Mostrando entradas con la etiqueta inflacion. Mostrar todas las entradas
Mostrando entradas con la etiqueta inflacion. Mostrar todas las entradas

domingo, 10 de marzo de 2024

El oro y el Bitcoin en máximos históricos ante la cercanía de las bajadas de tipos

A medida que los datos de inflación ceden junto a las propias previsiones del ECB dan a los precios por contenidos (2024: 2,3% y 2025: 2%) con declaraciones de banqueros centrales de Francia, Finlandia o Austria acercando las bajadas a Abril y Powell de la Fed indicando, esta semana, que "no está lejos" de tener la confianza de comenzar las bajadas de tipos.

Los mercados ven más cerca el nuevo ciclo de bajas de tipos, tan pronto como las reuniones de abril, mayo o junio; con economías cada vez más debilitadas, tenemos las rebajas de los datos de empleo en USA y la cercanía a la recesión en la eurozona. Y es que el inicio de las bajadas de tipos puede traducirse en una nueva onda expansiva para activos refugio como el oro, el BitCoin e incluso otras commodities (obviamente esto no es una recomendación de compra).

50gr de oro suben por encima de los 3.300 EUR. Fuente: Business Today

Esto se traduce en fuertes subidas de activos como el oro, que cerraba la semana en máximos históricos llegando a 2.202 USD/onza, o el Bitcoin que superaba, también los máximos históricos y cotiza a los pies de los 70.000 USD por Bitcoin.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años cotizaba en los 82bps (-7bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en 3,09% (-0,21), el italiano en 3,57% (-0,31), el alemán en 2,26% (-0,15) y el de USA en 4,07% (-0,11).

Sin embargo el Euribor a 12 meses cotiza plano en 3,745%, el IBEX sube a los 10.305 USD (+341), el DAX a los 17.810 puntos (+75) y el Dow Jones en 38.722 (-365).

El euro con alzas de 1 figura esta semana a los 1,0938 USD, el Brent pierde 1,5 USD para cotizar en 82,05 USD el barril, el oro cierra la semana con +95 USD en 2.186 USD y el BitCoin cotiza en este momento en los 69.511 USD (+6.485 USD).

¡Suerte y feliz semana!

domingo, 25 de febrero de 2024

¿Por qué el ECB sigue criticando a Bitcoin?

Resulta increíble que un banco central serio lance fake news sobre un activo o una commodity, como Bitcoin*. Tal vez esta animadversión "personal" del ECB con el Bitcoin tenga relación con su fracaso en la lucha contra los precios durante los últimos 3 años y un uso cada vez menor del euro como reserva internacional.

El euro amenazado como reserva de valor internacional. Fuente: IMF, COFER

De esta manera disimula su incompetencia cuando debería estar preocupándose por la persistente pérdida de poder adquisitivo del euro: interna con inflación acumulada del 15% en los últimos 3 años** y externa frente al USD del 2,9%, mientras el crecimiento económico flaquea y los tipos de interés ahogan las economías domésticas.

La progresiva politización del ECB es un problema muy serio que hace difícil la aplicación de la política monetaria precisa para el cumplimiento de sus objetivos fundacionales, en pro de otros como el cambio climático o la lucha contra los activos digitales (que no emitan ellos). 

Unos líderes fuertes tratarían de usar Bitcoin en su favor en vez de perseverar en mentiras. Cada vez está más cerca el momento que en vez de oro, el ECB tenga que comprar Bitcoin para reforzar su balance, y sino tiempo al tiempo.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 99bps (+10) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,25% (-0,04), el italiano en el 3,79% (-0,08), el alemán en 2,36% (-0,04) y el de USA en 4,25% (-0,03).

El Euribor a 12 meses cotiza con subidas de 0,09 a 3,738%, el IBEX sube a los 10.130 puntos (+265), el DAX en 17.419 puntos (+414 puntos) y el Dow Jones hasta 39.131 puntos (+707).

El euro gana medio punto cotizando en 1,0821 USD, mientras el Brent sigue plano en 81,58 USD el barril, el oro al alza +32 USD a 2.045 USD y el BitCoin plano esta semana en los 51.692 USD (+3 USD).

*Incluimos el post y el link a su artículo.









**Medias anuales: 2021: 2,9%, 2022: 9,2% y 2023: 2,9%
*** 2021: 1,1368, 2022: 1,0702 y 2023: 1,1036

domingo, 18 de febrero de 2024

La inflación subyacente se mantiene en el 3,9% en USA en enero/24

Según los datos que conocimos esta semana en USA la inflación está persistiendo más de lo esperado, en ene/24 el CPI se situaba en el 3,1% (vs. 3,4% en dic/24) y la inflación subyacente se mantenía en los mismos niveles que el mes anterior, el 3,9%. Se añaden nuevos temores a una segunda ola de subidas de precios.

