A cierre del 3Q21 el déficit público español en el -7,3% con la deuda en el 121,8% según Eurostats

Según Eurostats la inflación armonizada de la eurozona se situaba en dic/21 en el 5%, con algunos países como Estonia (12%) y Lithuania (10,7%) en los dos dígitos, pero en su mayoría con subidas respecto a los datos de nov/21 (Vg. España en el 6,6%).

La batería de datos europeos colocaban el déficit público medio de la eurozona a cierre del 3Q en el 4%, situándose en el top del déficit Malta (8,1%), España (7,3%) y Rumanía (7,1%).

Confianza de los consumidores europeos. Fuente: Comisión.

En el ámbito de la deuda pública ha disminuido ligeramente en el 3Q, colocando la media de la eurozona en el 97,7% del PIB (desde 98,3% en 2Q), con los más endeudados: Grecia (200%), Italia (155%), Portugal (130%) y España (121%).

Y en relación a los datos de confianza de los consumidores en ene-22, éstos bajan una décima a los -8,5 puntos, por debajo de los niveles prepandémicos y en dirección a su tendencia a largo plazo.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años ascendía a los 70bps (+2 bps) colocando la rentabilidad del bono español a ese plazo en el 0,63% (=), el italiano en el 1,29% (+0,02), el alemán en -0,07% (-0,02) y la de USA en 1,76% (-0,02).

Caídas en los índices bursátiles con el IBEX a los 8.694 puntos (-112), el DAX a los 15.603 (-283) y el Dow Jones en los 34.265 (-1646).

El EUR se ha dejado algo más de media figura al cambiarse a 1,1344 USD, el Brent ha subido 1,5 USD hasta los 87,74 USD por barril, el oro sube 18 USD a los 1835 USD por onza troy y fuertes caídas para el BitCoin a los 35.806 USD (-7.004).

¡Suerte y feliz semana!

Con la inflación de dic/21 en el 7% la confianza de los consumidores en USA cae un 3,5%

Esta semana conocimos que la inflación en USA* de dic/21 ascendía al 7% (desde el 6,8% en nov/21), con la inflación subyacente (sin energía ni alimentos) en el 5,5%, algo que sospechábamos considerando la determinación de la Fed en sus actas.

En el medio plazo debemos analizar la capacidad de los precios de afectar a los elementos del consumo, por ejemplo, las ventas minoristas de USA que bajaban en dic/21 hasta un 1,9% (mensual) o el índice de confianza de los consumidores en USA, con una caída del -3,5% a 65,9 en ene/22; ya que esa es la vía para afectar al crecimiento y al empleo.

Confianza del consumo y estanflación. Fuente: Milbrath

Por el momento el empleo en mínimos históricos con el 3,9% en dic/21 y el crecimiento económico está en el 4,9%** (YoY), a finales de mes este mes tendremos la actualización del PIB de 2021 (que debería ser muy buena al compararse con el dato de cierre de 2020).

Los precios se encuentran por encima del nivel de crecimiento económico, y los agentes comienzan a descontar mayores reacciones de subidas de tipos por parte de los bancos centrales. Su capacidad de mirar para otro lado se está agotando.

Esta semana*** la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 68bps (-1bps), con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,63% (-0,01), el italiano en el 1,27% (-0,04), el alemán en -0,05% (=) y el de USA en 1,78% (+0,02).

El IBEX firmaba un ligero ascenso de +54  hasta los 8.806 puntos, el DAX en los 15.883 (-64) y el Dow Jones en 35.911 (-320).

El EUR subía media figura para cambiarse por 1,1416 USD, el Brent subía casi 5 USD hasta los 86,36 USD por barril, el oro al alza hasta los 1817 USD por onza troy y el BitCoin arriba en los 42.810 USD (+1054 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*También supimos esta semana que el INE revisaba a la baja la subida de precios, dejándola en el 6,5%

**Pdf tabla 6 (al final)

***Todas las comparaciones de cotizaciones son semanales

La Fed podría subir tipos de interés hasta 3 veces en 2022 para combatir la inflación en USA

Esta semana conocimos las actas de la Fed (english) del pasado Consejo del 14-15 de dic-21, donde se adivinaba que el rápido aumento de la inflación* en USA aceleraría el ritmo de reducción de las compras de activos (con la intención de finalizarlos en mar-21).

Las perspectivas optimistas en cuánto a la dimensión de la recuperación** del empleo en USA y la subida de precios, así como el gran tamaño de balance de la Fed deberían llevar a una normalización más rápida de la política monetaria.

En las actas se muestra un consenso sobre su intención de subir los tipos de interés en USA hasta 3 veces (0,25 p.p. cada ocasión), con una probabilidad del 70% de que la primera sea en mar/22 y además de apuntar a una necesaria reducción del tamaño del balance de la Fed.

