Sigue la atonía en los datos macro

El IPC español subía inesperadamente 4 décimas en mayo hasta el 1,8% (pdf, respecto al 1,4% de abril) según el INE por la subida de precios de alimentos y bebidas no alcohólicas. En la zona euro subía 2 décimas hasta 1,4% (pdf, english) según Eurostats.

Conocimos que el PIB en España cedía un -0,5%* (pdf) en el primer trimestre del año, según lo esperado, y un -2,0% en términos interanuales; tres décimas menos que en el 4T de 2012.

La evolución del PIB trimestral. Fuente: INE.

Lastrado por la caida de la demanda nacional (-4,9%**) provocada a su vez por la caida en seco (-3,9%) del gasto de las familias, no compensada por la externa (+2,9) mientras el coste laboral sigue cayendo (-3,2%).

El desempleo en la zona euro subía una décima en abril/13 en la zona euro situándose en el 12,2%, situándose el número de desempleados europeos en 26,6 millones de persona de los que 6,2 millones son españoles (1 de cada 4).

Os dejo las previsiones para 2013-2014 de la OCDE (en inglés) (ver gráficos abajo de todo), proyecta para España un -1,7% y +0,4% en PIB en 2013 y 2014 respectivamente.

El viernes el Dow Jones cedía 208 puntos cerrando en 15.115 y el IBEX35 cerraba por encima de los 8.300 puntos (+75 en la semana); con la prima de riesgo en 291 puntos (-6 en la semana).

Esta semana tendremos datos PMI e ISM hoy, y datos de desempleo de mayo (España mañana y EEUU el viernes).

EL EURUSD cotiza en 1,3012 y la libra en 0,855 sin apenas cambios desde el viernes pasado.

*Tres décimas mejor que el 4T de 2013 (-0,8%).
**Tasas interanuales.

Los PMI apuntan a cierta estabilidad dentro de la tormenta en el 2T

En el primer trimestre del año la zona euro se habría contraido un 0,2%, y de acuerdo al PMI compuesto* en mayo/13 este subió a 47,7** (english, pdf) frente a 46,9 del mes de abril/13.

Tanto las manufacturas como la actividad económica persiste en sus caídas, a pesar de realizarlo a menores ritmos frente a primeros de año, debido a la debilidad de la demanda.

Evolución del PIB (naranja) y del PMI en la zona euro. Fuente: Markit.

Según el informe persisten signos desinflacionistas que permitirían mayor laxitud monetaria (Vg. facilitar crédito), frente al poco efecto de la bajada de tipos de 25 bps realizada este mes por el ECB que los dejó desde el 8 de mayo en el 0,50%.

El indicador del clima de negocios alemán IFO apuntó a una mejoría situándose en 105,7 en mayo (english,pdf) frente al mínimo de 3 meses alcanzado en abril de 104,4. Esto podría señalar una mejoría para el 2º trimestre.

El viernes los bienes duraderos*** de EEUU subieron en abril, más de lo esperado, un 3,3% (english, web) según la oficina de estadísticas de EEUU.

La semana que viene conoceremos, además de varios datos de confianza, los datos de desempleo alemanes (E6,9%) de mayo (miércoles) y los PIB estimados del 1T de España (E-0,5%) y de EEUU (E+2,5%) (el jueves).

La prima de riesgo española a 10 años aumentó en 11 bps hasta los 297 bps y el IBEX35 perdió en la semana algo más de 300 puntos cerrando por encima de los 8250 puntos.

El EURUSD está estable en los 1,2936 y la libra se depreció una figura hasta situarse en 0,8554.

*En su modalidad flash. El PMI es el indicador adelantado de la evolución del PIB elaborado por Markit.
**Niveles inferiores a 50 indican contracción económica.
***No son para consumo inmediato.

¿Está todo tan mal por allá?

Estoy unos días fuera de España y me asombra ver cómo la actitud fuera es tan distinta frente al agujero de falta de esperanza política y económica en el que estamos sumidos en España.

 

Me preguntan si: "¿Está todo tan mal por allá?" porque solo llegan noticias pésimas y suelo decir que "Sí, que los trabajadores estamos pagando el pato de crecer a base de deuda... que nuestros políticos se creyeron ricos... y que levantaremos al país". ¿O alguien lo duda?

 

Esta semana el Tesoro español emitió un bono de 7.000 millones de € a 278 bps sobre el tipo de referencia a 10 años y el 48% fue suscrito por inversores extranjeros (el resto por nacionales)... así que continúa el imparable suma y sigue de emisiones.

