La Comisión Europea espera menor crecimiento y mayor inflación para la eurozona en 2022

La Comisión Europea espera un crecimiento del 4%* en 2022 y del 2,8% en 2023 (en línea con el IMF), debido al crecimiento exponencial de Omicron y a la persistencia de los cuellos de botella en la oferta (metales, semiconductores) que afectarán a la producción, mientras los precios de la energía suben. 

Estas presiones en los precios llevarían la inflación media** al 3,5% para 2022, moderándose a finales de año, para bajar al 1,7% en 2023 según sus datos. Minando, según la Comisión, la capacidad adquisitiva de los consumidores.

Protestas en los 70 en USA por los efectos de la inflación.

Esta semana el indicador de sentimiento económico ZEW de los consumidores alemanes subía a 54,3 en feb/22 (vs. 51,7 mes anterior) mientras siguen percibiendo una situación económica en mejoría y la inflación disminuya en la primera mitad del año período (en el que adelantan subidas de tipos algo que de facto ya está ocurriendo).

Este viernes la prima de riesgo española a 10 años subía a los 101bps (+9bps) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 1,20% (-0,01), el italiano en el 1,83% (-0,12), el alemán en el 0,19% (-0,10) y el de USA en 1,93% (-0,01).

Caídas en la renta variable ante la tensión prebélica en el IBEX hasta los 8.590 (-208), el DAX a los 15.042 (-383) y el Dow Jones a los 34.079 (-658).

El EUR, prácticamente plano, se mantiene en 1,1323 dólares USA, el brent cede 1,2 USD a 93,80 USD por barril, el oro asciende +40 USD a los 1900 USD por onza troy y el BitCoin con caídas a los 38.352 USD (-4.271 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*En 2021 que fue del 5,3%
**Curioso que ahora indiquen los datos de inflación en términos medios que fue del 2,6% en 2021 mientras sus efectos son acumulativos, recordamos que la inflación a dic/21 fue del 5%

La Fed aumenta su balance en +15B USD mientras la inflación de USA alcanza el 7,5% en ene/22

Esta semana supimos que la inflación en USA alcanzaba el 7,5% interanual en ene/22, máximos de 40 años, fundamentalmente por el aumento de los precios de la energía y de los alimentos pero lo que subyace realmente es la expansión monetaria de la Fed (parece que van directos a los 2 dígitos para verano, como nosotros en España la inflación se situó en el 6% en ene/22).

La inflación es un fenómeno monetario, las materias primas y la energía suben de precio porque el dólar vale menos ante un gran aumento de la circulación de USD, aparte de que haya factores de oferta que puedan agravar la situación.

Fed decisions. Source: WSJ

Y es que a pesar de que la Fed podría subir tipos y restringir la compra de activos, sus activos de balance en 8.878B de USD* siguen aumentando, en la última semana en +15B de USD (tal y como muestra el gráfico de activos). ¿Es tal vez la Fed una víctima de su imparable expansión monetaria?, ¿ha entrado en un círculo vicioso en el que si restringe las compras de activos generará una crisis financiera?

Fuerte alza de la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 92bps (+9bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,21% (+0,18), el italiano en el 1,95% (+0,22), el alemán en el 0,29% (+0,09) y el de USA en 1,94% (+0,03).

Alzas en el IBEX hasta los 8798 puntos (+209), el DAX en los 15.425 (+326) y el Dow Jones en los 34.738 (-361).

El euro cede una figura hasta 1,1351 USD mientras el Brent sube algo más de 2 USD a los 95,05 USD por barril, el oro +52 USD hasta los 1.860 USD por onza troy y el BitCoin en los 42.623 USD (+1.010 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Vemos esta medida ya que la M3 se proporciona con retraso de varios meses.

El ECB dispara la rentabilidad del bono español a 10 años que sube esta semana 34 pp hasta el 1,03%

El crecimiento permanecerá bajo en el 1er trimestre, debido a la pandemia y a las restricciones de oferta, además de la contención del consumo por la fuerte subida de los precios energéticos, pero en el resto del año el ECB espera que el crecimiento rebote con fuerza mientras la inflación se reduce (actualmente en el 5,1% en ene-22).

Sin embargo en su conferencia de esta semana (ver video) el ECB considera que en el corto plazo se mantiene el riesgo al alza de la inflación que esperan alta durante 2022 para reducirse a final de año, por ello no descartan subidas de tipos en 2022. Esto ha precipitado el alza del euro con fuerza 3 figuras desde niveles de 1,1150 a 1,1449 este viernes.

