Crecimiento a costa del empobrecimiento de los asalariados españoles

El pasado miércoles el Consejo español para la competitividad (ver componentes)* ha iniciado un viaje por los principales centros financieros* del mundo para vender las bondades de la nueva economía española y atraer inversión.

Y es que este año el PIB cederá un 1,4%** y el año que viene, si continúa la ausencia de crédito y nadie viene a "gastarse los cuartos" a este país, la cosa seguirá igual por mucho que las previsiones apunten a un +0,8% de crecimiento en 2014 (ver datos). 

El crecimiento no surge por generación espontánea.

España se vende fuera como un paraíso de la contención salarial*** y mejora de la productividad gracias a la reforma laboral y a la elevada tasa de desempleo (26,9%).

Las familias no pueden mantener el ritmo de ahorro en 2012. Fuente: INE.

Pese a todo hemos podido cargar sobre nuestros hombros el rescate de las antiguas cajas y en 2012 nos convertiremos en financiadores del resto del mundo, si las Administraciones Públicas nos lo permiten.

Toda la economía trabaja para financiar a las Administraciones Públicas. Fuente: INE.

La prima de riesgo cerró en 354 bps, es decir con una mejora de 23 bps frente a la semana pasada; y el IBEX en los 7.798 puntos resistiendo en zona de soportes.

El EURUSD mejoró a 1,3004 y la EURGBP se mantiene en 0,8474; el ECB dejó los tipos en el 0,75%  pero no se descarta que en meses posteriores pueda tocarlos si la situación económica empeora.

*Es decir; los directores, presidentes, consejeros... de las principales empresas españolas.

**Según el la Comisión europea y la OCDE.

***Según el INE con un fuerte descenso en la remuneración (estimado en el 8,5% a 4T de 2012) de los asalariados.

****Ver toda la información en pdf en inglés.

El gobierno de Monti hará las reformas necesarias en Italia

Los datos que llegan del otro lado del Atlántico son esperanzadores: subida del consumo personal en febrero (+0,7%*), subida del ahorro (2,2%) y el PIB habría sido del +0,4% en el último trimestre de 2012.

Como consecuencia el Dow Jones está en máximos.

En la zona euro seguimos con la incertidumbre política creada en la seguridad jurídica de los depósitos tras el rescate de Chipre y las dudas sobre la gobernabilidad en Italia, que continúa con el gobierno técnico** de Monti ante la falta de acuerdo de sus políticos.

 

Napolitano propone mantenerlo todo como está mientras Monti hace reformas. Foto: Reuters

 

La confianza económica empresarial (pdf, inglés) y el sentimiento económico (pdf, inglés) disminuyeron en Marzo en la zona euro. Este martes conoceremos los datos PMI y de desempleo de Marzo, el jueves se reunirá el ECB.

 

Como resultado la prima de riesgo española aumentó en 29 bps hasta los 377 bps con la rentabilidad del bono a 10 años en el 5,06%; el diferencial con Italia se reducía 6 bps hasta los 30 bps.

 

El EURUSD cerró en 1,2780 y en 0,8416 la EURGBP ante la debilidad económica y política de la zona euro.

 

*Tras una caída del 4% el mes anterior, recordamos que el consumo son 2/3 del PIB de EEUU.
**Y es que el presidente de la república al estar en el último semestre de su mandato, que finaliza el 15 de mayo, no puede convocar nuevas elecciones.

Chipre tira de la cuerda sin romperla

Tras la negativa del parlamento de Chipre al rescate de la zona euro reestalló el escándalo-ninguneo, un tira y afloja político público a múltiples bandas*, cuya única solución (por el bien de todos), es la del entendimiento.

Ni a la zona euro le conviene la salida de un país del euro por el posible contagio a Grecia (y contrariedad a la máxima de un euro irreversible), ni a Chipre que sus ciudadanos pierdan todos sus ahorros por la quiebra del sistema financiero.

Hoy seguirá la "novela" a las 16:00 en Bruselas, veremos si el ECB debe ampliar el plazo* o si hay acuerdo.

