Trump da por terminada la globalización comercial y pretende re-industrializar USA

Los nuevos aranceles anunciados el pasado viernes por Trump constituyen el fin de 80 años de globalización, este tan anunciado cambio obedece a razones económicas y geopolíticas de acuerdo al Secretario del Tesoro, Scott Bessent.

La administración Trump quiere re-industrializar el país*, ganar en producción y reducir en consumo aprovechando las nuevas ventajas de la robotización y la IA para fortalecer las economías familiares americanas que en los últimos años han visto como se reducía su poder adquisitivo.

Es decir van  realizar un trasvase de riqueza de Wall Street a Main Street.

Trump el Liberation Day (02-04-25) anunciando los aranceles. Fuente: White House

En 2024 el déficit comercial de US ascendía a 979B de USD, con los nuevos aranceles esperan recaudar más de 300B de USD con lo que además podrían reducir (incluso quitar) el impuesto sobre los rendimientos del trabajo.

Obviamente los países que vendían a US verán reducida su producción, afectando al crecimiento económico y al empleo (i.e España: -0,2 a -0,4 puntos de PIB), ya que al ver aumentados sus precios de venta en US por los aranceles, los consumidores americanos los elegirán menos.

A nivel geopolítico US se está preparando para una potencial escalada bélica en 5-7 años, en la que Europa se deberá hacer cargo de Rusia y US se encargaría de China. Primero reduciendo la defensa en Europa y ahora también el subsidio de las ventas en USA.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 70bps (+6bps), el bono español se reducía al 3,27% (-0,09), el italiano al 3,77% (-0,08), el alemán al 2,57% (-0,15) y el de USA en el 3,99% (-0,26).

El Euribor a 12 meses baja a 2,235% (-0,10) con el IBEX cayendo a los 12.422 (-883), el DAX a los 20.641 (=) y el Dow Jones hasta los 38.314 (-3.269).

El euro con subida de 1 figura hasta los 1,0955 dólares, el brent con fuertes caídas de 7 USD a 65,58 USD, el oro pierde 91 USD a 3.035 USD la onza troy y el Bitcoin cotiza en 83.715 USD (+396 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Algo que sin duda contraerá inicialmente el crecimiento pero como poner una fábrica en USA será la única manera de evitar los aranceles y compañías como Apple y TSMC ya han comprometido una inversión de 600B de USD.

El crecimiento de los precios baja en España al 2,3% en marzo/2025 según el INE

Esta semana conocíamos una nueva caída de 7 décimas de la tasa de crecimiento de los precios en España al 2,3% en el mes de marzo/25 (IPCA al 2,2%), según el INE, con la subyacente en el 2%, anticipando una nueva caída de los precios en la Eurozona que se situaban en el 2,3% en el mes de febrero/25 (que conoceremos la semana que viene).

Sin mucho detalle, la nota avisa que la bajada viene de los precios de la electricidad (que en ciertos tramos es negativo) y de los carburantes han liderado esta nueva bajada, también afectados por el resurgir del euro que lleva una apreciación del 4,5% este mes. 

Bajada del IPC en España de 7 décimas en marzo/25. Fuente: INE

Según las previsiones de mercado el ECB todavía seguirá bajando los tipos de interés actualmente en el 2,50%, (próxima reunión del 17 de abril) con un tipo de interés de equilibrio situado entre el 2%-1,75% alcanzable en junio/25 mientras el crecimiento debería dar signos de mejora con la activación de los programas de rearme europeos en el 3Q-4Q de 2025.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años baja a 64bps (-1), con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,36% (-0,04), el italiano en el 3,85% (-0,06), el alemán en el 2,72% (-0,04) y el de USA en 4,25% (=).

El Euribor a 12 meses baja 5 décimas al 2,324%, con el IBEX registrando caídas semanales de 41 puntos a los 13.309, el DAX a los 22.461 (-430) y el Dow Jones en 41.583 (-402).

El euro plano en 1,0827 dólares USA, el brent con subidas de medio dólar a 72,76 USD por barril, el oro al alza +105 USD a 3.126 USD la onza troy y el BitCoin con caídas en los 83.319 (-1.025 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La Comisión Europea planea aumentar la rentabilidad de los depósitos para movilizarlos en defensa

Europa concretaba (a la baja) esta semana las cifras facilitadas en pasadas semanas. Este martes el parlamento alemán aprobaba el plan de defensa e infraestructuras de hasta 1 trillón de EUR en 10 años, junto un nuevo paquete de apoyo a Ukraine por 3B de EUR.

El euro ha perdido casi el 40% de su valor desde su lanzamiento. Fuente: propia

El miércoles, la Comisión Europea lanzaba su white paper con un programa ReArm valorado en 800B de EUR para cerrar gaps y construir una base industrial de defensa sólida con el objetivo de 2030. Habilitando 3 instrumentos principales: 

(i) déficit de gasto en defensa de hasta el 1,5% (4 años),

(ii) emisiones en los mercados por 150B de EUR (SAFE) cuyos fondos los Estados miembros podrán demandar a la Comisión y

(iii) utilizar los 10T de EUR en cuentas y depósitos bancarios con la Savings and Investment Union  (SIU), facilitar canalizar el ahorro privado a los mercados de capitales, especialmente en defensa, ofreciendo una mayor rentabilidad en los depósitos de los ciudadanos a través del SIU.

