La encuesta de gestores de compra se mantiene en terreno contractivo en dic/11 en la zona euro

"Las bajas expectativas son el secreto para la felicidad" escuché el otro día en una charla de Ted "y para los giros alcistas en los mercados" deberíamos añadir. En la zona euro las expectativas para 2012 son tan bajas que puede resultar difícil empeorarlas ¿o no?

Ayer Markit indicó el dato final de PMI manufacturero (pdf) de la zona euro que se mantuvo en 46,9* en el mes de diciembre, confirmando una leve mejoría franco-alemana indicada a mediados del mes pasado y una moderación en el ritmo de caída de la actividad en la zona euro.

El estudio apunta a nuevos declives en el primer trimestre de 2012.

La prima de riesgo española a 10 años cedió 6bps hasta los 320bps sin emisiones hasta el siguiente 12/01 fecha en la que se reunirá el ECB para decidir sobre su política monetaria.

Hoy tendremos las actas del último FOCM (13/12) de la Fed.

El EURUSD cotiza en 1,2978 mientras el Nikkei sigue cerrado y la bolsas europeas subieron en su primera jornada del año.

*Terreno contractivo si es inferior a 50.

¡Una de previsiones para 2012 en la zona euro!

¡Feliz 2012!

A nivel zona euro si no se intensifica la crisis de deuda es posible que la economía se estanque o se recupere poco a poco en 2012, eso sí sin demasiadas alegrías dada la reestructuración de balances (Vg. caida de precios inmobiliarios) y las adversas condiciones de financiación* (Vg. ¿cómo crecer sin dinero?).

Entre los posibles factores positivos podrían estar una mejora de la demanda mundial y un descenso de los precios de materias primas y energía (si Irán nos lo permite).

Los costes de financiación del estado a 10 años continuarán altos, y el consumo estancado por la debilidad de la renta real disponible.

Es decir, a la vista de las previsiones, en 2012 la realidad podría mejorar las previsiones (por mantener el optimismo) aunque todavía será pronto para ver bajar el desempleo o que las políticas de austeridad dejen de intensificarse (Vg. reciente subida del IRPF para todos en España).

La prima de riesgo española a 10 años comenzará el año en 326bps.

El EURUSD está en 1,2959 mientras el Nikkei en su última sesión del año subió un 0,67%

*A pesar de la reciente subasta a 36 meses del ECB.

Los datos del Banco de España apuntan a una contracción económica en el 4T

Según el informe del Banco de España, publicado ayer, aunque la información es incompleta todo parece indicar* que la actividad económica en España se contrajo** (pdf) en el cuarto trimestre del año (marcado por las fuertes tensiones en los mercados financieros).

En el siguiente gráfico vemos la debilidad del consumo:

A las 9:00 el INE publicará los datos de inflación interanual de diciembre, esperado por el mercado en el 2,5% frente al 2,9% registrado en noviembre.

La prima de riesgo española a 10 años sube hasta los 333bps, recordamos que acabó 2010 en los 248bps.

El EURUSD cotiza en 1,2943 mientras que el Nikkei sube un 0,34%.

*Indicadores de consumo, inversión, comercio exterior e industria.
**Recordamos que para que exista de recesión económica deberían completarse 3 trimestres de decrecimiento económico.

La prima de riesgo italiana a 10 años sube un 280% en 2011

Ayer los costes de financiación italianos cayeron con fuerza en la emisión a 24 meses* para 1.732 M de EUR al 4,85% (pdf) y con mejor demanda de los inversores 2,24x frente al 7,81% con 1,59x pagado por 2.000 M de EUR a finales de noviembre en una emisión al mismo plazo.

Sin embargo el diferencial de la deuda italiana a 10 años solo bajó 3bps hasta los 507bps mientras el español cedía 16bps hasta los 325bps, con la vista puesta en la emisión italiana de hoy a 3 y 10 años.

Como vemos en el gráfico el diferencial italiano estaba a primero de año en los 181bps, en 2010 ha subido un 280%.

La facilidad de depósito** a 27/12 en el banco central europeo ascendió a 452 B de EUR, renovando los temores de los analistas de que las entidades puedan reservar esa liquidez para cubrir sus necesidades de financiación del primer trimestre de 2012.

El EURUSD cedió 1 figura hasta el 1,2925 mientras el Nikkei se deja un 0,72%

*En la de letras a 6 meses de 9.000 M de EUR también mejoró (italiano).
**Importe depositado por las entidades financieras en el ECB.

Los bancos europeos nadan en la abundancia de liquidez

Las entidades financieras mantienen un nuevo máximo* de 411 B de EUR (inglés) de liquidez depositada, a un tipo de interés del 0,25%, en el ECB después de la histórica LTRO** a 3 años de la semana pasada en la que 520 entidades solicitaron 489 B de EUR al banco central.

Esto indica que la mayor parte de los bancos no han invertido aún la financiación obtenida, y existe curiosidad en el mercado sobre la posible demanda de letras del tesoro y de bonos italianos que se emitirán hoy y mañana.

La confianza de los consumidores de USA subió en dic/11 hasta 64,5 (inglés) según la Conference Board desde 55,2 en nov/11 indicando un mayor optimismo en la evolución y perspectivas de la economía (como la confianza de la Univ. Michigan).

La prima de riesgo española a 10 años se sitúa en los 341bps.

El EURUSD cotiza en 1,3063 mientras el Nikkei cede un 0,09%

*El anterior fue en junio/2010 de 389 B de EUR.
**Long term refinancing operation.