El ECB podría finalizar el ciclo alcista de tipos con la referencia en el 3,50% el próximo 15 de junio

Esta semana conocíamos que la inflación en la eurozona bajaba al 6,1% en may-23 (vs. 7% en abr/23) y es que la caída de los precios de la energía, el endurecimiento monetario, las restricciones económicas al crédito están jugando su papel, tanto como para que Alemania entrará en recesión.

En menos de 1 año el ECB subía los tipos de interés del -0,50% hasta el 3,25%, por eso ahora C. Lagarde, una velocidad que impide ver (debido a que el mecanismo de transmisión monetaria no actúa instantáneamente) en plenitud los efectos de las subidas.

El ECB cumplía 25 años la semana pasada. Fuente: ECB

Por eso esta semana la presidenta Lagarde afirmaba en Frankfurt que "estamos alcanzado la altura de crucero" pero "aun podrían no haber acabado"; dejando entrever una nueva subida de 25bps el próximo 15 de junio y una pausa de ahí en adelante, basada en los datos.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 100bps (-6bps) con la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 3,31% (-0,28), el italiano en el 4,06% (-0,22), el alemán en 2,31% (-0,22) y el de USA en 3,69% (-0,11).

El Euribor a 12 meses bajaba a 3,875% (-0,08), y el IBEX subiendo a los 9.317 puntos (+126), el DAX a los 16.051 (+68) y el Dow Jones a 33.762 puntos (+669).

El euro casi plano se cambia por 1,0708 USD, mientras el Brent pierde medio dólar hasta 76,40USD, el oro sube 20 USD a los 1.964 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 27.161 USD (-479 USD).

¡Suerte y feliz semana!

El mercado augura que no habrá más subidas de tipos de la Fed y huele sangre en el sector bancario

La crisis de los bancos está destapando muchas contradicciones en los bancos centrales mientras con una mano la Fed inyecta 0,4T (trillion) de USD* de liquidez en los bancos en USA, con la otra sube los tipos de interés a las familias el 0,25%, al situarlos en el rango del 4,75%-5,00% (mientras la inflación de feb/23 estaba en el 6%).

La Fed habría llegado al tope de subidas de tipos. Fuente: Biancoresearch.com

Aunque Powell declaraba que la expansión del balance es "temporal", aun hay muchas dudas y la sensación del mercado es cuál será la siguiente entidad en caer. 

La imposibilidad de captar capital de nuevos inversores (por dudas y falta de rentabilidad), bajo nivel de reservas, la pérdida de valor de activos en balance con baja rentabilidad (tras más de una década con tipos cerca del 0%) y la necesidad de remunerar los depósitos (ante recientes subidas de tipos) para evitar la fuga de capitales, parece un círculo vicioso cuya única salida es mucha impresión de dinero.

Esta semana se añadían temores sobre Deutsche Bank, con fuertes subidas en su seguro de impago a 5 años** y fuertes caídas en sus acciones, al cierre del 8,5%, y en todo el sector bancario europeo; una nueva "longa noite de pedra" para los políticos que, con su exagerada expansión monetaria durante la última década, nos han llevado hasta aquí. 

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 94bps (+6bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,18% (-0,04), el italiano en el 4% (-0,04), el alemán en el 2,12% (+0,02) y el de USA en 3,38% (-0,05).

El Euribor a 12 meses con nuevas subidas al 3,53% (+0,15), el IBEX en los 8.792 puntos (+73), el DAX en los 14.957 (+191) y el Dow Jones en los 32.237 (+376).

El euro gana una figura hasta 1,076 USD, mientras el brent subía 3 USD a los 75 USD por barril, el oro corrige 12 USD hasta los 1.981 USD por onza troy y el BitCoin en los 27.530 USD (+449 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Balance de la Fed. Fuente Fred.

**CDS 5 años Deutsche bank. Fuente: FT