La subida de los salarios en USA anticipa un nuevo CPI en USA en may-21 por encima del 4%

Una nueva semana con peores datos de los estimados en USA en generación de empleo, pero con menos desviación que en abr-21. Y es que según BLS en may-21 se crearon 559k empleos (e675k) mejorando la tasa de desempleo en 3 décimas este mes hasta el 5,8% (vs. 6,1% en abr-21). 

Los salarios crecieron un 2%* en may-21 algo por encima de la estimación, que era del 1,6%, cuando en abr-21 habían subido un 0,3%; preconfirmando la aceleración de la tasa de inflación CPI de USA de may-21 que conoceremos la próxima semana (y que en abr-21 estaba en el 4,2%). 

La inflación en USA sube con rapidez. Fuente: Prichett

La Fed ya había pronosticado una subida de la inflación transitoria, sin embargo los mercados estarán atentos con otro dato de inflación elevado mientras la Fed mantiene sus compras de treasuries por 120 billones de USD/mes. 

Atentos a la reacción de los mercados este jueves (10) y la semana que viene (15-16) a la nueva reunión del board de la Fed.

La prima de riesgo española a 10 años se mantenía este viernes en los 66bps (+1bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,45% (-0,02), el italiano en el 0,87% (-0,04), el de alemania en -0,21% (-0,03) y el de USA en el 1,55% (-0,14).

Ligera recogida de beneficios en el IBEX colocandose el viernes en los 9.088 puntos (-136), con el DAX en los 15.692 (+183) y el Dow Jones en 34.756 (+227).

Apenas sin cambios esta semana para el EUR que se cambia por 1,2168 USD, alzas de 2,7 USD en el Brent hasta los 71,63 USD por barril, el oro con caídas de 9 USD hasta los 1894 USD por onza troy yel BitCoin sigue consolidado, ahora cotiza en los 35.948 USD (+2.106 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Interanual

¿Y si no hay más boom que el empuje inicial tras el confinamiento? (Inflación y bajo crecimiento= estanflación)

En la eurozona vamos rezagados respecto a lo que ocurre en USA, estamos experimentando el boom postpandémico mientras ellos, tras esa misma euforia inicial con la fuerte ultra-expansión monetaria y fiscal, parece que llegan a un valle. La Fed pronosticaba un boom, ¿y si no hay más boom que el empuje inicial tras el confinamiento? 

Los planes eran claros: incentivar la economía, el problema llegaría si ésta (tras esa dosis desmedida de expansión monetaria a todos los niveles) no crece; si los datos que vemos son un preludio de un período de alta inflación con estancamiento del crecimiento (estanflación), aumentaría con fuerza la presión sobre la deuda. 

Si en esta situación continuaran las compras de deuda por los bancos centrales entraríamos en una espiral inflacionista, y si los bancos centrales subieran los tipos de interés para contener la inflación, detrás de la puerta estaría la morosidad.

Algo que hemos visto tras la crisis financiera de 2008 es que a todo proceso de gasto, donde la deuda sobre PIB sube con fuerza, le sigue otro período de desapalancamiento, en la crisis anterior tocó austeridad, en esta se aplicaría un mix entre inflación y austeridad. 

El riesgo es la estanflacion. Fuente: Hedgeye

Tras el aumento de la inflación en USA a máximos de 12 años en el 4,2% en abr-21, este mes conocimos un muy bajo crecimiento del empleo +266k (vs. +E1.000k) también en abr-21, a lo que esta semana se le unió un ligero retroceso en la confianza de los consumidores a +117,3 en may-21 (vs. 117,5 en abr-21) y una caída del 2,7% en abr-21 de las ventas de casas ante el alza de precios.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este viernes en los 65bps (-3bps) colocando la rentabilidad del bono al mismo plazo en el 0,47% (-0,08), con el italiano en el 0,91% (-0,12) y el de USA en 1,69% (-0,03).

Ganancias en las bolsas con el IBEX subiendo a los 9.224 puntos (+20) con el DAX en los 15.519 (+82) y el Dow Jones a los 34.529 (+322).

El EUR plano cambiándose por 1,2194 dólares USA, mientras el Brent subía 2,3 USD a los 69,01 USD por barril, el oro con una subida de 22 USD hasta los 1903 USD por onza troy mientras el BitCoin sigue corrigiendo, ahora hasta los 33.842 USD (-2.926 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La demanda rompe la oferta anticipando el aumento más acelerado de precios en la eurozona desde que existen registros

Continuidad en el boom postpandémico en la eurozona. Nuevas subidas en el PMI compuesto de may-21 llegando a 56,9 (pdf, español) (vs. 53,8 en abr-21) en máximos de feb-2018 y avanza al mayor ritmo de crecimiento de los últimos 15 años.

Esto se refleja en la intensidad de los pedidos recibidos, la recuperación del sector servicios, la continuidad del crecimiento en el manufacturero, junto con el optimismo empresarial y las nuevas contrataciones, debido al avance de la vacunación, sobre todo en la periferia europea.

Los efectos de la inflación. Fuente: Rodrigo.

 

Los precios siguen al alza tanto por la parte de los costes industriales (mayor aumento de los últimos 24 años) como en el sector servicios (máximo aumento desde nov-2018), debido al exceso de la demanda sobre la oferta; llevando al aumento más acelerado de los precios de los productos y servicios desde que se tienen registros (2002).