Supimos que la inflación de abril/13 fue del 1,4% (pdf) lo cual significa que se mantienen los precios estables pero que continúa la atonía de la actividad económica, que ya a nadie sorprende habida cuenta las previsiones del gobierno.





El IPC en España. Fuente: INE.

La próxima semana conoceremos los indicares adelantados de mayo PMI, que anticipan la actividad económica, de USA, China y zona euro. Os dejo el calendario de Markit (pdf, english).

La prima de riesgo a 10 años aumentó 6 bps hasta los 286 bps respecto a la semana pasada y el IBEX cerró cerca de los 8600 puntos. El mercado mantiene niveles.

El EURUSD cotiza en el entorno de los 1,2830 (una figura y media por debajo de la semana pasada) y la libra estable en 0,8460.

 

¡Buena semana!

La deuda que te parió

Semana de atonía en los mercados, de consolidación de niveles... mientras las empresas siguen mostrando sus decepcionantes resultados en España y se asume el nuevo paradigma en la zona euro.

España sigue emitiendo deuda, esta semana bonos a 5 años por 1.500 millones de € a un tipo medio del 2,789% es decir casi 50 bps menos que hace un mes. Lo cual es una buenísima noticia ya que supone un menor pago de intereses de deuda.

Las emisiones de este año que supondrán 133,3 billones* de €. Pues con una reducción de 100 bps en el coste medio de esas renovaciones dejaríamos de pagar intereses por 1,3 billones de €.

La financiación del estado en 2013. Fuente: traducido del Tesoro.es**

Sin embargo según las nuevas previsiones del gobierno pronto llegaremos a niveles de deuda nunca antes vistos por la economía española, superando los 1.000 billones* de € de deuda en 2014 al 96,2% del PIB.

Cuadro de estabilidad 2013,2016. Fuente: Ministerio de economía***

Por todo ello es fundamental aprovechar la pausa de los mercados para reducir el gasto inútil de nuestras múltiples administraciones públicas y dar una respuesta de crecimiento a la economía española: ¿Quién sabe si estos porcentajes de deuda sobre PIB son sostenibles por el mercado a medio plazo?

Os dejo un artículo con el detalle por partidos políticos de la deuda emitida desde 1978 hasta 2011, júzguenlo ustedes mismos.

La prima de riesgo española a 10 años se mantuvo en los 280 puntos básicos y el IBEX se mantuvo por encima de los 8500 puntos.

El EURUSD se fue a 1,2990 y la libra a 0,8454.

*Miles de millones de euros, millardos de euros; considerando como netas las letras del tesoro.
**Presentación a inversores en inglés.
***De la actualización del cuadro de estabilidad 2013-2016 (pdf) del Ministerio de economía.

¿Cambio de aires en la zona euro?

En los últimos meses se ha producido un cambio de actitud en las instituciones europeas gestado por "la rebelión en las urnas italianas", los errores de excel y el mal resultado de la austeridad como leit motiv*.

Un cambio escenificado esta semana por: sus previsiones de PIB para España (2013: -1,5% y 2014:+0,9%)**, dos años más para cumplir con el 3% de déficit, la bajada de 25 bps del ECB***... y un discurso cada vez más "animado" desde Bruselas.

Nos hemos apretado el cinturón unos años: somos más competitivos y el déficit ya es asumible...

Ahora  debemos terminar de arreglar el sistema financiero (unión bancaria y los bancos presten a las empresas) para crecer, generar empleo y confianza en los consumidores.

Olli Rehn presentando las últimas previsiones. Fuente: Telegraph UK.

Aunque lo haremos a lo europeo (sin hacer caso a lo que ya funciona en EEUU) es muy probable que lleguemos a buen puerto, al menos eso es lo que está dictando el mercado... ¿Se suben al carro?

El IBEX ascendió casi 250 puntos cerrando por encima de los 8500 y la prima de riesgo española a 10 años cayó 27 bps esta semana cerrando en los 280 bps situando la rentabilidad del bono en el 4,04%.

El EURUSD cerró en 1,3119 y la libra en 0,8424 sin muchos cambios tras el mantenimiento de la tasa de desempleo de EEUU en el 7,5% (web, inglés).

*Del alemán: motivo central que se repite en una obra o en general en un escrito, en un discurso, etc.
**El Gobierno dijo la semana pasada que -1,3% en 2013 y +0,5% en 2014.
***Facilitado por la importante reducción de la inflación.