Las malas expectativas económicas amenazan el crecimiento alemán de la segunda mitad del año

La encuesta de clima económico* alemán ZEW ha caído en juno/12 un total de 27,7 puntos hasta -16,9 (inglés). Esta es la caída más pronunciada desde octubre de 1998. El indicador de la zona euro cedió -17,7 puntos hasta los -20,1 puntos.

Tanto el empeoramiento de la situación en España como las elecciones griegas han influido en la mayor parte del período.

Es posible que esta caída esté adelantando unos objetivos de crecimiento demasiado optimistas para Alemania en 2012 (IMF: 0,6% PIB). El indicador de la situación económica actual cedió en Junio 10,9 puntos hasta -33,2.

El Tesoro emitió ayer letras a 12 y 18 meses por 3.000 M de EUR por encima del 5% cuando en la subasta anterior el tipo medio fue por debajo del 3%.

La prima de riesgo española cedió 24bps hasta los 550bps ante rumores de compras del ECB.

El EURUSD se mantiene en 1,2675 y el brent cae a 95 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,84% por las expectativas de mayor expansión monetaria por parte de la Fed en su reunión de hoy.

*Expectativas.

El Tesoro emite hoy letras con la prima en máximos históricos

Ayer el Banco de España publicó un aumento significativo de los créditos dudosos* en abril/12 hasta los 152.740 M de EUR (pdf) mientras el total de crédito se reduce. Como resultado el ratio de tasa de morosidad** subió en abril al 8,72% desde el 8,37% de marzo/12.

El Gobierno negó las recomendaciones del IMF tras el rescate parcial***: subir los impuestos indirectos (IVA), quitar la deducción de compra de vivienda, recortar los salarios públicos... 

Estas incógnitas hicieron subir la prima de riesgo española en 31bps hasta los 574bps (máximos históricos), elevando la rentabilidad a 10 años**** al 7,15%; nivel considerado como no sostenible por los economistas y que provocó los rescates anteriores.

Existe el rumor de que el ECB comenzará a comprar deuda soberana para contener la prima española si la prima se mantiene en los niveles actuales.

Hoy tendremos emisión de letras del Tesoro a 12 y 18 meses con objetivo de 2.000 M de EUR.

El EURUSD cotiza en 1,2614 y el brent en 96 USD/barril mientras el Nikkei se precupa por España bajando un 0,24%

*Aquellos que en los últimos 3 meses han tenido un fallido en el pago de sus cuotas de capital y/o intereses.

**Créditos dudosos/Total crédito vivo

***Dado el objetivo de déficit es muy ambicisoso 2012: 5,3%. ver Punto 14 (en inglés).

****El bund alemán está en el 1,41% (+ diferencial 5,74%=7,15%).

La confianza de los consumidores de EEUU cae 5 puntos en junio/12

Los datos de confianza de los consumidores de principios de junio en EEUU muestran una caída* a 74,1  que comparado con los 79,3 de finales de mayo son un descenso significativo.

Las lecturas del índice de confianza descendieron a niveles de diciembre de 2011, incluídas las expectativas de los consumidores que descendieron a 68,9 desde la lectura previa de 74,3.

Las elecciones griegas se decantaron a favor de los proeuropeos (PASOK+Nueva Democracia, ver siguiente gráfico), como habían adelantado los mercados.

La prima de riesgo española a 10 años partirá hoy de los 543bps.

El EURUSD mejora a 1,27 y el brent sube 1 USD a los 98 USD/barril mientras el Nikkei celebra la menor incertidumbre en la zona euro con una mejora del +1,83%.

*De acuerdo al indicador adelantado de la Universidad de Michigan.

Grecia decide quedarse en el euro

Si algo nos ha enseñado esta crisis es que todo puede pasar, sin embargo la mayoría de los partidos griegos (incluída la coalición de izquierdas radical Syriza) quieren permanecer en el euro aunque no a cualquier precio.

Los políticos griegos han probado la insatisfacción ciudadana con el ascenso, fragmentación del espectro político y con la ingobernabilidad de su parlamento tras las elecciones de mayo de 2012 (ver siguiente imagen). 

El ganador (si lo hay*) tendrá unas mejores condiciones en el préstamo con el FMI-UE pero no forzará la salida del euro porque eso significa pobreza para todos** y es contrario a la opinión pública helena.

Los datos escrutados los tendremos a partir de las 21:30, los datos del mercado no marcan un riesgo para el euro.

Las primas de riesgo cerraron mejorando el viernes: España: 544bps (+1bps), Italia: 449bps (-16bps) y  Francia: 115bps (-4bps).  El tipo de interés alemán a 10 años está en 1,44%.

El EURUSD subió 2 figuras durante la última semana cerrando el viernes en 1,2640.

*Y no deben repetir las elecciones o formar un gobierno tecnócrata.
**Ver ¿Y si Grecia volviera al dracma?

La inflación cede 3 décimas en EEUU en mayo/12

La inflación en EEUU* subió un 1,7% (inglés) en mayo/12 en términos anuales mientras que en el mes los precios cayeron 3 décimas.

La caída viene por la disminución del precio de la gasolina (-6,8%**, la mayor disminución desde diciembre de 2008) que arrastró al resto de componentes. Los precios de la energía cedieron un 4,3%**.

La inflación subyacente (sin energía) fue del 2,3% en mayo/12.

Las peticiones semanales de subsidios de desempleo terminaron el 9 de junio en 386.000, con un aumento semanal de 6.000 y por encima de la media; haciendo notar la atonía del mercado laboral*** en EEUU.

La prima de riesgo española sube 16bps hasta los 542bps, cerca de máximos históricos, ante la incertidumbre de las elecciones griegas del domingo y de las condiciones del rescate parcial de España.

El EURUSD descuenta un escenario positivo subiendo a 1,2630 y el brent sube a casi 98 USD/barril mientras el Nikkei sube un 0,28%

*Medida por el CPI.
**En términos intermensuales.
***El desempleo está en el 8,2% en EEUU.