Las criptodivisas ya tienen su Lehman-Brothers+ con la pérdida de 36,3B de USD por el colapso de USTerra-Luna

Esta semana ha sido muy convulsa en el ámbito de las criptodivisas debido al colapso de USTerra, una stablecoin algorítmica* que mantenía la paridad con el dólar USA, gracias a su criptodivisa hermana LUNA que ejercía como sistema de compensación**, y a sus reservas de más de 3.500M de USD en BitCoin.

Si 1 USTerra valía más de 1 USD, se hacía arbitraje comprando LUNA; haciendo bajar el precio de UST y subir el de LUNA; y cuando 1 USTerra valía menos de 1 USD, ocurría lo contrario, se vendía LUNA bajando su precio y se recuperaba la paridad entre USTerra y USD. En caso de urgencia los BTC se podía prestar para comprar más USTerra y recuperar la paridad.

Todo esto estaba dirigido por Lunsa Foundation Guard (LFG), la blockchain TERRA, formada por LUNA y USTerra, se encontraba a inicio del pasado lunes en el Top 10 de las criptodivisas por capitalización conjunta cotizando en 0,98 USD y  65,10 USD respectivamente capitalizando 40,6B de USD el lunes antes del colapso.

El colapso de USTerra-Luna ha arrastrado BitCoin. Fuente: HedgeEye

El ataque a USTerra comenzó este lunes con la venta de 2.000 M de USTerra a mercado, provocando la pérdida de valor frente al USD, mientras LUNA caía por la situación de mercado y las ventas del sistema de compensación. Más agentes se unieron a las ventas.

El martes USTerra cotizaba a 0,75 USD el martes, a pesar de las actuaciones de LFG, las ventas a mercado se multiplicaron y provocaron el colapso del sistema USTerra-LUNA, añadiendo aun más inestabilidad con la venta/liquidaciones de los holdings de BTC.

Actualmente la capitalización conjunta de USTerra y LUNA es de 4,3B de USD, que cotizan en 0,19 USD y 0,00031 USD respectivamente, la mayor destrucción de riqueza en la historia de las criptodivisas en apenas unos días.

La prima de riesgo española a 10 años se situaba en los 105bps (-6bps) colocando la rentabilidad del bono español, al mismo plazo, en 1,99% (-0,24bps), el italiano en 2,84% (-0,29), el alemán en 0,94% (-0,19) y el de USA en 2,92% (-0,21).

Bajadas en el EURIBOR a 12 meses a 0,182% (-0,081), el IBEX plano en los 8.338 (+16), el DAX cerrando la semana en 14.027 (+353), el Dow Jones en 32.196 (-703).

El EUR se ha dejado algo más de una figura cotizando a 1,0412 USD, el Brent pierde 2 USD a los 111,22 USD por barril, caídas de 72 USD en el oro que cotiza a 1.810 USD por onza troy y el BitCoin en los 29.602 USD (-5.096 USD).

¡Suerte y feliz semana!

+Lehman Brothers capitalizaba 60B de USD en 2007 antes de su quiebra.

*Habitualmente una stablecoin mantiene su paridad emitiendo tokens solo si recibe los USD, en el caso de las stablecoins algorítmicas lo hacen asumiendo una serie de supuestos y con un sistema de compensación, usando otros activos.

La escasez del diésel amenaza con disparar aun más la inflación en 2022

La elevada demanda en todos los países tras la pandemia y la baja producción de diésel, debido a los elevados costes para rebajar su nivel de sulfuro*, el bajo número de refinerías y la guerra en Ucrania, está disparando sus precios y minorando las reservas en todo el mundo (en la costa este en USA ya están en mínimos de 30 años).

Los precios del diésel han subido un 37% en los últimos 6 meses en US, situándose en máximos históricos, en los 5,509 USD por galón** (media en USA) esto son 2,36 USD más que hace un año, precios superiores incluso a cuando el Brent superó los 150 USD en 2008.

Precios combustibles US 02-mayo-22. Fuente: EIA

El uso masivo*** del diésel y la escasez de oferta mundial tiene el potencial de mantener los niveles de precios altos en el medio-largo plazo, ya que causaría efectos de segunda ronda al aumentar los costes de producción de bienes y servicios (que ya vemos en la elevada inflación subyacente, p.e. 4,4% en España).

La prima de riesgo española a 10 años se sitúa esta semana en los 110bps (+7bps) con la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 2,23% (+0,26), el italiano en 3,13% (+0,36), el alemán en 1,13% (+0,09) y el de USA en 3,13% (+0,20). 

Por su lado el Euribor a 12 meses sube al 0,246% (+0,08). Bajadas en las bolsas con el IBEX a los 8,322 puntos (-262), el DAX en los 13.674 (-423) y el Dow Jones en 32.899 (-98).

El EUR podría haber marcado suelo y se mantiene plano en 1,0548 USD, el Brent sube +7 USD a los 113,22 USD, el oro -14 USD a los 1882 USD por onza troy y el BitCoin bajando a 34.698 USD (-3.310 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Que utilizan gas para producir hidrógeno que rebaja la cantidad de sulfuro.
**1 Galón = 3,73 litros.
***Los vehículos y máquinas desde 2007 utilizan diésel con ultra bajos niveles de sulfuro. Contiene un 97% menos de sulfuro que el diese con bajo nivel de sulfuro.

