Llega el boom económico postpandémico a España con el PMI compuesto subiendo a máximos de 25 meses en abril-21

Así podría ocurrir, y los preparativos no pueden ser más halagüeños con el PMI español* subiendo en abril-21 en máximos de 25 meses al llegar a 55,2; gracias al aumento de la demanda y a los preparativos ante la inminente desescalada del confinamiento y fin del Estado de Alarma.

Aumento de la confianza, nuevos pedidos y de las expectativas de un fuerte aumento de la actividad, que está también tirando del mercado laboral. Todos estos costes operativos podrían comenzar a trasladarse rápidamente a los precios (tal y como vimos ya con el IPC en el 2,2%) dependiendo de la presión competitiva (y la capacidad de respuesta de la oferta).

Vital la vuelta del turismo internacional.

Además el viernes conocíamos que el empleo en USA mejoraba en 266.000 empleos según la BLS (english), dejando la tasa de desempleo de abril-21 en el 6,1%, muy por debajo de las previsiones de crear casi 1 millón de empleos (contribuyendo a la debilidad del dólar americano).

Los aumentos de empleo se concentraron en hostelería, servicios y restauración que se veía compensada con el fin de contratos temporales de mensajeros y servicios de ayuda temporal. 

Sin embargo el número de desempleados en USA se mantiene en los 9,8 Millones de personas, muy por encima de los 5,7 Millones de personas que estaban desempleados antes de la pandemia (feb-2020).

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este viernes en los 70bps (+3bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,48% (+0,01), con el italiano en el 0,96% (+0,06), el alemán en -0,22% (-0,02) y el de USA en 1,58% (-0,05).

Alzas en las bolsas con el IBEX cerrando el viernes en los 9.059 puntos (+244 puntos), el DAX en 15.399 (+264) y el Dow Jones en los 34.777 (+897).

El euro se apreciaba figura y media hasta los 1,2163 USD, con el Brent 1,5 USD arriba hasta los 68,23 USD por onza troy, fuerte alza del oro de +54 USD hasta los 1.831 USD y también alzas para el Bitcoin hasta los 57.228 USD (+491 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Tímida mejora del PMI compuesto de la eurozona de una décima en abril-21 hasta 53,8.

El IPC se dispara en abr-21 en España casi 1 p.p. hasta el 2,2%

Esta semana supimos de la mano de Eurostats que la eurozona encadenaba dos trimestres* consecutivos de retroceso en el PIB, al ceder un -0,6% en la producción de bienes y servicios en el 1Q2021 sobre el trimestre anterior. 

Tendencia que podría remitir, al menos en términos interanuales, durante este trimestre al coincidir con el impacto del confinamiento del año pasado.

PIB trimestral y anual en la eurozona. Fuente: Eurostats

El primer estimador de la inflación armonizada de abril-21 se iba al 1,6%** (vs. 1,3% en mar-21) en la eurozona por la subida de precios de la energía pero también en los servicios, mientras en España se situaba en el 1,9% (vs. 1,2% en mar-21) por el mayor impacto en los servicios.

IPC en España. Fuente: INE

En el caso del IPC, que recoge en más detalle la cesta española, de abril-21 subIría en España hasta el 2,2% (vs. 1,3% en mar-21), con claras muestras de aceleración de cara a los meses de verano, aunque esto dependerá del grado de desconfinamiento y avance de la vacunación, podríamos encontrarnos con fuertes alzas en el IPC tan cerca como en este verano.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 67bps (+2 bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,47% (+0,08), el italiano en el 0,90% (+0,12), el alemán en -0,20% (+0,06) y el de USA en 1,63% (+0,07).

Subidas en el IBEX hasta los 8.815 puntos (+197), el DAX en 15.135 (-144) y el Dow Jones en 33.874- (-169).

El EUR se ha dejado casi una figura cerrando el viernes por 1,2020 USD, el Brent con ligeros avances hasta los 66,66 USD por barril, el oro ha perdido 8 USD cerrando en 1.768 USD por onza troy y el BitCoin ha cortado sus caídas subiendo a los 56.737 USD (+7.318 USD).

¡Suerte y feliz día de la madre!

*En su medida trimestral
**Términos anuales

El ECB espera un fuerte repunte económico en 2021 en la eurozona

El ECB espera un fuerte repunte de la actividad económica en la eurozona durante 2021 y una subida "transitoria" de la inflación (como dice la Fed), con muestras ya en marzo-21 al subir a 1,3% en mar-21 (vs. 0,9% en feb-21).

El banco central mantiene todo sin cambios: una financiación favorable a través de su programa (PEPP) de 1.850 mm* de EUR a un ritmo "no lineal" de 20 mm al mes** y la reinversión de todos los vencimientos de deuda; y da ciertos signos de optimismo en cuanto a la vacunación y la resistencia que ha mostrado la economía de la eurozona.

Lagarde se hacia eco de la subida del PMI compuesto en la eurozona de abr-21 a máximos de 9 meses colocándose en 53,7 (vs. 53,2) con una nueva subida de las manufacturas hasta 63,4 (vs. 63,3), a máximos desde 1997, e incluso el sector servicios ascendía a 50,3 (vs 49,6).

Lagarde, presidenta del ECB, el jueves pasado. Fuente: ECB

Como consecuencia de la subida de las manusfacturas se están causando tensiones y subidas de precios en las cadenas de suministro que se repercutirán en unos meses a los precios finales.

En la ronda de preguntas, reiteró sus mantras respecto a: permanecer vigilantes respecto al EURUSD, ya que la apreciación del EUR genera tensiones deflacionistas, y la vuelta a los niveles prepandémicos en la segunda mitad de 2022.

