previsiones de jun/26.
Los mercados, al igual que los partipantes de la FOMC, prevén una nueva subida, probablemente en dic-26 de otros 25bps.
Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 49bps (+3bps) escalando el precio del bono español hasta el 4,00 % (+0,04), el italiano al 2,23% (+0,08), el alemán al 2,51% (+0,01) y el de USA al 5,00% (+0,03).
El Euribor a 12 meses ascendía +18bps al 3,34%. El IBEX se situaba en los 19.569 puntos (-269), el DAX en los 25.425 (-168) y el Dow Jones en 51.778 puntos (-795).
El euro se dejaba una figura cerrando el viernes en los 1,1463 USD, el brent cotizaba el viernes en los 103,68 USD el barril perdiendo 1 USD en la semana, pero llegando a cotizar en la semana en los 108 USD/barril, el oro plano en los 4.410 USD la onza troy (+3,25 USD) y el Bitcoin al alza en 78.080 USD (+690 USD).
¡Suerte y feliz semana!
*Todos recordamos el desmentido en abril/22 antes de lanzar la invasión sobre Ukraine
