España mejora su competitividad gracias a la caida de los salarios

Este viernes conocimos de la mano de Eurostats que el desempleo* en la zona euro aumentó una décima en enero/13 y se situó en el 11,9% (pdf, inglés). Recordamos que en EEUU están en el 7,9% y en Japón (dic/12) en el 4,2%.

El desempleo europeo**, pinchar para ampliar. Fuente: Eurostats.

En España se combina el desempleo y reforma laboral para provocar una caida del 5,8% (pdf) del coste laboral unitario, según los datos de contabilidad nacional publicados por el INE. Durante el 2012 se perdieron aprox. 805.000 puestos de trabajo a tiempo completo.

Algo que favorecerá el crecimiento vía exportaciones, en un momento en el que la demanda nacional se contrae con fuerza. 

El Gobierno adelantó (no tenemos datos hasta el 21/03) que el déficit de 2012 habría sido del 6,7% (mejor de lo esperado, sin contar las ayudas a la "Bankia").

El resultado de las elecciones italianas abrió de nuevo la inestabilidad en la zona euro, ante el enorme caudal de votos obtenidos por el indignado y cómico italiano Beppo Grillo. Los mercados han situado la prima italiana en los 338*** bps.

El EURUSD cerró en 1,3018 y la libra en 0,8658 mientras la prima de riesgo subía +11 bps hasta los 369 bps y el IBEX cerraba el viernes en los 8.187 tras una semana de fuerte volatilidad.

*Personas entre 15 (16 en España) y 74 que están sin trabajo, disponibles para trabajar en 2 semanas y han buscado trabajo en las últimas 4 semanas.

**Bélgica (BE), Bulgaria (BG), República checa (CZ), Dinamarca (DK), Alemania (DE), Estonia (EE), Irlanda (IE), Grecia (EL), España (ES), Francia (FR), Italia (IT), Chipre (CY), Letonia (LV), Lituania (LT), Luxemburgo (LU), Hungría (HU), Malta (MT), Países bajos (NL), Austria (AT), Polonia (PL), Portugal (PT), Rumania (RO), Eslovenia (SI), Eslovaquia (SK), Finlandia (FI), Suecia (SE) y Reino Unido (UK). 

***Hace algunos meses el diferencial entre España e Italia era de 100 bps a favor de Italia y ahora está en apenas 31 bps.

La Comisión europea augura un 2013 "en blanco" para España

Según las previsiones publicadas ayer (pdf, inglés, pág. 62) por la Comisión Europea el 2013 será una continuación de 2012 a nivel macroeconómico para España, sin cambios significativos.



Crecimiento esperado 2013-14. Fuente: Comisión europea



En 2012 el crecimiento de las exportaciones* se vió compensado por la caida del consumo y de la inversión interna que seguirá mientras continúe aumentado el desempleo y las perspectivas de mayor consolidación fiscal**.

En 2013 la comisión espera que el PIB español caiga un 1,5% y el desempleo suba al 26,9% esperan cierta mejora a finales de año como consecuencia de la mejora en la competitividad salarial*** y el mayor crecimiento de las exportaciones.

En 2014 el PIB crecería un 0,8% y el desempleo mejoraría algunas décimas, mientras la deuda pública superará el 100% del PIB.

A nivel global seguirán siendo los países emergentes los que tiran del carro del crecimiento global****, esperado en el 3,2% para 2013 mientras la zona euro se contraerá un 0,3%.

El EURUSD cerró en 1,3188 y la libra en 0,8690 mientras la prima de riesgo cerró en 358bps (+4bps)  y el IBEX sigue en el lateral 8.000-8.300.

*En un año donde el crecimiento del comercio internacional fue del 2,8% (media del 6%). En el lado positivo las exportaciones han aumentado y las importaciones caído generando el primer superavit por cuenta corriente en décadas.
**Reducción del gasto público/aumento impuestos para contener el déficit, cuyos datos conoceremos el 21/03.
***Moderación salarial y efectos de la reforma laboral.
****Y del comercio.

La zona euro cierra 2012 a las puertas de la recesión económica

Según los datos ofrecidos por Eurostats la zona euro entró en recesión en el 4o trimestre al contraerse su PIB un 0,6% (pdf, inglés) frente al -0,4% estimado hace unos meses. Encadenando así el 2o trimestre seguido con decrecimiento y cerrando el año con un -0,9%*.

El crecimiento volverá en el 3Q 2013 según el ECB. Fuente: Eurostats.

