Quo vadis?

Me ha gustado ver a los hosteleros anunciando la ocupación de Semana Santa los días previos a las fiestas, mientras con una sonrisa (que trataban de disimular) apuntaban a que "quizás esto anticipaba una mejoría en la ocupación de verano".

Ojalá anticipen una mejoría en el empleo (vg. este mes), porque la desinflación* (IPCA, -0,2%, marzo/14) y la falta de actuación del ECB** pueden comenzar a ser un serio problema para nuestra economía.

Si miramos las nuevas previsiones del Fondo Monetario Internacional, ya vemos que las perspectivas sobre empleo y crecimiento económico no son demasiado positivas para los próximos años***.

Pinchen la siguiente imagen para ampliar los datos.

En rojo las peores previsiones y en verde las mejores. Fuente: IMF, WEO, Abril 14

Respecto a la semana que viene, el lunes es festivo en los mercados europeos, el miércoles tendremos datos PMI europeos de abril y el viernes la confianza de Michigan.

La prima de riesgo española a 10 años cerraba el viernes en los 156bps con una caida de 12bps en la semana, y a -4 respecto al bono italiano al mismo plazo.

El IBEX35 subía 87 puntos hasta los 10292 puntos, atención los expertos de Renta 4 auguran  una "réplica bajista" con un primer objetivo en los 9750 puntos. El Dow Jones subía 382 puntos hasta los 16408.

El USD se apreciaba hasta 1,3810 y la libra también subía para cerrar en 0,8226.

*Recordamos los riesgos desinflacionistas aquí. Cuando el ratio de deuda sobre PIB sube de 100 y en un entorno deflacionista esto empeora.

**La próxima reunión es el 8 de mayo, aunque antes tendremos los datos sobre la inflación de la eurozona de abril que conoceremos el 30 de abril
***Y tampoco desde la presión fiscal van a mejorar significativamente las cosas.

Cada español trabaja al menos 8,67 días al mes gratis para el Estado

Esta semana ya podemos descargar el programa PADRE y ver la tremenda P****A de tener que incluir en la base general* las plusvalías de las ventas de acciones de menos de 1 año mientras las pérdidas de años anteriores van a la base del ahorro (y así no se compensan unas con otras).

¡Vivan los liberales de este país! (es ironía y algo de cabreo).

Además la presión fiscal sobre las rentas del trabajo (sumando IRPF y Seguros Sociales) sigue subiendo y ya asciende en España en 2013 al 40,7%** del salario neto medio percibido mientras la media de la OCDE es del 35,9%.

Esto equivale a trabajar 8,67 días al mes gratis para el Estado***. ¿Ahora ya entiendes lo de que estamos levantando el país entre todos?

En el siguiente cuadro podemos ver dónde estamos con el resto de países****, los datos están en porcentaje. Pincha sobre el cuadro para aumentar.

Presión fiscal 1 trabajador sobre salario medio recibido. Fuente: OCDE.

Semana tranquila tendremos datos de expectativas de la zona euro (martes) y peticiones de subsidios de desempleo USA (jueves); el viernes cierran los mercados de medio mundo.

La prima de riesgo española a 10 años se situa en 168bps (+9 en la semana) manteniendo -3 respecto a Italia con la rentabilidad del bono en 3,18%.

El IBEX se la pegaba 472 puntos para quedarse en los 10205 puntos, y el Dow Jones se dejaba 386 puntos para cerrar el viernes en los 16026.

El EUR se fortalecía hasta los 1,3885, casi 2 figuras, frente al USD y a 0,8299 frente a la libra.

 
*Y que por lo tanto coticen al tipo marginal del IRPF.
**Pagamos en impuestos adicionales por un 40,7% de la renta neta que percibimos, es decir si nos ingresan en cuenta 1000 EUR adicionalmente pagamos (nosotros + empleador) en IRPF y Seguridad Social un total de 406,6 EUR.
***Del ejemplo anterior 1407€ salario bruto/30 días = 46,9 €/día. 406,6€/46,9 = 8,67 días al mes.
****Ten en cuenta que el salario considerado es medio y que para mayor salario habría que considerar un IRPF superior; lo cual aumenta (al ser el IRPF progresivo) la presión fiscal.

Buenas señales para España

Esta semana ha sido una confirmación de los riesgos deflacionistas para la eurozona, capitaneado por el IPC interanual a marzo* que bajó 2 décimas (para sorpresa de todos) situándose en el 0,5% (pdf, english) fundamentalmente por los precios de la energía.

Además los precios industriales de febrero/14 caían un 0,2% (pdf, english) según Eurostats, y Markit confirmaba los PMI manufacturero, compuesto y servicios que se mantenían o disminuían un poco respectoal mes anterior en la zona euro.