Si los buenos datos de empleo alejaban las bajadas de tipos, el fantasma de la persistencia en la inflación subyacente en USA lo hace aun más, cuando la eurozona apenas ha escapado por los pelos de la recesión técnica al registrar un 0% de crecimiento en el 4Q23 (vs. -0,1% en el 3Q23) recordamos que con una inflación del 2,8%.

UK entró en recesión el 4Q23 con la inflación en el 4,2% en ene/24. Fuente: Reuters.

Cada vez más países en recesión técnica (Japón, UK, Estonia, Irlanda, Dinamarca) o en camino de estarlo pronto (Alemania) mientras los precios mantienen el pulso.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años bajaba a los 89bps (-9bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,29% (-0,07), con el italiano en el 3,87% (-0,09), el alemán en 2,40% (+0,02) y el de USA en 4,28% (+0,10).

El Euribor a 12 meses cedía una décima a 3,648%, ligeras bajadas en el IBEX a los 9.865 (-31), el DAX sube a 17.005 (+79) y el Dow Jones baja a 38.424 (-248).

El euro con ligeras caídas a 1,0766 USD, el brent plano en 81,88 USD, el oro con bajadas de - 25 USD a 2.013 USD por onza troy y el BitCoin con subidas a los 51.689 USD (+3.429 USD).

¡Suerte y feliz semana! 


domingo, 14 de enero de 2024

Los precios en USA sorprenden al alza tres décimas hasta el 3,4% en dic/23

Esta semana supimos que la inflación de dic-23 en USA ascendía más de lo esperado (E3,2%) hasta el 3,4% (tres décimas sobre el dato de nov/23) a pesar de la fuerte caída de los precios energéticos, con el petróleo cediendo un 14,7% y el gas en el 13,8%.

La inflación subyacente también ascendía hasta el 3,9% debido al aumento de los alimentos y precios de los servicios, todo esto podría retrasar el esperado recorte de tipos que inicialmente estaba previsto (por los mercados) para el 1T24.

CPI e inflación subyacente USA. Fuente: FT.

Los precios podrían mantenerse al alza debido al aumento de las restricciones marítimas en el comercio internacional y el aumento de las tensiones geopolíticas.

Como vemos en el gráfico la tendencia no se ve afectada (en jun/23 los precios estaban en el 9,1%) el mantenimiento de los tipos de interés en máximos de 23 años entre el 5,25%-5,50% durante demasiado tiempo podría dañar la economía y poner en peligro el soft-landing en USA.

La prima de riesgo española a 10 años se sitúa en los 90 bps (-2bps) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 3,08% (-0,06) con el italiano en el italiano en el 3,72% (-0,12), el alemán en el 2,18% (+0,03) y el de USA en el 3,94% (-0,11).

Esta semana el Euribor a 12 meses subía a 3,636% (+0,05), con el IBEX a la baja en los 10.094 (-70), el DAX en los 16.704 puntos (+110) y el Dow Jones en los 37.592 puntos (+126).

El euro se mantenía plano en los 1,0949 USD con el Brent cediendo 60 centavos a los 78,32 USD el barril y el oro sube 1 USD a los 2.053 USD, con el BitCoin, ya con el ETF Spot aprobado, cotiza con bajadas hasta los 42.968 USD (-1.060 USD).

¡Suerte y feliz semana!

domingo, 31 de diciembre de 2023

El dinero barato podría volver en 2024 a ambos lados del Atlántico

En su lucha contra la inflación, que el mismo había creado, el ECB ha subido los tipos muy rápidamente, posiblemente sobreestimando la resistencia y fortaleza tanto de la economía europea (sin apenas crecimiento) como del euro; y ahora la mayoría de los economistas esperan recortes de tipos de interés en el segundo trimestre de 2024.

Alcistas para 2024. Fuente: Hedgeye

Los precios podrían estar controlados y es que en España han continuado bajando en dic-23, situándose en el 3,1%* mientras la inflación subyacente bajaba al 3,8%; si lo consideramos como indicador adelantado de la inflación europea, los precios podrían estar acercándose aun más al 2%, considerando que nov-23 se situaban en la eurozona en el 2,4%

Así se podría dar una coincidencia de bajadas de tipos en 2024, tanto en USA como en la Eurozona, con un sesgo bajista para el euro, lo cual nos hace sentirnos bastante alcistas respecto a la evolución de los mercados para el próximo año tras varios años de endurecimiento monetario.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 95bps (+0,06) con la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 2,97% (+0,10), el italiano en el 3,68% (+0,15), el alemán en el 2,02% (+0,04) y el de USA en el 3,88% (-0,01).

El Euribor a 12 meses cierra el año en 3,513% (-0,07), el IBEX en los 10.102 (-7 puntos), el DAX en los 16.751 (+45) y el Dow Jones en 37.689 (+304).