Esta información la veremos en reflejada en los datos de inflación de may-21, esta semana conocimos que la eurozona experimentaba una inflación en la eurozona del 1,6% en abr-21 (vs. -0,3% en dic-20). Recordamos que en USA el CPI se situaba en el 4,2% en abr-21.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 68bps (-3bps) mientras la rentabilidad del bono a 10 años se situaba en el 0,55% (-0,03), con el italiano en el 1,03% (-0,04), el alemán en el -0,13% (=) y el de USA en el 1,62% (-0,01).

Alzas semanales para el IBEX que subía a los 9.204 (+49), mientras el DAX en los 15.437 (+19) y el Dow Jones en los 34.207 (-175).

El EUR se ha apreciado ligeramente hasta los 1,2181 USD mientras el Brent bajando 2 USD hasta los 66,68 USD por barril, el oro al alza +38 USD a los 1.881 USD por onza troy y el BitCoin sigue corrigiendo por 2ª semana consecutina un 40% desde máximos hasta los 36.768 USD (-12.672 USD).

¡Suerte y feliz semana!

La inflación en USA se dispara en abr-21 a máximos de 12 años hasta el 4,2%

Tenemos que volver a los albores de la crisis financiera de sep-2008 para encontrar una tasa de inflación interanual tan elevada, importante ver qué ocurre en USA para conocer qué puede ocurrir en la eurozona (vamos justo detrás en el ciclo económico y de vacunaciones).

Tras los decepcionantes datos de empleo de la semana pasada, la inflación de USA de abril-21 se disparaba al 4,2%* (english) (2,6% en mar-21), gracias a la acción conjunta de las políticas monetarias y fiscales ultra-expansivas de la administración de USA.

La inflación podría llegar a dos dígitos en USA. Fuente: Gary Varvel

Las mayores subidas corresponden al alza de los precios de la energía (+25,1%), vehículos y camiones usados (+21%) y el gas (+12,1%); aunque sin energía ni comida, la inflación subyacente ascendía al 3%.

El experimento monetario del Tesoro y la Fed empieza a tomar forma, y parecerse demasiado a los ocurrido en los años 70, conocido como la Gran Inflación cuando en 1973 el año comenzó con una tasa del 3,5% y acabó cerca del 9%. USA tardaría una década en reducir los altos niveles de precios.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 71 bps (+1bps ), lógicamente subida en la rentabilidad de los bonos: el bono español a 10 años en el 0,58% (+0,10), el italiano en el 1,07% (+0,11), el alemán en -0,13% (+0,09) y el de USA en el 1,63% (+0,05).

El viernes IBEX35 acababa en los 9.145 puntos (+86), el DAX en los 15.416 (+17) y el Dow Jones abajo en los 34.382 puntos (-395).

El EUR ligeramente abajo respecto a la semana anterior cambiándose por 1,2143 USD, mientras el brent subía medio dólar a los 68,83 USD por barril, el oro +12 USD a los 1843 USD por onza troy y el BitCoin abajo a los 49.440 USD (-7.788 USD).

*Interanual

Llega el boom económico postpandémico a España con el PMI compuesto subiendo a máximos de 25 meses en abril-21

Así podría ocurrir, y los preparativos no pueden ser más halagüeños con el PMI español* subiendo en abril-21 en máximos de 25 meses al llegar a 55,2; gracias al aumento de la demanda y a los preparativos ante la inminente desescalada del confinamiento y fin del Estado de Alarma.

Aumento de la confianza, nuevos pedidos y de las expectativas de un fuerte aumento de la actividad, que está también tirando del mercado laboral. Todos estos costes operativos podrían comenzar a trasladarse rápidamente a los precios (tal y como vimos ya con el IPC en el 2,2%) dependiendo de la presión competitiva (y la capacidad de respuesta de la oferta).

Vital la vuelta del turismo internacional.

Además el viernes conocíamos que el empleo en USA mejoraba en 266.000 empleos según la BLS (english), dejando la tasa de desempleo de abril-21 en el 6,1%, muy por debajo de las previsiones de crear casi 1 millón de empleos (contribuyendo a la debilidad del dólar americano).

Los aumentos de empleo se concentraron en hostelería, servicios y restauración que se veía compensada con el fin de contratos temporales de mensajeros y servicios de ayuda temporal. 

Sin embargo el número de desempleados en USA se mantiene en los 9,8 Millones de personas, muy por encima de los 5,7 Millones de personas que estaban desempleados antes de la pandemia (feb-2020).

La prima de riesgo española a 10 años se situaba este viernes en los 70bps (+3bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,48% (+0,01), con el italiano en el 0,96% (+0,06), el alemán en -0,22% (-0,02) y el de USA en 1,58% (-0,05).

Alzas en las bolsas con el IBEX cerrando el viernes en los 9.059 puntos (+244 puntos), el DAX en 15.399 (+264) y el Dow Jones en los 34.777 (+897).

El euro se apreciaba figura y media hasta los 1,2163 USD, con el Brent 1,5 USD arriba hasta los 68,23 USD por onza troy, fuerte alza del oro de +54 USD hasta los 1.831 USD y también alzas para el Bitcoin hasta los 57.228 USD (+491 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Tímida mejora del PMI compuesto de la eurozona de una décima en abril-21 hasta 53,8.