La Fed alimenta la burbuja bajando tipos al 3.75%-4% y abriendo la recompra de activos

La Fed bajaba los tipos de interés de nuevo la semana pasada al rango 3,75%-4% debido al empeoramiento del mercado laboral (desempleo en el 4,3%), con despidos sonados en multitud de empresas consecuencia de la IA, y aunque los precios se situaban en el 3% en sept/25, por encima de su objetivo.

Adicionalmente iniciaba el fin del QT desde el 1 de diciembre, es decir la no recompra de la deuda que compraron del Tesoro americano al llegar a su vencimiento, y eso es abrir la mano a la recompra de deuda, para posteriormente establecer un sistema de mayor compra de deuda (QE). 

Los expertos no descartan un nuevo recorte en su reunión del 9-10 de diciembre.

Liquidez y S&P 500. Fuente: Streetstaats

Todo esto mientras el PMI servicios se expande y el PMI manufacturero se contrae ligeramente en Oct/25, sin atisbo de recesión o cercanía a una crisis con todos los sectores PMI creciendo.

Es necesario bajar tipos para sostener la deuda, para dinamizar el consumo, para crecer y financiar el déficit estructural americano. La misma historia de siempre que termina en sobrealimentar los sectores y crear burbujas, que al explotar provocan rescates millonarios en la banca.

La nueva retórica de los bancos centrales es alimentar la inflación, moderadamente, generando pérdida de poder adquisitivo para poder financiar el gasto de los gobiernos, dominancia fiscal, y con el crecimiento disimular el gran tamaño de la deuda. Mantener la viabilidad del estado.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 52bps (+1) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,18% (+0,04), el italiano en el 3,43% (+0,05), el alemán en el 2,66% (+0,03) y el de USA en el 4,10% (+0,02).

Nueva subida semanal del Euribor a 12 meses en 2 bps hasta el 2,212%,  caídas en el IBEX a los 15.901 (-101), el DAX a los 23.569 (-389) y el Dow Jones en 46.987 (-575).

El euro prácticamente plano cerrando la semana en 1,1566 con el brent perdiendo 1 USD a los 63,63 USD el barril, el oro cede 4 USD a los 4.009 USD la onza troy y el Bitcoin cotiza en 102.121 USD (-8.080 USD).

¡Suerte y feliz semana!

11 de 32 países europeos ya ganan más con el salario del trabajador que el propio trabajador

Según un informe de Boundless (pdf) realizado en 32 países europeos, los costes salariales para empresas y trabajador se disparan, suponiendo que para un salario de 60,000 EUR entre lo cobrado a la empresa y lo cobrado al trabajador el estado recibe, en muchos casos, más de lo que recibe el trabajador.

A continuación los top 11 estados que más ganan con sus empleados, cobrando por encima de lo que cobra el empleado:

Lo que recibes neto de tu nómina y lo que recibe el estado. Fuente: Basado en Boundless 2025

Si estás pensando en sufrir menor presión fiscal del Estado los países en los que cobrarías un mayor salario neto en un salario de 60,000 EUR sería: Bulgaria, Suiza, Luxemburgo, Estonia y UK (mira abajo el listado completo*).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 51bps (-3bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,14% (-0,02), el italiano en el 3,38% (-0,03) el alemán en el 2,63% (+0,01) y el de USA en 4,08% (+0,08).

El Euribor a 12 meses sube a 2,196% (+0,04), el IBEX cierra la semana y el mes en los 16.002 puntos (+141), el DAX con caídas a los 23.958 (-281) y el Dow Jones en los 47.562 puntos (+555).

El euro se deja una figura frente al USD en 1,1536, el brent pierde medio dólar a 64,77 USD el barril, el oro pierde 124 USD a los 4.013 USD por onza troy y el Bitcoin cotiza en los 110.201 USD (-3.158 USD), en su peor mes de octubre de los últimos 7 años.

¡Suerte y feliz semana!

*Esta es la lista completa (separando lo que recibe del empleado y lo que recibe de la compañía)

El crecimiento global se mantendría en el 3,2% mientras la inflación sigue moderándose al 4% en 2025 según el IMF

Las previsiones de crecimiento mundial* están al alza según el último informe del IMF creceríamos globalmente hasta el 3,2% en 2025 (vs. 3,0% previsto en abril/25) (vs. 3,3% en 2024), con las economías en desarrollo al 4% y las avanzadas al 1%. La inflación se espera que continúe reduciéndose en 2025 hasta el 4,2%.

La inflación media en euro area se situaría en el 2,1% con un crecimiento del 1.3%. Fuente: IMF

Existen riesgos a la baja que permanecen latentes:

-interrupciones en la supply chain: por ejemplo, en el reciente conflicto por Nexperia que está afectando a los chips de Volvo,

-potenciales vulnerabilidades fiscales pueden interactuar con la fragilidad del mercado financiero y aumentar los costes de la deuda: por ejemplo, en el caso de Francia que vivimos a principios de mes...