El euro plano se cambia por 1,1037 dólares usa, el brent se deja 2 USD hasta los 77,07 USD por barril mientras el oro sube +5 USD a los 2.071,80 USD y el BitCoin hasta los 42.723 USD (-1.003 USD).

A poco que mejore la situación internacional el 2024 podría ser un año estupendo, así que mis mejores deseos para 2024. 

¡Feliz año!

*Gracias a la estabilidad de los alimentos y la caída de los precios de los carburantes.

domingo, 17 de diciembre de 2023

El ECB mantendrá los tipos altos más tiempo a pesar de la caída de la inflación y el crecimiento negativo en el 3T

A pesar de que la estimación de inflación de nov/23 se situaba en la eurozona en el 2,4% el ECB y el crecimiento en el 3T en el -0,1% se muestra decidido a mantener los tipos donde están para frenar los precios, y es que en sus previsiones sitúan la inflación en el 2,7% junto con un crecimiento medio del 0,8% para 2024.

El endurecimiento de la política monetaria (subiendo desde jul/22) y la inflación de los alimentos (por encima del 3% desde sep/21) está crujiendo a las rentas medias y bajas durante los últimos 2 años, pero el ECB espera que estas se recuperen, debido a que la bajada de la inflación se verá más que compensada por las subidas salariales y por el aumento de la demanda (ejem). 

Esto a pesar del endurecimiento fiscal que esperan que continúe en 2024.

El crecimiento de 2024 se basa en consumo privado. Fuente: ECB

En el corto plazo se espera un repunte de los precios de alimentos y de energía, también más debilidad en el crecimiento en la eurozona en el 4º trimestre, pero el mensaje del ECB ha sido lo suficientemente contundente para descartar bajadas de tipos en el cortísimo plazo y de ahí la apreciación del EURUSD a niveles de 1,10 que vimos esta semana.

La prima de riesgo española a 10 años se mantiene en los 98bps (-4 puntos) con una fuerte bajada en los costes de la bonos españoles a 10 años al 2,99% (-0,30), italianos al 3,72% (-0,34), los alemanes en el 2,01% (-0,26) y los de USA en el 3,91% (-0,32).

El Euribor a 1 año se situaba en 3,644% (-0,08) y el IBEX cedía posiciones a los 10.095 (-128), con el DAX en los 16.751 (-8) y el Dow Jones en 37.305 (+1.058).

El euro se apreciaba algo más de 1 figura hasta 1,0894 USD, el Brent subía 1 USD hasta 76,95 USD el barril, el oro subía 13 USD hasta los 2.033 USD la onza troy y el BitCoin con bajadas a los 41.857 USD.

¡Feliz semana, ánimo ya llegan las fiestas!




domingo, 3 de diciembre de 2023

Las perspectivas de un soft-landing económico en USA respaldadas por los precios

Esta semana supimos que el PCE de USA, que refleja los cambios en precios en los productos vendidos en USA, aumentaba un 3% en Oct/23, cuatro décimas menos que el mes anterior pero con un aumento del 0% en el mes.

Los datos apuntan a bajadas de tipos en USA antes del verano de 2024, entre 25-50bps para hacer frente a la incipiente reducción del ritmo de crecimiento en USA. lo cual ha empujado a movimientos hasta 1,10 en el EURUSD para después corregir.

La economía de USA podría estar teniendo un aterrizaje suave. Fuente: Hedgeye

Conocíamos también el dato de inflación en España bajaba en Nov/23 tres décimas al 3,2% (pdf) mientras la inflación subyacente perdía siete décimas al 4,5% según el INE.

Permanecemos a expensas del la inflación alimenticia (y bebidas no alcohólicas) que en Oct/23 se encontraba en el 9,5% pero que es muy posible que en Nov/23 se haya aumentado menos este mes considerando los datos de la inflación subyacente y que tenemos a la vuelta de la esquina la navidad (período de subidas de precios).

Esta semana la prima de riesgo española a 1 año se situaba en lo 99bps (=), con los bonos desinflándose ante las perspectivas de tipos: el bono español al mismo plazo en el 3,35% (-0,28), el italiano en el 4,09% (-0,30), el alemán en el 2,36% (-0,28) y el de USA en el 4,20% (-0,27).

El Euribor a 12 meses se ha dado la vuelta (más bajo que el 3 y 6 meses) a 3,90% (-0,15), el IBEX al alza en los 10.140 puntos (+201), el DAX a 16.397 (+368) y el Dow Jones en los 36.245 (+855).

El euro se deja casi una figura al cambiarse por 1,0883 USD, mientras el Brent baja 75 centavos a 79,56 USD el barril, el oro sube +70 USD a 2.073 USD y el BitCoin sube a 39.456 USD (+1.793 USD).