La debilidad del euro, en mínimos de 5 años frente al USD, podría agravar las subidas de precios

Los cuellos de botella en energía, materias primas y oferta se mantienen, alargando el período de alta inflación mientras el crecimiento se resiente a un +0,2% (QoQ), y es que esta semana conocíamos un nuevo alza de la inflación en abril/22 en la eurozona hasta el 7,5%* (vs. 7,4% en mar/22) y la subyacente llega al 4,2% (vs. 3,4% en mar/22).

Ahora se le unirá el efecto de importación de inflación provocado por la debilidad del euro frente al USD que se encuentra en niveles mínimos de 5 años, en el entorno de 1,055; en la zona baja del canal lateral que ha respetado en los últimos 20 años.

¿Ya hemos llegado al pico de inflación? Fuente: Hedgeeye

Mientras, desde el Banco Central Europeo, que sistemáticamente ha errado en sus previsiones (tal y como reconocen esta semana), auguran una nueva revisión de sus previsiones para jun/22 que valora subidas de tipos potenciales en julio/septiembre.

La prima de riesgo española a 10 años se mantenían este viernes en los 103bps (+10) con la rentabilidad del bono a 10 años en el 1,97% (+0,20), el italiano en el 2,77% (+0,29), el alemán en el 0,94% (+0,10) y el de USA en 2,93% (+0,10). También el EURIBOR a 12 meses subía el pasado 29-04 en 0,166% frente al 0,084% de hace una semana.

El IBEX cedía posiciones hasta los 8.584 (-115), el DAX a los 14.097 puntos (-166) y el Dow Jones en los 32.977 (-1.474).

El EUR cedía 3 figuras hasta 1,0543 USD, el brent se dejaba 5 USD a los 106,08 USD, el oro caía 81 USD a los 1.896 USD por onza troy y el BitCoin cotiza en los 38.008 USD (-2.379 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Mientras en España se reducía al 8,3% (desde el 9,8% en mar/22).

El ECB espera que los precios caigan por el debilitamiento de la demanda

Esta semana el ECB aseguraba que la inflación se mantendrá alta durante los siguientes meses (2022), desde el 7,5% registrado en mar/22, pero que, poco a poco, se irá ajustando por el debilitamiento de la demanda*, y que probablemente finalizará las compras de activos en el 3Q22.

Además de la política monetaria expansiva del ECB durante los últimos 13 años*; el banco central indicaba como origen e intensificación de la inflación:

*las fuertes subidas de los precios de la energía (brent, gas...), también los refinados (jet oil, diesel...),
*el aumento de los precios de los alimentos (trigo y harina),
*los metales (zinc, cobre, níquel y aluminio),
*la ruptura de la cadena de suministro por los confinamientos en China y la guerra en Ucrania.

Tras 2022 llegaremos a 2023. Fuente: Hedgeye. 

El ECB incorporará la flexibilidad necesaria en las reinversiones o en nuevos instrumentos de expansión monetaria si es preciso, en relación a las compras de activos, y según Lagarde, están en un proceso de "normalización" ('monetaria'); entendemos que para no generar una crisis de deuda en los países más endeudados de la eurozona.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años se mantenía en los 93bps (-7bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,77% (+0,07), el italiano en el 2,48% (+0,08), el alemán en 0,84% (+0,14) y el de USA en el 2,83% (+0,13).

El IBEX con ligeras ganancias hasta los 8.699 (+93), el DAX en los 14.163 (-120) y el Dow Jones a los 34.451 (-270).

El EUR se deja una figura al cambiarse por 1,0809 USD ante la inacción del ECB, el Brent al alza 9 USD en 111,23 USD por barril, mientras la onza de oro se sitúa +29 USD en los 1.977 USD y el BitCoin en los 40.387 USD (-2036 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Por el gasto de los ahorros y el fin de las medidas fiscales.

Suben las rentabilidades de los bonos a 10 años y la prima de riesgo española se sitúa de nuevo en los 100bps

En esta semana las rentabilidades exigidas a los bonos europeos a 10 años han subido más de lo habitual, a pesar de las compras del ECB (que las mantendrá al menos hasta jun/22), la prima de riesgo española a 10 años ha subido 23bps colocando el bono español en el 1,70%, con un aumento de 56bps en el último mes.

Los bonos europeos empiezan a subir. Fuente: Bloomberg

Esto con bajos niveles de crecimiento, podría resultar en un problema presupuestario en los países más endeudados (p.e. Grecia, Italia, España y Portugal), si las rentabilidades suben demasiado como ocurrió en 2012, por lo que el ECB podría estar desarrollando una nueva herramienta para realizar más compras de deuda en caso de que sea preciso (english).

Con la inflación en niveles del 7,5% en la eurozona, el aumento de las rentabilidades de los bonos europeos, este jueves podríamos recibir novedades por parte del ECB, en su reunión mensual.

Esta semana la prima de riesgo española a 10 años sube a los 100bps* (+7bps) colocando la rentabilidad del bono español al mismo plazo en el 1,70% (+0,23), con el italiano en el 2,39% (+0,30), el alemán en el 0,70% (+0,25) y el de USA en 2,70% (+0,32).

El IBEX cerraba el viernes en los 8.606 (+103), el DAX en los 14.283 (-123) y el Dow Jones en 34.721 (-97).

El EUR está coqueteando con romper zona de soporte perdiendo casi 2 figuras a 1,0878 USD, mientras el brent se deja 2 USD a 102,35 USD por barril, el oro asciende +25 USD a 1.948 USD y el BitCoin baja a los 42.423 USD (-3.793 USD).

¡Suerte y feliz semana!

*Ver gráfico histórico