Esta semana el presidente del ECB, Mario Draghi, visitó el Parlamento español para repasar (ver discurso) con sus "señorías" las principales actuaciones de la entidad e implicaciones de éstas en la atenuación de la crisis actual (Vg. bajos tipos de interés, financiación ilimitada a bancos y estabilidad en la prima de riesgo).

Mario alabó los esfuerzos por sanear el sistema financiero, reformas y reanudar así la concesión de préstamos a familias y negocios, y recalcó la importancia del modelo de supervisor bancario único encabezado por el ECB.

Sugirió mejoras en la competitividad de mercados y productos.

La prima de riesgo bajó esta semana 21bps hasta los 354bps y el IBEX se mantuvo entre los 8.000 y 8.300** puntos.

El EURUSD cerró el viernes en 1,3362 y la libra en 0,8611.

*España e Italia se contrajeron mucho menos de lo previsto mientras que Francia y Alemania más de lo esperado.
**Con fuerte resistencia a cubrir el hueco alcista de enero.

El ECB ve recuperación económica en la 2a mitad de 2013

Esta semana se reunió el ECB para mantener los tipos de interés donde están, en el 0,75% mientras la inflación (medida por el HICP) según Eurostats fue del 2% en enero/13 (pdf, inglés) por primera vez en mucho tiempo en el objetivo del banco central.

Draghi puso de manifiesto que la recuperación se manifestará en la 2a mitad de 2013, apoyada por una política monetaria acomodaticia, mejora de la demanda global y de la confianza en los mercado (basada en la consolidación fiscal).

Las previsiones para la zona euro del ECB. Fuente: Ecb

Importante que los bancos ya han devuelto 140 billones de € de los 489 que prestó a 1 año en dic/11 y mar/12 el ECB a pesar de que los préstamos se siguen contrayendo (-1,3% en dic/12).

En el plano nacional destacamos el mantenimiento del soporte de los 8.000 puntos del IBEX que terminó la semana en los 8.170 puntos. 

La prima de riesgo a 10 años subió 19bps desde el viernes pasado hasta los 375bps debido a los escándalos de corrupción que denotan posible inestabilidad política. 

El EURUSD bajó con fuerza a los 1,3369 y la libra cedión un par de figuras, cerrando la semana en 0,8462.

El déficit público podría superar en un 1% el objetivo del Gobierno en 2012

Esta semana conocimos que la contracción de la economía española en 2012, según los primeros datos del INE*, fue del 1,4% (pdf) muy en línea con las previsiones de la Comisión y Gobierno, con una pérdida de 691.700 empleos (26,02% de tasa de paro, pdf).

Según FUNCAS** en 2012 excedimos el objetivo de déficit (del 6,3%) en un 1% por el déficit de la seguridad social y el exceso de gasto de las CCAA (en línea con el consenso de mercado).

Estado: 4,5% (en objetivo)
Seguridad social: 0,85% (objetivo: 0%)
CCAA: 1,9% (objetivo: 1,5%)
Total: 7,25%
Ayuda a las antiguas cajas: 0,95%
Total: 8,20%

Si añadimos la financiación europea para las antiguas cajas nos iremos al 8,2% de déficit en 2012, frente a los déficits del 9,4% y 9,7% en 2011 y 2010 respectivamente. Los datos oficiles los conoceremos el 21 de marzo.

Para 2013 se espera un déficit del 5,6% frente al objetivo del 4,5% con un decrecimiento del PIB de entre el 0,5% y el 1,5%.

Mariano Rajoy comparecerá hoy (1) para explicar la trama corrupta del PP. Fuente: TLC.

Semana de convulsiones por las duda de corrupción política en el seno del partido en el Gobierno con gran impacto en el exterior y los resultados de la banca que han provocado una caida del 4% en el IBEX en 2 días hasta los 8.229 puntos***. 

El EURUSD está en 1,3640 y la prima de riesgo a 10 años subió 4bps hasta los 356bps esta semana mientras la libra sigue depreciándose frente al euro hasta 0,8692.

*A expensas de conocer los cuadros completos el 28/02/13.
**Ver pdf pulsar en "El camino hacia la consolidación fiscal"
***Ahí podría frenar la caida y pasar a un movimiento lateral con resistencia en 8.500. Si sigue cayendo el siguiente soporte está en los 8.000.
(1) Después del Comité Ejecutivo Nacional que comenzará a las 12:30