El ECB dispara la rentabilidad del bono español a 10 años que sube esta semana 34 pp hasta el 1,03%

El crecimiento permanecerá bajo en el 1er trimestre, debido a la pandemia y a las restricciones de oferta, además de la contención del consumo por la fuerte subida de los precios energéticos, pero en el resto del año el ECB espera que el crecimiento rebote con fuerza mientras la inflación se reduce (actualmente en el 5,1% en ene-22).

Sin embargo en su conferencia de esta semana (ver video) el ECB considera que en el corto plazo se mantiene el riesgo al alza de la inflación que esperan alta durante 2022 para reducirse a final de año, por ello no descartan subidas de tipos en 2022. Esto ha precipitado el alza del euro con fuerza 3 figuras desde niveles de 1,1150 a 1,1449 este viernes.

Inflación global ponderada anual. Fuente: Bloomberg & Holger Zschaepitz

Y es que el ECB ha programado ya una reducción de las compras de activos (40B en 2T, 30B en 3T y 20B en 4T) y revisar su posicionamiento en los tipos de interés con las previsiones de marzo-22, pero no se precipitará en la toma de decisiones, si no que mantendrá un acercamiento flexible dependiendo de los datos.

Fuerte subida semanal de la rentabilidad de los bonos europeos, la prima de riesgo española a 10 años asciende a 83bps (+9bps) con la rentabilidad exigida al bono español a 10 años en el 1,03% (+0,34), con el italiano en el 1,73% (+0,45), el alemán en positivo hasta el +0,20% (+0,25) y el de USA en 1,91% (+0,14).

El IBEX con ligeras pérdidas semanales en los 8.589 puntos (-20 puntos), el DAX en los 15.099 (-219) y el Dow Jones en los 35.089 (+364).

El euro subía con fuerza 3 figuras esta semana hasta 1,1449 USD, el Brent casi 3 USD hasta los 92,78 USD por barril, el oro -18 USD a los 1808 USD por onza troy y fuerte recuperación del BitCoin hasta los 41.613 USD (+3.660).

¡Suerte y feliz semana! 

El IMF pronostica una inflación media del 3,9% en las economías avanzadas para 2022

Según el IMF en sus previsiones la inflación como consecuencia de la escasez de oferta, subida de precios de la energía y presiones sobre precios salariales, se mantendrá más allá de 2022 mientras se corrigen los desequilibrios y suben los tipos de interés, en USA hasta el 0,75%-1% a final de año.

Un escenario en el que el crecimiento global se reduciría del 5,9% en 2021 al 4,4% en 2022 y hasta el 3,8% en 2023, algo más bajo en las economías avanzadas, debido a un menor tirón del consumo privado, subida de los costes de financiación de la deuda y la vuelta de la excepcionalidad fiscal (siempre y cuando se mantengan los avances contra la pandemia y no surjan nuevas variantes).

Las previsiones de crecimiento del IMF. Fuente: WEO

Buenos datos desde el INE donde el PIB en España habría crecido el 5,2% (YoY) en el 2021, frente a la caída del -10,8% en 2020; gracias al tirón de la demanda interna.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 74bps (+0,04) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 0,69% (+0,06), el italiano en el 1,28% (-0,01), el alemán en -0,05% (+0,02) y el de USA en 1,77% (+0,01).

Leves caídas semanales en el IBEX a los 8.609 (-85), el DAX en 15.318 (-285) y el Dow Jones a los 34.725 (+460).

El euro se dejaba 2 figuras por las tensiones geopolíticas y los planes de subidas de tipos de la Fed cotizando este viernes en 1,1150 USD, el Brent ha subido 1,25 USD hasta los 89 USD por barril, el oro se ha dejado 45 USD a los 1.790 USD por onza troy y el BitCoin parece que está consolidando en el entorno de los 37.953 USD (+1.147 USD).

¡Suerte y feliz semana!

A cierre del 3Q21 el déficit público español en el -7,3% con la deuda en el 121,8% según Eurostats

Según Eurostats la inflación armonizada de la eurozona se situaba en dic/21 en el 5%, con algunos países como Estonia (12%) y Lithuania (10,7%) en los dos dígitos, pero en su mayoría con subidas respecto a los datos de nov/21 (Vg. España en el 6,6%).

La batería de datos europeos colocaban el déficit público medio de la eurozona a cierre del 3Q en el 4%, situándose en el top del déficit Malta (8,1%), España (7,3%) y Rumanía (7,1%).

Confianza de los consumidores europeos. Fuente: Comisión.

En el ámbito de la deuda pública ha disminuido ligeramente en el 3Q, colocando la media de la eurozona en el 97,7% del PIB (desde 98,3% en 2Q), con los más endeudados: Grecia (200%), Italia (155%), Portugal (130%) y España (121%).