¡Suerte y feliz puente de la Constitución!


domingo, 26 de noviembre de 2023

Alemania registra una caída en el PIB del -0,8% (YoY) en el 3T2023

Este jueves 30 conoceremos los datos de inflación de la eurozona de nov/23 tras las bajadas continuadas desde oct/22, y las advertencias de Lagarde: "Este no es momento de declarar la victoria" (ante la inflación), advirtiéndonos de que es pronto para celebrar la derrota de la inflación.

Y es que los mercados ya descuentan la vuelta del ciclo en los tipos de interés, sobre todo en USA, y también en la eurozona, donde además habría un mayor riesgo de recesión con los datos en el 3T mostrando una caída del -0,1% (trimestral).

Los precios de los alimentos siguen al alza. Fuente: Hedgeye

Este viernes Destatis indicaba que la economía alemana decrecía un -0,8% (interanual) a cierre de tercer trimestre y un -0,1% respecto al trimestre anterior; con cesiones en el consumo de las familias, el gasto público y comercio exterior. 

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 99bps (-2bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,63% (+0,04), el italiano en el 4,39% (+0,04), el alemán en el 2,64% (+0,06) y el de USA en 4,47% (+0,03).

El Euribor a 12 meses subía al 4,056% (+0,06), con el IBEX subiendo a los 9.939 puntos (+178), el DAX en 16.029 (+110) y el Dow Jones en 35.390 puntos (+443).

El euro se mantiene ligeramente al alza en 1,0941 USD, el brent con ligeras bajadas a los 80,23 USD el barril, el oro al alza +20 USD a los 2.003 USD por onza troy y el BitCoin en los 37.663 USD (+980 USD).

¡Suerte y feliz semana!

domingo, 12 de noviembre de 2023

Los consumidores en USA ven los precios más altos más tiempo según la Universidad de Michigan

Esta semana conocíamos que la encuesta sobre el sentimiento de los consumidores de la Universidad de Michigan caía a 60,4 en Nov/23 (vs. 63,8 en Oct/23) por 4a vez seguida en USA debido al alza de los tipos de interés y las preocupaciones por la inestabilidad internacional. Los consumidores siguen sin creerse los datos.

Pobres condiciones de compra por los altos tipos de interés. Fuente: Univ. Michigan

Además las expectativas de inflación a 1 año aumentaban al 4,4% (vs. 4,2% en Oct/23 y 3,3% en Sep/23) mientras las expectativas de inflación a largo plazo aumentaban al 3,2% (máximos desde Mar/21). 

Algo que a la Fed le gustaría ver más bajo ya que esto suele indicar precios más altos durante más tiempo y sobre todo considerando los peores datos de lo estimado en empleo de Oct/23 han puesto una nueva pica en mantener los tipos en el nivel actual (5,25%-5,50%)

Esta semana la prima de riesgo a 10 años caía a los 95bps (-9bps) mientras la rentabilidad del bono español al mismo plazo subía al 3,76% (+0,08), el italiano en el 4,57% (+0,07), el alemán en 2,71% (+0,07) y el de USA en 4,65% (+0,08).

El Euribor a 12 meses subía de nuevo a 4,04% (+0,04), con el IBEX con alzas a los 9.371 puntos (+78), el DAX a los 15.234 (+45) y el Dow Jones en 34.283 (+222).

El euro perdía media figura a 1,0686 frente al USD, el brent bajaba 3,5 USD esta semana a 81,7 USD el barril, el oro pierde 57 USD a 1.942 USD la onza troy y el BitCoin sube +1.865 USD a los 37.016 USD con la mente en el halving del próximo año.

¡Suerte y feliz semana!


domingo, 5 de noviembre de 2023

Dos años después los precios en España vuelven a subir más que en la eurozona

Desde oct-21 que las subidas de precios en España se habían mantenido por debajo de las de la media de la eurozona, sin embargo este mes subían el 3,5% en oct/23 (=sep/23) con la inflación subyacente con una nueva bajada de 6 décimas hasta el 5,2%, sin detalles en estas estimaciones del INE.

Los datos de precios de la eurozona bajaban del 4,3% en sep/23 al 2,9% estimado y la subyacente en el 4,2% para oct/23, ya más cerca del objetivo del 2% del banco central, aunque la inflación de alimentos no procesados se mantiene en el 4,5% y los procesados con alcohol y tabaco en el 8,4% según Eurostats.

Evolución IPC y subyacente, España. Fuente: INE

Esta semana también conocimos que, en oct/23, USA habría creado solo 150.000 empleos con caídas en manufacturas, por huelgas, y por debajo de las previsiones (ver datos sep/23) pero sobre todo atenuando las posibilidades de nuevas subidas de tipos de la Fed, ya que la tasa de desempleo ascendía una décima a 3,9%

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 104 bps (-5) con el bono español, al mismo plazo, en el 3,68% (-0,14), el italiano en el 4,50% (-0,30), el alemán en 2,64% (-0,19) y el de USA en 4,57% (-0,26).