Histórico de tipos de interés en USA. Fuente: Hedgeye

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 69 bps (-6bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,64% (+0,08), el italiano en el 1,31% (+0,14), el alemán en -0,05% (+0,14) y el de USA en 1,76% (+0,25).

El IBEX se mantenía casi plano esta semana en los 8.752 puntos (+39), mientras el DAX cerraba en los 15.947 (+63) y el Dow Jones caía a los 36.231 (-117).

El EUR cerraba también plano cambiándose por 1,1361 USD, el Brent ascendía 4 USD a los 81,78 USD por barril, el oro caían 34 USD hasta los 1.796 USD por onza troy y el BitCoin con fuertes caídas a los 41.756 USD (-6.469).

¡Saludos y feliz semana!

*Estaba en el 6,8% en nov-21 y este miércoles tendremos el dato de dic-21.

**El desempleo en USA se encuentra en el 4,2% en nov-21 (vs. 4,8% en sep-21).

La inflación en España sube a máximos de 30 años hasta el 6,7% en dic-21

Según el INE el indicador adelantando de inflación en España se situó en dic-21 en el 6,7% (YoY) frente al 5,5% en nov-21, tasas inéditas de inflación en la economía española desde marzo-1992. Mientras la inflación subyacente se alzaba cuatro décimas hasta el 2,1%.

El aumento de los precios de la electricidad, la alimentación (en menor medida al año pasado) y de los bienes y servicios, que ya registran efectos de segunda ronda en sus subidas de precios, ha disparado el índice de precios* mientras la economía crecía a sep-21 al 3,4% (muy por debajo del los precios)**.

Los precios alcanzan máximos de 30 años. Fuente: Hedgeye

Estas subidas de precios podrían trasladarse al resto de la economía en ene-22, tradicionalmente utilizado para actualizar impuestos, tarifas mensajería, contratos alquiler... A pesar de que comenzamos el año con la inflación en el 0,5%, estos últimos datos han subido la media de subida de inflación en 2021 al 3,1%.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 75bps (-1bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 0,56% (+0,06), el italiano en el 1,17% (+0,06), el alemán en -0,19% (+0,07) y el de USA en 1,51% (+0,02).

Ligeras subidas en las bolsas con el IBEX en los 8.713 (+149), el DAX en los 15.884 (+128) y el Dow Jones en 36.338 (+388).

El euro se apreciaba media figura hasta 1,1370 dólares USA, el Brent subía 1 USD a los 77,86 USD, el oro ascendía 20 USD hasta los 1.830 USD por onza troy y el BitCoin con ligeras caídas a lo 47.225 (-2-775).

¡Saludos y feliz entrada en 2022!

*Recordamos que la inflación reduce la capacidad adquisitiva de los consumidores, suponiendo una amenaza al consumo que es la base del crecimiento económico.
**La semana pasada destacábamos las preocupaciones del ECB sobre el crecimiento en el 1T22.

Según el ECB el crecimiento en el 1er trimestre de 2022 podría resentirse

Según las previsiones del ECB en el 2T2022 volveríamos al nivel de PIB anterior a la pandemia. Los efectos directos e indirectos trasladados a la economía por las subidas de la energía, la fuerte caída del euro, las presiones por la disminución de la oferta y el crecimiento salarial elevarán las tensiones inflacionistas hasta la 2ª mitad de 2022 llegando la tasa anual a bajar del 2% a finales del próximo año.

Previsiones macroeconómicas 2022. Fuente: ECB

La fortaleza del consumo privado en servicios debido a un menor miedo y número de contagios ha mantenido el rebote económico en el 3er trimestre del año a costa del ahorro*; sin embargo el endurecimiento de las restricciones de la nueva ola, moderará el crecimiento durante la última parte de este y sobre todo, el primer trimestre del próximo año.

La disrupción entre la oferta y la demanda se ha intensificado y amplificado en los últimos meses, sugiriendo que la duración de la escasez de oferta puede mantenerse bien adentrado 2022.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 76bps (+4bps) con una fuerte subida en la rentabilidad exigida al bono español al mismo plazo hasta el 0,50% (+0,17), el italiano en 1,11% (+0,22), el alemán en -0,26% (+0,13) y el de USA en 1,49% (+0,09).

Ligero rebote en las bolsas con el IBEX hasta los 8.564 (+253), el DAX a los 15.756 (+225) y el Dow Jones en los 35.950 (+485).

El EUR subía algo más de media figura hasta 1,1320 frente al USD, el Brent 3,5 USD arriba a los 76,52 USD por barril, el oro 12 USD al alza a los 1.810 USD por onza troy y el BitCoin cotizando en los 50.001 USD (+3.877 USD).

¡Suerte y feliz entrada en 2022!

*Que bajará a niveles anteriores a la pandemia en 2022.