Recordamos que este mes el ECB volvía a bajar los tipos al 2,50% con las previsiones apuntando a 2-3 nuevas bajadas hasta junio, que lo dejarían en el entorno del 1,75%-2,00%,  mientras la inflación se moderaba dos décimas en febrero/25 al 2,3%.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 65bps (+0,02) con el bono español al mismo plazo en el 3,40% (-0,10), el italiano en el 3,88% (-0,12), el alemán en el 2,76% (-0,11) y el de USA en el 4,25% (-0,06).

El Euribor a 12 meses cotizaba con bajadas de 8 décimas al 2,371%, el IBEX subía a los 13.350 puntos (+45), el DAX a los 22.891 (-105) y el Dow Jones hasta los 41.985 (+497).

El euro con bajadas de media figura a 1,0814 USD, el brent con subidas de 1,5USD a 72,16 USD, el oro al alza en +20 USD a 3.021 USD por onza troy y el BitCoin al alza en los 84.344 USD (+1.745 USD).

¡Suerte y feliz semana!

El Gobierno de USA eleva Bitcoin a "oro digital", lo usará como almacén de valor para respaldar el dólar

El pasado 6 de marzo de 2025 el gobierno de USA estableció la Reserva Estratégica de Bitcoin, llamándolo "oro digital", lo usará como almacén de valor para respaldar al dólar americano y al sistema financiero global.

Además de promulgar la reunificación de todo el "oro digital" de la administración (generalmente incautado) bajo la Reserva Estratégica de Bitcoin (para lo cual establece 30 días*), en su apartado 3.c) establece que la Secretaría del Tesoro deberá buscar estrategias neutrales a nivel presupuestario y sin coste para el ciudadano para acumular más oro digital.

Lanzamiento de la Reserva Estratégica de Bitcoin. Fuente: WhiteHouse

A primeros de mayo-2025 el Secretario del Tesoro deberá emitir una evaluación de la situación y consideraciones de inversión para establecer y gestionar la Reserva Estratégica de Bitcoin y la Reserva de Activos Digitales** de USA (que podría servir para comprar más "oro digital").

Destacar la propuesta "Bitcoin Act" de la Senadora Lummis presentada esta semana, que planifica la adquisición del 5% de la red blockchain de Bitcoin, con hasta 1.000.000 de BTC.

Mientras en la Eurozona, el ECB plantea acelerar su proyecto de "euro digital" para tenerlo listo en oct-25*** además de harmonizar normas fiscales y de emisión de activos para facilitar el uso de los ahorros de los ciudadanos de la eurozona en los mercados de capitales.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantiene en los 63bps (-3bps) con la rentabilidad del bono español en el 3,50% (+0,01), el italiano en el 4,00% (+0,04), el alemán en 2,87% (+0,04) y el de USA en 4,31% (+0,01). Vemos que la subida de la semana pasada se consolida, sin correcciones.

El Euribor a 12 meses cotizaba con bajadas de 3 décimas este viernes en el 2,451%, el IBEX cerró con bajadas semanales hasta los 13.005 puntos (-252), el DAX a los 22.986 (-22) y el Dow Jones hasta los 41.488 puntos (-1.313).

El euro se mantiene media figura arriba en 1,0879 dólares USA, el brent plano en 70,58 USD el barril, el oro sube +87 USD a los 3.001 USD por onza troy y el Bitcoin con bajadas en 82.599 USD (-2.396 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Los directores de cada agencia deberán entregar un informe al Secretario del Tesoro
**En relación a esta último no se podrá redimensionar, el decreto no prevee la compra sino solo la reunificación del resto de activos digitales.
***El ECB y la Comision Europea ven al "oro digital" como un peligro para poder seguir financiándose vía generación de inflación.

La propuesta de gasto alemán de 500B de EUR y el programa ReArm de la comisión de hasta 800B de EUR dispara el coste de la deuda soberana europea y fortalece el euro a 1,083

Peores datos de creación de empleo (150.000 empleos en Febrero-25 vs 160.000 esperados) y un mayor impacto de la política arancelaria dan la vuelta a las perspectivas de crecimiento en US que ahora descuenta 3 bajadas de tipos por parte de la Fed para 2025.

Y la ruleta sigue girando porque el plan alemán de expandir el gasto en infraestructuras por 500.000M de EUR en 10 años en lo que será el mayor gasto desde la reunificación alemana, junto a la propuesta de rearmamento (ReArm) de la Comisión europea que podría movilizar hasta 850.000 M de EUR* ha relanzado las expectativas en la UE, donde el euro ha marcado su mejor semana desde 2009 con un alza del 4,5% frente al USD para cerrar en 1,0832.

Fuerte subida de los bonos alemanes a 2.83%. Fuente: Bloomberg

La inflación en la eurozona bajaba 1 décima en febrero al 2,4% (con los alimentos no procesados al 3,1%) y eso daba alas al ECB para seguir bajando tipos de interés esta semana, en 25bps, hasta el 2,50% que han sido insuficientes porque la rentabilidad de los bonos europeos se ha disparado.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a 66bps (+2bps) con la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 3,49% (+0,45), el italiano en el 3,96% (+0,42), el alemán en 2,83% (+0,43) y el de USA en 4,30% (+0,09).

El Euribor a 12 meses al alza 9 décimas hasta el 2,481%, mientras el IBEX cede posiciones hasta los 13.257 puntos (-90), el DAX sube a los 23.008 (+456) y el Dow Jones con bajadas a 42.801 (-139).

El euro vuela 3,5 figuras a 1,0832 USD, el Brent baja 2,5 USD a 70,36 USD el barril, el oro sube +52 USD a 2.914 USD la onza troy y el BitCoin cotiza bajadas semanales a 84.995 USD (-1.216 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Combinando financiación propia del país, préstamos y el presupuesto de la UE.