Nuevas señales de debilidad en la confianza de los consumidores de la eurozona

Este viernes conocimos que la confianza de los consumidores de la eurozona empeoraba en dic-19 hasta -8,1 (vs  -7,2), a pesar de los buenos augurios de Lagarde de la semana pasada.

En USA mejoraban los gastos personales en una décima en nov-19 hasta el +0,4%* con los ingresos avanzando un +0,5% frente al +0,1%, muy por encima de las previsiones.

El euro en 2020. Fuente: Hedgeye

Los indicadores de confianza de la Univ. de Michigan siguen ascendiendo, tanto la situación como la percepción actual.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este viernes en los 69 bps (-1) con la rentabilidad en el 0,43% (+0,02), el italiano en el 1,40% (+0,15), el alemán en -0,26% (+0,03) y el de USA en 1,92% (+0,10).

Las bolsas al alza con el IBEX recuperando terreno hasta los 9.675 (+102), el DAX hasta 13.318 (+36) y el Dow Jones en los 28.455 (+320).

El EUR se ha dejado media figura, retrocediendo hasta 1,1078 USD, el Brent subía más de un USD a los 66,04 USD por barril mientras el oro subía 2 USD a los 1.482 USD por onza troy y el BitCoin en 7.192 USD (+91).

¡Suerte y felices fiestas!

*Mensual

Los riesgos a la baja (en el crecimiento) son menos pronunciados según Lagarde

Esta semana tuvimos la primera rueda de prensa de Lagarde, que se mostró optimista al frente del ECB, aclarando que están revisando cómo entregar la estabilidad de precios, si el objetivo de "cercano pero inferior al 2%" es el más adecuado o deberían cambiarlo, y analizar cuáles son los instrumentos de política monetaria más adecuado (eficiencia y alcance).

Su perspectiva es observar las tendencias, por muy pequeñas que sean, y tratar de construir un marco de herramientas a aplicar donde haya consenso, sin dejar de vigilar los posibles efectos perjudiciales de los tipos negativos (que pueden acabar empeorando la facilidad de crédito, reversal rate).

Nuevas previsiones del ECB. Fuente: ecb.int

Lagarde cree que efectivamente tenemos un muy bajo crecimiento (estimado al 1,1% = inflación esperada para 2020) pero no japonización económica, y que hemos tocado suelo en nov-19 (en el sector manufacturero mientras el sector servicios crece) junto con una mejora de los riesgos a la baja (guerra comercial o Brexit).

La prima de riesgo española a 10 años cerró esta semana en los 70bps (-7) con la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 0,41% (=), el italiano en el 1,25% (+0,02), el alemán en -0,29% (+0,07) y el de USA en 1,82% (+0,04).

El IBEX cerraba al alza en los 9.563 (+211) con el DAX en 13.282 (+46) y el Dow Jones hasta los 28.135 (+84).

El euro ganaba una figura para cerrar en 1,1122 USD (tras volver a probar niveles cercanos a 1,12), el Brent ganaba 4 USD hasta los 64,93 USD por barril, el oro subía 10 USD hasta los 1480 USD por onza troy (31,1 gr) y el BitCoin cae a los 7.101 USD (-319).

¡Suerte y feliz semana!

La gran apuesta del mercado para 2020: todo listo para la apreciación del euro vs. usd

El contexto de la desaparición de la incertidumbre por el Brexit, posibilidades de acuerdo en la "guerra comercial", bajas presiones de precios (en el 1%) y el relevo en el ECB, junto con cierta recuperación del PMI compuesto* europeo a 50,6 (pdf) (vs. 50,3) en nov-19 que lo aleja de mínimos de 6 años y medio, y está empujando al alza a la divisa común.

Además conocíamos este viernes que la tasa de desempleo en USA mejoraba una décima hasta el 3,5% (english) (nov-19), situando el crecimiento en los salarios** en el 3,1% interanual (vs. 3%), con una creación de 266.000*** empleos en el mes (vs. 188.000 esperados).

Recuperarse sobre niveles de 1,1175-1,12 sería la primera señal

Y esta podría ser la tendencia para el EURUSD en 2020, algo que el contexto de mercado ve con claridad: una atenuación de los riesgos e incertidumbres, que sobre todo hacen mella en la eurozona, y el fin de la fase bajista del euro frente al usd que comenzaba en abril-18 (de 1,2230 a los niveles actuales en 1,1059). 

La prima de riesgo española a 10 años ascendía a los 78bps (+1bps) con la rentabilidad del bono, al mismo plazo, en el 0,49% (+0,08), el italiano en el 1,35% (+0,12), el alemán en -0,29% (+0,07) y el de USA en 1,84% (+0,06).

La bolsa española casi plana cerrando en los 9.382 (+30), la alemana en 13.166 (-70) y el Dow Jones en los 28.015 puntos (-36).

