El IMF recomienda aumentar la capacidad fiscal en España ante los gastos futuros del estado

El IMF alaba la reducción del déficit fiscal en 2022, debido a los fuertes ingresos que superan a los costes de las medidas adoptadas en España; sin embargo, al considerar estos ingresos temporales, por el aumento del coste de la vida y dados los gastos futuros del estado; recomienda aumentar la capacidad fiscal en España*.

Destacando:

-Pasar de medidas de ayuda generales** a medidas particulares

-Subir los impuestos temporalmente a empresas y rentas altas, como aplicar cargas sobre ingresos al sector bancario y energético

-reforma fiscal en el medio plazo, que movilice ingresos adicionales y mejore la eficacia de gasto; ampliando bases fiscales y fortaleciendo tasas medioambientales

Se prevén subidas de impuestos.

El crecimiento previsto por el IMF para España en 2023 es del 1,2% pero amenazado por la debilidad de la demanda externa, la restricción en el crédito, la pérdida de poder adquisitivo y la confianza de los consumidores.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 96bps (-5bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 2,93% (-0,07), el italiano en el 3,84% (-0,04), el alemán en el 1,97% (-0,04) y el de USA en 3,68% (-0,15).

Nuevas subidas en el Euribor a 12 meses hasta el 2,86% (+0,023), el IBEX al alza en los 8416 (+289), el DAX a los 14.541 (+110) y el Dow Jones en 34.347 (+602).

El euro plano se mantiene en 1,0402 USD, el Brent cedía 4 USD a los 83,91 USD por barril, el oro +3 USD a 1.755 USD la onza troy y el BitCoin con leves caidas a los 16.542 USD (-142).

¡Suerte y feliz semana!

*La materialización de subidas de pensiones, mantenimiento de medidas de alivio energético en 2023 y las subidas de los tipos de interés sobre la deuda
**Vg. la reducción de 20 céntimos de la gasolina

Las expectativas empresariales en España en mínimos de 13 años según S&P

Entre las noticias positivas la mejora de la inflación en España al 7,3% en oct/22 (vs. 8,9% en nov/22) propiciada por los menores precios del gas y la electricidad, y, con toda probabilidad, por la contracción de la demanda (en el 3Q el crecimiento se ralentizaba al 0,2%, trimestral).

El deterioro de la capacidad de compra de los consumidores, la incertidumbre política y probable recesión empujan a las empresas a augurar una reducción de la creación de empleo, en las inversiones, y en la actividad económica según la encuesta de S&P.

Fortaleza de los consumidores. Fuente: Hedgeye

Este índice de expectativas de negocio registraba su primer valor negativo en 13 años hasta el -1%.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 101bps (-2bps), colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3% (-0,18), con el italiano en el 3,88% (-0,31), el alemán en el 2,01% (-0,14) y el de USA en 3,83% (+0,02).

El Euribor a 12 meses se situaba en el 2,837% (+0,026), el IBEX en los 8.127 (+29), el DAX en los 14.431 (+207) y el Dow Jones a los 33.745 (-2).

El Euro plano en los 1,0324 USD, el Brent cedía hasta 8 USD esta semana al cambiarse por 87,74 USD el barril, el oro cede 22 USD a los 1.752 USD la onza troy y el BitCoin sube ligeramente a los 16.684 (+165).

¡Saludos y feliz semana!

El alto riesgo de contagio tras la quiebra de FTT podría llevar a nuevos mínimos al BitCoin

Este viernes conocimos, tras semanas de sospechas*, la quiebra del exchange** FTT, uno de los más importantes del mundo, debido a una serie de préstamos concedidos (con fondos depositados por los clientes) por hasta 10B de USD a Alameda Research*** (cuyas actividades de inversión habrían perdido hasta 2B de ese importe).

Sam Bankman en Bahamas, ex-CEO de FTT. Fuente: CNBC

Cuando los clientes acuden a retirar sus token de forma masiva ante los rumores**** (a pesar de las altas rentabilidades ofrecidas por FTT), se materializa que la mezcla de inversiones arriesgadas, pocas reservas mantenidas y el mercado bajista; imposibilitan que el exchange FTT pueda cumplir sus compromisos y paraliza las retiradas de fondos.

Ahora el riesgo de contagio es muy elevado, ya que otros participantes como: Blockfi, Crypto.com o Huobi, podrían estar en problemas muy similares, exacerbados ahora por las fuertes caídas en los precios de los tokens que ha sido entre un 20%-25%. 

Algo básico, que se está demostrando esencial, en el mundo crypto es no dejar los fondos en los exchanges, tenerlos en tu propia cuenta sobre la red blockchain: algo que BitCoin, Polkadot... recalcan: "Not your keys not your BitCoin" en alusión a las claves de acceso formadas por palabras.

La prima de riesgo española a 10 años baja esta semana en los 103bps (-2bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,18% (-0,16), el italiano en el 4,19% (-0,26), el alemán en el 2,15% (-0,14) y el de USA en 3,81% (-0,35).

El Euribor a 12 meses se situaba en el 2,811% (+0,02), con el IBEX en el 8.098 (+156), el DAX a los 14.224 (+765) y el Dow Jones en los 33.747 (+1.345).

