IMF: El reto de sobrevivir con altos niveles de deuda

Ayer el Fondo Monetario Internacional publicó su Informe Global sobre la Estabilidad Financiera (web, inglés), y en el destaca la existencia de una recuperación de dos velocidades: la de los países avanzados y los emergentes.

Los países avanzados deberán sobrevivir con elevados niveles de deuda y débiles equilibrios financieros, tanto desde la perspectiva de los bancos como gobiernos y personas; y los países emergentes corren el riesgo de sufrir un sobrecalentamiento.

En el informe el IMF indica que los riesgos macroeconómicos has disminuido desde oct-10, pero que los relativos a la estabilidad financiera y la recuperación económica se mantienen, mientras han surgido nuevas tensiones geopolíticas en Oriente Próximo y Norte de África que pueden restringir la oferta de petróleo.

Hoy tendremos los resultados de Bankinter y de Google, después de los buenos datos ayer de JPMorgan.

El EURUSD cotiza en 1,4461 y el Nikkei cede un 0,28%.



El brent está a a 7 EUR de los máximos de julio de 2008

La cotización del brent baja a los 85,3 EUR/barril, desde máximos alcanzados este lunes en 88,3 EUR/barril, manteniéndose a tan sólo a 7 euros de máximos históricos cuando alcanzó los 147,50 USD/barril el 11/07/2008.

Como vemos en el gráfico (diario, en euros) alcanzó su máximo en 91,9 EUR/barril el 03/07/2008 y su mínimo el 29/12/2008 en 24,55 EUR/barril.

El EURUSD cotiza en niveles de 1,4495 y el IBEX35 asciende un 0,18%*, lastrado por el anuncio de Telefónica que cae un 1%, tras indicar en su Investors Day que mantendrá una remuneración mínima de 1,75 EUR/acción a partir de 2012.

*Y el resto de índices europeos (PSI20, CAC40 y DAX) suben más de un 1%

La Caixa se financió ayer a 5 años al 5,125%

Ayer La Caixa emitió bonos a 5 años en el mercado por valor de 1.250 M de EUR a un tipo de interés del 5,125% (referencia swap + 195 bps), tras la palabras de apoyo del primer ministro chino. Una emisión que sirve de referencia tras la solicitud del rescate de nuestros vecinos, y la ausencia de efecto contagio a nuestra economía.

Los elevados tipos de interés que pagan las entidades por financiarse a largo plazo en el mercado posibilita que realicen ofertas de remuneración de depósitos, a tasas atractivas, a particulares.

Como vemos en el gráfico diario los tipos a largo plazo, medidos a través del IRS* a 5 años (línea negra), siguen subiendo en la zona euro siguen subiendo desde primeros de año mientras el EUR se aprecia frente a USD (línea naranja) hasta niveles de 1,4476 después de la subida de tipos al 1,25% del ECB de la semana pasada.

Hoy tendremos datos de desempleo en UK a las 10:30 (marzo/11, E4,5%) y el libro Beige de la Fed (20:00); a nivel empresarial el día del inversor de Telefónica y los resultados de JP Morgan.

El brent cotiza en 120,30 USD/barril y el Nikkei sube un 0,26%.

*Siglas del interest rate swap, o tipo fijo que cotiza en mercado y se intercambia durante un determinado tiempo por el EURIBOR a 6 meses.

El primer ministro chino apoya a España

Esta mañana al abrir la sesión teníamos el dato de IPC de marzo/11 (pdf) de España que se mantenía en el 3,6% tal y como había adelantado el Instituto Nacional de Estadística a finales del mes pasado. La inflación subyacente* era del 1,7% en marzo/11.

El diferencial de la deuda española a 10 años (línea roja, gráfico en minutos) tocaba mínimos de febrero/10 en los 171 bps (caida a partir de las 11:40), tras el anuncio de colaboración del primer ministro chino, Wen Jiabao, en la re-estructuración de las cajas y en la compra de bonos españoles.

El EUR se fortalece frente al USD y cotiza en 1,4514 mientras el IBEX35 cede un 0,19% y el brent a 1 mes cotiza en los 123,5 USD/barril.

*Inflación sin alimentos y productos energéticos.

El crecimiento mundial descenderá seis décimas en 2011 según el IMF

El Fondo Monetario Internacional publicó ayer su Word Economic Outlook* (pdf, inglés), en él indica que existe una recuperación de 2 velocidades en las que las economías avanzadas crecerán a un 2,5% mientras que las emergentes y en desarrollo lo harán al 6,50% en 2011.

El crecimiento mundial fue en 2010 fue del 5%, y el fondo espera que sea del 4,4% en 2011 y del 4,5% en 2012.

En el cuadro anterior vemos los datos reales (2010) y las previsiones de PIB para 2011 y 2012; conviene resaltar que el IMF tomó como referencia el brent a 107-108 USD/barril para 2011 y 2012. Según el informe un barril por encima de los 150 USD en 2011 restaría entre 50-75 bps** al crecimiento en 2012.

Entre los motivos de los altos precios del combustible el IMF indica que: (1) el rápido crecimiento de la demanda en los países emergentes y en desarrollo, (2) la lenta respuesta desde la oferta, marcada por los mayores costes de extracción, (3) la baja respuesta de la OPEC y los disturbios en África y (4) la caida de los inventarios.

Es decir los altos precios del combustible han venido para quedarse.

El EURUSD desciende a niveles de 1,4388.

*Informe sobre la perspectiva económica mundial que se publica cada 6 meses.
**Dependiendo del grado de dependencia del combustible fósil.