Eurostats informaba de los niveles de deuda medios en la eurozona se encuentran en el 98% del PIB a cierre de 2020 (vs. 83,9% a finales de 2019), con Grecia (205%), Italia (155%), Portugal (133%) y España (120%), a la cabeza.

El déficit medio de los gobiernos de la eurozona se situó en el 8% del PIB, con Austria (-14,2%), Francia (-11,7%), Malta (-11,7%) y España (-11,2%).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba a los 65 bps (-1bps) colocando la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 0,39% (=), con el italiano en el 0,78% (+0,04), el alemán en el -0,26% (+0,01) y el de USA en 1,56% (-0,02).

El IBEX prácticamente en tablas en los 8.618 puntos (+5), caidas en el DAX está en los 15.279 (-180) y el Dow Jones en los 34.043 puntos (-157).

El EUR ascendía otra figura al cambiarse ya por 1,21 USD, el brent se deja casi 1 USD hasta los 65,99 USD por baril, el oro sin cambios en los 1776 USD por onza troy y el BitCoin corrige por segunda semana consecutiva hasta los 49.409 USD (-7.100 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Miles de millones
**Se hacia eco Lagarde del aumento del ritmo de compras en abril-21

España en el top 3 mundial de aumento de deuda sobre PIB en 2020 según el IIF

Según informaciones del IIF (pdf, english) la deuda global añadió en 2020 un total de $24T*, llevando el total de la deuda emitida a un nuevo máximo en los $281T como consecuencia de la expansión fiscal llevada a cabo en la pandemia por los gobiernos (responsables de la mitad de la subida).

El ratio de deuda global sobre PIB global ascendió el año pasado en 35ppp hasta el 355%, nuevos máximos históricos, una subida mucho más pronunciada que la de 2008, cuando fue de entre 10-15ppp.

 

La respuesta expansiva fue más pronunciada en las economías avanzadas mientras que se restringió en los mercados emergentes. Las economías más afectadas han sido las europeas con aumentos de la deuda de más de 50ppp en: Francia, España y Grecia a la cabeza**.

En 2021 se espera una moderación en la subida del ratio de deuda global por el aumento del crecimiento y el avance con el proceso de vacunación, a pesar de que la emisión de deuda sigue por encima de los años pre-Covid.

Esta semana la BLS publicaba el dato de inflación CPI en USA que subía al 2,6% en mar/21, en sintonía con el avance del PPI, el mayor aumento desde agosto-12 motivado por el fuerte aumento de los combustibles y energía (+13,2%), alimentos (+3,5%) y vehículos usados (+9,4%).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 66bps (-1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,39% (+0,02), mientras la italiana estaba en 0,74% (+0,02), la alemana en -0,27% (+0,03) y la de USA en 1,58% (-0,08).

Leves subidas en el IBEX que asciende a los 8.613 puntos (+48) mientras el DAX apura a los 15.459 (+1.225) y el Dow Jones a los 34.200 (+400).

Esta semana el EUR ha ganado una nueva figura frente al USD situándose en 1,1986, el brent ha subido más de 3,5 USD cerrando el barril a 66,71 USD, el oro ha subido 31 USD a los 1776 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 56.509 USD (-3.171 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*trillones USA
**Aumento de la deuda sobre PIB por países en 2020 (click en la imagen para ampliar)

La histórica subida del PPI un 4,2% en mar/21 evidencia la vía inflacionista en USA para evitar una nueva crisis de deuda

El índice de precios al productor (PPI) aumentó internualmente un 4,2% en USA en mar/21 (+2,8% en feb/21), el mayor aumento desde sep-11, por segundo mes consecutivo mucho más de lo estimado por el mercado. 

El aumento en los costes de producción anticipa la subida de precios de los productos y servicios por el lado de la oferta, mientras la expansión fiscal del gobierno* augura un aumento de la demanda y la equidistancia transitoria de la Fed. En este caso los precios dependerán de la capacidad de reactivar la oferta y evitar el cuello de botella creado por la reducción de la capacidad (a raíz de la pandemia).

Augurios inflacionistas. Fuente: Hedgeye

Estos efectos se materializarán en meses venideros aunque ya podríamos observar parte de su efecto en el CPI (inflación en USA) de mar/21 que conoceremos el próximo martes (13).

El punto crucial es cuánto tiempo subirá la inflación y podrá aguantar la Fed sin contraer la política monetaria, si como indicaba sería hasta 2024. En un contexto inflacionista sin subidas de tipos, esta se traduce en una reducción de la deuda sobre el PIB como vía para evitar pérdidas de valoraciones empresariales, morosidad y quiebras tras la pandemia que se traduciría en una nueva y más profunda crisis de deuda (que la sufrida en la eurozona en 2012).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situó en los 67bps (+3bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el +0,37% (+0,06), con el italiano en +0,72% (+0,09), el alemán en -0,30% (+0,03) y el de USA en 1,66% (-0,06).

El IBEX con ligeras caídas esta semana cerrando en los 8.565 (-12), el DAX con ganancias a los 14.234 (+127) y el Dow Jones al alza en 33.800 (+647).

El euro ha ganado una figura situándose al cambio en 1,1898 USD, el brent se ha dejado 1,5 USD cerrando en 63,01 USD por barril, el oro ha subida +14 USD a los 1.744 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 59.681 USD (+2.041 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Desde marzo/20 ha insuflado $6T mientras la Fed sigue comprando bonos del tesoro mensualmente.