-la fuerte inversión tecnológica en AI u otros sectores que podrían, si los resultados no acompañan, pinchar la burbuja

-la pérdida de independencia de los bancos centrales: por ejemplo, el ECB que es un puppet de la Comisión o la Fed plegándose a los deseos de Trump

El estímulo fiscal y monetario junto a las restricciones a la inmigración han sido algunas de las políticas más repetidas en los países avanzados como manera de adaptarse al nuevo estándar de incertidumbre, proteccionismo y fragmentación. El IMF considera clave reconstruir los buffers fiscales y asegurar la sostenibilidad de la deuda (ver full report).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 54bps (+2bps) colocando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,16% (+0,06), el italiano en el 3,41% (+0,03), el alemán en el 2,62% (+0,04) y el de USA en el 4% (-0,01). 

El Euribor a 12 meses baja media décima al 2,159%, el IBEX cierra la semana al alza hasta los 15.861 puntos (+260 ), el DAX en los 24.239 (+591) y el Dow Jones en 47.207 puntos (+1017).

El euro sigue plano frente al USD en los 1,1626, el brent sube +4 USD a los 65,20 USD el barril, la onza troy de oro cae -76 USD a los 4.137 USD y el Bitcoin resurge hasta los 113.359 USD (+4.859 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Previsiones IMF, WEO Oct/25

Quiebras en automoción y fraudes con préstamos hipotecarios agitan el riesgo crediticio de los bancos regionales en USA

Los bancos regionales estadounidenses se agitaban esta semana con pérdidas en bolsa por billones de USD, motivadas por el anuncio del pasado jueves por Zion Bancorporation indicando que provisionaría en el 3T25 hasta 60M de USD y reconocería pérdidas por 50M de USD, debidas a las inversiones en vehículos financieros (Cantor Group) usados en la compra de préstamos hipotecarios durante 2016-17.

Sus contragarantias hipotecarias se transfirieron a otras empresas en bancarrota, significando la no recuperabilidad del activo. En esta operación también se ha visto afectado el banco regional Western Alliance Bancorp. 

Zion and Regionals. Oct 16th. Fuente: Seekalpha

La ansiedad en el mercado crediticio aumenta, reflejándose en el índice VIX, debido a las recientes bancarrotas en el sector de automoción: First Brands Group, productor de piezas de automóviles, y Tricolor Holdings, financiación de vehículos, que supondrían una exposición de hasta 100M de USD para el Grupo financiero Jefferies.

A finales de semana el mercado de bancos regionales en US compuesto por más de 338 entidades moderaba sus pérdidas, e incluso en Zion y Western Alliance se recuperaban de parte de la caída por lo que parece que sus efectos se van a poder contener por ahora.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 52bps (-3bps), colocando la rentabilidad de la deuda española a 10 años en el 3,10% (+0,01), la italiana en el 3,38% (-0,08), la alemana en el 2,58% (-0,06) y la de USA en el 4,01% (-0,05).

El Euribor a 12 meses baja 4 décimas a los 2,164%, el IBEX al alza hasta los 15.601 (+125 puntos), el DAX a los 23.830 (-411) y el Dow Jones en 46.190 puntos (+711).

El euro plano cerrando la semana en 1,1652 USD, el brent se deja 3 USD hasta los 61,29 USD el barril, el oro asciende +213 USD hasta los 4.213 USD por onza troy y el BitCoin consolidando niveles con caídas hasta los 108.530 USD (-2.147 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La liquidez, la deuda, el auge del oro… ¿vamos a la redefinición del sistema financiero?

Lo que se ha dado en llamar debasement trade* está al alza y el mayor exponente es el oro por encima de los 4,000 USD la onza troy de 31.1 gramos.

Bancos centrales aumentan sus reservas en oro mientras reducen sus dólares USA, también bajando tipos de interés con mayores niveles de liquidez y empujando a máximos históricos los niveles de deuda.

Y es que la deuda alcanzaba, según el IIF, en el 2T25 los 338T de USD, un aumento de 13T desde los 325T del 1T25, mayoritariamente por los mayores gastos en defensa, sistemas de salud y los costes de la creciente deuda.

Nos preparamos para una nueva ronda de subida de precios, aun por definir si será como la de 2020-2023, mayor o menor con elevada incertidumbre pero con un sistema cuyos pilares están en movimiento.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este viernes en los 55bps (+0,02) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,19% (-0,04), el italiano en el 3,46% (-0,05), el alemán en 2,64% (-0,06) y el de USA en el 4,06% (-0,12).

El Euribor a 12 meses bajaba 2 décimas a 2,20%, el IBEX a los 15.476 puntos (-109), el DAX hasta los 24.241 puntos (-137) y el Dow Jones en los 45.479 (-1.179). 

La renta variable amenaza caídas tras la reactivación de la guerra de aranceles por USA-China este fin de semana.

El euro se deja 1 figura por la inestabilidad en Francia a 1,1620 USD, el brent pierde algo menos de 2 USD a 64,76 USD el barril, el oro +92USD en los 4000 USD por onza troy y el Bitcoin corrigiendo con fuertes liquidaciones** a los 111.650 USD (-14.360 USD).

¡Suerte y felicidad!

*Es decir invertir en activos reales, como el oro o en bienes productivos reales que protegan de la impresión de dinero y el trepidante ritmo de crecimiento de la deuda

**Se liquidaron hasta 19B de USD de activos crypto colateralizados en deuda por la caída de precios provocada por las tarifas de USA a China