El Euribor a 12 meses también baja al 4,004% (-0,10) y el IBEX subía a lo 9.293 puntos (+365), el DAX a los 15.189 (+502) y el Dow Jones a los 34.061 (+1644).

El euro se apreciaba 1,5 figuras a 1,0730 usd, con bajadas de 5 USD en el Brent que cotizaba este viernes en 85,23 USD, la onza de oro cedía 17 USD a los 1.999,90 USD y el BitCoin sube a los 35.149 USD (+845 USD).

¡Suerte y feliz semana!

domingo, 15 de octubre de 2023

La economía acelera en el 3T en USA pero los consumidores no se lo creen

Tras los buenos datos de empleo en USA que habría creado 336.000 empleos (la mayor en 8 meses), la tasa de desempleo en el 3,8% junto a la inflación en el 3,7% en septiembre/23 ( = mes anterior) con una aceleración de la tasa mensual al 0,4% frente al estimado en el 0,3%.

Sin embargo este viernes conocíamos que tanto el sentimiento de los consumidores en US, elaborado por la Universidad de Michigan, bajaba a 63,0 (-5,1) en oct/23 como una fuerte bajada de las expectativas de los consumidores a 60,7 (-4,8)*.

Los consumidores descuentan tiempos difíciles. Fuente: advisorperspectives.com

Todo esto junto al nuevo conflicto bélico en Israel da las condiciones necesarias para un aumento de materias primas y del dólar como refugio. 

La prima de riesgo española a 10 años subía a los 114bps (+2bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,87% (-0,13), el italiano en el 4,77% (-0,13), el alemán en el 2,73% (-0.15) y el de USA en el 4,61% (-0,19).

El Euribor a 12 meses en el 4,173% (-0,021), mientras el IBEX cotiza en los 9232 puntos (-3 puntos), el DAX en 15186 puntos (-43) y el Dow Jones en los 33.670 puntos (+263).

El euro se deja casi una figura al cambiarse por 1,0510 USD, el Brent sube +6 USD a los 90,80 USD y el oro también al alza +98 USD hasta los 1945 USD la onza troy y el BitCoin en los 26.917 (-896 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Extraído de la universidad de Michigan.



domingo, 24 de septiembre de 2023

El crecimiento se contrae un -0,4% en el 3T23 según el PMI pero la Comisión europea ve +0,8% para 2023

Según la Comisión europea la debilidad del consumo en el primer semestre continuará el resto de 2023 y en 2024, mientras los precios siguen aumentando, a pesar de las subidas de tipos del ECB, junto a los salarios y una demanda externa que no remonta.

Sus previsiones para la eurozona de un crecimiento de PIB del 0,8%, con los precios subiendo un 5,6%, en 2023* son una visión "optimista" apartada de la realidad, mientras el sector productivo y el sector servicios siguen contrayéndose en el 3T23 de acuerdo el PMI y las materias primas al alza, empujadas aun más por la debilidad del euro.

La Fed frena las subidas manteniendo los tipos en el 5,25%-5,50%. Fuente: Hedgeye

El aumento de costes y de precios, junto a la contracción de la actividad económica, la caída de los nuevos pedidos y, también, la caída de la confianza empresarial que conocimos esta semana apunta a un decrecimiento en el 3T23 del -0,4% (vs. 2T23) en la eurozona.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en 106bps (+13bps) con la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 3,80% (+0,06), el italiano en el 4,58% (+0,12), el alemán en 2,74% (+0,07) y el de USA en 4,43% (+0,10).

El Euribor a 12 meses sube al 4,213% (+0,05), con el IBEX con ligeras caídas a los 9.502 puntos (-47), el DAX a los 15.557 (-366) y el Dow Jones en 33.963 (-655).

El euro sigue a la baja en 1,0648 USD, el brent baja medio USD a 93,83 USD el barril, el oro pierde 1 USD a los 1944 la onza troy y el BitCoin plano en 26.601 USD (+5 USD).

¡Saludos y feliz semana!

*+1,3% para PIB y +2,9% en inflación en 2024

domingo, 3 de septiembre de 2023

Los datos de empleo en USA dan más argumentos a la Fed para no subir tipos este mes

Con los tipos de interés entre el 5,25%-5,50% la Fed se plantea si mantener o subir de nuevo los tipos en su reunión del 19-20 de septiembre. Como anunciara Powell será dependiente de los datos pero tras los últimos de empleo con un aumento del desempleo en Agosto-23 al 3,8% (vs. 3,5% en Julio-23) la balanza se decanta al mantenimiento*.

Powell podría haber llegado al techo de su subida de tipos. Fuente: Hedgeye

Habrá que estar atentos a la inflación de agosto-23 que sabremos el próximo 13 de septiembre, aunque los datos ya mostraban un +3,2% en Julio/23 con los alimentos subiendo (+4,9%) y fuertes bajadas en la energía (-12,5%) que colocaban la inflación subyacente en el 4,7%.

