La tasa de desempleo y el PMI compuesto de abril sugieren una mejoría en el 2T en USA

La tasa de desempleo de USA se mantuvo en abril en el 5%, sin variaciones respecto a marzo, confirmando la fortaleza del empleo a pesar de generar 160k empleos en abril que son menos empleos de los esperados (200k).

Adicionalmente conocimos que el sector servicios en USA mantiene un buen ritmo de crecimiento al subir a 52,8 en abril lo que supone una mejora de 1,5 puntos desde niveles de 51,3 en marzo y auspicia una recuperación continuada en el sector servicios*. 

PMI compuesto y PIB de USA. Fuente: Markit y BEA.

Además el indicador PMI compuesto repuntó en abril a 52,4 desde 51,3 en marzo, lo cual es la expansión más fuerte registrada desde enero. Esto aleja los temores tras los malos datos de febrero, a pesar de la débil recuperación en términos de crecimiento**.

Así que esta semana esperamos que los inversores tomen activos de riesgo lo que supondría mejoras en renta variable, fortalecimiento del USD y posibles subidas en las curvas de tipos USA. Obviamente esto puede cambiar en función de nuevas noticias o datos que apuntasen a menor crecimiento del esperado.

La prima española a 10 años sube 13 puntos hasta los 145 puntos situando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,59%, el italiano en 1,49% y el USA en 1,78%.

El IBEX35 perdió 323 puntos al cerrar el viernes en los 8702, tras tocar la parte baja del canal alcista en 8566 (que desarrolla desde mediados de febrero) le falta confirmar y para eso debería superar los 8800***. El Dow Jones perdió 37 puntos durante la semana cerrando finalmente en 17740.

El USD ganó una figura hasta 1,1404 contra el EUR, mientras el perdía casi 1 USD hasta los 45,32 USD/barril y el oro cedía 4 USD hasta los 1290 por onza.

¡Saludos y feliz semana!

*Esto es muy importante sobre todo tras los pésimos datos del sector manufacturero hace 2 semanas.

**Recordamos el dato de crecimiento del PIB del 0,5% en el primer trimestre, con los datos actuales en el 2Q sería del 1%.

***Si confirma tiene recorrido hasta los 9200 donde se enconrará de nuevo con la parte alta del canal bajista que viene de julio/2015.

La Fed confirma la debilidad de la economía USA

La semana pasada los datos de PIB de USA supusieron una decepción para los inversores al registrar en el 1Q2016 un crecimiento del 0,5% frente al 0,7% previsto, unido con los datos de la semana anterior y el mensaje ambiguo de la Fed, que se pliega a la gradualidad data-dependiente para subir tipos.

El indicador PMI manufacturero mejoró en España una décima en abril hasta 53,5 apuntando a que las empresas están comenzando a retrasar sus inversiones a un marco político estable.

El PMI manufacturero retrocede 7 décimas en abril. Fuente: Markit

El dato PMI manufacturero de USA en abril fue de 50,8 desde 51,5 en marzo sugiriendo que la producción está cayendo a un ritmo del 3% anualizado mientras cae la demanda y el stock.

Atentos a las referencias macro procedentes de USA y a las reacciones del SP500, podrían agravar la sana corrección actual a los mercados de renta variable.

La prima de riesgo española a 10 años retrocede 4bps hasta los 132bps situando el bono español a dicho plazo en el 1,58%, con el italiano en 1,47% y el bono USA en 1,84%.

La semana pasada el IBEX perdió 207 puntos hasta los 9025 mientras el Dow Jones perdía 226 puntos hasta los 17777.

El dólar USA se deprecia ante el euro hasta 1,15 mientras el brent cotiza en 46,20 USD por barril y el oro sube a los 1294,50 por onza.

¡Saludos y suerte!

Los indicadores adelantados apuntan a un rápido empeoramiento económico en USA

Esta semana conocimos que el número de casas comenzadas en el mes de marzo* disminuía un 8,8% (pdf, english) respecto al mes anterior en USA pero manteniéndose por encima del año pasado. 

El panorama de negocios de la Fed de Philadelphia disminuía este jueves, por sorpresa, desde 12,4 en Marzo a terreno negativo en Abril en -1,6 por la caida de los nuevos pedidos indicado por las empresas mientras siguen cayendo los inventarios. Sin embargo las perspectivas futuras siguen mejorando.

La actividad económica empeora en USA. Fuente: Fed.

El indicador líder apunta a un bajo crecimiento en la economía de USA en los próximos 6 meses, mejorando en marzo tan solo un 0,2% apuntando a que la mejora en las bolsas se ve compensada por el empeoramiento en el sector inmobiliario.

El PMI manufacturero en mínimos de 6 años. Fuente: Markit.

 

El indicador PMI de manufacturas se encamina en abril a sus niveles más bajos en seis años hasta 50,8 apuntando a un nuevo empeoramiento en la producción en USA.

La semana que viene tendremos importantes referencias de USA: lunes, venta de viviendas nuevas (marzo) y actividad manufacturera (abril) Dallas; el martes, los índices case & shiller (marzo),  PMI compuesto (abril) y confianza del consumidor (abril); el miércoles, la Fed; el jueves, PIB USA (1T) y el viernes, gastos e ingresos personales (marzo).

La prima de riesgo española a 10 años repite en 136 puntos básicos esta semana, colocando la rentabilidad del bono español en el 1,59% con el italiano en 1,47% y el USA en 1,86%.

