El BoJ lleva gastados 83B de USD y podría subir tipos el 30-31 de julio en su esfuerzo por fortalecer el yen

El próximo 30-31 de julio el BoJ decidirá si subir los tipos de interés en Japón y fortalecer algo más el yen, lo cual tendría sentido tras la última intervención del pasado 11 de julio de aprox. 22B de USD cuando el yen cotizaba por encima de 161,58 USD para llevarlo a 157,44 USD*

Recordamos que a finales de abril y principios de mayo, la intervención alcanzó los 61B de USD, sobre los mismos niveles de 160JPY por USD.

Intervención del M. Finanzas y BoJ. Fuente: japantimes

El ministro de Finanzas japonés aprovechaba la oportunidad, de un mejor dato de lo esperado en los precios de USA, para comprar yenes en el mercado y amplificar el efecto** de sus ventas de USD apreciando al yen +3% en el día.

Los analistas ven difícil una nueva subida de tipos en Japón, desde que el pasado 21 de marzo acabara con los tipos negativos para situarlos en el 0,1%, sin embargo de producirse tendría un fuerte impacto en los mercados.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 78bps (+1) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,24% (-0,02), el italiano en el 3,77% (-0,02), el alemán en 2,46% (-0,03) y el de USA en 4,24% (+0,06).

El Euribor a 12 meses bajaba 6 décimas a 3,502%, el IBEX cedía a los 11.087 (-163), con el DAX a los 18.171 puntos (-598)  y el Dow Jones en los 40.287 (+287).

El euro cedía algunos puntos hasta 1,0885 USD mientras el Brent se dejaba 3 USD a los 82,58 USD el barril, el oro perdía 14 USD hasta los 2.402,80 USD la onza troy y el BitCoin al alza a los 66.881 USD (+6.721 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Recordamos que la intervención de may/24 fue sobre ese nivel de 160 JPY por USD
**Al aumentar las posibilidades de bajadas de tipos en USA (y por ende en la eurozona) para la vuelta de verano

Tras el buen dato de precios en USA las probabilidades de bajadas de tipos aumentan al 91%

Esta semana ha estado marcada, a nivel macro, por la bajada intermensual de -0,1% en la inflación CPI en USA en Jun/24, manteniéndola a nivel interanual en el 3% (mejor al 3,1% esperado) gracias a los precios favorables de la energía (+1%) y la contención en los alimentos (+2%),

Además la media trimestral de la inflación subyacente (sin alimentos ni energía) se acerca al 2%, lo que facilita que la Fed pueda (si se mantienen los buenos datos de precios) dar algo de oxígeno a los consumidores y empresas.

Media inflación subyacente. Fuente: FT.

El mercado desea un dato positivo para ver más cerca las bajadas de tipos, por eso celebraba el CPI aumentando las posibilidades de bajadas de tipos al 91% en Sept/24, y el euro a niveles de 1,09

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba a los 77bps (-2bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,26% (-0,08), el italiano  en el 3,79% (-0,17), el alemán en 2,49% (-0,06) y el de USA en 4,18% (-0,10).

El Euribor a 12 meses bajaba 2 décimas a 3,564%, el IBEX al alza en 11.250 puntos (+227), el DAX a los 18.769 (+308) y el Dow Jones justo en los 40.000 puntos (+625).

El euro ascendía hasta 1,0905 dólares USA, el Brent bajaba 1 USD a 85,27 USD el barril con el oro +17 USD en los 2.416 USD por onza troy y el Bitcoin asciende a los 60.160 USD (+2.281 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La Fed cumple un año con los tipos en el 5,25%-5,50%

Esta semana la Fed ha reportado su informe semestral al Congreso, donde reconoce que no realizará reducciones de tipos hasta que haya ganado confianza en que la inflación baje del 2%.

Aunque los precios de bienes y del sector inmobiliario se contienen durante la primera mitad del año, el PCE está en may/24 en el 2,6% lejos del objetivo de la Fed pero mejor comparado con el 4,7% hace un año y el 2,9% de finales de 2023. 

Recortes de tipos de la Fed. Fuente: Hedgeye

Tendremos nuevos datos de precios este jueves, por lo que se podrían dar novedades respecto a la bajada que los mercados ansían para septiembre.