Y en relación a los datos de confianza de los consumidores en ene-22, éstos bajan una décima a los -8,5 puntos, por debajo de los niveles prepandémicos y en dirección a su tendencia a largo plazo.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años ascendía a los 70bps (+2 bps) colocando la rentabilidad del bono español a ese plazo en el 0,63% (=), el italiano en el 1,29% (+0,02), el alemán en -0,07% (-0,02) y la de USA en 1,76% (-0,02).

Caídas en los índices bursátiles con el IBEX a los 8.694 puntos (-112), el DAX a los 15.603 (-283) y el Dow Jones en los 34.265 (-1646).

El EUR se ha dejado algo más de media figura al cambiarse a 1,1344 USD, el Brent ha subido 1,5 USD hasta los 87,74 USD por barril, el oro sube 18 USD a los 1835 USD por onza troy y fuertes caídas para el BitCoin a los 35.806 USD (-7.004).

¡Suerte y feliz semana!

Con la inflación de dic/21 en el 7% la confianza de los consumidores en USA cae un 3,5%

Esta semana conocimos que la inflación en USA* de dic/21 ascendía al 7% (desde el 6,8% en nov/21), con la inflación subyacente (sin energía ni alimentos) en el 5,5%, algo que sospechábamos considerando la determinación de la Fed en sus actas.

En el medio plazo debemos analizar la capacidad de los precios de afectar a los elementos del consumo, por ejemplo, las ventas minoristas de USA que bajaban en dic/21 hasta un 1,9% (mensual) o el índice de confianza de los consumidores en USA, con una caída del -3,5% a 65,9 en ene/22; ya que esa es la vía para afectar al crecimiento y al empleo.

Confianza del consumo y estanflación. Fuente: Milbrath

Por el momento el empleo en mínimos históricos con el 3,9% en dic/21 y el crecimiento económico está en el 4,9%** (YoY), a finales de mes este mes tendremos la actualización del PIB de 2021 (que debería ser muy buena al compararse con el dato de cierre de 2020).

Los precios se encuentran por encima del nivel de crecimiento económico, y los agentes comienzan a descontar mayores reacciones de subidas de tipos por parte de los bancos centrales. Su capacidad de mirar para otro lado se está agotando.

Esta semana*** la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 68bps (-1bps), con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,63% (-0,01), el italiano en el 1,27% (-0,04), el alemán en -0,05% (=) y el de USA en 1,78% (+0,02).

El IBEX firmaba un ligero ascenso de +54  hasta los 8.806 puntos, el DAX en los 15.883 (-64) y el Dow Jones en 35.911 (-320).

El EUR subía media figura para cambiarse por 1,1416 USD, el Brent subía casi 5 USD hasta los 86,36 USD por barril, el oro al alza hasta los 1817 USD por onza troy y el BitCoin arriba en los 42.810 USD (+1054 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*También supimos esta semana que el INE revisaba a la baja la subida de precios, dejándola en el 6,5%

**Pdf tabla 6 (al final)

***Todas las comparaciones de cotizaciones son semanales

La Fed podría subir tipos de interés hasta 3 veces en 2022 para combatir la inflación en USA

Esta semana conocimos las actas de la Fed (english) del pasado Consejo del 14-15 de dic-21, donde se adivinaba que el rápido aumento de la inflación* en USA aceleraría el ritmo de reducción de las compras de activos (con la intención de finalizarlos en mar-21).

Las perspectivas optimistas en cuánto a la dimensión de la recuperación** del empleo en USA y la subida de precios, así como el gran tamaño de balance de la Fed deberían llevar a una normalización más rápida de la política monetaria.

En las actas se muestra un consenso sobre su intención de subir los tipos de interés en USA hasta 3 veces (0,25 p.p. cada ocasión), con una probabilidad del 70% de que la primera sea en mar/22 y además de apuntar a una necesaria reducción del tamaño del balance de la Fed.

Histórico de tipos de interés en USA. Fuente: Hedgeye

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 69 bps (-6bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,64% (+0,08), el italiano en el 1,31% (+0,14), el alemán en -0,05% (+0,14) y el de USA en 1,76% (+0,25).

El IBEX se mantenía casi plano esta semana en los 8.752 puntos (+39), mientras el DAX cerraba en los 15.947 (+63) y el Dow Jones caía a los 36.231 (-117).

El EUR cerraba también plano cambiándose por 1,1361 USD, el Brent ascendía 4 USD a los 81,78 USD por barril, el oro caían 34 USD hasta los 1.796 USD por onza troy y el BitCoin con fuertes caídas a los 41.756 USD (-6.469).

¡Saludos y feliz semana!

*Estaba en el 6,8% en nov-21 y este miércoles tendremos el dato de dic-21.

**El desempleo en USA se encuentra en el 4,2% en nov-21 (vs. 4,8% en sep-21).