El ECB baja tipos de interés al 2,75% aunque los precios siguen al alza

El ECB sigue el guión bajando tipos 25bps al 2,75% indicando que la política monetaria sigue siendo restrictiva  y aunque los precios* parecen seguir al alza. 

Como sabíamos esta semana los precios en España surgían en ene-25 al 3% (quinta subida consecutiva), aunque este lunes tendremos la foto completa de precios con los datos de HICP a nivel europeo.

En su comunicado el ECB indica que el proceso de desinflación sigue progresando aunque la "...inflación interna sigue siendo alta, principalmente porque los salarios y los precios en ciertos sectores todavía se están ajustando al aumento inflacionario anterior con un retraso sustancial...". 

Esto se parece mucho a cuando la inflación alta era temporal y por eso no subían tipos, según Lagarde, allá por Julio de 2021, que terminó en una subida de precios sin precedentes en la eurozona y en el ECB subiendo tipos muy rápido. Así que parece que repetimos los riesgos de pérdida de poder adquisitivo de los ciudadanos vía subidas de precios no previstos.

Tienen un plan. Fuente: Portada ECB 02-02-2025

Y es que el ECB necesita bajos tipos de interés para financiar las empresas, gasto militar, déficits y deuda de los estados miembros, sin que esto derive en una recesión o crisis de deuda. El crecimiento es la prioridad ahora y esta nueva bajada de tipos refuerza la productividad, vía depreciación del euro, aunque el gobierno de USA ya ha anunciado aranceles para Europa y China.

Ante una pregunta ha descartado Bitcoin (link a press conference) como activo reserva del banco central, ya que no es líquido y seguro, indicando que ningún banco central de la eurozona lo hará y que ha hablado con el presidente del banco central de R. Checa para que no lo haga (que está valorando una propuesta para introducir Bitcoin como activo reserva).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en 61bps (=) con el bono español a 10 años en el 3,07% (-0,11), el italiano en el 3,55% (-0,10), el alemán en el 2,46% (-0,11) y el de USA en el 4,54% (-0,08).

El Euribor a 12 meses cerraba la semana subiendo 3 décimas en el 2,52%, el IBEX sube + 386 puntos a los 12.368 puntos, el DAX sube + 337 puntos a los 21.731 y el Dow Jones sube +122 puntos hasta los 44.544 

El euro bajaba 1 figura a 1,0362 frente al USD, el Brent -3 USD a 75,67 USD el barril, el oro al alza +55 USD a 2.835 USD la onza troy, el Bitcoin cotiza en los 99.377 USD (-5.305 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Y a pesar de que su objetivo fundacional es mantener los precios cerca pero por debajo del 2% en el plazo medio ahora está preponderando el crecimiento.

Trump da un baño de realidad a la Europa del tapón atado a la botella

La vuelta de Trump al gobierno de USA y la puesta en marcha de sus políticas de sentido común*, a través de más de 26 órdenes ejecutivas en su primer día en la Casablanca (ver resumen abajo)*, son un golpe encima de la mesa de realismo político con fuerte impacto en la política europea.

La eurozona es una región con bajo crecimiento (0,8%-1%) y los precios en el entorno del 2,1% según el ECB para 2025, el déficit al alza, menor capacidad de compra de los ciudadanos, depreciación de la divisa y por ende, la economía alemana, sustento y motor de la eurozona, con pésimas perspectivas de crecimiento.

Trump baña en realidad a los líderes en Davos. Fuente: Youtube

La amenaza sobre la mesa (que en Davos se ha materializado en pesimismo y los discursos a la defensiva de los líderes europeos) es la poca viabilidad de la Europa del tapón de botella, de la Europa de la regulación interminable con multicapa de políticos..., existe una necesidad de cambiar con el mercado o sino Europa, tal y como la conocemos, dejará de ser y eso incluye al euro.

Las elecciones en Alemania del próximo 23 de febrero son el primer test de una onda expansiva que puede alcanzar todos los rincones del continente. Probablemente la primera señal la tendremos en los bonos europeos.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía 1 punto a los 61bps colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 3,18% (+0,01), el italiano en el 3,65% (+0,01), el alemán en el 2,57% (+0,04) y el de USA en 4,62% (+0,01).

