La zona euro cierra 2012 a las puertas de la recesión económica

Según los datos ofrecidos por Eurostats la zona euro entró en recesión en el 4o trimestre al contraerse su PIB un 0,6% (pdf, inglés) frente al -0,4% estimado hace unos meses. Encadenando así el 2o trimestre seguido con decrecimiento y cerrando el año con un -0,9%*.

El crecimiento volverá en el 3Q 2013 según el ECB. Fuente: Eurostats.

Esta semana el presidente del ECB, Mario Draghi, visitó el Parlamento español para repasar (ver discurso) con sus "señorías" las principales actuaciones de la entidad e implicaciones de éstas en la atenuación de la crisis actual (Vg. bajos tipos de interés, financiación ilimitada a bancos y estabilidad en la prima de riesgo).

Mario alabó los esfuerzos por sanear el sistema financiero, reformas y reanudar así la concesión de préstamos a familias y negocios, y recalcó la importancia del modelo de supervisor bancario único encabezado por el ECB.

Sugirió mejoras en la competitividad de mercados y productos.

La prima de riesgo bajó esta semana 21bps hasta los 354bps y el IBEX se mantuvo entre los 8.000 y 8.300** puntos.

El EURUSD cerró el viernes en 1,3362 y la libra en 0,8611.

*España e Italia se contrajeron mucho menos de lo previsto mientras que Francia y Alemania más de lo esperado.
**Con fuerte resistencia a cubrir el hueco alcista de enero.

El ECB ve recuperación económica en la 2a mitad de 2013

Esta semana se reunió el ECB para mantener los tipos de interés donde están, en el 0,75% mientras la inflación (medida por el HICP) según Eurostats fue del 2% en enero/13 (pdf, inglés) por primera vez en mucho tiempo en el objetivo del banco central.

Draghi puso de manifiesto que la recuperación se manifestará en la 2a mitad de 2013, apoyada por una política monetaria acomodaticia, mejora de la demanda global y de la confianza en los mercado (basada en la consolidación fiscal).

Las previsiones para la zona euro del ECB. Fuente: Ecb

Importante que los bancos ya han devuelto 140 billones de € de los 489 que prestó a 1 año en dic/11 y mar/12 el ECB a pesar de que los préstamos se siguen contrayendo (-1,3% en dic/12).

En el plano nacional destacamos el mantenimiento del soporte de los 8.000 puntos del IBEX que terminó la semana en los 8.170 puntos. 

La prima de riesgo a 10 años subió 19bps desde el viernes pasado hasta los 375bps debido a los escándalos de corrupción que denotan posible inestabilidad política. 

El EURUSD bajó con fuerza a los 1,3369 y la libra cedión un par de figuras, cerrando la semana en 0,8462.

El déficit público podría superar en un 1% el objetivo del Gobierno en 2012

Esta semana conocimos que la contracción de la economía española en 2012, según los primeros datos del INE*, fue del 1,4% (pdf) muy en línea con las previsiones de la Comisión y Gobierno, con una pérdida de 691.700 empleos (26,02% de tasa de paro, pdf).

Según FUNCAS** en 2012 excedimos el objetivo de déficit (del 6,3%) en un 1% por el déficit de la seguridad social y el exceso de gasto de las CCAA (en línea con el consenso de mercado).

Estado: 4,5% (en objetivo)
Seguridad social: 0,85% (objetivo: 0%)
CCAA: 1,9% (objetivo: 1,5%)
Total: 7,25%
Ayuda a las antiguas cajas: 0,95%
Total: 8,20%

Si añadimos la financiación europea para las antiguas cajas nos iremos al 8,2% de déficit en 2012, frente a los déficits del 9,4% y 9,7% en 2011 y 2010 respectivamente. Los datos oficiles los conoceremos el 21 de marzo.

Para 2013 se espera un déficit del 5,6% frente al objetivo del 4,5% con un decrecimiento del PIB de entre el 0,5% y el 1,5%.

