La cumbre que vertebró Europa

Después de semanas de especulaciones el último Consejo europeo del año se salda* con las siguientes medidas:

(i) un fortalecimiento del control presupuestario y fiscal, revisable en la cumbre de marzo/2012, vía reforma del Tratado de la UE,

(ii) aceleración de la entrada en funcionamiento del Mecanismo de Estabilidad Europeo**, que contará con 500.000 M de EUR y cohabitará con el Fondo de Estabilidad (hasta junio/2013), y

(iii) una nueva aportación europea de 200.000 M de EUR al IMF.

Las medidas concluyen un alejamiento de Reino Unido de las tesis europeas, ante su negativa a someter a su economía a la supervisión de Bruselas y a sus sistemas sancionadores automáticos.

Principalmente la primera medida (i) pretende unificar y posibilitar una coherencia a nivel de gobierno económico europeo.

Esta semana deberíamos tener la reacción de las agencias de rating y de los mercados a las conclusiones de la cumbre.

El EURUSD se mantiene en 1,3349, la prima de riesgo española bajaba 20bps hasta los 360bps y el Nikkei sube un 1,57%

*Ver nota de prensa (pdf) en español.
**Ver detalles (inglés)

La economía japonesa crece al 5,6% en el 3T

Según los datos de la Oficina de Estadística el PIB de la economía japonesa creció un 5,6% (pdf, inglés, en tasa interanual) en la segunda estimación de los datos del tercer trimestre frente a la previsión anterior de un 6% de crecimiento.

Las principales mejoras se dan en demanda privada, inversión residencial y en las exportaciones. A continuación los últimos datos de crecimiento interanual de la economía japonesa (por trimestres).

2010 3Q:  +2,0%
2010 4Q:  +0,1%
2011 1Q:  -6,6%
2011 2Q:  -2,2%
2011 3Q:  +5,6%

Ayer el ECB redujo su previsión de crecimiento de la zona euro para 2012 al 0,3% (desde el 1,3% anterior) mientras que la inflación estaría en el 2%.

La prima de riesgo española sube 10bps hasta los 390bps.

El EURUSD cede hasta los 1,3320 y el Nikkei se deja un 1,48%

¿Reaccionará hoy el banco central europeo (ECB)?

Hoy tendremos la segunda reunión de Mario Draghi al frente del ECB y aunque la realidad ha demostrado de la quantitative easing (QE)* es efectiva (Vg. EEUU) para impulsar el crecimiento económico y la creación de empleo; está descartada en la zona euro**.

Por otro lado vemos cómo los bonos soberanos en manos del ECB ascendían a 206.943 M de EUR a 2/12 (ver datos anteriores) para frenar la escalada de la prima de riesgo española e italiana.

Los expertos barajan una bajada de tipos, que actualmente están en el 1,25%, de 25bps con un 82% de probabilidad, y descuentan otra de 25bps para enero/12 con una probabilidad del 50%. Es decir solo una bajada de 50bps hoy sorprendería al mercado.

Entre las alternativas también se comenta una nueva financiación a entidades a un plazo de 2-3 años para mejorar la liquidez, debido al amplio número de entidades que no consiguen financiación en el mercado***.

Hoy a las 14:30 CET tendremos la rueda de prensa.

La prima de riesgo española subió ayer 30bps hasta los 332bps, avivada por el aviso de S&P.

El EURUSD cotiza en 1,34 mientras el Nikkei se deja un 0,59%

*Que el banco central compre bonos del tesoro sin drenar la liquidez.
**A pesar de que ha sido aplicada en EEUU, UK y Japón para hacer frente a la crisis.
***Los depósitos en el ECB han aumentado hasta los 324.587 M de EUR, así como la desconfianza entre entidades.

La crisis dispara la desigualdad en el mundo según la OCDE

Según la OCDE el 10% de la población más rica cobra, en promedio, 9 veces más (inglés, web) que el 10% de la población más pobre en el mundo en 2008 alcanzando sus niveles más altos en 30 años.

La desigualdad* ha subido desde 1985 a 2008 incluso en países con tradición igualitaria como podemos ver en el siguiente gráfico (pinchar para ampliar) debido al aumento del desempleo.

Brasil: 50** a 1
México: 25 a 1
EEUU, Israel y Turkía: 14 a 1
Italia, Japón, Korea y Reino Unido: 10 a 1
Alemania, Dinamarca y Suiza: 6 a 1

En España la desigualdad en el período disminuyó aunque el ratio*** es de 11 a 1 (pdf), y el coeficiente de Gini en España está en 0,32.

Ayer la prima de riesgo subió 10bps hasta los 302bps, mañana tendremos reunión del ECB en la que los analistas estiman una bajada de tipos de 25bps para situar el precio del dinero en la zona euro en el 1%.

El EURUSD subió a 1,3422 mientras el Nikkei sube un 1,46%

*Medido por el coeficiente de Gini que representa 1 como desigualdad total y 0 como igualdad total.
**El 10% de los más ricos cobra 50 veces más que el 10% de los más pobres.
***Los ingresos medios del 10% más rico en 2008 eran de 38.000 EUR/anuales frente a los 3.500 EUR/anuales del 10% más pobre.

S&P utilizará los resultados de la cumbre para mantener o rebajar el rating de 15 países de la zona euro

S&P pone en perspectiva negativa los ratings a largo plazo de 15 países* de la zona euro. La agencia hace referencia (web, inglés) a la situación de estrés sistémico vivida en las últimas semanas e indica los siguiente motivos en su nota de prensa:

1. Endurecimiento de las condiciones de crédito en la zona euro,
2. Mayores primas de riesgo cotizadas incluso en países 'AAA' (Vg. Francia),
3. Continuos desacuerdos entre sus miembros para afrontar la inmediata crisis de confianza y asegurar en el medio plazo una mayor convergencia económica, fiscal y financiera,
4. Altos niveles de endeudamiento privado y público, y
5. El creciente riesgo de recesión económica en 2012, que la agencia sitúa en un 40% de probabilidad para la zona euro en su conjunto.

S&P concluirá su análisis después de la cumbre de esta semana* (ver más abajo ratings, rebaja y países afectados).

La prima de riesgo española subía ayer 2bps hasta los 295bps.

El EURUSD cayó una figura a 1,3357 mientras el Nikkei cedió un 1,39%

*Podría rebajar al menos 1 grado a:

- Austria (AAA), Bélgica (AA), Finlandia (AAA), Alemania (AAA), Países Bajos (AAA), y Luxemburgo (AAA);

y hasta 2 grados a:

- Francia (AAA), Estonia (AA-), Irlanda (BBB+), Italia (A), Malta (A), Portugal (BBB-), Eslovaquia (A+), Eslovenia (AA-),  y España (AA-).