El EURUSD un poco más arriba en los 1,1059, con el Brent casi 4 USD arriba a 64,37 USD por barril, el oro 6 USD abajo a los 1464 USD por onza troy y el BitCoin en los 7.642 USD (+122 USD).

¡Suerte y feliz semana!

* Y es que el ritmo de caída del sector manufacturero en la eurozona está atenuándose mientras la pujanza del sector servicios se mantiene, aunque sea en un contexto de cronificación del crecimiento. 
** Salario por hora promedio
***Datos fueron muy positivos y contribuyeron a la apreciación del USD frente al EUR después de que el miércoles supiéramos que la generación de empleo ADP era de +67.000 (vs. 135.000).

Lagarde podría reinterpretar el objetivo de estabilidad de precios

Aun recuerdo el pasado 12/09 cuando el ECB lanzaba la última acción monetaria del reinado de Mario Draghi, aprobando la vuelta del estímulo cuantitativo (€20kM/mes) y el aumento del coste de la facilidad de depósito (en -10bps a -0,50%).

Será tres meses más tarde, cuando el 12/12 se estrene Lagarde al mando del ECB y las hipótesis son  muchas: desde que podría reinterpretar el objetivo de estabilidad de precios (bellow but close to 2% determinado por el banco en 2003), a plantear un cuadro macro para evaluar riesgos a largo plazo, la inclusión de objetivos "verdes"...

Lagarde firma los billetes de 20 euros**. Fuente: ECB.int

El ECB se ha caracterizado por ser el elemento defensor de la eurozona y se necesitan nuevos pasos para impulsar la fortaleza de la economía europea.

Y la eurozona llega a ese momento con la toma de conciencia de la importancia de cierta expansión fiscal, ha evitado la recesión en Alemania pero sigue sumiéndose en el estancamiento económico anunciado por la Comisión (confirmado por los datos pmi).

Esta semana conocimos que la inflación de la eurozona de nov-19 repuntaba 3 décimas hasta el 1%* (english, pdf) y la confianza de los consumidores se mantenía en -7,2 puntos (english, pdf), por encima de la media en -10,6.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 77bps (+1bps) colocando la rentabilidad del bono en el 0,41%, (+0,01) con el italiano en el 1,23% (+0,05), el alemán en -0,36% (=) y el de USA en 1,78% (+0,01).

Semana positiva para las bolsas con el IBEX ascendía a los 9.352 (+98), el DAX en los 13.236 (+73) y el Dow Jones en los 28.051 (+176).

El EURUSD se mantenía plano en 1,1017, con el Brent bajando 2,5 USD has 60,75 USD por barril, el oro 9 USD arriba hasta los 1470 USD por onza troy y el BitCoin cotizando arriba a los 7.420 USD (+134 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Por el alza de alimentación, alcohol y tabaco (+2%) y servicios (+1,9%) que contrarrestaban los menores precios del combustible (-3,2%).

**El euro es depósito de valor, confianza y el cemento integrador de la economía europea, elemento tangible que cristaliza décadas de esfuerzos europeos para caminar juntos.

La economía de USA se recupera mientras la eurozona se estanca en nov-19

El indicador de actividad económica (PMI compuesto) de USA se mantiene en máximos de 4 meses en nov-19 ascendiendo a 51,9 (pdf, english) (desde 50,9 en oct-19) de la mano de una rápida expansión en el sector manufacturero y servicios (la mayor desde julio).

Buenas noticias que auguran buenos datos de generación de empleo (+100.000) y de crecimiento del PIB (aprox. 1,5%), un giro al alza especialmente impulsado por el sector manufacturero.

A la contra, en la eurozona, Markit detecta en nov-19 una nueva reducción de pedidos (pdf) coherente con el estancamiento económico, que afecta al sector manufacturero y con indicios de estar influyendo negativamente al sector servicios, a la creación de empleo (mínimos de 5 años) y a menores presiones sobre los precios (mínimos de 3 años).

PMI Zona euro nov-19. Fuente: Markit

Lo bueno es que al menos Alemania y Francia parecen estar reaccionando al alza en este último mes.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años se situaba en los 76bps (-2), colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,40% (-0,03), el italiano en el 1,18% (-0,05), el alemán en -0,36% (+0,02) y el USA en 1,77% (-0,05).

El IBEX estaba plano durante la semana cerrando el viernes en los 9.254 (-7), con el DAX casi sin cambios a los 13.163 (-78) y el Dow Jones con leves cesiones en los 27.875 (-129).

El EURUSD reaccionaba a la baja tras los datos PMI, cediendo desde niveles cercanos a 1,11 hasta 1,1024, con el Brent plano a 63,63 USD, el oro cediendo 7 USD a los 1461 USD por onza troy y el BitCoin cayendo a los 7.286 USD (-1265).

¡Suerte y feliz semana!