Warren Buffet dirá adiós con 92 años a finales de 2025 mientras Berkshire Hathaway sigue aumentando su caja hasta 347,7B de USD

En el 1er trimestre de 2025 (1Q25) Berkshire Hathaway (BH) informaba ayer de unos beneficios de 4,3B de USD (pdf)* (un 66% menos que el 1Q24 y un 14% menos que el 4Q25), reduciendo de nuevo la cantidad de acciones de su holding con ventas por 4,7B de USD, continuando esta tendencia por 10º trimestre consecutivo.

De acuerdo a su balance (pdf) ya mantiene 347,7B** de USD en caja (frente a los 334,2B del 4Q24), mientras la valoración de la inversión en acciones disminuía en 7,9B de USD: por las ventas-compras y por el mercado.

Sus inversiones en acciones ascienden a 263,7B de USD, de los que el 69% está concentrado en 5 compañías (American Express, Apple, Bank of America, Chevron, y Coca-Cola). Mucho menos a sus tenencias de títulos del tesoro de USA

Indican que la incertidumbre se acelera con las políticas de comercio actuales y los aranceles, por lo que no son capaces de predecir los impactos sobre los negocios operativos. Esto se refleja en su política de inversión que sigue reduciéndose y acumulando cash, con la consiguiente potencial pérdida de rentabilidad y erosión vía precios.

Esta semana la prima de riesgo española se situaba en los 66bps (+1bps)  colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,19% (+0,07), el italiano en el 3,63% (+0,06), el alemán en el 2,53% (+0,06) y el de USA en 4,31% (+0,07).

El Euribor a 12 meses baja otras 4 décimas hasta 2,045%, el IBEX cierra la semana en los 13.446 (+91), el DAX en 23.086 (+844) y el Dow Jones en 41.317 (+1.204).

El euro se dejaba casi una figura a 1,1296 USD, el brent perdía 5 USD a los 61,29 USD el barril, el oro caía a los 3.257 USD ( -41) y el Bitcoin cotiza en los 95.731 USD (+1.672 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*en billones (B) de USD, resultados 1Q25 de Berkshire Hathaway

El detalle de los 4,3B de USD de beneficios trimestrales.

**De los que 305,5B de USD están en US Treasury Bills

La inversión de la curva de tipos en USA confirma el fin de la fase de crecimiento económico

Esta semana se produjo la inversión de la curva de tipos en USA. ¿Qué es eso? Los tipos de interés* a 5 años están por debajo de los de 3 años en USA. Y después viene el "ya estaba descontado", que lo hace aun más preocupante.

Generalmente cuando existe crecimiento hay inflación y hay por tanto una expectativa de mayores tipos a mayores plazos, porque los inversores exigen más rentabilidad para compensar la inflación. Por eso sirve de indicador de recesiones, anticipa menor inflación y menor crecimiento.

En las siete anteriores ocasiones la inversión de las curvas de tipos en USA ( plazo de 3 meses bills vs 10Y treasuries) anticipó la llegada de una nueva crisis, la última en 2005, 28 meses antes de la gran crisis financiera de 2008. 

La pantera rosa en la cresta de la ola. Fuente: Pink Panther.

Por el momento el de 3 meses está en 2,39% y el 10 años en 2,85%, por lo que hay 46bps de diferencia. La pregunta es si esta situación podría hacer que la Fed, tras el largo ciclo de crecimiento de 11 años, se replantee su ritmo de subidas (ya que las subidas de tipos se trasladarán más en el corto que en el largo plazo) mientras las cosas aun van bien en USA.

En todo caso no parece demasiado halagüeño, imagináis si USA entra en una nueva crisis, ¿qué puede pasar en la eurozona (donde ni siquiera hemos comenzado a subir tipos?, además algo ven los organismos internacionales que se dedican a rebajar al unísono las perspectivas de crecimiento para los próximos años mientras la inflación sigue desparecida (especial hincapié en la Eurozona).

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subió 1bps hasta los 120bps colocando la rentabilidad del bono español a ese plazo en el 1,45% (-0,05), con el italiano en 3,12% (-0,09) y el de USA en 2,85% (-0,14).

Semana de sustos en las bolsas con el IBEX cediendo hasta los 8.815 puntos (-252), el DAX cerrando en los 10.788 (-469) y el Dow Jones hasta los 24.388 (-1250).

El euro se apreciaba frente al USD media figura hasta los 1,1379, con el Brent arriba 2 USD hasta 61,31 USD por barril, la onza troy de oro arriba con fuerza hasta los 1254 (+26 USD) y el BitCoin abajo hasta los 3.442 USD (-796 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Nos referimos a la rentabilidad de las emisiones de bonos a 5 y 3 años en USA.

Sube la rentabilidad de los bonos a 10Y de USA

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años (web, inglés), en plazos inferiores están afectados por las compras de la Fed*, subieron ayer a 3,34%, máximos del mes de junio/2010, para después cerrar la sesión al 3,23%.

En la subasta de 21.000 M de USD (pdf, inglés), llevada a cabo por el Tesoro americano, los inversores mostraron sus preocupaciones por las consecuencias sobre el déficit de EEUU del nuevo estímulo fiscal de 1.000 B de USD anunciado esta semana por Obama.

La rentabilidad de los Treasuries a 10 años estaba a primeros de octubre en el entorno de 2,4%, y ha ido subiendo desde entonces, al hilo de la crisis de deuda soberana europea.

El EURUSD se mantiene en 1,33, mientras la onza de oro cerraba con un fuerte retroceso a 1.381 USD/onza.

Hoy tendremos la decisión del banco central de Inglaterra sobre tipos de interés (13:00), y peticiones iniciales de subsidios de desempleo semanales de EEUU (14:30).

*A través de la QE2.