Parece que la Fed está cumpliendo con su objetivo: rebajando precios e inflación subyacente mientras el desempleo aumenta ligeramente pero se mantiene en buenos niveles, dando argumentos a no subir, aun más, los precios tras colocar los tipos de interés en máximos de 22 años.

Este viernes la prima de riesgo española a 10 años se sitúa en los 97bps (-0,01), colocando la rentabilidad del bono a 10 años en el 3,57% (-0,01), el italiano en el 4,23% (=), el alemán en el 2,54% (-0,02) y el de USA en 4,18% (-0,06).

El Euribor a 12 meses en la eurozona cotiza al 4,055%** (+0,01), con el IBEX subiendo a los 9.449 (+111), el DAX bajando a los 15.840 puntos (+209) y el Dow Jones hasta los 34.837 puntos (+391).

El euro se mantiene en mínimos del canal ascendente en la semana cambiándose por 1,0776 USD, el Brent sube +4 USD a los 88,99 USD el barril, el oro subiendo +19 USD a los 1.966 USD y el BitCoin bajando a los 25.928 USD (-126).

¡Suerte y feliz semana!

*Y es que con una creación de +187.000 empleos en el mes, el aumento de 5 décimas es por la incorporación de +736.000 trabajadores a la fuerza laboral.

**Curioso, toda la semana bajando o neutro y justo el 31-08 (referencia de hipotecas) sube al 4,102%



domingo, 20 de agosto de 2023

Paquetes turísticos (+16%) y alimentos (+10,8%) al alza en jul/23 situando la inflación subyacente 3 décimas arriba al 6,2% en España

Mientras la inflación en la eurozona se situaba en el 5,3% en julio/23 (Vs. 5,5% en jun/23), liderada por el aumento de los precios de los servicios (+5,6%) la energía caía un -6,1% y los alimentos no procesados aumentaban un 9,2% (los procesados subían un 11,2%). 

La inflación subyacente también caía 2 décimas al 6,6%, cerca del indicador general.

En el caso español la inflación subía 4 décimas en el 2,3% en julio/23 (Vs. 1,9% en jun/23), liderada por el aumento de ocio y cultura (servicios, +7,2%), alimentos (+10,8%) y compensada por los menores precios de electricidad y gas (-14,9%).

La inflación subyacente en España también subía 3 décimas al 6,2%.

La inflación subyacente sube al 6,2% en jul/23. Fuente: INE

Este viernes la prima de riesgo española a 10 años cotizaba en los 95bps (-6bps) situando la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,67% (+0,16), el italiano en el 4,31% (+0,21), el alemán en el 2,62% (+0,13) y el de USA en el 4,25% (+0,30).

El Euribor a 12 meses bajaba a 4,09% (-0,05), mientras el IBEX cerraba este viernes en los 9,267 puntos (-418), el DAX en los 15.574 (-1075) y el Dow Jones a los 34.500 (-959).

El euro se dejaba casi 1,5 figuras al cambiarse por 1,0872 USD, el brent +0,5 USD arriba hasta 84,82 USD el barril, el oro -40 USD cotizando en los 1918 USD la onza troy y el Bitcoin por encima de la zona de soporte en los 26.123 USD (-3.211 USD).

¡Suerte y ánimo con la vuelta!

domingo, 30 de julio de 2023

Las subidas de tipos en la eurozona podrían llegar a su fin en sept-23

El ECB seguía el guión y subía 25bps este pasado jueves los tipos de depósito al 3,75% mientras eliminaba la remuneración, desde el 20 de septiembre, la remuneración de las reservas mínimas bancarias e indicaba la continuidad de la reducción de activos.

El empeoramiento de las perspectivas económicas, con algunos países en recesión, la debilidad manufacturera y la debilidad de la demanda interna y externa (azotada por los aumentos de costes en la financiación y por la inflación, 5,5% en jun/23) comienza a lastrar el consumo y la economía.

¿Llega el bajo crecimiento?. Fuente: Hedgeye

El ECB lleva 9 subidas de tipos seguidas y será dato-dependiente en cuanto a la potencial subida de tipos del 14-septiembre-23; mientras Lagarde declara que es ahora cuando están empezando a ver con más intensidad los efectos de las subidas de tipos.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 101bps (+1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,51% (+0,05) , el italiano en el 4,10% (+0,04), el alemán en 2,49% (+0,03) y el de USA en 3,95% (+0,12).

El Euribor a 12 meses bajaba a 4,14% (-0,02), mientras el IBEX subía ligeramente a 9685 puntos (+114), el DAX se situaba en 16.649 (`472) y el Dow Jones a los 35.459 (+232).

El euro perdía otra figura al cambiarse por 1,1016 USD, el brent subía 4 USD a los 84,29 USD el barril, el oro bajaba 5 USD a los 1958 USD la onza troy y el Bitcoin a la baja en 29.334 USD (-616 USD).