Nikos Anastasiades ganaba las elecciones chipriotas el pasado 28 de febrero. Fuente: EEC.

El jueves conocimos la caída del indicador de expectativas de negocio IFO alemán** de Marzo desde 104,6 a 103,6 (pdf, inglés) lo que trae dudas sobre la fortaleza del rebote económico del PIB alemán del 0,3% en el primer trimestre del año.

Esta semana estaremos atentos a los indicadores de sentimiento del consumidor y de negocios.

La prima de riesgo española subía 2 bps hasta los 348 bps dejando la rentabilidad del bono a 10 años en el 4,86% y el diferencial con Italia en los 36 bps. 

El EURUSD cerró la semana en 1,2991 y la EURGBP en 0,8530 mientras el IBEX perdía casi 300 puntos en la semana cerrando en el entorno de los 8.300, siendo los más afectados los bancos.

*En el que sorprende la determinación del ECB (inglés), poniendo como fecha límite para el acuerdo el lunes 25.

**Indicador adelantado del crecimiento económico que en enero sorprendía con una fuerte subida.

Para que haya crecimiento debe mejorar el crédito a las empresas

Este jueves el señor Mario Draghi, presidente del ECB, hizo una presentación en Bruselas en el Euro Summit sobre la situación económica actual y las bases para generar mayor crecimiento (ver pdf, inglés).

El crecimiento viene de la demanda (sector exterior) y políticas monetarias acomodaticias (que apoyen el crecimiento sin descuidar la estabilidad de precios).

Las acciones a tomar en España pasan por la corrección del déficit por cuenta corriente, la vuelta del crédito a la economía*, la rebaja del déficit para generar confianza y la mejora de la competitividad  según el ECB.

El crédito a las empresas debe mejorar en España. Fuente: ECB.

El Eurogrupo ha decidido rescatar a Chipre con 10.000 M de euros a cambio de medidas de consolidación fiscal por 4,5 puntos del PIB chipriota.

La prima de riesgo a 10 años subió durante esta semana 23 bps hasta los 346 bps, con el IBEX por encima de los 8.600 puntos.

El EURUSD cerró en 1,3076 y frenta a la libra en 0,8654 en niveles muy cercanos a la semana anterior.

*En España cae a un ritmo del 8% anual.

Varios factores apuntan a una posible rebaja de tipos de interés en la zona euro

Esta semana el ECB mantuvo los tipos de interés de referencia de la zona euro en el 0,75% aunque el Sr. Draghi admitió posteriormente que discutieron la posibilidad de una rebaja de tipos de interés.

Y es que hay motivos de peso que harían factible una bajada de 25bps: (i) la inflación al fin cerca, pero por debajo, del objetivo del 2% (según Eurostats en el 1,8% (inglés, pdf) en Feb/13), (ii) la caída* del PIB del 0,6% en el cuarto trimestre de 2012, y (iii) el retraso** del crecimiento hasta 2014 según las últimas previsiones.

La chispa que podría prender esa rebaja sería un empeoramiento de los datos macro durante el primer semestre de 2013.

Según el staff del ECB*** no habrá crecimiento hasta 2014. Fuente: ECB.

La ausencia de contagio por la crisis de gobernabilidad italiana provoca una fuerte reducción del spread entre Italia y España, que cerró el viernes en 16bps (llegó a estar en 100bps) y frente a Alemania en 323bps (-31bps). 

El IBEX35 cerró en los 8.628 puntos, con el sector bancario aun lejos de los niveles de antes de las elecciones italianas. El Dow Jones está en máximos históricos cerca de los 14.400 puntos.

El EURUSD en 1,2997 similar a la semana anterior y la libra a 0,8717 ligeramente más depreciada.

*Mayor a la esperada (0,4%).

** El PIB podría decrecer en el conjunto del año mientras en las anteriores se barajaba un crecimiento del 0,3%.

***Consultar previsiones anteriores. (web, english)