El Euribor a 12 meses baja 6 décimas a 2,49%, mientras el IBEX asciende 70 puntos a los 11.982, el DAX a 21.394 (+497) y el Dow Jones hasta los 44.424 (+774).

El euro sube 2 figuras a 1,0493 dólares americanos, el Brent baja 3 USD a los 78,50 USD por barril, la onza troy asciende 23 USD a los 2.778 USD y el BitCoin se mantiene en los 104.682 USD (+322).

¡Suerte y feliz semana!

*Algunas de las principales medidas indicadas en su discurso inaugural (a partir de las 3h) y recalcado en Davos ante el resto de líderes mundiales.

1.- Edad de oro en USA basada en la familia

2.-Comenzar a deporta inmigrantes ilegales, defender las fronteras y explotar los recursos naturales de USA para obtener energía barata

3.-Crear una oficina de impuestos externa para bajar los impuestos de los americanos

4.- Defender a los ciudadanos de la delincuencia con ley y orden

5.- Solo dos géneros: hombre y mujer, quitar la agenda woke de las instituciones

6.- Crear un departamento de eficiencia en el gasto del gobierno, frenar el gasto desenfrenado y la subida de precios. Convertir a USA en el centro de desarrollo de activos digitales.

7.- Astronautas americanos amartizaran durante su mandato.

Se acentúa la divergencia monetaria entre la eurozona y USA

Este miércoles la BLS publicaba que la inflación en USA subía un par de décimas en dic/24 hasta el 2,9%* (vs. 2,7% en nov/24), y la inflación subyacente ("core inflation") bajaba medio decimal y se redondeaba al 3,2%** (vs. 3,3% en nov/24). 

Y es que los precios permanecen altos en US, sin aparente tendencia a la baja; tras los buenos datos de empleo del viernes pasado, con una creación de 256,000 empleos en dic/24 (la mayor desde marzo/24), muy por encima de lo esperado, y con una décima menos de desempleo en el 4,1% (vs. 4,2% en nov/24).

Aparentemente la economía de US no precisa estímulos monetarios con un crecimiento esperado del 2,7% para 2025, mientras la eurozona crecería en el entorno del 1%. El mundo en su conjunto se enfrenta a un panorama de inflación relativamente alta en el 4,2% y un crecimiento más bajo, en el 3,3%, de acuerdo a las previsiones del IMF.

El IMF prevé un año de desinflación. Fuente: IMF

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba a los 60bps (-7bps) colocando el bono español a 10 años en el 3,17% (-0,09), el italiano en el 3,64% (-0,13), el alemán en 2,53% (-0,06) y el de USA en el 4,61% (-0,15).

El Euribor a 12 meses se mantiene plano esta semana en 2,56%, mientras el IBEX cierra la semana con ganancias en los 11.916 (+194), el DAX sube a los 20.897 (+683) y el Dow Jones hasta los 43.647 (+1.719).

El euro cotizaba el viernes en 1,0284 USD casi media figura arriba, el Brent +1 USD en los 81 USD por barril, la onza troy de oro +40 USD hasta los 2.755 USD y el Bitcoin en máximos hasta los 104.360 USD (+9.941 USD).

¡Suerte y feliz semana! (en esta entra un nuevo inquilino en la Casa Blanca)

*Tiraban al alza shelter (+4,6%), transporte (+7,3%) mientras la energía bajaba (0,5%).

**La sticky inflation se mantenía en el 3,75%, bajando apenas 10 décimas en dic/24, de acuerdo a los datos de la Fed. CPI menos alimentos y comida

El alza de precios de la energía, los impuestos y el ECB pueden "calentar" el IPC de España para los próximos meses

La semana pasada supimos que la inflación* (IPC) subía al 2,8% en dic-24, pero este miércoles 15 conoceremos los componentes y esto es importante, porque desde nov-24 los productos energéticos han tirado al alza de los precios, en parte por la debilidad del euro.