¡Suerte y felices vacaciones!

domingo, 23 de julio de 2023

El ECB reduce lentamente los activos de balance mientras subiría los tipos en +25bps hasta el 3,75% el próximo jueves

Esta semana Eurostats confirmaba que los precios en la eurozona bajaban su ritmo de subida al 5,5% en jun/23 (vs. 6,1% en may/23), la tasa más baja desde ene-22, frente a una inflación subyacente del 5,5%, tan solo 2 décimas por encima del mes anterior.

Además los precios industriales de la eurozona en el 1Q23 caían un 2,2% (respecto al 4Q2022) gracias a los precios industriales, mientras en servicios y construcción seguían aumentando.

Los activos comprados del ECB en los 3373B. Fuente: ECB

Señales que se unen a la ralentización económica que vimos en el 1Q23 con un crecimiento del 0% en la eurozona, donde Alemania, Estonia, Hungría ya acumulaban 2 trimestres de crecimiento negativo, y de la que tendremos más datos el 31 de julio con el PIB del 2º trimestre.

El próximo jueves el mercado descuenta una nueva subida de 25bps en los tipos de la eurozona, hasta situar en el 3,75% la tasa de depósito del ECB. Y al menos otra nueva subida en sept-23 antes de que los precios y el crecimiento se estanquen, y el ECB mantenga sin subidas los tipos.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 100bps (-1bps) con la rentabilidad del bono español en el mismo plazo en el 3,46% (-0,06), el italiano en el 4,06% (-0,10), el alemán en el 2,46% (-0,05) y el de USA en el 3,83% (=).

El Euribor a 12 meses subía al 4,162% (+0,03), con el IBEX al alza a los 9.571 puntos (+143), el DAX casi plano en los 16.177 (+72) y el Dow Jones en 35.227 (+718).

El euro perdía una figura y se cambiaba a 1,1125 USD, el brent 1,5 USD arriba a los 80,89 USD por barril, el oro +4 USD a los 1963 USD por onza troy y el BitCoin en los 29.950 USD (-379 USD).

¡Suerte y feliz voto!


domingo, 16 de julio de 2023

La inflación baja al 3% en jun/23 y da alas al fin de las subidas de tipos en US

Fuerte bajada de los precios en USA hasta el 3% en jun/23 (vs. 4,1% en may/23) en  de acuerdo a los datos de la BLS, mientras la inflación subyacente caía al 4,8%. La subida de precios de la vivienda (+7,8%) representaba el 70% del total de la subida de precios, junto con el transporte (+8,2%) mientras la energía caía dos dígitos (-16,7%) y los alimentos subían (+5,7%).


Evolución de CPI y de inflación subyacente. Fuente: Reuters.

A pesar de que los precios siguen por encima del 2%, los mercados han ajustado sus expectativas provocando una fuerte apreciación del euro debido a un nuevo contexto en el que la Fed podría estar muy cerca de realizar su última subida de tipos. 

El mercado descuenta una nueva subida el próximo 25-26 de julio en US de +25bps al 5,25%-5,50%. El escenario de una recesión en el horizonte y de la intensidad de la misma definirá si los tipos se mantendrán altos o bien comenzarán a bajar de nuevo.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años se situaba en los 101bps (-4bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,52% (-0,16), el italiano en el 4,16% (-0,18), el alemán en el 2,51% (-0,12) y el de USA en 3,83% (-0,23).

El Euribor a 12 meses bajaba 6bps a 4,134%, con el IBEX subiendo a los 9.438 puntos (+190), el DAX hasta los 16.105 (+502) y el Dow Jones en los 34.509 (+487).

El euro subía 2,5 figuras hasta los 1,1228 USD, el brent al alza 1 USD a los 79,63 USD el barril, mientras el oro subía 29 USD a los 1.959 USD la onza troy y el BitCoin casi plano en los 30.329 USD (+74 USD).

¡Feliz semana!

domingo, 2 de julio de 2023

El aumento de la inflación IPC en España se reduce al 1,9% en jun/23 gracias a los cambios metodológicos del INE

Esta semana conocíamos que la inflación en España bajaba en jun/23 hasta el 1,9%, motivada fundamentalmente por el cambio de metodología en la computación al incorporar el mercado del gas y eléctrico, adoptada por el INE a principios de 2023, y la fuerte bajada del coste de la energía estos meses.

La inflación IPC se modera pero la subyacente se mantiene. Fuente: INE

Ese es el motivo por el que el IPC baja desde feb/23 mientras la inflación subyacente, sin precios de alimentos no procesados y energía, se mantiene en el 5,9%; y es que cuando se trata de ir al supermercado, comer o cenar fuera, el campamento de los niños, los libros o las vacaciones los precios siguen disparados.

La tasa mensual sigue al alza. Fuente: INE

Y es que los precios de consumo aumentan un 0,6% mensual, encadenando subidas cada mes desde feb/23. 

