Se mantiene el diferencial de 200bps en el ciclo de tipos de interés de USA y la Euro zona

A pesar de los buenos datos de la economía de US (crec. 2% en 1Q25 (yoY), inflación en el 2,3% en abr/25 y desempleo en el 4,2% en abril/25) la Fed no baja tipos de interés y los mantiene en el 4,25%-4,5% mientras reduce el tamaño de su balance.

Diferencial de tipos de Fed- ECB. Fuente: inbestMe

De esta manera se mantiene el diferencial de tipos de interés de 200bps con el ECB, que los tiene en el 2,25% a expensas de nuevas bajadas en jun/25 (crec. 1,2% en 1Q25 (YoY), inflación en 2,2% en abr/25 y el desempleo en el 6,2% en mar/25).

Los expertos sitúan el suelo de este ciclo de bajadas de tipos para el ECB el en 1,50%, aunque obviamente depende de las evoluciones económicas y del mercado. La pregunta es si acaba llegando mayor crecimiento a la economía de USA (como vaticina el IMF), ¿se habrá acabado el ciclo de bajadas de tipos?, ¿tendrá la Fed que mantener o incluso subir los tipos?

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantiene en los 62bps (-2bps), colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,21% (+0,01), el italiano en el 3,59% (-0,02), el alemán en el 2,59% (+0,03) y el de USA en el 4,48% (+0,10).

El Euribor a 12 meses sube 12bps a 2,142%, el IBEX asciende a los 14.064 puntos (+510), el DAX hasta los 23.767 puntos (+268) y el Dow Jones en 42.654 (+1405).

El euro se deja una figura al cambiarse a 1,1164 USD, el brent sube 1,5 USD a 65,41 USD el barril, el oro con fuertes caídas** de 157 USD a los 3.187 USD la onza troy y el BitCoin con ligeras caídas semanales en los 103.877 USD (-739 USD).

¡Suerte y feliz semana!

**Ante el descubrimiento en el LHC de la posibilidad de crear oro.

El mercado empieza a valorar un entorno de 1,18-1,20 en el EURUSD para finales de 2025

Esta semana la Fed mantenía, un mes más, los tipos sin tocar, en el rango del 4,25%-4,50%, mientras el ECB los bajaba el mes pasado al 2,25% y se prevé que vuelva a bajarlos otros 25bps el próximo 5 de junio, y el banco de Inglaterra los bajaba, el pasado jueves, también 25bps al 4,25%.

Jerome considera que la inflación sigue por encima del objetivo (2,4% en mar/25), si continuará reduciendo el tamaño de su balance, pero la incertidumbre de las políticas de la administración sobre precios y empleo hace que mantengan los tipos. 

Mientras la prensa le preguntaba por la ausencia de bajada de tipos o las condiciones que deben darse para dicha bajada, el presidente de la Fes indicaba que están tratando de ser pacientes "wait and see" y ver cómo evolucionan las cosas antes de responder con política monetaria. 

Jerome Powell este miércoles. Fuente: FOMC Press

Pero los mercados se giran hacia el euro según el FT porque los fondos de pensiones y de inversión empiezan a reducir sus exposiciones en activos en USD, por sus ataques a la Fed, la política errática y la guerra arancelaria del gobierno de Trump, con objetivo a tener  nuevas inversiones en Alemania y la euro zona.

Los datos a nivel técnico* también apuntan a niveles del EURUSD hasta el 1,22, como indicábamos a mediados de abril, y es que el USD se ha depreciado un 8,3% desde el cierre de 2024 a este viernes en 1,1252 (según el ECB).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años baja a los 64bps (-2), con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,20% (-0,01), el italiano en el 3,61% (-0,02), el alemán en el 2,56% (+0,03) y el de USA en el 4,38% (+0,07).

El Euribor a 12 meses con bajas de 2 décimas a 2,024%, el IBEX sube a los 13.554 (+108 puntos), el DAX a 23.499 (+413) y el Dow Jones baja hasta 41.249 (-68).

El euro se deja media figura y se cambia a 1,1248 USD (cierre de mercado), el brent al alza más de 2,5 USD hasta 63,91 USD por barril, el oro al alza 77 USD hasta los 3.344 USD por onza troy y el BitCoin en 104.616 USD (+8.885 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Velas mensuales

Warren Buffet dirá adiós con 92 años a finales de 2025 mientras Berkshire Hathaway sigue aumentando su caja hasta 347,7B de USD

En el 1er trimestre de 2025 (1Q25) Berkshire Hathaway (BH) informaba ayer de unos beneficios de 4,3B de USD (pdf)* (un 66% menos que el 1Q24 y un 14% menos que el 4Q25), reduciendo de nuevo la cantidad de acciones de su holding con ventas por 4,7B de USD, continuando esta tendencia por 10º trimestre consecutivo.

De acuerdo a su balance (pdf) ya mantiene 347,7B** de USD en caja (frente a los 334,2B del 4Q24), mientras la valoración de la inversión en acciones disminuía en 7,9B de USD: por las ventas-compras y por el mercado.

Sus inversiones en acciones ascienden a 263,7B de USD, de los que el 69% está concentrado en 5 compañías (American Express, Apple, Bank of America, Chevron, y Coca-Cola). Mucho menos a sus tenencias de títulos del tesoro de USA

Indican que la incertidumbre se acelera con las políticas de comercio actuales y los aranceles, por lo que no son capaces de predecir los impactos sobre los negocios operativos. Esto se refleja en su política de inversión que sigue reduciéndose y acumulando cash, con la consiguiente potencial pérdida de rentabilidad y erosión vía precios.

Esta semana la prima de riesgo española se situaba en los 66bps (+1bps)  colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,19% (+0,07), el italiano en el 3,63% (+0,06), el alemán en el 2,53% (+0,06) y el de USA en 4,31% (+0,07).

El Euribor a 12 meses baja otras 4 décimas hasta 2,045%, el IBEX cierra la semana en los 13.446 (+91), el DAX en 23.086 (+844) y el Dow Jones en 41.317 (+1.204).

El euro se dejaba casi una figura a 1,1296 USD, el brent perdía 5 USD a los 61,29 USD el barril, el oro caía a los 3.257 USD ( -41) y el Bitcoin cotiza en los 95.731 USD (+1.672 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*en billones (B) de USD, resultados 1Q25 de Berkshire Hathaway

El detalle de los 4,3B de USD de beneficios trimestrales.

**De los que 305,5B de USD están en US Treasury Bills