Mariano Rajoy comparecerá hoy (1) para explicar la trama corrupta del PP. Fuente: TLC.

Semana de convulsiones por las duda de corrupción política en el seno del partido en el Gobierno con gran impacto en el exterior y los resultados de la banca que han provocado una caida del 4% en el IBEX en 2 días hasta los 8.229 puntos***. 

El EURUSD está en 1,3640 y la prima de riesgo a 10 años subió 4bps hasta los 356bps esta semana mientras la libra sigue depreciándose frente al euro hasta 0,8692.

*A expensas de conocer los cuadros completos el 28/02/13.
**Ver pdf pulsar en "El camino hacia la consolidación fiscal"
***Ahí podría frenar la caida y pasar a un movimiento lateral con resistencia en 8.500. Si sigue cayendo el siguiente soporte está en los 8.000.
(1) Después del Comité Ejecutivo Nacional que comenzará a las 12:30

Alemania tirará del crecimiento en la zona euro

Los comentarios de Draghi en Davos esta semana sobre una recuperación económica en el 2º semestre de 2013* en la zona euro se soportan en ciertos indicadores adelantados**.

Y es que el indicador de expectativas y del clima de negocios alemán, que Markit publicó ayer, indican una subida en la encuesta IFO alemana de 1,8 puntos (línea azul) en enero/13; como vemos en el gráfico la correlación con el PIB*** (línea naranja) es destacable.

El PIB (GDP) alemán rebotará con fuerza en 2013 si sigue al IFO. Fuente: Markit.

Los indicadores PMI europeos también mejoran en enero/13, sobre todo el alemán pero también la periferia europea.

Como reflejo de todo esto el EURUSD se va a 1,3453 (1 figura) mientras la libra sigue su caída imparable desde finales de diciembre ahora ya en 0,8517 (4 figuras).

La prima de riesgo española a 10 años sube 2bps desde la semana pasada hasta los 354bps mientras el IBEX35 ha tenido una semana de consolidación en su camino a los 9.200-9.300 puntos.

*Que De Guindos ha ampliado a la maltrecha economía española y a la espera del dato de déficit de 2012.
**Aparte de la mejoría de los costes de financiación de los países de la zona euro.
***GDP (en inglés).

La pausa necesaria para crear empleo

Algunas de las noticias económicas hacen pensar que 2013 podría ser el último año de crisis... Los mercados dan un respiro a España y algunos inversores extranjeros vuelven animados por las oportunidades de inversión*.

Como consecuencia de las reformas que han castrado parte del estado de bienestar, de la enorme pérdida de poder adquisitivo** de los españoles y de la posibilidad de intervención del ECB; la prima de riesgo a 10 años baja a los 352bps*** este viernes, niveles de julio/2011.

Los mercados pueden cambiar rápidamente, argumentos no faltan: el desempleo está en el 26,6% (OCDE), la economía seguirá contrayéndose  y el ratio de deuda sobre PIB**** seguirá creciendo este año.

El Tesoro emitirá 121.300 millones de euros en 2013. Fuente: Tesoro.

Esta pausa es la oportunidad para crear empleo, ¿vamos a aprovecharla o miraremos a otro lado?

El EURUSD cerró el viernes en 1,3315 mientras el IBEX35 consolida posiciones en el entorno de los 8.600 puntos.

*Derivadas de un excesivo castigo a la marca España (Vg. IBEX35, en jul/11 con la prima en niveles similares estaba en los 9.500 puntos o aprovechando el nuevo marco laboral o comprando deuda con rentabilidades atractivas...).
**Vía salarios, inflación (añadan el 2,9%=11,70%) y subidas de impuestos directos e indirectos.
*** Y por ejemplo el pasado 17/01/13 los bonos a 5 años se vendían al 3,77% mientras el 08/11/12 estaban al 4,68%.
****El coste medio de la deuda pública española es del 4,07% (pdf) y la deuda está a dic/12 en el 85,3% (presupuestos del Estado) del PIB; necesitamos que el PIB crezca por encima del 3,47% para reducir ese ratio.