El euro se aprecia, tras el buen dato CPI de USA, a 1,035 USD, el brent cae 3 USD a los 95,78 USD el barril, el oro sube 91 USD a los 1774,20 USD la onza troy y el BitCoin cae a los 16.519 USD (-4.757 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Materializada el 8 d noviembre con la pérdida del 90% del valor del token de FTT llamado FTX
**Intermediario financiero al que se le envían divisas para cambiar por tokens.
***Empresa de la cual es propietario el CEO de FTT Sam Bankman
****Por los tweets del CEO de Binance

Usar el Euribor a 3 meses en vez del Euribor a 12 meses abarataría hasta 108,23 EUR/mes una hipoteca media de 200.000 EUR a 30 años

Durante estos meses, me han llegado bastantes preguntas sobre los tipos variables o fijos y mi reflexión actual es la siguiente, aunque la inflación sigue elevada (10,7% en la eurozona) y suben los tipos de interés, con la economía en el vértice de una recesión (3Q crecimiento 0,2% en la eurozona), ¿es posible que se revierta la situación y de tomar ahora tipos fijos nos estemos comprometiendo en lo alto de la curva de tipos de interés?

Lagarde en fase de subida de tipos de depósito al 1,5%. Fuente: RTVE

Sin embargo en la parte de los tipos variables, hace un par de semanas hablaba con un colega de los Euribor, y es que aparte de formar parte del precio que pagamos (por ejemplo. Euribor a 12 meses +0,80%, o el margen que sea), el plazo del Euribor (a 12 meses o a 6 meses...) también determina cuándo se vuelve a revisar el Euribor.

Por ello fíjense en el siguiente ejercicio, donde calculamos las cuotas para una hipoteca de 200.000 EUR a 30 años, solo con los distintos Euribor a plazo:

Euribor a 1 mes: 1,395% - 680,21 EUR/mes
Euribor a 3 meses: 1,734% - 712,92 EUR/mes
Euribor a 6 meses: 2,278% - 767,35 EUR/mes
Euribor a 12 meses: 2,794% - 821,15 EUR/mes
(Euribor a 4 de noviembre de 2022. Fuente: Euribor-rates)

Algunas entidades ignoran ese plazo y utilizan el Euribor a 12 meses (el más caro) en la hipoteca pero lo revisan, en vez de cada 12 meses, cada 6 meses, manifiestamente injusto con el consumidor.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este mes en los 105bps (+1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,34% (+0,21), el italiano en el 4,45% (+0,19), el alemán en 2,29% (+0,20) y el de USA en el 4,16% (+0,15).

Nuevos máximos del Euribor a 12 meses hasta el 2,794% (+0,23), con el IBEX en los 7.942 (+26), el DAX en 13.459 (+216) y el Dow Jones en 32.403 (-458).

El euro en tablas respecto a la semana anterior en 0,9958 USD mientras el brent sube +4,7 USD a los 98,75 USD el barril, el oro al alza +37 USD a los 1.685 USD por onza troy y el BitCoin con subidas semanales a 21.276 (+570 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La eurozona se encamina a la recesión en el 1er trimestre de 2023 según Markit

Este lunes conocíamos una nueva bajada a 47,1 en oct/22 del PMI Compuesto de la eurozona, a mínimos de 23 meses, reflejando que la eurozona se estaría adentrando en la desaceleración más pronunciada desde abril/13*. 

El PMI compuesto implicaría un -0,2% en el PIB de Oct/22. Fuente: Markit

Dado el deterioro de la demanda y la creciente disminución de la actividad, compatible con una caída del PIB del -0,2% en Oct/22, parece cada vez más plausible un crecimiento negativo en el 4º trimestre debido al aumento del coste de la vida que incide sobre la demanda, por los altos precios, crisis energética y las alzas de los tipos de interés**.

Esto lo podemos constatar con el mantenimiento de unos altos niveles de inflación subyacente que reflejan los efectos de 2ª ronda (p.e. España, 6,2% en oct/22) mientras los precios suben a un menor ritmo 7,3% (vs. 8,9% en sep/22) pero la actividad económica del 3Q se ralentiza a un +0,2% trimestral.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 104bps (-7), colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,13% (-0,39), el italiano en el 4,16% (-0,56), el alemán en el 2,09% (-0,43) y el de USA en 4,01% (-0,21).

El Euribor a 12 meses cae con fuerza a 2,567% (-0,211), con el IBEX subiendo a los 7.916 (+371), el DAX a los 13.243 (+513) y el Dow Jones en 32.861 (+1.779).

El euro recuperaba la paridad pero a cierre semanal se cambiaba por 0,9965 USD, el brent perdía más de 1 dólar hasta los 94,22 USD el barril, el oro cedía 14 USD a los 1.648 USD por onza troy y el BitCoin con subidas a los 20.706 USD (+1.512 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Excluyendo el período de pandemia. Afectando a una menor producción industrial pero también una reducción del sector servicios, debido al aumento del coste de la vida y a la incertidumbre.

**Esta semana el ECB subía los tipos 75bps hasta el 2%, subidas que son dependientes de los datos.