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jueves, 14 de julio de 2011

Bernanke podría facilitar más estímulo monetario a la economía de EEUU

Según el testimonio de ayer de Bernanke (web, inglés) ante el Congreso el comportamiento más débil de lo esperado de la economía de EEUU viene por factores específicos* como (1) las subida de precios de energía y alimentos, que resta capacidad de gasto a las familias, y (2) el terremoto de Japón, que disminuyó la producción.


El presidente de la Fed afirmó que la reinversión de los vencimientos del resto de activos en bonos del Tesoro americano** proporcionan una presión bajista sobre los tipos de interés.

Si la actual debilidad económica se mostrara más persistente de lo esperado y los riesgos deflacionistas aumentaran, la Fed facilitará apoyo adicional*** (Vg. simplemente comprando más treasuries, QE3, o manteniendo más tiempo el tamaño actual del balance de la Fed).


Una de las reacciones del mercado ha sido la subida a máximos históricos del precio de la onza de oro, por encima de los máximos de abril/11 en 1560 USD/onza, hasta los 1586 USD/onza.

El EURUSD se ha fortalecido con fuerza hasta el 1,4210 mientras el Nikkei cede un 0,67% y la prima de riesgo (spread) de los bonos españoles a 10 años cedió ayer 7bps hasta los 307bps.

*Por el lado positivo tanto las deudas de las familias como la morosidad en el crédito (hipotecas, préstamos y tarjetas) disminuyen.
**Denominados Treasuries.
***También indicó entre las posibilidades: (1) aumentando el vencimiento de su cartera o (2) reducir los 25 bps la tasa a la que remunera los depósitos a la banca.

martes, 10 de agosto de 2010

Los mercados especulan con un improbable estimulo monetario de la Fed

Después del dato de desempleo del viernes de EEUU, el mercado especula con la reinversión en el mercado de bonos del Tesoro americano, de la liquidez proveniente de los vencimientos de deuda de agencia y de bonos de hipotecas (MBS) que la Fed mantiene en su balance.

Si la Reserva Federal comprara más bonos del Tesoro, no subirían los tipos de interés a largo plazo en EEUU (ayer a 2 años estaban en el 0,53%), disminuyendo los pagos de intereses e incrementando la capacidad de gasto/inversión del sector público, empresas y familias. Impulsando el PIB y el empleo en EEUU.

Estas especulaciones provocan subidas en las bolsas.

En el informe semestral al Congreso de los EEUU, Bernanke comentó que la perspectiva de crecimiento es irregular e incierta para la economía americana, indicando que son prudentes respecto a la retirada de los estímulos no convencionales y que llegado el caso, están preparados para tomar las medidas necesarias.

En concreto comentó que estaban evaluando devolver el portfolio de inversiones a un tamaño más normal (mantienen posiciones de deuda por valor del 2.000.000 millones de USD) y que la forma de hacerlo gradualmente era no reinvirtiendo al vencimiento e incluso vendiendo al mercado la deuda de agencia y de bonos de hipotecas (MBS) (pdf, en inglés, ver la página 7).

El dato de desempleo del viernes fue malo, de un 9,5% en Julio/2010 (= que en Junio/2010), y el crecimiento del PIB fue en el 2T de 2,4% en EEUU. Datos macroeconómicos que siguen sin confirmar ni desmentir la recesión en W.

¿Contradirá la Fed las palabras de Bernanke ante el Congreso menoscabando su credibilidad por los tibios datos macroeconómico?, ¿Acaso descuenta un escenario peor del previsto?. La respuesta hoy a partir de las 20.15 hora española.