El déficit de la banlanza comercial aumenta en 1.900 M de USD en USA en 2016

En teoría una de las grandes bazas de la nueva administración USA consiste en reducir el persistente déficit por balanza comercial*, que en boca del nuevo presidente "quita empleos" en USA, para incrementar el crecimiento nacional. 

Aquí se combinan dos factores: la política arancelaria y el nivel del USD frente a otras divisas**, esta semana conocimos que la balanza comercial de USA de bienes y servicios arrojó en 2016 un déficit de 502,3 billones de USD (pdf, english), es decir 1.900 M de USD superior al mismo dato de 2015. 

Balanza comercial en USA: Fuente: Census.

Esto supone un 2,7% sobre el PIB de USA de 2016 mientras que en 2015 esto era un 2,8%. Si vamos al detalle por países (pdf, english) los principales mercados de donde compra USA (en B*** de USD): China (-347), Japón (-69), Alemania**** (-65), México (-63)...

En la lista tenemos los principales perjudicados en caso de un empeoramiento de las condiciones comerciales con USA. También supimos que la inflación estimada en febrero a 1 año de la Universidad de Michigan se sitúa en el 2,8%, frente al 2,6% de enero-17. 

Esta semana tendremos confirmación de datos de inflación en la eurozona (tras el subidón de enero que Draghi dijo insuficiente para endurecer su política monetaria) y la comparecencia de Yellen el miércoles en el Congreso de USA.

La prima de riesgo española a 10 años repuntaba situándose en los 136 puntos colocando el bono a 10 años en el 1,68%, con el italiano en 2,26% y el USA en 2,41%. 

Las subidas de los bonos europeos (Francia, Italia, España, Portugal y Países Bajos) responde al aumento del riesgo político con las estimaciones de voto ante las elecciones del Frente Nacional en Francia (23/04) y del PVV en Países Bajos (15/03).

El IBEX perdió esta semana 88 puntos cerrando en los 9378 mientras el Dow Jones ascendía 199 puntos hasta los 20269, impulsado por los rumores de reducciones de impuestos por parte de la administración Trump.

El USD se apreciaba media figura frente al EUR hasta 1,0640 mientras el brent subía 1 USD hasta 56,69 por barril y el oro subía 26 USD hasta 1235 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!


*PIB = Consumo privado + Inversión bruta + Gasto Público + Balanza comercial; esta última son exportaciones menos importaciones.
**También ha acusado de mantener sus divisas depreciadas frente al USD a China, Japón y Eurozona.
***Consideramos 1 billón = 1000 millones de USD.
****La Unión Europea suma -146 B de USD.

La tasa de desempleo de USA aumenta una décima hasta el 4,8%

Esta semana el gobierno de USA inició las gestiones para reducir la regulacion financiera Dodd-Frank, que limita la actividad de los bancos y protege a los consumidores del riesgo de rescate bancario originado con Lehman-Brothers.

Además conocimos que en el mes de enero el número de empleados aumentó en 227k personas, en línea con el dato ADP del miércoles, pero el aumento de la fuerza de trabajo subió en una décima la tasa de desempleo al 4,8%.

Le Pen presentó hoy su manifiesto antieuro y antiglobalización**. Fuente: BBC

Este aumento sugiere que a pesar de que la tasa de desempleo está en el área definida por la Fed* como de pleno empleo, aun hay una bolsa de personas que se pueden incorporar a la fuerza de trabajo y ralentizar la subida de sueldos (que impulsaría la inflación, en dic-16 estaba en USA en el 2,1%). 

Y es que sueldos aumentaron un 2,5% interanual en ene-17 aunque se revisaron al alza los salarios en varios estados y se esperaba un incremento mayor, recordamos que en dic-16 el ritmo de aumento era del 2,9%.

El IBEX perdió esta semana 48 puntos para cerrar en los 9462 mientras el Dow Jones cedía 22 puntos hasta los 20071, tras recuperar 186 puntos este viernes.

El EUR se apreciaba una figura hasta niveles de 1,0783 con el brent 1,5 USD arriba esta semana hasta 56,80 por barril y la onza de oro subiendo 31 USD hasta 1221.

*En anteriores ocasiones la Fed ha subido tipos desde estos niveles de tasa de desempleo.
**La elecciones en Francia son el próximo 23 de abril.

USA crece a un 1,9% en el último trimestre de 2016

El viernes supimos que la economía de USA crecía en el 4º trimestre un decepcionante 1,9% anualizado frente al 3,5% de crecimiento del trimestre anterior.

A pesar de las mejores perspectivas de consumo (que creció a un menor ritmo en el 4Q) y las grandes expectativas generadas por la victoria de Trump el saldo negativo de la balanza comercial con el exterior (exportaciones menos importaciones) habría generado ese menor crecimiento a final de año*.

El PIB de USA. Fuente: BLS

Algunos expertos apuntan a que el entorno del 2% es la tasa de crecimiento potencial (ver previsiones 2017) de largo plazo de la economía de USA mientras las promesas electorales sugerían una vuelta a tasas de crecimiento del 4% apoyadas en rebajas de impuestos a empresas y consumidores.

Y como colofón esta semana tenemos reunión de política monetaria de la Fed**, que podría seguir esperando a ver las actuaciones del nuevo gobierno en USA antes de tomar más decisiones***.

EL IBEX35 rebotaba 124 puntos para cerrar en los 9504 con el Dow Jones subiendo 256 puntos por encima de los 20k hasta los 20093.

