Los datos de EEUU muestran una mejora de la perspectiva económica para 2011

Ayer la Conference Board publicó los indicadores adelantados* (web, inglés) de la economía mostrando que la recuperación económica sigue fortaleciéndose en EEUU.

El índice general, en base 100 (2004), subió un 1% (E**0,6%; nov/10, 1,1%) en diciembre/2010 hasta 112,4 lo cual supone su cuarta alza mensual consecutiva. Pinchar en el gráfico para ampliar.

Las peticiones iniciales de desempleo (web, inglés) disminuyeron en 37.000 en la semana que terminó el 15/01 (E**-21.000). Las peticiones continuas de subsidios descendieron hasta los 3,861 millones hasta el 08/01, permaneciendo por debajo de la media de 4 semanas que está en 4 millones.

Según la Fed de Philadelphia*** la actividad manufacturera continúa expandiéndose en enero, impulsada por los nuevos pedidos y la creación de empleo. Las empresas esperan que la actividad económica y las condiciones de mercado sigan fortaleciéndose en los próximos meses.

El índice de actividad general (pdf, inglés) subió a 19,3 en enero/2011 (E**19,5; dic/10, 20,8) a la vez que las firmas aumentan los precios de sus productos mostrando las presiones inflacionistas en la economía de EEUU.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3490. El IBEX35 cerró ayer con un ascenso del 0,76% impulsado por la transferencia de riesgo de la periferia al centro de la zona euro.

*Leading Economic Index (LEI, en inglés).
**Estimación previa del mercado.
***En su encuesta sobre la perspectiva económica (Business Outlook Survey).

El diferencial de la deuda española se sitúa ya en los 214 bps

Hoy celebra su reunión inaugural el Consejo Europeo de Riesgo Sistémico (ESRB, web, inglés), formado por los principales banqueros centrales, banqueros, traders y autoridades de seguros junto con el alto funcionario Olli Rehn, para evitar una repetición de la crisis financiera.

Se espera que el ESRB realice recomendaciones y analice potenciales fuentes de riesgo para la estabilidad financiera europea.

El diferencial de la deuda española a 10 años sobre el bono alemán disminuyen hoy hasta los 214 bps* (vs. 228 bps ayer, y 238 bps anteayer).

En el gráfico podemos ver la transferencia del riesgo de la periferia al centro de la zona euro. El mercado descuenta que los alemanes "acabarán pagando el pato".

Por eso la rentabilidad del bono alemán (en rojo, escala izquierda) no para de subir y alcanza los 3,166%, el español (en negro, escala derecha) sigue descendiendo hasta el 5,31% (a 38 bps menos que la financiación sindicada a 10 años realizada por el Tesoro este lunes).

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3450 mientras el IBEX35 sube un 1%.

*Nivel muy por debajo de los máximos de 303 bps alcanzados a finales de noviembre/2010.

La inflación china alcanza el 4,6% (YoY) en 2010

La Agencia Nacional de Estadísticas China (web, inglés) anunció ayer los datos de inflación (CPI) del país asiático en dic/2010 que en su primera estimación subieron un 4,6% (interanual, E4,3%) frente al crecimiento del 5,1% del mes de nov/2010.

El objetivo de inflación del gobierno chino es del 4%, por lo que el aumento de las tensiones inflacionistas debido a la subida de las commodities podría propiciar una nuevas subidas de tipos de interés del banco central chino* que actualmente se encuentran para la financiación en el 5,81% (web, inglés).

El PIB chino creció a un 9,8% en el año 2010 (interanual, E9,4%) desde el 9,6% en el tercer trimestre del año motivado por el crecimiento del consumo del 18,4% y de la inversión en nuevas infraestructuras con un incremento del 23,8%.

En otro orden de cuestiones, el Fondo de Estabilidad anunció ayer que realizará su primera emisión sindicada de entre 3.000-5.000 M de EUR en la semana del 24/01 (web, inglés) con rating AAA, confirmado ayer.

Durante este año el EFSF realizará otras dos emisiones por el mismo importe, y hasta 2012 alcanzará emisiones por 26.500 M** de EUR.

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3450.

*Este martes aumentó los requerimientos de las reservas de depósitos (web, inglés) de los bancos chinos en un 0,5%.
**De los cuales 17.700 M de EUR (web, inglés) corresponden a la ayuda a Irlanda.

La subida de precios de los alimentos amenaza con generar subidas de tipos para frenar la inflación

Tras el aplazamiento de la decisión sobre el Fondo de Estabilidad a el Consejo de febrero o la Cumbre de marzo, los tipos de interés suben a corto (hoy: EURIBOR 1 año=1,556%) y largo plazo (hoy: IRS 5Y=2,713%, bid).

Los alimentos siguen apreciándose con fuerza en el mercado de futuros (CBOT de Chicago): el maíz** cotizando en 665 USD/bu. (vs 400 USD/bu, 01/2010) y en el caso del trigo** está en el 803 USD/bu*** (vs. 500 USD/bu, 01/2010). Pinchar en el gráfico para ampliar.


Las subidas de precios de las commodities [alimentos y combustibles] presionan las expectativas de inflación a corto plazo*, que a su vez genera un adelanto de las expectativas de subidas de tipos del ECB por parte del mercado.

Esto hace que suban los tipos de interés a corto y largo plazo, y por ende aprecia al EUR frente al USD

El EURUSD cotiza en las inmediaciones de 1,3480 mientras el IBEX35 corrige un 1%

*Como hemos visto tras los datos de diciembre de la UE (+2,2%), USA (+1,5%) y de UK (+3,7%).
**Cotización del futuro a 1 mes.
***Bushel es una fanega (ver equivalencia, gráfico).

La inflación (CPI) en UK asciende al 3,7% en diciembre/2010

Ayer conocimos el dato de inflación en UK (CPI, interanual) de diciembre/2010, que ascendió al 3,7% (web, inglés) frente al objetivo del 2% (web, inglés) del banco central de Inglaterra (BoE) y frente a las estimaciones de cerrar el año en el 3,4% de los analistas.

El pasado 13/01 el BoE decidía mantener los tipos de interés en el 0,5%* (web, inglés) y su programa de QE en 200 B de libras (GBP) frente al aumento de las presiones inflacionistas que han mantenido el CPI durante todo 2010 por encima del 3% en UK**.

Entre los factores, que algunos expertos consideran temporales, del aumento de precios están el transporte aéreo, de la energía (crudo Brent, ver gráfico, y gas) y de los alimentos (web, inglés). La subida del IVA que entró en vigor en enero/2011 amenaza con subir la inflación hasta el 4% este mes, poniendo más presión sobre el BoE.

Los mercados descuentan que el BoE podría verse obligado a subir los tipos de interés antes de lo previsto, hecho que se ha trasladado a la cotización de la GBP frente al resto de divisas.

El EURUSD cotiza en niveles de 1,3450 mientras el IBEX35 cerraba con un aumento 2,95%, tras la exitosa subasta de letras de la mañana.

*Nivel en el que se han mantenido desde marzo/2009.
** El PIB de la economía inglesa creció en el 3Q 2010 un 2,7% (web, inglés).