El IBEX35 subió esta semana 382 puntos para situarse en los 9232 puntos mientras el Dow Jones subía 106 puntos hasta los 18003.

El billete verde se apreciaba media figura a 1,1223 con el brent subiendo 2 USD hasta 45,13 y el oro repitiendo en 1235 USD por onza.

¡Saludos y suerte!

*Usualmente marzo suele ser un mes alcista (ver datos históricos).

El IMF aumenta los riesgos y reduce el crecimiento mundial para 2016

El Fondo Monetario Internacional (IMF) rebajó esta semana en dos décimas el crecimiento mundial para 2016 hasta el 3,2%, basado en el débil crecimiento de las economías avanzadas cercano al 2% y las perspectivas más débiles* de las últimas dos décadas en las emergentes.

Pincha sobre la imagen para ampliar las previsiones del IMF.

El IMF indica como riesgos a la baja: (1) el retorno de perturbaciones financieras (Vg. devaluaciones competitivas), (2) la continuidad de la caida de precios de petróleo, (3) una desaceleración en China mayor de lo esperado, que se contagiaría al resto del mundo vía precio de materias primas y confianza o (4) tensiones geopolíticas, epidemias, terrorismo...

Por eso el fondo incide en la necesidad de realizar reformas estructurales para mejorar la competencia y la productividad, reducir impuestos al trabajo, aumentar el gasto público en I+d y continuar con la política monetaria acomodaticia.

Hoy se reunían en Doha (english) los responsables de 18 países de y fuera de la OPEP, sin embargo no parece que a esta hora haya algún comunicado de congelación de la producción de petroleo**, fundamentalmente por la ausencia de Irán en la misma***. 

El lunes se reunirán acreedores y Grecia en Atenas para discutir si se deben realizar recortes automáticos adicionales por 3.000 millones de euros para mantener el superavit primario del 3,5% en 2018 de acuerdo al Tercer Rescate.

Esta semana tendremos datos de abril: expectativas Zew de Alemania (martes, E80), reunión del ECB y confianza del consumidor Eurozona (E-9,4) (jueves) y PMIs de economías avanzadas (viernes).

La prima de riesgo española a 10 años se redujo en 6bps hasta los 136bps situando la rentabilidad del bono español al 1,49% con el italiano en 1,33% y el USA en 1,74%.

El IBEX subió esta semana 423 puntos hasta los 8850 mientras el Dow Jones subía 321 puntos hasta los 17897.

El euro perdió 1 figura hasta los 1,1284 frente al USD, el petróleo brent ganó 1,26 USD hasta los 43,11 por barril y el oro se dejó 7 USD hasta los 1235 por onza troy.

¡Feliz semana y suerte!

*Originadas por la debilidad de precios en las de materias primas y petróleo, la leve desaceleración de China (creció al 6,7% en el 1Q16), junto con las profundas recesiones de Brasil y Rusia.
**Que redujera la sobre oferta actual en más de 1,5 millones de barriles diarios.
***Veremos la reacción en el precio del crudo cuando abra el mercado asiático.

La Fed reconoce en sus actas el crecimiento de USA pero se mantiene prudente en subir tipos

Esta semana conocimos las actas de la reunión del la Fed de mediados de marzo (pdf, english), en ellas se pone de relieve la posibilidad de que la inflación pueda bajar más de lo previsto y que incluso pueda estarse moderando en el largo plazo. 

Algunos participantes pusieron de manifiesto su preocupación por los riesgos a la baja procedentes de la economía global y los mercados financieros, mientras la política monetaria tendría 'capacidad limitada'* para compensar dichas turbulencias.

El indicador PMI compuesto de USA de Markit subió 2 décimas en marzo hasta 51,3 (pdf, english) gracias a los avances del sector tecnológico, tras la caída de febrero, y los Servicios de Consumo. Mientras el sector industrial sigue cayendo con fuerza**, por debajo de 50**. 

También supimos que el indicador PMI global registró una mejora en muchos sectores tras la fuerte caida de febrero.

Los índices europeos y japones llevan un mal inicio de año. Fuente: Hedgeye

Esta semana tendremos los resultados empresariales de Alcoa (Lunes), JP Morgan (miércoles), Bank of America (jueves) y Citygroup (viernes). Veremos si continúa el declive en resultados iniciado el año pasado.

El lunes conoceremos el IPC (E***2,4%) e IPP (E-4,3%) de marzo en China, el martes las previsiones de abril del IMF, el miércoles inventarios de crudo de USA y libro Beige, y el viernes datos de PIB de China (E6,7%) del 1T y encuesta manufacturera de NY de abril (E2).

La prima de riesgo española a 10 años aumentó 12 puntos hasta los 142bps situando la rentabilidad bono español a 10 años en el 1,51% frente al 1,31% del italiano y el 1,72% del bono de USA.

El IBEX35 se dejó esta semana 175 puntos hasta los 8427, a pesar de la subida de 134 puntos del viernes, mientras el Dow Jones se dejaba 226 puntos para cerrar en los 17576.

El USD sin apenas variación en la semana cerró el viernes en 1,1402 frente al EUR mientras el brent subía 2,20 USD por barril hasta 41,85 y el oro subía 18 USD hasta los 1242 por onza troy.

¡Saludos y suerte!

*Debido a los bajos tipos de interés.

**Mostrando la segunda caida consecutiva más rápida desde que se creó el indicador en Octubre de 2009. Por debajo de 50 indica contracción en el sector.

***E= estimación del mercado