Inflación global ponderada anual. Fuente: Bloomberg & Holger Zschaepitz

Y es que el ECB ha programado ya una reducción de las compras de activos (40B en 2T, 30B en 3T y 20B en 4T) y revisar su posicionamiento en los tipos de interés con las previsiones de marzo-22, pero no se precipitará en la toma de decisiones, si no que mantendrá un acercamiento flexible dependiendo de los datos.

Fuerte subida semanal de la rentabilidad de los bonos europeos, la prima de riesgo española a 10 años asciende a 83bps (+9bps) con la rentabilidad exigida al bono español a 10 años en el 1,03% (+0,34), con el italiano en el 1,73% (+0,45), el alemán en positivo hasta el +0,20% (+0,25) y el de USA en 1,91% (+0,14).

El IBEX con ligeras pérdidas semanales en los 8.589 puntos (-20 puntos), el DAX en los 15.099 (-219) y el Dow Jones en los 35.089 (+364).

El euro subía con fuerza 3 figuras esta semana hasta 1,1449 USD, el Brent casi 3 USD hasta los 92,78 USD por barril, el oro -18 USD a los 1808 USD por onza troy y fuerte recuperación del BitCoin hasta los 41.613 USD (+3.660).

¡Suerte y feliz semana! 

El IMF pronostica una inflación media del 3,9% en las economías avanzadas para 2022

Según el IMF en sus previsiones la inflación como consecuencia de la escasez de oferta, subida de precios de la energía y presiones sobre precios salariales, se mantendrá más allá de 2022 mientras se corrigen los desequilibrios y suben los tipos de interés, en USA hasta el 0,75%-1% a final de año.

Un escenario en el que el crecimiento global se reduciría del 5,9% en 2021 al 4,4% en 2022 y hasta el 3,8% en 2023, algo más bajo en las economías avanzadas, debido a un menor tirón del consumo privado, subida de los costes de financiación de la deuda y la vuelta de la excepcionalidad fiscal (siempre y cuando se mantengan los avances contra la pandemia y no surjan nuevas variantes).

Las previsiones de crecimiento del IMF. Fuente: WEO

Buenos datos desde el INE donde el PIB en España habría crecido el 5,2% (YoY) en el 2021, frente a la caída del -10,8% en 2020; gracias al tirón de la demanda interna.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 74bps (+0,04) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en el 0,69% (+0,06), el italiano en el 1,28% (-0,01), el alemán en -0,05% (+0,02) y el de USA en 1,77% (+0,01).

Leves caídas semanales en el IBEX a los 8.609 (-85), el DAX en 15.318 (-285) y el Dow Jones a los 34.725 (+460).

El euro se dejaba 2 figuras por las tensiones geopolíticas y los planes de subidas de tipos de la Fed cotizando este viernes en 1,1150 USD, el Brent ha subido 1,25 USD hasta los 89 USD por barril, el oro se ha dejado 45 USD a los 1.790 USD por onza troy y el BitCoin parece que está consolidando en el entorno de los 37.953 USD (+1.147 USD).

¡Suerte y feliz semana!

A cierre del 3Q21 el déficit público español en el -7,3% con la deuda en el 121,8% según Eurostats

Según Eurostats la inflación armonizada de la eurozona se situaba en dic/21 en el 5%, con algunos países como Estonia (12%) y Lithuania (10,7%) en los dos dígitos, pero en su mayoría con subidas respecto a los datos de nov/21 (Vg. España en el 6,6%).

La batería de datos europeos colocaban el déficit público medio de la eurozona a cierre del 3Q en el 4%, situándose en el top del déficit Malta (8,1%), España (7,3%) y Rumanía (7,1%).

Confianza de los consumidores europeos. Fuente: Comisión.

En el ámbito de la deuda pública ha disminuido ligeramente en el 3Q, colocando la media de la eurozona en el 97,7% del PIB (desde 98,3% en 2Q), con los más endeudados: Grecia (200%), Italia (155%), Portugal (130%) y España (121%).

Y en relación a los datos de confianza de los consumidores en ene-22, éstos bajan una décima a los -8,5 puntos, por debajo de los niveles prepandémicos y en dirección a su tendencia a largo plazo.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años ascendía a los 70bps (+2 bps) colocando la rentabilidad del bono español a ese plazo en el 0,63% (=), el italiano en el 1,29% (+0,02), el alemán en -0,07% (-0,02) y la de USA en 1,76% (-0,02).

Caídas en los índices bursátiles con el IBEX a los 8.694 puntos (-112), el DAX a los 15.603 (-283) y el Dow Jones en los 34.265 (-1646).

El EUR se ha dejado algo más de media figura al cambiarse a 1,1344 USD, el Brent ha subido 1,5 USD hasta los 87,74 USD por barril, el oro sube 18 USD a los 1835 USD por onza troy y fuertes caídas para el BitCoin a los 35.806 USD (-7.004).

¡Suerte y feliz semana!