Y es que estas alzas de precios energéticos pueden hacer de efecto arrastre sobre servicios (3,3%, nov-24) y alimentos (2% en nov-24), considerando mayores precios para los próximos meses y para verano; incentivados con las bajadas de tipos, más que esperadas, del ECB.

IPC e IPC-IC (sin impuestos). Clic para ampliar. Fuente: Elaboración propia - INE

En el gráfico también vemos que de media los impuestos añaden 4 décimas a la inflación anual, comparando el ipc ic (sin impuestos) vs. el ipc (con impuestos), en enero tendremos el efectos sobre el coste de la electricidad de la vuelta del IVA al 21%.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 67bps (-1bps), colocando la rentabilidad del bono a 10 años en el 3,26% (+0,16), el italiano en el 3,77% (+0,18), el alemán en el 2,59%(+0,17) y el de USA en el 4,76% (+0,16).

El Euribor a 12 meses cotizan en 2,56% (+12 décimas), el IBEX asciende a 11.720 (+69 puntos), el DAX mucho más hasta 20.214 (+308) y el Dow Jones con bajadas a 41.938 (-764).

El euro se deja media figura hasta 1,0244 USD, el Brent sube +3 USD a 79,76 USD el barril, el oro +71 USD a los 2.715 USD la onza troy y el BitCoin a 94.419 USD (-3.417 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*La pérdida de capacidad adquisitiva del dinero o lo que suben los precios cada mes es lo que llamamos inflación, es un índice general compuesto que agrupa distintos bienes y servicios cada uno con su ponderación.

Ponderaciones por grupos en el caso del IPC de España (2024)

01 Alimentos y bebidas no alcohólicas: 19,2%

02 Bebidas alcohólicas y tabaco: 3,8%

03 Vestido y calzado: 4,0%

04 Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles: 12%

05 Muebles, artículos del hogar y artículos para el mantenimiento corriente del hogar; 5,3%

06 Sanidad: 5,8%

07 Transporte: 14,4%

08 Comunicaciones: 3,3%

09 Ocio y cultura: 8,6%

10 Enseñanza: 1,9%

11 Restaurantes y hoteles: 13,9%

12 Otros bienes y servicios: 7,8%

Los impuestos se comen el poder adquisitivo de los salarios en España

Cada vez que vamos de compras, qué caro está todo, y es que la media de la inflación subía al 2,8% en dic-24 según el INE ascendiendo por 3er mes consecutivo, por los carburantes (que cotizan en USD) y por los alimentos.

Los costes de los salarios que pagan las empresas no llegan a los empleados, por la elevada carga impositiva*, los costes para las empresas se sitúan en el entorno del 33,4% sobre el salario bruto del trabajador. Es decir, para un salario bruto anual de 60.000 EUR la empresa paga 80.040 EUR y el trabajador percibe 42.204 EUR.

De acuerdo al análisis realizado el total de retenciones desde el coste pagado por la empresa oscila del 38% en salarios de 20.000 EUR al 51,3% en salarios de 100.000 EUR (para la Comunidad de Madrid).

Clic para ampliar. Fuente: Elaboración propia.

Por eso se entiende que se debería hacer un ejercicio de eficiencia en los costes de los servicios públicos, ya que solo hay 21,3 millones de trabajadores que sostienen un sistema con un triple nivel de gestión: que cuenta con 73.197 políticos en activo, 2,9 millones de funcionarios y 12 millones de pensionistas (con una subida del 2,8% de sus pensiones este año).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 68bps (-1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,10% (+0,02), el italiano en el 3,59% (+0,05), el alemán en el 2,42% (+0,03) y el de USA en el 4,60% (-0,03).

El Euribor a 12 meses cotiza en 2,448% (-1 décima), el IBEX asciende a los 11.651 puntos (+120), el DAX a 19.906 (-88) y el Dow Jones hasta 42.732 (-260).

El euro cae otra figura a 1,0308 USD, el Brent al alza 3 USD a 76,51 USD el barril, el oro sube +18 USD a 2.654 USD la onza troy y el BitCoin sube a 97.802 USD (+2.881 USD).

¡Suerte y que te traigan muchos regalos los Reyes Magos!

*A la que este año se añade la "Cuota de solidaridad".