La tasa de inflación de la OCDE está en máximos desde 2008

Según los datos indicados ayer por la OCDE (pdf, inglés) la tasa de inflación ponderada de sus miembros a marzo/2011* se encuentra en el 2,7%, máximos desde oct/2008**, impulsada por la subida de precios de la energía (12,4%) y las materias primas (3,2%).

Como podemos ver en el informe, el EURUSD y el nivel de dependencia de estas commodities juegan un papel importante a la hora de determinar la influencia de las subidas de precios en la zona euro; siendo Canada y EEUU los países en los que más subieron los precios en marzo/11.

Recordamos que la semana pasada Bernanke indicó que estas subidas de precios son temporales, mientas que el ECB y el FMI las consideran más permanentes; lo cuál determina diferentes políticas monetarias, en EEUU mantenimiento de tipos (0,25%) y en la zona euro subidas (1,25%).

Las tesis que maneja el mercado para la reunión de mañana del ECB son: (1) subida directa de 25 bps, poco probable o (2) aviso de permanencia de riesgos inflacionistas para subirlos en Junio, muy probable.

Hoy tendremos datos PMI servicios europeos (10:00), los datos de creación de empleo ADP (195k, 14:15) e inventarios semanales de crudo de EEUU (16:30).

El EURUSD cotiza en 1,4800, el brent a 1 mes en 122 USD/barril y el oro en 1.532 usd/onza.

*Datos abril/2011: España, 3,8% y la zona euro, 2,8% mientas que los datos a marzo/11 son: EEUU, 2,7% y UK, 4%.
**Acceso a datos de inflación por países actualizados a marzo de la OCDE.

La producción sigue aumentando en abril a ambos lados del Atlántico

El ISM manufacturero (web, inglés) en EEUU crece por vigésimotercer mes consecutivo en 60,4 en el mes de abril, aunque decelerando respecto al mes anterior (mar/11, 61,5).

El índice general se mantiene por encima de 60 por cuarto mes consecutivo, gracias al aumento de los inventarios (de 47,4 a 53,6) y de las exportaciones (de 56 a 62) con mantenimiento del empleo (62,7). Siguen aumentando las presiones de precios (de 85 a 85,5) por el alza de las materias primas.

El PMI manufacturero en la eurozona subía según Markit a 58 en abril/11 (57,5 mar/11), el único país en mantener un ritmo de crecimiento inferior a 50 fue Grecia mientas que en España se mantenía en 50,6 (51,6 mar/11) motivado por la débil demanda nacional y la destrucción de empleo.

Mañana tendremos referencias del empleo ADP de EEUU (+200k) y el jueves reunión del ECB y del Banco de Inglaterra.

El EURUSD cotiza en 1,4803 mientras ayer llegaba a 1,4880 y el brent a 1 mes cotiza en 124,61 USD/barril

La inflación continúa su ascenso a pesar de la apreciación del EUR

Este viernes tuvimos el dato de inflación armonizada de la zona euro que ascendió al 2,8% en abril/2011 (2.7% en mar/11) según Eurostats (pdf, inglés).

Durante el mes de abril el EUR se ha apreciado desde 1,41 hasta 1,48 frente al USD debido a la subida de tipos del ECB* y a vuelo hacia la calidad**, conteniendo la subida del brent (de 117 USD/barril hasta 125 USD/barril en abril) y de las materias primas en términos relativos en EUR.

En España supimos que la cifra de desempleo se elevó hasta el 21,29% (pdf) de la población activa en mar/11, tengamos en cuenta que Semana Santa cayó en abril. 

El IPC subió al 3,8% en abril/11 (pdf) (mar/11, 3,6%), confirmando la situación económica de bajo crecimiento y alta inflación en España.

Afortunadamente el riesgo país sigue reduciéndose, y este viernes llegó a los 205 bps lo cual es bueno de cara a la emisión a 5 años del Tesoro de este jueves.

Hoy tendremos los datos PMI en Europa (10:00) e ISM manufacturero de EEUU, todo de abril, mientras el EURUSD cotiza en 1,4780 y el Nikkei sube un 1,38%.

*Hasta el 1,25% después de mantenerlos 2 años en el 1%. El ECB se reunirá de nuevo este jueves.
**Que explicamos en este artículo.

El PIB del primer trimestre en EEUU sube menos de lo esperado y debilita al dólar

El dato de la primera estimación*(web, inglés) del PIB del primer trimestre de 2011 de EEUU fue del 1,8% (interanual) inferior a lo esperado por el mercado (2%) e inferior a la variación del 4T 2010 (3,1%).

Entre los motivos de la deceleración indicados por la Agencia de Análisis Económico están: (1) una disminución del consumo**, (2) aumento de las importaciones, y la (3) disminución del gasto del gobierno.

Un crecimiento inferior al 2% es insuficiente para mejorar sustancialmente la situación del mercado laboral en EEUU. La tasa de desempleo en marzo/11 en EEUU fue del 8,8% (web. inglés) de la población activa.

Ayer también aumentaron las peticiones iniciales de desempleo en EEUU (+25.000) hasta las 429.000 en la semana que terminó el 23 de abril, cuando el mercado esperaba una reducción.

Hoy tendremos los datos de inflación de abril/11 (3,6% en mar/11) en España y en la zona euro (E2,7%; 2,6% en marzo/2011), y las tasas de desempleo del primer trimestre.

El EURUSD se mantiene en 1,4830 y el Nikkei subió un 1,63%.

*La una segunda estimación será el 26/05
**Hoy tendremos los datos dce consumo de marzo/2011, el consumo representa un 70% del PIB en EEUU. Tenemos en cuenta que el alza del combustible/materias primas disminuye la renta disponible y afecta al consumo.

La Fed considera la subida de precios de materias primas de carácter transitorio

Ayer Bernanke compadeció por primera vez ante los medios (web, inglés)*, después de mantener los tipos de interés en el 0,25% y las compras de bonos del tesoro de EEUU en 600.000 M de EUR hasta junio/11.

Indicó que habría un par de encuentros** antes de "la acción" o endurecimiento de la política monetaria de la Fed, y que estaría condicionado siempre a 2 factores:

1) Que las expectativas de inflación en el medio plazo*** continuen ancladas (mar/11, 2,7%) (web, inglés), y desde esta perspectiva, la Fed considera que la subida de precios de las materias primas es de carácter transitorio (como podemos ver en sus proyecciones**** (pdf, inglés) y contrariamente a otras perspectivas) y que no ha habido efectos de segunda ronda en EEUU.

2) Siga habiendo una falta de uso o de utilización de los recursos, entendido como normalización de la situación del mercado laboral, aún faltan 7 millones de puestos de trabajo en EEUU.

Bernanke también indicó que un USD fuerte y estable está en el interés de USA y de la economía global.

Hoy tendremos datos de PIB del primer trimestre en EEUU (14:30, E2,0%).

El EURUSD se ha ido a 1,4865 y el brent a 1 mes cotiza en 125,50 USD/barril.

*Según sus propias palabras en un esfuerzo para que los agentes puedan anticipar mejor las decisiones de política monetaria de la Fed, y anclar mejor las expectativas de inflación.
**Encuentros del FOCM que decide mensualmente sobre la política monetaria en EEUU.
***Recordamos el objetivo dual de máximo empleo y estabilidad de precios de la Fed.
****Ligeramente superiores a las del IMF.