Trichet: "El Fondo de Estabilidad debe ser ampliado"

En la ronda de preguntas y respuestas Trichet indicó que “hay presiones inflacionistas, las tasas de inflación* pueden ir por encima del nivel del 2% por un tiempo pero después bajarán”.

Los principales factores que pueden empujar a la subida de la inflación son las commodities (energía/no energía), y las subidas de impuestos indirectos**.

“El ECB está siempre alerta, y no pre-comprometidos a mantener los tipos de interés, y harán todo lo necesario para mantener la estabilidad de precios***”. Trichet recordó cuando en julio de 2008 subieron los tipos, y no era sencillo.

La opinión del ECB respecto al Fondo de Estabilidad es “que debe ser ampliado tanto cuantitativamente como cualitativamente”. "El EFSF debe maximizar su flexibilidad".

*A corto plazo, estimada de diciembre/2010 fue del 2,2%.
**Que según Trichet fueron inicialmente subestimadas.
***El objetivo del ECB es mantener por debajo pero cerca del 2% la inflación a medio plazo.

Fuerte demanda y tipo menor del esperado en la subasta del Tesoro español

España colocó hoy entre los inversores bonos a 5 años por 3.000 M de EUR (el máximo del rango previsto), con un ratio de cobertura de 2,1x (sobre el nominal solicitado, frente a 1,6x anterior) y a un tipo medio del 4,542% (frente al 3,576% anterior).

El tipo medio fue menor al esperado.

La Comisión europea recomienda flexibilizar el Fondo de Estabilidad (EFSF)

La Comisión europea parece decidida a tomar cartas en el asunto de la deuda soberana proponiendo (web, inglés), en palabras de Durao Barroso en el apartado a la estabilidad financiera: “la UE debería reforzar la capacidad financiera del Fondo de Estabilidad (EFSF) y/o ampliar el alcance de sus objetivos”.

Barroso encuentra, según la nota de prensa, “perfectamente posible tomar dichas decisiones, no más tarde del próximo Consejo europeo” que se celebrará el 04/02. En línea con las declaraciones del alto funcionario, Oli Rehn, esto debería ser estudiado previamente por el Ecofin en su reunión del próximo martes, 18/01.

De fructificar la propuesta la zona euro podría entregar un marco de estabilidad financiera creíble a los mercados, antes de que se llegue a rescatar a Portugal** (en el caso de que sea necesario) y el efecto contagio sobre España supusiera una seria amenaza para el euro.

Hoy tendremos emisión de bonos españoles (5 años, 2.000-3.000 M de EUR) e italianos (5 y 15 años, 4.000 M de EUR).

Particularmente importante la reunión de hoy del Consejo de Gobierno del ECB (14:30) por (1) el reciente repunte de la inflación a corto plazo de la zona euro (E2,2%, dic/2010) y de los precios de las materias primas, que podrían endurecer el discurso de Trichet, y también por (2)las compras de deuda soberana portuguesa realizadas esta semana por medio del controvertido Securities Market Program.

El EURUSD subió a 1,3108 y el IBEX35 cerró una de sus mejores sesiones desde mayo con una subida del 5,42% (PSI20 portugués, +2,59%).

* Durante una conferencia de presentación de la encuesta sobre crecimiento económico (web, inglés), presentada ayer en Bruselas.
**Ayer pagó un 6,719% por su financiación a 10 años, un tipo menor de lo esperado pero insostenible dadas las perspectivas de crecimiento económica lusas para los próximos años.

Rehn: "el EFSF debe ser reforzado y el alcance de su actividad ampliado"

Oli Rehn, alto funcionario de asuntos económicos de la UE, dijo hoy que los ministros de finanzas (que se reunen en el Ecofin el próximo martes 18/01) deberían reforzar la capacidad de prestar del fondo de rescate europeo y hacerlo más flexible para calmar los mercados de deuda.

Por otro lado el éxito de la subasta portuguesa, con fuerte demanda y tipos mejor de los esperados (por debajo del 7%), da tiempo a la UE para reaccionar.

El diferencial de deuda del bono portugués (en negro, escala derecha) a 10 años con el alemán (en rojo, escala izquierda)* disminuía a 390 bps (vs. 407 bps ayer) y el español a 246 bps (vs. 258 bps ayer). Pinchar en el gráfico para ampliar.

Si Portugal tiene que acudir al Fondo de Estabilidad (EFSF), sin que se flexibilice o aumente previamente, el efecto contagio sobre España** podría ser peligroso para la estabilidad financiera de la zona euro.

El EURUSD cotiza en 1,3020 mientras el IBEX35 sube un 3,90% (el PSI20 portugués sube un 1,35%).

*La rentabilidad media exigida al bono alemán subía al 3%, desde el 2,92% exigido ayer.
**Cuyos bancos mantienen más de 60.000 M de EUR en activos portugueses.

Subasta Portugal: Fuerte demanda, y tipos medios mejor de lo esperado

Portugal vende 650 M de EUR hasta OCT/2014 con solicitudes por 2,6x veces a un tipo medio de 5,396%, y 599 M de EUR hasta JUN/2020 con solicitudes por 3,2x a un tipo medio de 6,719% (por debajo del 7%).

En el rango máximo de lo esperado 1,25 B de EUR.