La buena noticia es España su PMI manufacturero (52,8) y servicios (54) de marzo subía adelantando crecimiento, a pesar de que la semana santa es en Abril y, lo mejor, el número de afiliados a la Seguridad Social subía en 83.984 personas en marzo, el mejor dato desde 2007 (mira la tabla).

Esto es de verdad. Fuente: Ministerio de Empleo

La próxima semana tendremos el miércoles las Actas de la Fed y el jueves la reunión de dos días del G20.

La prima de riesgo española baja 9bps hasta los 159bps, con una diferencia respecto a la italiana de 3bps.

Vuelve a lucir el sol en la capital española, mientras el IBEX se mantiene en máximos** subiendo 339 puntos en la semana para llegar a los 10677 puntos. El Dow Jones subía 79 puntos hasta los 16412.

El euro se debilita tras el mensaje del ECB y cede media figura frente al USD hasta 1,3703 y en el mimso nivel frente a la libra a 0,8269.

*¿Por qué es la deflacción un riesgo?
**Desde febrero de 2011

¿Hará lo que debe el ECB?

Esta semana tenemos la reunión del ECB el jueves... Mi opinión la he dejado escrita hace semanas*, el banco central debería aumentar la liquidez, utilizar alguna herramienta no convencional... y de paso que el euro se deprecie un poco... 

Eso nos va bien a todos (incluso a los alemanes) y evita riesgos sobre la incipiente mejora económica.

Los PMI de marzo de la zona euro fueron ligeramente inferiores a febrero pero se mantienen dentro de la zona de crecimiento, mientras aumentan los pedidos**, Francia se une al crecimiento y la "periferia" sigue mejorando trazando un horizonte de "recuperación robusta"***.

¡Que la línea naranja siga a la azul! Fuente. Markit

En USA mejoraron la previsión de PIB situándola en el 2,6% según la BEA, mientras los precios se mantenían en el 1,3% (PCE) para cierre de 2013(en feb/14 estaban en el 1,1%). También tienen mejores perspectivas en el desempleo, que se situaba en febrero en el 6,7% según la BLS.

En España el indicador adelantado de IPC augura una caída de precios interanual del 0,2% en marzo/14.

La semana que viene: el lunes tendremos precios y el martes desempleo de marzo de la zona euro, el miércoles ADP de USA, el jueves decisión del ECB y el viernes tendremos el desempleo de USA.

La prima de riesgo española  a 10 años bajó 4bps para situarse en 168bps, 7bps por debajo de los italianos.

Buena semana para el IBEX que ascendía 265 puntos para situarse sobre los 10328, mientras el Dow Jones cerraba en los 16323 apenas 21 puntos por encima del cierre semanal anterior.

El USD se apreció media figura hasta los 1,3752 y la libra se apreció 1 figura hasta los 0,8264.

Suerte a tod@s!

*Ver ¿Por qué es mala la inflación baja en la zona euro?
**Al ritmo más alto desde mayo de 2011.
***También hablan de riesgos de caida de precios, especialmente en la periferia.

El camino de la recuperación está marcado

Esta semana constatamos que sí, el presidente del  ECB tenía razón y el euro bajó porque la Fed cumplió con su papel (¿pactado?). Gracias por compartirlo y evitar decisiones erróneas.

Ahora si en abril, por causa de la baja inflación, el ECB lanza un programa expansivo y aumenta la masa monetaria, todos los que creemos que ese es el camino* para recuperar la economía estaremos de enhorabuena.

¿Ya está la hoja de ruta marcada?, ¿Seguiremos (más o menos) los pasos de USA que tan buenos resultados les están dando**?

Os dejo el dato de confianza de los consumidores de la zona euro, que se recuperó 3,4 puntos hasta -9,3 en marzo/14 (inglés).

Confianza del consumidor. Fuente: Comisión europea

Para la semana que viene tenemos indicadores PMI el lunes, confianza del consumidor e índice de precio de la vivienda en USA el martes, y el viernes tendremos IPC y confianza de marzo en la zona euro.

La prima de riesgo española a 10 años bajaba 7 puntos hasta los 172bps y sigue a -6 de la italiana.

El IBEX35 subía en la semana 241 puntos hasta los 10053, en rango lateral con resistencia en los 10300 según los expertos. El Dow Jones subía 247 puntos hasta los 16302.

Como adelantamos antes el USD se apreció a niveles de 1,3794 perdiendo 1 figura mientras la libra sigue en 0,8366.

Y gane quien gane "el clásico", ¡os deseo feliz semana!

*Me refiero a un euro no tan fuerte y a evitar un entorno de baja inflación potencialmente deflacionario.
**Desempleo en 6,7% en feb/14 y PIB en 2,4% en 2013.