El EUR se mantenía en 1,0699 casi plano desde la semana anterior, al igual que el brent en 55,53 USD por barril y el oro 19 USD abajo en 1190 por onza.

¡Suerte y feliz semana!

*Un crecimiento bajo en los últimos 7 años tras la Gran Recesión de 2008 que algunos medios apuntan a que es el más bajo pero el más largo.
**Se reúne el martes/miércoles de esta semana.
***La Fed está embarcada en una subida de tipos, prevista en 3 ocasiones para 2017 pero a expensas de las medidas fiscales que están por llegar.

El ECB cree que las presiones inflacionarias subyacentes (especialmente los salarios) son moderadas

El objetivo del ECB de mantener la inflación por debajo pero cerca del 2% podría ser superado en los siguientes meses sin que ello tuviera consecuencias en la política monetaria ultraexpansiva del banco. 

¿Por qué? Según Draghi* deben darse cuatro premisas: (i) el objetivo de precios es en el medio plazo, (ii) la superación de la barrera debe ser duradera (no transitoria), (iii) también autosuficiente (perdurable aun sin el estímulo monetario) y (iv) geográficamente completa en toda la eurozona.

Trump durante el discurso inaugural en el capitolio. Fuente: CBC

El comité del ECB considera que las condiciones de financiación favorables y los resultados de las empresas están favoreciendo la recuperación de la inversión que genera ganancias en el empleo (en el 9,8% en la eurozona), esto aumenta la confianza y el consumo que hacen crecer el PIB.

Aunque la inflación en la eurozona pasó al 1,1% (pdf) en dic/16 como consecuencia de la inflación energética según el ECB el resto, en referencia a salarios, se mantiene controlado** mientras la recuperación es consistente, sin menospreciar las potenciales incertidumbres políticas en USA y del Brexit.

Por todo ello mantiene los tipos de interés y las compras de bonos de €80 billones hasta mar-17 con el compromiso de reducir en abr-17 a €60 billones y aplicarlo (por el momento) hasta dic-17.

La prima de riesgo española a 10 años cedió 1 punto hasta los 107 puntos situando la rentabilidad del bono español en el 1,49%, el italiano en el 2,01% y el de USA en el 2,47%.

El IBEX se dejaba esta semana 131 puntos para cerrar este viernes en los 9380 mientras el Dow Jones cedía 55 puntos hasta los 19827.

El EUR ganaba media figura al billete verde hasta 1,0703 con el brent plano en 55,45 USD por barril y el oro 12 USD arriba en 1209 por onza troy.

¡Suerte y feliz semana!

*En la conferencia de prensa de esta semana.
**Eso a pesar de que los precios de la vivienda suben a un 3,4% (pdf) anual según Eurostats y que en países como España con un IPC en el 1,6% los precios de servicios también tiran al alza.

Los riesgos de subidas de precios al alza frente a la reunión mensual del ECB

Esta semana conocimos la revisión al alza de los precios de dic-16 en España hasta el 1,6% (pdf) frente a la primera estimación del 1,5%. Y es que en España los precios suben en todas las variables, no solo por los combustibles, también en vivienda, servicios y ocio. 

Los precios se disparan al alza en España. Fuente: INE.

El miércoles conoceremos los índices de precios de Alemania y de la Euro zona que preliminarmente fueron del 1,7% y el 1,1%, respectivamente, en dic-16.

Una sorpresa al alza añadiría más presión** alemana a la reunión del ECB de este jueves, marcada por la polémica por la falta de unanimidad en la continuidad del programa de compra de bonos.

TAMBIÉN SUBEN LOS PRECIOS EN USA

Los datos de expectativas de inflación de ene-17 a 1 año suben 4 décimas hasta 2,6% (ver dato de dic-16) y las de 5-10 años suben 3 décimas hasta 2,5%. Todo mientras la Fed mantiene un objetivo para todo 2017 del 1,9% y el último dato de nov-16 situó el CPI de USA en el 1,7%*.

El miércoles el BLS indicará los datos de inflación de dic-16 que los expertos esperan que suba al 2,1%. Marcamos para ese día las declaraciones de Yellen que podría dar más pistas sobre el devenir de la política monetaria, que descuenta subidas siempre dependiendo de la eficacia del nuevo inquilino de la Casa Blanca que toma posesión el sábado***.

La confianza del consumidor USA según la Universidad de Michigan cede una décima en enero-17 hasta 98,1 cuando se esperaba una subida a 98,5.

La prima de riesgo española a 10 años bajó 16bps hasta los 108 puntos básicos situando la rentabilidad del bono español a este plazo en el 1,41%, con el italiano en el 1,89% y el de USA en el 2,40%. 

Esta semana el IBEX 35 ha perdido 4 puntos para cerrar en los 9511, haciendo en el gráfico semanal la figura del ahorcado que según el análisis de velas japonés anticiparía una caída y esto se añade a las divergencias bajistas del RSI**** en el gráfico diario. El Dow Jones ha subido 123 puntos para ponerse el viernes en los 19882.

El EUR se apreció una figura tras la perorata de la semana de Trump hasta ponerse en los 1,0644 frente al USD, el brent perdió 1 USD hasta 55,59 USD por barril y el oro ascendió 45 USD hasta los 1197 por onza troy.

¡Feliz semana!



*Tasa anual.
**Todo el mundo espera que el programa se mantenga intacto (ver reunión anterior).
***Un día antes conoceremos el crecimiento chino para 2016 estimado en el 6,7%.
****Esto ocurre cuando mayores niveles de precios en el índice se ven acompañados con caídas en el indicador de fuerza relativa.