Obviamente, a expensa de los datos de precios europeos, todo esto aumenta las posibilidades de nuevas subidas de tipos para el próximo 27/jul/23 por parte del ECB que podría llevar los tipos de depósito al 3,75% desde el 3,50% actual.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años subía a los 101bps (+5bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 3,38% (+0,07), con el italiano en el 4,06% (+0,09), el alemán en el 2,39% (+0,04) y el de USA en el 3,84% (+0,11).

El Euribor a 12 meses baja una décima al 4,134% mientras el IBEX cierra la semana con subidas a los 9.593 puntos (+318), el DAX a los 16.147 puntos (+318) y el Dow Jones en 34.407 (+680).

El euro plano se cambia por 1,0912 USD, el Brent gana medio dólar al cotizar en los 75,19 USD el barril, el oro baja 3 USD a los 1927 USD la onza troy y el BitCoin se mantiene en los 30.510 (-136 UDS), a pesar de las pegas de la SEC a los ETF de BitCoin.

¡Suerte y feliz semana (sobre todo a los que estén en la playa o de vacaciones)!



domingo, 18 de junio de 2023

Lagarde descarta una "pausa" en la subida de tipos en julio/23

Esta semana el ECB, a través de Lagarde, mostraba una gran determinación en su subida de tipos de interés de 25 bps hasta el 3,50%, dando por sentada una nueva subida de tipos de 25bps en la próxima reunión de jul/23, salvo que exista un cambio material en la presión subyacente de los precios.

Tipos interés Fed y ECB. Fuente: Oxford and CoStar 

Las previsiones del ECB sitúan los precios de la eurozona en el 5,4% en 2023 vs. los datos actuales de may-23 en el 6,1%.

Nuevas previsiones del ECB. Fuente: ECB

Mantendrán los tipos en niveles restrictivos el tiempo que sea preciso aunque aun no se pueda percibir en su plenitud los efectos de las subidas de tipos y la caída del crecimiento durante el 1Q23 en la eurozona. El ECB espera que las proyecciones de crecimiento mejoren en el 2º semestre de 2023 a medida que se disipa la restricción de oferta y de la energía situándose en el 0,9% en 2023.

Esta semana la prima de riesgo a 10 años se situaba en los 91bps (-7bps) colocando la rentabilidad del bono español en el 3,38% (+0,03), con el italiano en el 4,03% (-0,07), el alemán en el 2,47% (+0,10) y el de USA en 3,76% (+0,02).

El Euribor a 12 meses asciende al 4,02% (+0,09), mientras el IBEX sube a los 9.495 puntos (+186), el DAX a los 16.357 (+408) y el Dow Jones en 34.299 (+423).

El euro sube 2 figuras a 1,0943 USD ante el anuncio del ECB, el Brent sube 1 USD a los 76,26 USD por barril, el oro cede 6 USD a los 1.970 USD por onza troy y el BitCoin en los 26.524 USD (+750 USD), con un potencial nuevo ETF spot iShares de BlackRock que extendería la adopción si la SEC lo aprueba.

¡Suerte y feliz semana!


domingo, 23 de abril de 2023

Los precios no habrían desacelerado significativamente en abril/23 según el PMI compuesto de la eurozona

Buenos datos en la actividad empresarial de la eurozona, sin perder la vista en las noticas sobre precios de abril/23, que conoceremos este viernes, y la potencial subida de tipos del próximo 4 de mayo del ECB, actualmente en el 3%- con subidas del 50bps (que podría reducir su ritmo a 25bps).

El PMI Compuesto flash de la zona euro subía al 54,4 en abril/23 (pdf, español) desde 53,7 registrado en marzo/23; su cuarto mes de crecimiento consecutivo, sobre todo focalizado en el sector servicios ya que el sector manufacturero se contraría.

Consumidor entre precios y euribor. Fuente: Hedgeye

Según el informe de S&P la actividad empresarial se aceleraba en abril a máximos de 11 meses, un nuevo impulso para el 2º trimestre, dando pie a una mayor demanda y creación de empleo. Los precios se moderan pero no muestran una desaceleración significativa, anticipando nuevas subidas de tipos.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 103bps (-1bps) con la rentabilidad del bono español a 10 años en el 3,51% (+0,04), el italiano en el 4,34% (+0,05), el alemán en el 2,48% (+0,05) y el de USA en el 3,57% (+0,06).

El Euribor a 12 meses sube al 3,854% (+0,13), con el IBEX subiendo a los 9.415 puntos (+53), el DAX hasta 15.881 (+74) y el Dow Jones a los 33.808 (-74).

El euro se mantiene en 1,0990 USD, el Brent cae 5 USD a los 81,46 USD por barril, el oro cede 23 USD a los 1994 USD por onza troy y el BitCoin cae a 27.642 (-2.684 USD).

¡Suerte y feliz semana!