El mercado de trabajo, según la Fed, se mantiene fuerte con un mercado apretado pero no sobrecalentado y el desempleo en el 4,1% en junio. El crecimiento se ha moderado en el primer trimestre y ha crecido en el segundo, manteniendo cierta solidez en un entorno financiero restringido con los tipos en 5,25%-5,50%.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba a los 79bps (-13bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,34% (-0,07), el italiano en el 3,93% (-0,14), el alemán en 2,55% (+0,06) y el de USA en el 4,28% (-0,12).

El Euribor a 12 meses sube 1 décima a 3,588%, el IBEX sube tímidamente a los 11.023 puntos (+80), el DAX a 18.461 (+227) y el Dow Jones a 39.375 (+257).

El euro se aprecia una figura a 1,0839 USD, el Brent sube +5 USD a 86,86 USD el barril con el oro subiendo +66 USD a 2.399 USD la onza troy y el BitCoin cotiza con caídas semanales en los 57.719 USD (-3.726 USD).

¡Suerte y feliz semana!

El riesgo de fragmentación dispara la prima de riesgo francesa y podría obligar a actuar al ECB

Desde finales de may-24 la prima de riesgo francesa* ha pasado de 49,9bps a 81,1bps a 28 de junio, un incremento del 62,5% en solo un mes, con riesgos de contagiar a otros países tras la primera vuelta de las elecciones en Francia que se celebran hoy.

Y es que el riesgo de fragmentación podría materializarse pues los favoritos, los partidos de derecha y de ultra-derecha podrían obtener mayoría absoluta, promulgan políticas de menos Europa y más soberanía nacional.

Prima de riesgo francesa 10 años a 28 de junio. Fuente: Investing

Si los resultados dispararan las primas de riesgo en la eurozona, el ECB podría activar su programa de compra de activos llamado TPI (Transmission Protection Instrument, 2022),** y comprar bonos franceses y de los países que pudieran estar afectados por la volatilidad para reducir dicho spread.

Sin embargo se da la casualidad de que Francia es uno de los países apercibidos por la Comisión Europea por el déficit excesivo por lo que podrían no ser elegibles***, de acuerdo a criterio 1) del TPI.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 92bps (+4bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,41% (+0,13), el italiano en el 4,07% (+0,13), el alemán en 2,49% (+0,09) y el de USA en el 4,40% (+0,14).

Bajadas de 5bps en el Euribor a 12 meses hasta el 3,578%, caídas en el IBEX a los 10.943 (-99 puntos), el DAX sube a los 18.234 (+49) y el Dow Jones ligeras caídas a 39.118 (-32 puntos).

El euro sube ligeramente a 1,0715 USD, el Brent se deja 3,5 USD a los 81,46 USD el barril, el oro sube +2 USD a los 2336,9 USD la onza troy y el BitCoin con caídas semanales a los 61.445 USD (-2925 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Diferencial entre el bono francés y el alemán a 10 años
**Recordamos que el ECB mantiene activado el PEPP (el programa de compras de bonos durante la pandemia) y que en su balance mantiene 2.858.907 M de EUR a cierre de may/24
***Web ECB https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.pr220721~973e6e7273.en.html

Se ralentiza el crecimiento en la eurozona en jun/24 posibilitando más bajadas de tipos

De acuerdo a los datos provisionales de PMI, la eurozona habría sufrido un nuevo varapalo en el crecimiento durante el 2T del año, cayendo el indicador PMI compuesto a 50,8 en Jun/24 (desde 52,2 en mayo/24).

Caída de pedidos, bajada de la confianza, menor crecimiento de los negocios, bajada en manufacturas y expansión muy suave en los servicios. El epicentro es Alemania con Francia cayendo por segundo mes consecutivo y el resto de países manteniendo el tipo.

Los precios de input de manufacturas se moderan, también en el sector servicios con lo que los economistas proyectan otras 2 bajadas adicionales de tipos por parte del ECB en septiembre y en diciembre.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se moderaba hasta los 88bps (-4bps) colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,28% (-0,01), el italiano al 3,94% (+0,01), el alemán en el 2,40% (+0,04) y el de USA en el 4,26% (+0,04).

El Euribor a 12 meses bajaba 5 décimas al 3,622%, mientras el IBEX sube hasta los 11.032 puntos (+40 puntos), el DAX a 18.185 (+165) y el Dow Jones hasta 39.150 puntos (+581).

El euro se mantiene con ligeras caídas en 1,0691 USD, en Brent arriba 3,5 USD a los 85,02 USD por barril, el oro cae -14 USD a los 2.334 USD por onza troy y el BitCoin cotiza con caídas semanales a los 64.379 USD (-2.162 USD).

¡Suerte y feliz semana!